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[期刊] 中国货币市场
[作者]
胡琴 刘晓雨 杜祎 王景贤
<正>今年以来，中国经济温和复苏，但面临后疫情时代与发达经济体普遍实施紧缩政策的共振，叠加变幻莫测的地缘政治紧张局势，人民币对美元处于弱势地位。文章挖掘了人民币汇率走弱的深层次原因——中美利差的走阔，研究了央行实行的发行央票、中间价引导、监管表态沟通等一系列措施，分析政策在短期起到的调节作用，并就长期人民币汇率走势调控提出建议。
[期刊] 新金融
[作者]
张锐
人民币在全球外汇市场交易额的放量增长得益于离岸交易中心聚集与辐射功能的发挥,尤其是以香港、新加坡等为中心的离岸交易市场功能的释放。同时,货物贸易结算、官方货币互换协议以及资本市场创新的金融工具都构成了人民币海外流通量激增的重要管道。然而,在全球外汇交易总量中人民币所占的份额目前也只有2.2%,同时中国跨境人民币业务结算量占全球贸易总量比重也仅有0.1%,因此,未来需要通过政策重心的不断校准和政策机制的局部创新来进一步激活人民币的海外流动规模和流动频率。
关键词：
外汇市场 人民币交易 离岸中心 货币互换
[期刊] 财经问题研究
[作者]
阙澄宇 马斌
本文运用状态空间模型,选择2010年10月至2012年9月的月度数据,估计了离岸与在岸人民币汇差、利差以及人民币升值预期对我国外汇储备和短期跨境资本流动的动态影响。结果表明:离岸与在岸即期汇差的扩大在推动我国外汇储备规模增加的同时,会引发短期资本流入;在岸与离岸利差对我国外汇储备规模增加具有显著的正效应,并推动短期资本流出;人民币升值预期对我国外汇储备规模增加具有显著的负效应,并可能促使短期资本流入。三个因素当中,在岸与离岸利差变动对我国外汇储备规模变动的贡献率最大,而人民币升值预期对短期资本流动的解释能力最高。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
张涤新 眭以宁 丁乙
从不同经济发展阶段的视角,研究CNY、CNH和NDF市场间的价格传导机制,检验其均值溢出效应及风险溢出效应的存在性,发现并解释其异质特征,剖析CNH市场对CNY市场、NDF市场对CNH市场价格引导作用的微观机理,给出了实证证据。研究发现:这三个市场的波动丛集现象显著且逐渐趋弱;随着时间推移,当下波动对未来市场波动的影响趋缓,但风险和损失对市场冲击的持续期变长。研究还表明:境内外人民币即期汇差存在自动收敛的机制,价格将趋向一致,尽管汇差的收敛速度和波动分别随时间推移加快和收窄,但收敛缓慢、波动较大且在一段时间内保持较高水平,预期和套利机制仍不能充分发挥市场信息传导功能。CNY市场缺乏对离岸CNH市场和NDF市场的价格引导作用,人民币汇率价格从离岸向境内市场传递,离岸市场对境内市场的价格发现功能随人民币市场化和国际化发展逐渐完善,但溢出效应存在滞后性且反馈周期较长。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
张涤新 眭以宁 丁乙
从不同经济发展阶段的视角,研究CNY、CNH和NDF市场间的价格传导机制,检验其均值溢出效应及风险溢出效应的存在性,发现并解释其异质特征,剖析CNH市场对CNY市场、NDF市场对CNH市场价格引导作用的微观机理,给出了实证证据。研究发现:这三个市场的波动丛集现象显著且逐渐趋弱;随着时间推移,当下波动对未来市场波动的影响趋缓,但风险和损失对市场冲击的持续期变长。研究还表明:境内外人民币即期汇差存在自动收敛的机制,价格将趋向一致,尽管汇差的收敛速度和波动分别随时间推移加快和收窄,但收敛缓慢、波动较大且在一段时
[期刊] 商业研究
[作者]
杜玉兰 刘倩倩
结合马尔科夫区制转移向量自回归模型(MS-VAR),本文采用2005年7月至2016年4月的数据实证分析不同区间下外汇市场压力与货币政策之间的非线性关系,发现MSIH(3)-VAR(1)能够较好地描述变量之间的关系;在适度升值、强势升值与贬值三种区间下,外汇市场压力对货币政策各变量的响应不尽相同。因此,针对人民币面临贬值的现状,应谨慎控制M2的投放量,通过控制CPI的滞胀情况以及适度下调利率来缓解人民币贬值压力。
关键词：
外汇市场压力 货币政策 缓解贬值压力
[期刊] 财经科学
[作者]
金春雨 张龙
本文构建了因子扩展马尔科夫向量自回归模型MS-FA-VAR,并对16个模型做了对比研究,从中选择MSI AH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响。研究发现:(1)美联储货币政策对人民币外汇市场压力具有非对称效应,在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有缓解作用,影响程度大、时滞短、波动性大;在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有推动作用,影响程度小、时滞长、波动性小。(2)在区制一,美联储货币政策对人民币
关键词：
美联储 人民币 外汇市场压力
[期刊] 财经科学
[作者]
金春雨 张龙
本文构建了因子扩展马尔科夫向量自回归模型MS-FA-VAR,并对16个模型做了对比研究,从中选择MSI AH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响。研究发现:(1)美联储货币政策对人民币外汇市场压力具有非对称效应,在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有缓解作用,影响程度大、时滞短、波动性大;在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有推动作用,影响程度小、时滞长、波动性小。(2)在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响主要通过利率进行传导,中国人民银行应该警惕美联储紧缩性货币政策对人民币升值压力以及中国金融市场的冲击,实施上调利率与缩减广义货币供应量并行的紧缩性货币政策以及卖出外汇资产是最佳货币政策。(3)在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响主要通过价格进行传导,中国人民银行应该警惕美联储紧缩性货币政策对人民币贬值压力以及中国价格体系的冲击,实施上调利率与缩减广义货币供应量并行的紧缩性货币政策以及买入外汇资产是最佳货币政策。
关键词：
美联储 人民币 外汇市场压力
[期刊] 统计与决策
[作者]
孙焱林 何佩
文章基于外汇市场压力理论,采取模型独立法测度外汇市场压力,利用2004年6月至2016年12月数据建立TVP-VAR模型,研究外汇市场压力与货币政策非线性动态关联性。结果表明:对冲回收的基础货币和国内信贷对人民币外汇市场压力基本无影响;中美利差对人民币外汇市场压力具有负向影响;经济增长与人民币外汇市场压力具有显著正向传递效应。现阶段,人民币外汇市场压力对中美利差、国内信贷、通货膨胀率具有较为平缓的传递效应;汇率制度改革、经济周期变化都会导致人民币外汇市场压力与货币政策相关指标关联性产生明显变动。
[期刊] 商业研究
[作者]
杜玉兰 刘倩倩
结合马尔科夫区制转移向量自回归模型(MS-VAR),本文采用2005年7月至2016年4月的数据实证分析不同区间下外汇市场压力与货币政策之间的非线性关系,发现MSIH(3)-VAR(1)能够较好地描述变量之间的关系;在适度升值、强势升值与贬值三种区间下,外汇市场压力对货币政策各变量的响应不尽相同。因此,针对人民币面临贬值的现状,应谨慎控制M2的投放量,通过控制CPI的滞胀情况以及适度下调利率来缓解人民币贬值压力。
关键词：
外汇市场压力 货币政策 缓解贬值压力
[期刊] 统计与决策
[作者]
李秀梅 肖庆宪
影响汇率变动的因素有很多,如国际收支状况、通货膨胀率的高低、利率等,而各国政府对外汇市场的干预在一定程度上影响着汇率的变动。中国人民银行于2005年7月21日决定人民币升值2%,并宣布对汇率制度进行改革。本文利用干预分析模型研究这一举措对外汇市场的影响,并利用市场数据进行实证分析。
[期刊] 西南金融
[作者]
一、人民币汇率(一)汇率的基本概念汇率是各国货币之间相互交换时换算的比率,即一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格。汇率的表达方式有直接标价法和间接标价法两种。直接标价法(DirectQuotation),又称为应付标价法,是以一定数量(1或100等)的外国货币作为标准,用一定量的本国货币表示外国货币的价格。间接标价法(Indirect Quotation),又称为应收标价
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)
[作者]
程立燕 李金凯
基于时变参数向量自回归模型研究了香港人民币离岸市场发展、在岸与离岸人民币汇差、利差以及汇率预期对外汇储备的动态冲击效应。结果表明:香港人民币离岸市场的发展,于短期内增加了外汇储备,其原因在于跨境贸易结算"跛足"现象的存在;但在中长期,"跛足"现象逐渐消失,香港人民币离岸市场的发展对外汇储备具有显著负效应。在岸与离岸人民币汇差的不同提前期冲击对外汇储备的时变脉冲响应函数为正且基本稳定,"811"汇改的时点冲击对外汇储备产生了较为持久的影响。在岸与离岸人民币利差冲击对外汇储备的影响呈现非对称特征,短期和中期脉冲响应函数值的波动幅度显著小于长期。此外,人民币升值预期显著促进了外汇储备规模增加,且不同提前期冲击的脉冲响应函数均呈现"M"型特征。
[期刊] 经济经纬
[作者]
庞晓波 贺光宇 任安昌
外汇市场压力与货币政策关系密切,货币政策及央行外汇干预会对外汇市场压力的集聚和缓解产生作用,同时外汇市场压力也会影响货币政策的执行效果。笔者采用理论与实证相结合的方法,运用非模型依赖法EMP指数和我国货币政策变量等内生变量建立VAR模型,实证结果表明人民币升值压力与货币政策变量具有一定的相互作用关系,通货膨胀率对人民币升值压力没有显著影响,而人民币升值压力则会一定程度上使通货膨胀加剧。
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘刚 卢凯隆 王少林
本文通过TVP-VAR模型研究美国货币政策和外汇市场不确定性对人民币国际化的影响。研究发现，人民币汇率波动期间，境外主体增加了人民币股票资产，债券资产规模则先增后减。美国货币政策的不确定性不仅加剧了外汇市场的不确定性，还影响了境外主体持有人民币资产的决策。为应对这些挑战，中国应扩大金融市场开放，提供多样的人民币资产，并深化汇率市场化改革，同时加强对美国货币政策的监测与应对，以稳定外汇市场。
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