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[期刊] 财经理论与实践
[作者]
冯科 郑琛
依据2011年中小板市场股票的日收益率考量对该市场短期动量效应与反转效应。结果显示:当形成期为一周时,持有期为一周、四周、八周的情况下市场均存在收益反转现象;当形成期为两周时,持有期为四周、八周的情况下市场均存在收益反转现象;当形成期为四周、八周时,各种持有期情况下均存在反转效应。重叠抽样结果显示:除了形成期为两周且持有期为两周的情况下,市场效应不明显之外,其他均显著表现为收益反转效应。同时采用静态与动态的投资策略验证2012年上半年的数据,发现时间段的选取对于研究结论有显著的影响;动态投资策略能够实现更为可观的收益,但收益波动也更为剧烈。
关键词：
中小板 动量效应 反转效应
[期刊] 现代管理科学
[作者]
颜熔荣 张天西
文章以2011年～2017年我国中小板和创业板上市公司的重大资产重组事件为研究对象,从短期市场效应视角检验了并购业绩承诺的市场反应。研究发现:(1)并购交易双方签订业绩补偿协议向市场传递了积极信号,并在短期内获得显著高于未签订补偿协议情况下的累计超额收益;(2)承诺的业绩增长率越高,上市公司并购窗口期内的累计超额收益显著提升;(3)承诺股份补偿比现金补偿产生更大的正向累计超额收益。
关键词：
并购重组 业绩补偿承诺 累计超额收益
[期刊] 管理评论
[作者]
舒建平 肖契志 王苏生
本文首次探讨了动量效应与反转效应的相互演化现象,认为,投资者对公共信息的从众行为、对私人信息反应强度更高是二者周期性相互演化的根源;其演化遵循"动量效应(反转效应)出现→增强→减弱→反转效应(动量效应)出现→增强→减弱→动量效应(反转效应)再出现"的规律;实证结果显示,深圳A股市场的动量效应与反转效应的确存在类似的周期性相互演化规律,尽管演化的周期长度并不固定。
关键词：
动量效应 反转效应 相互演化
[期刊] 江西财经大学学报
[作者]
杨德勇 王家庆
动量效应和反转效应是被全球多个股票市场证实存在的金融异象,在借鉴前人研究的基础上,我们通过构造赢家组合和输家组合的方法对我国A股市场进行研究,得到了我国A股市场在短期内存在显著的反转效应,而在中长期赢家组合和输家组合均能获得显著的超额累积收益的结论。在此基础上从我国A股市场制度,规模效应等多角度对实验结果进行进一步分析解释。
关键词：
动量效应 反转效应 超额收益
[期刊] 投资研究
[作者]
宁欣 王志强
因不能有效反映股票盈利的相对强弱,基于总收益排序的动量或反转组合,通常包含大量高Be-ta值和小市值股票,承担着较大风险。为此,本文采用风险调整后的收益评价,即基于残差收益排序,考察中国A股市场月度数据的动量或反转效应,结果发现:在全样本阶段存在显著的残差反转效应,不存在残差动量效应,这在股权分置改革之后更明显;相对于总收益反转组合,残差反转组合不仅具有更高的显著收益和Sharpe比率,还具有较小的系统风险,并受公司规模因素影响较小。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
周亮
选取公司规模、股价、股东人数变动、换手率、每股盈余、净资产收益率、毛利率、市盈率相对盈利增长比率及市净率等基本面因子作为影响股票收益的自变量,利用中小板上市公司2010年7月—2016年7月的季度数据进行了实证分析。结果表明:规模、股价、股东人数变动、换手率及毛利率五个指标对股票收益有显著影响;单从系数上看,规模的影响最大,其次分别依次是毛利率、换手率、价格、股东人数变动。采用简单赋值的方法,对这5个指标进行赋值,并选出得分靠前的股票进行等额投资,可以获得不错的收益;其中最优组合的阈值为N=16,该组合自2010年来获得了36.34%的年化收益率及2.6%的回撤深度。
[期刊] 南方金融
[作者]
黄卓 康辰 刘利科
本文使用1998-2013年中国商品期货市场所有交易品种的周度交易数据,考察了动量策略和反转策略的投资收益表现。实证结果表明,国内商品期货市场整体表现为反转效应,9周以上排序期的投资组合反转效应更为强烈;动量和反转策略投资组合收益驱动随时间而变化;即使考虑了交易费用,该交易策略仍然带来显著收益。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
何庆光
本文以1985—2008年我国25个省域面板数据为对象,采用面板单位根及协整检验等计量经济学方法,得出以下结论:我国各省域及省以下财政分权与地方公共投资之间存在长期且相互影响的内在作用机制,两者之间存在长期稳定的均衡关系。本文通过面板误差修正模型(PVECM)进一步得出结论:财政分权与地方公共投资的长期均衡具有显著的短期修正效应。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
吴可 苏柳竹
本文验证了前期高价动量策略在我国中小板股票市场的有效性,发现仅形成期为1个月的动量策略在接下来3—6个月内可获得显著的超额收益率;当形成期为3个月或6个月时,持有期为1个月的动量策略发生了巨大的亏损。在考虑了市场趋势的情况下,发现获得显著收益的动量组合会在牛市中放大这一收益,而发生显著亏损的动量组合会在熊市中放大这一亏损。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
吴可 苏柳竹
本文验证了前期高价动量策略在我国中小板股票市场的有效性,发现仅形成期为1个月的动量策略在接下来3—6个月内可获得显著的超额收益率;当形成期为3个月或6个月时,持有期为1个月的动量策略发生了巨大的亏损。在考虑了市场趋势的情况下,发现获得显著收益的动量组合会在牛市中放大这一收益,而发生显著亏损的动量组合会在熊市中放大这一亏损。
[期刊] 南方金融
[作者]
关璧麟 葛志苏
股权结构是反映公司内部治理问题的重要突破口,有效的公司治理机制可以通过降低代理成本提升公司绩效。本文以中小板上市公司为研究对象,利用2013-2019年的面板数据,运用多元OLS模型、固定效应模型和门槛回归模型,研究了不同企业特征下股权制衡与公司绩效之间的关系。实证分析结果表明:第一,公司规模、第一大股东持股比例和两权分离度对股权制衡影响企业绩效具有门槛效应;第二,当公司规模较小时,股权制衡对公司绩效产生负面影响,在公司规模超过某一门槛值时,股权制衡度对企业绩效由消极影响变为积极影响;第三,当公司第一大股东持股比例较低时,股权制衡度对公司绩效无显著影响,超过某一门槛值后,股权制衡度对公司绩效产生积极影响;第四,当两权分离度较低时,股权制衡度对公司绩效无显著影响,超过某一门槛值时,股权制衡度对公司绩效产生负面影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
徐多
一、引言市场有效性是1965年由法码(Eugene Fama)教授提出,主要研究信息是否充分的反映在价格中,依据信息的反映程度,法码教授将市场分为三个阶段,即弱式有效、半强式有效和强式有效。依照我国学者的研究,我国主板的股票市场仍处于弱式有效阶段,即表明我国的股票价格只能反映历史信息,不能反映其它公共信息和私人信息。我国自从1990年建立股票市场以来,陆续就有大陆学者对我国沪深两市的有效性进行研究,到目前为止结论大体一
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
金永红 钱雯婷
本文采取理论分析与实证研究相结合的方法,对中国中小企业板上市公司上市前财务数据进行统计分析。通过研究我们得到结论,中国中小企业上市前偏重内部融资和债权融资,并且债权融资比重不断上升,而股权融资相对比重较小,总的融资顺序不完全符合优序融资理论。本文意在通过对成长性良好的中小板企业上市前的融资行为的研究,分析影响企业选择不同融资结构的因素,给其他中小企业融资提供参考,并且总结改善中小企业融资问题的途径。
关键词：
内源融资 股权融资 债券融资 资本结构
[期刊] 税务研究
[作者]
杨杨 汤晓健 杜剑
本文基于深圳证券交易所中小企业板上市公司数据,重点考虑区域与行业因素,对我国中小型民营企业税收负担与企业价值的关系加以分析。研究发现,中小型民营企业当期税收负担的减少,不仅能促进当期企业价值的增加,也能促进下一期企业价值的增加;相对于东部,中西部的中小型民营企业不能通过税收负担的减少提升企业的价值;相对于制造业而言,以服务业为代表的非制造业民营企业更能通过税收负担的减少提升企业的价值。基于上述分析,为引导我国中小型民营企业可持续发展,应推进税制改革,清理规范税收优惠政策。
关键词：
中小民营企业 税收负担 企业价值
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