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[期刊] 管理科学
[作者]
张永明 潘攀 邓超
无论是新兴市场还是成熟市场,经常发生公司在IPO成功上市后业绩“变脸”的现象,引起学者们的广泛关注。认证/监督理论认为,私募股权投资的进入能够显著提升被投资公司的治理水平,抑制控股股东机会主义行为,降低代理成本,从而提升被投资公司绩效。而逐名假设认为,为快速收回资本、建立声誉,私募股权投资会推动不成熟的公司急于上市,造成被投资公司在IPO上市后业绩下滑。因此,探索私募股权投资究竟对上市公司IPO当年业绩造成何种影响以及如何抑制私募股权投资的投机行为具有积极的现实意义。基于认证/监督和逐名假说两种竞争性理论
[期刊] 金融与经济
[作者]
易郅凯
本文以2014~2015年新上市的195家公司为研究样本,利用2010~2012年内PE机构所合作承销商的平均声誉来衡量PE声誉,考察PE声誉如何影响IPO抑价。研究发现:PE声誉与IPO抑价之间呈显著正相关关系,高声誉PE会提高投资者的风险偏好,二者之间存在正负反馈效应。此外,文章还实证检验了承销商声誉对IPO抑价的影响,结果表明承销商声誉越高IPO抑价越大,承销商声誉的认证职能未能在我国资本市场得到验证。
关键词：
私募股权投资 承销商声誉 IPO抑价
[期刊] 金融与经济
[作者]
易郅凯
本文以20142015年新上市的195家公司为研究样本,利用20102012年内PE机构所合作承销商的平均声誉来衡量PE声誉,考察PE声誉如何影响IPO抑价。研究发现:PE声誉与IPO抑价之间呈显著正相关关系,高声誉PE会提高投资者的风险偏好,二者之间存在正负反馈效应。此外,文章还实证检验了承销商声誉对IPO抑价的影响,结果表明承销商声誉越高IPO抑价越大,承销商声誉的认证职能未能在我国资本市场得到验证。
关键词：
私募股权投资 承销商声誉 IPO抑价
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
徐子尧 郑芳 邢洁
以2009~2013年在深交所创业板首次公开发行上市的公司作为研究对象,实证检验了私募股权投资对被投资公司过度投资行为的影响。研究结果显示,私募股权投资可以有效减少上市公司滥用自由现金流的过度投资行为;从PE机构的特征来看,相对于国有背景,非国有背景的PE能更好的抑制过度投资;而联合投资之间由于相互"搭便车"等问题的存在,不利于减少公司的过度投资行为。研究表明PE机构在被投资公司上市后仍可发挥一定的监督管理职能以减少代理问题,因而应鼓励公司积极引进优秀的私募机构,以促进其投资行为的理性化。
[期刊] 财会通讯
[作者]
宋薇 林艳
本文运用我国2007到2011年间新公开上市公司的数据,研究了私募股权投资对目标企业IPO的影响。结果表明,私募股权投资并不能对目标企业上市当天的股票表现产生积极影响,有私募股权投资机参与的公司首发当天的抑价度并没有低于无私募股权投资的公司。但私募股权投资却能对上市目标企业当年的经营表现产生积极影响,有私募股权投资支持的公司相较于无私募股权投资支持的公司IPO当年的净资产收益率要高。
关键词：
私募股权投资 IPO 抑价度 经营表现
[期刊] 金融与经济
[作者]
徐煜晖 刘芳
私募股权投资是一种新型金融投资工具,对企业及经济的发展起着重要的作用。本文以2007~2012年在我国创业板上市的355家上市公司作为研究样本,采用因子分析和多元回归分析相结合的方法,研究了私募股权投资对公司绩效的影响。结果发现:高声誉私募股权投资对公司绩效有显著的积极影响,由于低声誉私募股权投资的存在,导致了整体上私募股权投资对公司绩效的微弱负面影响。
关键词：
私募股权投资 创业板 上市公司 绩效
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘建和 陈磊 阮伟东
2016年年底,我国私募基金规模首度超过公募基金规模;2017年1月,私募股权投资基金(PE)规模超过私募证券投资基金规模。正是如此,研究PE对金融市场的影响效应成为一大热点。本文以2009～2015年创业板上市公司为样本,实证检验了PE对上市公司现金股利政策的影响效应。实证结果表明:存在私募股权机构投资的企业、有外资股东背景的私募参与的上市公司更倾向于分配现金股利,且股利支付水平更高;私募股权投资机构投资规模越大,投资持有期越长,则所投资公司更倾向于支付股利,支付率也更高;私募股权机构联合投资的公司也更倾向支付现金股利,且股利支付率更高。本文认为引进境外投资者,加强私募股权机构间相互合作,有利于私募股权投资行业的健康发展。
[期刊] 金融与经济
[作者]
向群
企业的融资结构表明企业资金来源,对于企业的发展和企业价值有着重要的影响。本文选择以成长型企业的融资结构为研究对象,研究PE股权投资对于成长型企业的影响。实证研究结果发现,PE投资有助于提升公司价值和公司绩效,PE的股权投资行为带来公司融资结构的优化。
关键词：
私募股权投资 成长型公司 公司价值
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙洁
本文通过对创业板所有具有私募股权投资背景的企业进行回归分析,结果发现私募股权对于企业盈利性的重视超过对于成长性的重视。一家企业中私募股权投资的时间、持股比例以及股权的国家背景都对企业的业绩盈利性有显著的负面影响,而企业引入的私募股权数量对业绩盈利性和成长性均没有显著的影响。
关键词：
私募股权 业绩 创业板
[期刊] 证券市场导报
[作者]
吴继忠
2007年6月,随着黑石集团有限合伙成功在纽约证券交易所上市,越来越多的私募股权投资考虑IPO计划。在已上市的私募股权投资中,我们认为上市的模式主要分为黑石投资、欧洲3i集团和KKR模式。本文通过三种模式在公司治理、最终管理者承担的风险和收益以及上市主体股价的波动等方面的差异分析,来挖掘不同上市模式对外部投资者的影响。
关键词：
私募股权投资 上市模式 创业投资公司
[期刊] 中国软科学
[作者]
潘攀 许志勇 粟立钟
本文研究在私募市场快速发展、大量热钱涌入背景下,从私募股权投资促进还是抑制现金股利分配视角,检验私募股权投资是否还是"积极投资者"。研究发现,私募股权投资抑制了创业板上市公司现金股利分配,说明私募股权投资不再是"积极投资者"。从已有文献普遍关注的投资者保护和股权集中度来看,在投资者保护较弱、股权集中度高度分散的上市公司中私募股权投资更能抑制现金股利分配,进一步支持了研究结论。另外本研究还发现,私募股权投资还可能将留下来的现金流用于过度投资和增加代理成本,以谋取其自身私利。本文的结论对于完善现金股利政策、深入认识当前私募股权投资作用具有积极的启示意义。
关键词：
私募股权投资 积极投资者 现金股利分配
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
朱鸿伟 陈诚
利用中国创业板2009年~2012年的上市公司数据,运用主成分分析法构建公司治理指数,检验私募股权投资的参与对公司治理水平的影响。结果发现:有私募股权投资参与的上市公司其治理水平显著高于无私募股权投资参与的公司。进一步的研究显示,私募股权投资的国有背景及资历对公司治理水平也有显著的影响,但是私募股权投资的持股比例和联合投资情况却无显著影响,表明目前国内私募股权投资机构为被投资企业提供支持时,公司治理的改善与PE的入股、PE的经验紧密相关,与PE的持股比例关系不大。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
范娜
新股发行体制改革有效降低了我国A股I PO抑价率,却引起了"三高"等新的社会问题,因此I PO的一级市场价格决定因素值得进行探讨。文章分析了参与新股定价的各行为主体的利益驱动,提出了私募股权基金与私募证券基金对新股价格有一定影响,并建立了多元线性回归模型进行检验。
关键词：
私募股权 私募证券 IPO超募
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
张杨 谭祖卫 赵弟 付莉
"PE+上市公司"型私募股权基金是我国经济转型和金融创新大环境下的产物。基于2007—2017年上市公司设立的私募股权基金样本进行实证分析,发现上市公司设立私募股权基金只在公告当天产生了极为短暂的价值提升,累计超额收益和长期价值显著为负。运用多元回归模型检验其价值影响因素,结果发现基金管理人的出资特征、上市公司的盈利能力和股权特征对长期价值影响显著。
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)
[作者]
秦珞涵
已有研究表明,私募股权投资(PE)的入股及减持会引发企业盈余管理力度的调整,进而影响企业的盈余质量。那么PE的持股和减持是否也会造成企业股价的异常波动,从而损害中小股民的利益呢?本文选取创业板355家有减持行为的企业作为研究对象,以股票超额累进收益率(CAR值)为因变量,运用线性回归模型分析了PE减持对创业板上市公司CAR值的影响。研究发现,PE持股与IPO企业股票的异常波动没有显著关联,但PE和大股东减持与股票的超额累进收益率正相关。PE与大股东在减持过程中对流通股股东的利益掠夺现实存在。
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