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[期刊] 金融与经济
[作者]
易郅凯
本文以2014~2015年新上市的195家公司为研究样本,利用2010~2012年内PE机构所合作承销商的平均声誉来衡量PE声誉,考察PE声誉如何影响IPO抑价。研究发现:PE声誉与IPO抑价之间呈显著正相关关系,高声誉PE会提高投资者的风险偏好,二者之间存在正负反馈效应。此外,文章还实证检验了承销商声誉对IPO抑价的影响,结果表明承销商声誉越高IPO抑价越大,承销商声誉的认证职能未能在我国资本市场得到验证。
关键词：
私募股权投资 承销商声誉 IPO抑价
[期刊] 金融与经济
[作者]
易郅凯
本文以20142015年新上市的195家公司为研究样本,利用20102012年内PE机构所合作承销商的平均声誉来衡量PE声誉,考察PE声誉如何影响IPO抑价。研究发现:PE声誉与IPO抑价之间呈显著正相关关系,高声誉PE会提高投资者的风险偏好,二者之间存在正负反馈效应。此外,文章还实证检验了承销商声誉对IPO抑价的影响,结果表明承销商声誉越高IPO抑价越大,承销商声誉的认证职能未能在我国资本市场得到验证。
关键词：
私募股权投资 承销商声誉 IPO抑价
[期刊] 管理科学
[作者]
张永明 潘攀 邓超
无论是新兴市场还是成熟市场,经常发生公司在IPO成功上市后业绩“变脸”的现象,引起学者们的广泛关注。认证/监督理论认为,私募股权投资的进入能够显著提升被投资公司的治理水平,抑制控股股东机会主义行为,降低代理成本,从而提升被投资公司绩效。而逐名假设认为,为快速收回资本、建立声誉,私募股权投资会推动不成熟的公司急于上市,造成被投资公司在IPO上市后业绩下滑。因此,探索私募股权投资究竟对上市公司IPO当年业绩造成何种影响以及如何抑制私募股权投资的投机行为具有积极的现实意义。基于认证/监督和逐名假说两种竞争性理论
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈博 陈贞
私募股权投资多投资于处于成长期的企业,通过资金注入、管理咨询等实现企业的价值增值。本文选取有风险投资介入和无风险投资介入的两组样本,应用独立样本T检验验证了风险投资对于企业成长性的促进作用,进一步考察私募股权投资主体声誉、持股比例、介入时间与企业成长的相关性,发现私募股权投资主体声誉越高,持有被投资企业股份比例越高,企业的成长性越好,而私募股权投资机构数量、投资存续时间对于企业成长性的影响不显著,这表明私募股权投资在促进企业发展的同时,还存在许多制约其作用发挥的因素,应鼓励、引导私募股权投资进入高成长性企业实共赢。
[期刊] 管理评论
[作者]
胡志颖 吴先聪 果建竹
为了分析我国当期制度环境下私募股权参与ＩＰＯ的行为动机及经济后果，本文选取ＩＰＯ前股权持有期为私募股权参与ＩＰＯ行为动机的代理变量，考察了不同私募股权特征对ＩＰＯ前持有期的影响，研究发现，私募股权声誉越高，ＩＰＯ前的持有期越长，国有背景会延长ＩＰＯ前的持有期，但影响不显著。进一步的研究结论表明，持有期对被投资公司ＩＰＯ后市场业绩呈正向影响，但正向影响随着私募股权锁定期的结束有所减弱。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
徐子尧 郑芳 邢洁
以2009~2013年在深交所创业板首次公开发行上市的公司作为研究对象,实证检验了私募股权投资对被投资公司过度投资行为的影响。研究结果显示,私募股权投资可以有效减少上市公司滥用自由现金流的过度投资行为;从PE机构的特征来看,相对于国有背景,非国有背景的PE能更好的抑制过度投资;而联合投资之间由于相互"搭便车"等问题的存在,不利于减少公司的过度投资行为。研究表明PE机构在被投资公司上市后仍可发挥一定的监督管理职能以减少代理问题,因而应鼓励公司积极引进优秀的私募机构,以促进其投资行为的理性化。
[期刊] 南方经济
[作者]
余楠 费一文
为了研究私募股权资本对目标公司发行抑价的影响,本文对2000年至2010年11月在中国大陆市场上市的公司样本(包括有和无PE/VC背景的公司样本),采用配对的方法进行实证分析。研究发现:在行业优先、规模优先和时间优先的配对基础上,国外研究提出的风险投资的认证假说和逐名动机假说在我国不明显;在我国资本市场上实力强的风险投资机构更好的发挥了认证作用,有效降低被投资企业的发行抑价。
关键词：
风险投资 IPO抑价 认证假说 逐名动机
[期刊] 财经研究
[作者]
李曜 张子炜
文章对我国创业板市场的上市前股权投资者进行了界定和区分,然后采用手工整理数据考察了私募股权资本和天使资本对创业板公司的投资行为,重点研究了这两种资本对IPO抑价率的不同影响。研究发现,目前我国的私募股权资本往往投资于高估值行业且入股的企业资质较差,不能发挥认证作用,其持股的公司有更高的IPO抑价率;相反,天使资本往往投资于资质较好的企业,并且愿意投资负债率较高的企业,其持股对IPO抑价率无显著影响。在此基础上,文章对创业企业审慎选择融资来源、私募股权投资机构进行理性投资以及监管部门加强行业引导等方面提出了建议。
[期刊] 财会通讯
[作者]
宋薇 林艳
本文运用我国2007到2011年间新公开上市公司的数据,研究了私募股权投资对目标企业IPO的影响。结果表明,私募股权投资并不能对目标企业上市当天的股票表现产生积极影响,有私募股权投资机参与的公司首发当天的抑价度并没有低于无私募股权投资的公司。但私募股权投资却能对上市目标企业当年的经营表现产生积极影响,有私募股权投资支持的公司相较于无私募股权投资支持的公司IPO当年的净资产收益率要高。
关键词：
私募股权投资 IPO 抑价度 经营表现
[期刊] 金融与经济
[作者]
马翔
本文从私募股权投资的特征出发,研究私募的特征对企业IPO抑价和经营绩效影响的差异。研究发现:在我国创业板市场上,私募的参与显著提高了企业的IPO抑价,私募未起到认证作用。成立时间长的私募、高声誉私募、民营私募和私募投资持续时间、联合投资以及阶段性投资能降低企业的IPO抑价,但作用不显著。在企业经营绩效方面,私募参与的企业没有更好地经营绩效,私募未起到提供增值服务的作用。私募投资持续时间、持股比例以及阶段性投资与经营绩效显著负相关。
关键词：
私募特征 IPO抑价 经营绩效
[期刊] 金融与经济
[作者]
徐煜晖 刘芳
私募股权投资是一种新型金融投资工具,对企业及经济的发展起着重要的作用。本文以2007~2012年在我国创业板上市的355家上市公司作为研究样本,采用因子分析和多元回归分析相结合的方法,研究了私募股权投资对公司绩效的影响。结果发现:高声誉私募股权投资对公司绩效有显著的积极影响,由于低声誉私募股权投资的存在,导致了整体上私募股权投资对公司绩效的微弱负面影响。
关键词：
私募股权投资 创业板 上市公司 绩效
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘建和 陈磊 阮伟东
2016年年底,我国私募基金规模首度超过公募基金规模;2017年1月,私募股权投资基金(PE)规模超过私募证券投资基金规模。正是如此,研究PE对金融市场的影响效应成为一大热点。本文以2009～2015年创业板上市公司为样本,实证检验了PE对上市公司现金股利政策的影响效应。实证结果表明:存在私募股权机构投资的企业、有外资股东背景的私募参与的上市公司更倾向于分配现金股利,且股利支付水平更高;私募股权投资机构投资规模越大,投资持有期越长,则所投资公司更倾向于支付股利,支付率也更高;私募股权机构联合投资的公司也更倾向支付现金股利,且股利支付率更高。本文认为引进境外投资者,加强私募股权机构间相互合作,有利于私募股权投资行业的健康发展。
[期刊] 金融与经济
[作者]
向群
企业的融资结构表明企业资金来源,对于企业的发展和企业价值有着重要的影响。本文选择以成长型企业的融资结构为研究对象,研究PE股权投资对于成长型企业的影响。实证研究结果发现,PE投资有助于提升公司价值和公司绩效,PE的股权投资行为带来公司融资结构的优化。
关键词：
私募股权投资 成长型公司 公司价值
[期刊] 证券市场导报
[作者]
吴继忠
2007年6月,随着黑石集团有限合伙成功在纽约证券交易所上市,越来越多的私募股权投资考虑IPO计划。在已上市的私募股权投资中,我们认为上市的模式主要分为黑石投资、欧洲3i集团和KKR模式。本文通过三种模式在公司治理、最终管理者承担的风险和收益以及上市主体股价的波动等方面的差异分析,来挖掘不同上市模式对外部投资者的影响。
关键词：
私募股权投资 上市模式 创业投资公司
[期刊] 财会通讯
[作者]
李磊
本文以２００９－２０１４年在深交所上市的３３３家创业板公司为研究对象，分析了私募股权投资与盈余管理方式选择的关系以及通过私募股权对ＩＰＯ抑价产生的影响。研究表明：我国私募股权行业存在不成熟的一面，金融活动的各方都会争取让自身利益最大化，私募机构为了达到这个目的采用Ｐｒｅ－ＩＰＯ的方式投资即将上市的公司，但并没有使企业朝着利好方向发展，反而因为提前预支收益，导致风险提高，降低了利润空间，严重影响了创业板新股与资本市场的兼容效率，给创业板新股和私募机构带来不利影响。
关键词：
私募股权 盈余管理 IPO抑价
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