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[期刊] 会计之友  [作者] 张小艳  杨灵虹  
以2011—2013年度沪深A股上市公司为样本,以股票流动性假说和投资者预测风险假说等为基础,研究了社会责任报告是否披露及披露质量对权益资本成本的影响,同时还考察了产权性质对社会责任报告影响权益资本成本的作用机制。研究发现,披露了社会责任报告的公司相比未披露的公司有更低的权益资本成本;对于同样披露了社会责任报告的公司,社会责任报告质量较高的公司权益资本成本较低;与非国有企业相比,国有企业能更好地履行社会责任且权益资本成本更低,但对于不同产权性质的公司,社会责任报告降低权益资本成本的效果会有所不同,非国有企业更能发挥社会责任报告质量降低权益资本成本的作用。
[期刊] 会计研究  [作者] 李姝  赵颖  童婧  
本文以上市公司披露社会责任报告的动机为出发点,以权益资本成本为落脚点,探讨社会责任报告对企业权益资本成本的影响及作用机制。研究表明,公司披露社会责任报告有助于降低企业的权益资本成本,并且社会责任报告披露对权益资本成本的影响存在"首次披露"效应;但是对于同样披露了社会责任报告的公司而言,社会责任报告质量的高低对权益资本成本的影响并不显著,机构投资者持股比例对于社会责任报告与权益资本成本的关系也无显著影响。这说明我国投资者已经开始关注社会责任报告信息披露,投资者普遍认为发布社会责任报告传递的是一个有利的信号,但是由于我国企业社会责任报告的质量普遍较低,这些报告给投资者传递的信号并没能降低他们对企业...
[期刊] 中国注册会计师  [作者] 朱文莉  邓蕾  
本文研究了上市公司的社会责任承担与权益资本成本之间的关系。选取2011年至2013年深市和沪市剔除金融业的A股上市公司为样本,实证结果发现:(1)企业对于国家社会责任的承担会降低企业的权益资本成本;(2)企业对于员工的社会责任承担会增加企业的权益资本成本;(3)企业对于投资者社会责任的承担会降低企业的权益资本成本;(4)企业对于供应商社会责任的承担会降低企业的权益资本成本;(5)企业对于消费者社会责任的承担会降低企业的权益资本成本,并且上市公司社会责任的承担对企业权益资本成本不存在明显的滞后效应。
[期刊] 中国注册会计师  [作者] 邹小平  王军只  
已有研究表明我国上市公司普遍存在盈余管理行为。本文以沪深A股上市公司为样本,采用修正的Jones模型度量应计盈余管理,以Roychowdhury模型度量真实交易盈余管理,研究盈余管理对权益资本成本的影响。研究发现,在控制公司规模、贝塔等相关因素后,不仅应计盈余管理影响权益资本成本,而且真实交易盈余管理也会影响权益资本成本。基于应计盈余管理和真实交易盈余管理之间的替代关系,进一步考察企业综合盈余管理对权益资本成本的影响,发现权益资本成本随着企业综合盈余管理程度的提高而增加。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 王建玲  李玥婷  吴璇  
使用2010-2013年中国A股上市公司的数据,实证检验了社会责任报告与债务资本成本的关系。研究结果表明:上市公司发布社会责任报告有助于降低债务资本成本,并且具有"首次披露"效应;社会责任报告对债务资本成本的负向影响关系在非国有企业与非环境敏感行业中表现得更为显著;社会责任报告的质量越高,越有助于企业降低债务资本成本。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 冯阳  
本文以我国沪深股市2007—2013年上市公司为研究对象,检验了财务报告质量、公司信息风险与权益资本成本之间的关系。研究结果表明,财务报告质量并不是投资者需要定价的系统风险因素,而是一种非系统性风险。尽管财务报告质量反映了信息风险的不确定性,但这种公司特定的信息风险并没有被投资者定价,它并不会提高公司的权益资本成本。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)  [作者] 赵玉明  
基于2010-2013年A股数据,从企业发展衍化视角实证检验了主板市场真实业绩操控与资本配置效率的关系。结果表明:第一,成长期和衰退期企业高管真实业绩操控对投资效率的负向影响显著高于成熟期企业。第二,分组回归结果表明,不同方向的真实盈余管理对非效率投资总额、投资不足和投资过度的影响存在显著差异。第三,固定效应面板回归结果稳健。本文丰富了高管真实业绩操控和资本配置效率的相关性研究,对投资者保护及我国会计信息质量的提高具有一定的借鉴,为监管机构制定更合理的投资效率评价体系提供了参考。
[期刊] 经济经纬  [作者] 张圣利  
笔者以我国证券市场上市公司为研究样本,结合公司的机构持股特征,检验会计稳健性与公司权益资本成本之间的关系,从权益融资的视角考察会计稳健性的经济后果。研究发现,会计稳健性与公司权益资本成本呈负相关关系,会计稳健性有助于降低公司权益资本成本,且会计稳健性的这种作用在机构持股比例高的公司更加显著。
[期刊] 审计与经济研究  [作者] 于富生  张胜  李岩  
以深圳证券市场A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信与权益资本成本之间的关系。研究发现,高管层过度自信的心理特征是通过影响企业的投资行为造成过度投资,进而影响到投资与融资现金流之间的敏感性,导致激进融资,使企业权益资本成本增加。
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 连军  
以中国民营上市公司为样本,文章实证检验不同市场环境下政治联系对企业权益资本成本的影响,研究发现:政治联系对权益资本成本的影响在不同地区是有差异的;在市场化程度较低地区,由于政府干预导致企业经营业绩有较高的不确定性,有政治联系企业承担着较高的权益资本成本;在市场化程度较高地区,政府干预相对较少,政治联系更多地体现为一种荣誉或良好的政商关系,此时有政治联系企业享有较低的权益资本成本;当上市公司存在控股股东利益输送时,投资者预期到无法共享政治联系为企业带来的利益,此时有政治联系企业要承担较高的权益资本成本。本研究为厘清政治联系对企业和投资者的利弊影响提供了一个有益的视角。
[期刊] 财会月刊  [作者] 陶玉侠  
内部审计是公司治理的重要组成部分,关于内部审计质量是否能够抑制管理层的机会主义行为并降低代理成本的实证研究并不多见。本文从内部审计的组织地位、规模、职责范围和规章制度等四个方面构建了内部审计综合质量指标,并对内部审计质量与代理成本之间的关系进行了研究,发现内部审计质量与代理成本显著负相关,表明高质量的内部审计能够抑制管理层机会主义行为,降低代理成本。
[期刊] 财经研究  [作者] 廖士光  朱伟骅  徐辉  
文章利用生态学领域的Lotka-Volterra模型,定量分析了深圳创业板市场与沪深主板市场在交易量方面的竞争关系。研究发现,创业板市场"捕食"了沪深主板市场的成交量,而与中小企业板市场在交易量方面则存在互惠共存关系。为了促进不同市场板块的协调发展,文章建议进一步推进新股发行体制的市场化改革,逐步放开新股发行节奏;同时,引入新的市场板块,改变上海证券市场层次或结构相对单一的格局。
[期刊] 中国工业经济  [作者] 游家兴  刘淳  
传统研究对于权益资本成本的考察往往关注正式制度安排下各种可能的影响因素,忽视了个人或组织经济行为的社会嵌入性,以及这种嵌入性对权益资本成本的潜在影响。本文以我国2003—2007年的民营上市公司为研究样本,基于社会资本嵌入性思想,从网络关系、网络地位和网络声誉三个维度构建企业家社会资本评价指标体系。在此基础上。本文对企业家社会资本与权益资本成本之间的内在关联展开实证分析。研究发现,企业家所拥有的社会资本有助于降低公司权益资本成本,并且,社会资本这种功效在法律保护较薄弱的地区表现得更加显著。本文从权益资本成本的角度证实了我国民营企业家社会资本的积聚,对于企业的成长发挥着重要的积极意义。
[期刊] 会计研究  [作者] 喻灵  
本文以沪深两市2008-2012年A股上市公司为研究样本,基于我国特殊制度背景和上市公司实际,实证检验股价崩盘风险对权益资本成本的影响。研究结果表明,股价崩盘风险越大,权益资本成本越大,且这种关系在民营上市公司中更显著。进一步考虑信息披露因素,发现高质量的信息披露并不会显著减弱股价崩盘风险对权益资本成本的负面影响,而机构投资者在一定程度上发挥着资本市场上信息传递的作用,改善信息披露环境,增加信息披露,作为信息披露质量外的一种有效的替代机制,其行为显著降低了股价崩盘风险对权益资本成本的作用。
[期刊] 金融评论  [作者] 杜剑  徐筱彧  杨杨  
本文采用文本分析和机器学习技术构建了气候风险指标来研究气候风险对权益资本成本的影响。对2007年至2020年的3215家中国A股上市公司样本进行实证分析表明,气候风险会导致企业权益资本成本升高,该结果在一系列稳健性检验下依然成立。机制研究发现,降低信息不对称程度、吸引机构投资者、多元化经营以及使用衍生金融工具可以缓解气候风险对权益资本成本的负面影响。进一步研究发现,转型风险与权益资本成本显著正相关,而物理风险对权益资本成本的影响并不显著;气候风险与权益资本成本的关系在高碳企业与低碳企业中存在显著差异。本文进一步拓展了气候风险经济后果的有关文献,就如何应对气候风险以及缓解其对权益资本成本的负面影响具有重要的实践启示。同时,本文将文本分析和机器学习方法引入气候风险的度量,丰富了气候风险的定量研究。
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