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[期刊] 中国注册会计师
[作者]
金阳
本文以创业板上市的中小企业为研究对象,选取上市前一年、上市当年和上市后两年即2016-2019年的财务数据,构建多元回归模型,实证研究私募股权投资基金对创业板企业财务绩效的影响。研究结果表明:资产负债率与企业财务绩效显著负相关,股权集中度和私募持股比例与企业财务绩效正相关,但影响不显著,上市当年企业规模与企业财务绩效显著正相关;上市前一年私募股权投资与企业财务绩效负相关,上市当年私募股权投资与企业财务绩效正相关,但影响不显著;上市后两年私募股权投资与企业财务绩效显著正相关。
[期刊] 金融与经济
[作者]
徐煜晖 刘芳
私募股权投资是一种新型金融投资工具,对企业及经济的发展起着重要的作用。本文以2007~2012年在我国创业板上市的355家上市公司作为研究样本,采用因子分析和多元回归分析相结合的方法,研究了私募股权投资对公司绩效的影响。结果发现:高声誉私募股权投资对公司绩效有显著的积极影响,由于低声誉私募股权投资的存在,导致了整体上私募股权投资对公司绩效的微弱负面影响。
关键词：
私募股权投资 创业板 上市公司 绩效
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
徐子尧 郑芳 邢洁
以2009~2013年在深交所创业板首次公开发行上市的公司作为研究对象,实证检验了私募股权投资对被投资公司过度投资行为的影响。研究结果显示,私募股权投资可以有效减少上市公司滥用自由现金流的过度投资行为;从PE机构的特征来看,相对于国有背景,非国有背景的PE能更好的抑制过度投资;而联合投资之间由于相互"搭便车"等问题的存在,不利于减少公司的过度投资行为。研究表明PE机构在被投资公司上市后仍可发挥一定的监督管理职能以减少代理问题,因而应鼓励公司积极引进优秀的私募机构,以促进其投资行为的理性化。
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙洁
本文通过对创业板所有具有私募股权投资背景的企业进行回归分析,结果发现私募股权对于企业盈利性的重视超过对于成长性的重视。一家企业中私募股权投资的时间、持股比例以及股权的国家背景都对企业的业绩盈利性有显著的负面影响,而企业引入的私募股权数量对业绩盈利性和成长性均没有显著的影响。
关键词：
私募股权 业绩 创业板
[期刊] 管理评论
[作者]
王磊 刘海邻 贺学会
本文以创业板公司2009年至2014年间发生的并购事件为样本,考察私募股权投资对企业并购行为和并购绩效的影响。研究发现:私募股权投资参与的企业并购在支付方式上存在明显的偏好,具体为混合支付﹥现金支付﹥股票支付;虽然私募股权投资积极介入企业并购,但并没有使收购方企业在并购后显著提高经营绩效,而且,有私募参与的并购在公告日期间的股东财富显著低于无私募介入的并购,反映出市场对有私募股权投资参与的并购事件反应消极。上述结果表明,在创业板市场上,私募股权投资能影响企业并购支付方式的选择,但未发现私募股权投资提高公司并购绩效的直接证据。
关键词：
私募股权投资 公司并购 经营绩效
[期刊] 证券市场导报
[作者]
何滔 崔毅
针对ＰＥ基金对创业板上市公司高管离职的抑制作用，本文首次从ＰＥ基金参与被投企业公司治理从而创造公司价值和ＰＥ基金影响首次公开发行（ＩＰＯ）定价两种途径，研究了ＰＥ基金以及ＰＥ基金类型对创业板高管离职的作用机理。实证结果发现：（１）相比于没有ＰＥ基金参与的创业板上市公司，ＰＥ基金的参与并不够显著的提高公司价值；（２）从ＰＥ基金管理合伙人的股东背景看，外资基金的进入能显著的提高公司价值，而国资基金和民营基金对提高公司价值的作用不显著；从特殊类型的基金看，券商直投基金降低了公司价值；（３）有ＰＥ基金参与的公司在ＩＰＯ时估值泡沫显著小于无ＰＥ参与的公司；（４）从ＰＥ基金管理合伙人的股东背景视角看，外资．．．
[期刊] 财经研究
[作者]
李曜 张子炜
文章对我国创业板市场的上市前股权投资者进行了界定和区分,然后采用手工整理数据考察了私募股权资本和天使资本对创业板公司的投资行为,重点研究了这两种资本对IPO抑价率的不同影响。研究发现,目前我国的私募股权资本往往投资于高估值行业且入股的企业资质较差,不能发挥认证作用,其持股的公司有更高的IPO抑价率;相反,天使资本往往投资于资质较好的企业,并且愿意投资负债率较高的企业,其持股对IPO抑价率无显著影响。在此基础上,文章对创业企业审慎选择融资来源、私募股权投资机构进行理性投资以及监管部门加强行业引导等方面提出了建议。
[期刊] 上海金融
[作者]
蓝发钦 赵建武 王凡平 朱睿
本文以创业板市场从2013年至2015年发生的并购重组案例作为研究对象,采用事件研究法,探讨标的公司股东特点对上市公司并购绩效的影响。研究结果显示,上市公司并购有PE投资背景的标的公司,其短期市场超额收益率和长期持有超额收益率均显著高于并购无PE投资背景的标的公司,而且PE投资机构对标的公司的投资态度越坚定,并购绩效越高。另外,研究结果还显示,上市公司并购重组停牌时间、并购规模以及并购类型均对并购绩效产生一定的影响。
关键词：
私募股权投资 标的公司 并购 绩效
[期刊] 上海金融
[作者]
蓝发钦 赵建武 王凡平 朱睿
本文以创业板市场从2013年至2015年发生的并购重组案例作为研究对象,采用事件研究法,探讨标的公司股东特点对上市公司并购绩效的影响。研究结果显示,上市公司并购有PE投资背景的标的公司,其短期市场超额收益率和长期持有超额收益率均显著高于并购无PE投资背景的标的公司,而且PE投资机构对标的公司的投资态度越坚定,并购绩效越高。另外,研究结果还显示,上市公司并购重组停牌时间、并购规模以及并购类型均对并购绩效产生一定的影响。
关键词：
私募股权投资 标的公司 并购 绩效
[期刊] 金融与经济
[作者]
马翔
本文从私募股权投资的特征出发,研究私募的特征对企业IPO抑价和经营绩效影响的差异。研究发现:在我国创业板市场上,私募的参与显著提高了企业的IPO抑价,私募未起到认证作用。成立时间长的私募、高声誉私募、民营私募和私募投资持续时间、联合投资以及阶段性投资能降低企业的IPO抑价,但作用不显著。在企业经营绩效方面,私募参与的企业没有更好地经营绩效,私募未起到提供增值服务的作用。私募投资持续时间、持股比例以及阶段性投资与经营绩效显著负相关。
关键词：
私募特征 IPO抑价 经营绩效
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘建和 陈磊 阮伟东
2016年年底,我国私募基金规模首度超过公募基金规模;2017年1月,私募股权投资基金(PE)规模超过私募证券投资基金规模。正是如此,研究PE对金融市场的影响效应成为一大热点。本文以2009～2015年创业板上市公司为样本,实证检验了PE对上市公司现金股利政策的影响效应。实证结果表明:存在私募股权机构投资的企业、有外资股东背景的私募参与的上市公司更倾向于分配现金股利,且股利支付水平更高;私募股权投资机构投资规模越大,投资持有期越长,则所投资公司更倾向于支付股利,支付率也更高;私募股权机构联合投资的公司也更倾向支付现金股利,且股利支付率更高。本文认为引进境外投资者,加强私募股权机构间相互合作,有利于私募股权投资行业的健康发展。
[期刊] 财会通讯
[作者]
汪波 夏碧云 周平 王其康
本文对355家创业板上市公司进行了三个时间维度的实证研究。结果表明,创业板上市公司是否引入私募股权,无论是在发行首日或是2012年年末,其对于证券市场投资者的投资热情并无实际影响。引入私募股权投资对企业的盈利能力有正面的提升,而对企业的营运能力有着负面影响,反而企业的偿债能力与私募股权投资的关系呈不显著。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张子炜 李曜 徐莉
本文考察了私募股权资本对我国创业板企业上市前盈余管理活动的影响,对私募股权投资者进行了界定和区分,采用多种指标衡量盈余管理程度,用工具变量两阶段回归等方法控制自选择偏差。研究发现,根据持股时间不同划分的长、短期私募股权资本对企业上市前盈余管理行为影响的方向和程度均不相同,长期持股的PE机构显著降低了企业的盈余管理程度;相反,上市前一年内突击入股的PE机构显著增加了企业的盈余管理程度。这种不同PE机构对企业创业板上市前盈余管理行为的差异化影响,在创业板的一级市场和二级市场上已被投资者给予区分。本文进而提出了政策建议。
[期刊] 会计之友
[作者]
段新生
文章应用中国创业板IPO数据计算了中国创业投资和私募股权投资的投资回报,得出了如下结论:在不考虑费用和附属权益的前提下,中国创业投资(VC)的平均内部收益率在289%～627%之间,中国私募股权投资(PE)的平均内部收益率在822%～2 302%之间。如果考虑费用和附属权益,则中国创业投资(VC)的平均内部收益率在227%～474%之间,中国私募股权投资(PE)的平均内部收益率在583%～1 570%之间,分别比欧美市场的类似指标高出15～30倍和25～70倍。这一结论表明中国作为私募股权投资的一个新兴市场,其回报是相当诱人的。另外,文章还讨论了内部收益率与初始投资的回归模型,得出内部收益率与...
[期刊] 科技管理研究
[作者]
王静
选取2009—2014年在创业板上市的制造业相关数据,研究私募股权(private equity,PE)与企业技术创新能力的关系。研究发现,PE与企业技术创新能力之间存在显著正相关关系,即PE的参与可以显著提高企业技术创新能力。进一步研究发现,PE的特征同样影响企业技术创新水平,外资背景、持股比例越大、持股时间越长以及联合投资的PE参与的企业技术创新水平越高。结论表明PE在提升企业技术创新能力中有积极作用,建议政府加强对PE的监督与指导,鼓励更多的企业引入PE投资。
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