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[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 罗珊梅  李明辉  
利用我国2009~2013年A股上市公司企业社会责任评级报告的评级数据及财务数据,研究了企业社会责任信息的披露、审计师选择与融资约束之间的关系。研究结果表明,企业披露社会责任信息能够缓解其所面临的融资约束,这在非国有企业中表现得更加明显。审计师选择因素会使披露社会责任信息对融资约束的影响产生差异,对于未选择高质量审计师的上市公司而言,其披露社会责任信息能够有效地缓解融资约束,而未选择高质量审计师的上市公司披露社会责任信息却没有明显的效果。这可能是因为披露社会责任信息的公司信息质量提高以后,其对高质量审计师的需求就不再强烈,从而弱化了高质量审计师缓解融资约束的功能。
[期刊] 财会通讯  [作者] 徐光华  谢琪  钟马  
2009年中国证券市场进入公司社会责任信息的强制披露时代,已有文献发现强制导向披露造成"双刃剑"效应,一方面向市场提供非财务信息,有利于削弱信息不对称,另一方面也给非股权利益相关者带来了社会责任压力,过度挤占公司资源。本文发现,在强制导向时代,中国社会责任信息披露无法削减融资约束;进一步研究发现,在投资不足和高融资约束情境下,社会责任信息披露仍无法有效削减融资约束,无法支持前人基于自愿披露时代发现的社会责任信息披露对融资约束的削弱现象。本研究对于加深中国强制导向社会责任信息披露制度的认识具有借鉴意义。
[期刊] 财会通讯  [作者] 徐光华  谢琪  钟马  
2009年中国证券市场进入公司社会责任信息的强制披露时代,已有文献发现强制导向披露造成"双刃剑"效应,一方面向市场提供非财务信息,有利于削弱信息不对称,另一方面也给非股权利益相关者带来了社会责任压力,过度挤占公司资源。本文发现,在强制导向时代,中国社会责任信息披露无法削减融资约束;进一步研究发现,在投资不足和高融资约束情境下,社会责任信息披露仍无法有效削减融资约束,无法支持前人基于自愿披露时代发现的社会责任信息披露对融资约束的削弱现象。本研究对于加深中国强制导向社会责任信息披露制度的认识具有借鉴意义。
[期刊] 财贸经济  [作者] 徐玉德  李挺伟  洪金明  
高质量的信息披露能够有效降低银行的信贷风险,缓解公司所面临的债务融资约束。本文具体考察了不同制度环境下信息披露水平对企业债务融资的影响,研究发现,提高信息披露水平能显著降低企业的银行债务融资约束,信息披露质量高的公司更容易获得银行借款。进一步研究发现,这一作用还受到企业所有权性质和制度环境因素的影响:相对国有企业而言,信息披露质量对非国有企业新增银行借款的影响更显著;在市场化水平越高、政府干预程度越低、法治环境越好的地区,信息披露质量对新增银行借款的影响越显著。
[期刊] 审计研究  [作者] 洪金明  徐玉德  李亚茹  
资金侵占是控股股东利用控制权获取私人利益的重要表现形式,也是其解决资金缺乏的重要途径,普遍存在于信息不对称严重的公司。而有效的信息披露制度则会提高公司透明度,减轻信息不对称程度,保护中小投资者免受控股股东的掠夺。作为外部治理机制的审计是公司信息披露质量的重要保证,也能够缓解代理问题,对中小投资者起到保护作用。因此,本文选取深圳A股上市公司作为样本,研究信息披露质量、控股股东资金占用以及审计师选择之间的关系。实证结果发现,信息披露质量越高的公司会减少控股股东的资金占用并且倾向于选择高质量的审计师,高质量审计师也能够起到降低控股股东的资金占用的效果。这一研究结果对加强信息披露监管以及审计的治理效应...
[期刊] 财会月刊  [作者] 李歆  郭星雨  
由于盈余管理行为会对融资约束产生影响,本文以2010~2013年A股上市公司为样本,从盈余管理的程度、方向和属性三个方面来研究盈余管理对融资约束的不同影响。研究发现:盈余管理程度和向上盈余管理对融资约束有显著的不利影响,而审计师的标准审计意见能够对这种不利影响起到缓解作用。
[期刊] 经济问题  [作者] 潘亮  
信息性质是影响分析师行为的重要因素。信息来源越广,信息质量越高,分析师的跟进数量越多,预测准确度越高,分歧度越小。以2003~2010年深圳A股市场的行业为样本,研究发现,分析师对受到产业政策影响且整体信息披露质量较高的行业兴趣更大,预测准确度较高,但预测分歧度并未因此减小。对处于国家调控行业内的公司,将相应的产业政策与公司公开披露的信息结合分析,才能更加全面地观察到信息性质对分析师行为的影响。
[期刊] 金融研究  [作者] 林长泉  毛新述  刘凯璇  
大量证据显示,高管性别会影响其决策行为和效果。近年来,我国上市公司高管中女性董秘持续增多,出现了"女性董秘崛起"现象。本文以心理学、管理学等相关研究作为理论基础,通过考察董秘性别对信息披露质量的影响,对这一现象进行了理论分析和实证检验。研究发现:董秘性别是影响信息披露质量的重要因素,尽管在上市公司中,女性董秘比例越来越高,然而,女性担任董秘并未导致公司信息披露质量更高,相反其所在公司信息披露质量更低,这种效应在大公司中更为明显。在控制CEO性别、CFO性别和董事会女性比例,以及内生性等影响后,上述结论依然成立。本文的研究对上市公司选聘董秘具有参考意义。
[期刊] 中南财经政法大学学报  [作者] 袁洋  
本文以沪市A股重污染行业2008~2010年上市公司为样本,实证考察了环境信息披露质量与股权融资成本之间关系。研究结果表明:我国重污染行业上市公司的环境信息披露质量的提高会显著降低股权融资成本,其中财务性环境信息披露质量对股权融资成本呈负向相关关系,而非财务性环境信息的披露情况对投资决策的影响不大。这说明投资者对上市公司披露的财务性环境信息更为关注,其对股权融资成本的影响更为直接。
[期刊] 会计之友  [作者] 王善平  任栋莹  
文章以国际"四大"和国内"十大"作为高声誉审计师的代表,以2009—2012年沪深两市A股上市公司为样本,研究聘请高声誉的审计师是否有利于提高上市公司的银行借款融资能力。研究表明,聘请高声誉的审计师进行审计的上市公司,其银行借款融资能力显著较高。进一步区分国有企业与非国有企业、处于市场化程度较高地区的企业与较低地区的企业之后,发现高声誉审计师对国有企业和处在市场化程度较低地区企业的银行借款融资能力有较为显著的影响。
[期刊] 财经研究  [作者] 何贤杰  肖土盛  陈信元  
2006年以来,监管部门陆续制定和出台了一系列与企业社会责任信息披露有关的政策和法规,要求上市公司披露企业社会责任报告。文章考察了企业社会责任信息披露制度的实施能否有效降低公司信息不对称,进而缓解公司融资约束。研究结果显示,相对于未披露社会责任报告的公司,披露公司的融资约束程度显著较低;同时,在披露公司样本中,信息披露质量越高,融资约束程度越低。在尽可能控制内生性问题的影响后,上述结论仍然成立。进一步的研究还发现,企业社会责任信息披露能够为上市公司带来融资便利,有助于其进行股权再融资。这些证据支持了企业社会责任信息披露在一定程度上改善了公司的信息环境,缓解了公司融资约束程度。
[期刊] 会计之友  [作者] 王华  余冬根  
以我国2010—2014年A股上市公司为初始研究样本,实证检验了会计信息质量、审计师选择与债务融资成本之间的关系。研究发现,高质量的会计信息能够有效地降低债务融资成本,审计师声誉越高,其债务融资成本越低。审计师选择因素会使会计信息质量对债务融资成本的影响产生差异,会计信息质量较低的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本有显著作用,而会计信息质量越高的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本却没有明显效果。进一步研究发现,非国有企业选择高声誉审计师更能增强会计信息质量和债务融资成本之间的联系。
[期刊] 当代财经  [作者] 李胜坤  齐寅峰  
基于中国上市公司1998-2004年面板数据对企业负债期限结构的影响因素,以及融资约束对负债期限结构的影响进行的实证分析结果表明:公司质量、公司规模、资产期限与负债期限正相关;财务杠杆、市账比、边际税率与负债期限相关性不显著;融资约束是影响公司负债期限的一个重要因素,融资约束与负债期限高度负相关;随着融资约束程度的增加,财务杠杆、资产期限与公司负债期限的相关性会受到影响。
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 管亚梅  王嘉歆  
目前,国内对于企业社会责任信息披露实施后果的研究还为数不多。本文从融资约束这一视角进行实证研究,以2010~2011年A股上市公司为样本,考察了企业社会责任信息披露缓解融资约束的能力。研究结果显示,企业社会责任信息披露质量越高,面临的融资约束程度越低,并且企业社会责任信息披露缓解融资约束程度还受所有权性质和所在区域的影响。
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 顾群  翟淑萍  
信息不对称和代理成本是融资约束产生的原因,而信息披露质量对于信息不对称和代理成本有着重要影响。本文利用深圳证券交易所2007~2011年上市公司的数据,实证分析了信息披露质量与融资约束的关系。结果显示:信息披露质量的提高可以减轻企业的信息不对称程度,并降低企业的代理成本;企业普遍存在融资约束现象,但信息披露质量的提高能够显著缓解企业的融资约束。
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