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[期刊] 上海金融
[作者]
周爱民 遥远
面对外部监督压力,隐蔽灵活的真实盈余管理逐渐成为经理人主要的盈余操纵手段,其对股价崩盘风险的影响程度、中介渠道和监督机制,与传统研究中关注的应计盈余管理有本质区别。实证发现,真实盈余管理显著加剧了股价崩盘风险,持续期远远长于应计盈余管理。基于Sobel中介效应检验发现真实盈余管理同时以信息环境和基本面为中介渠道影响崩盘风险,而应计盈余管理仅以信息环境为中介渠道。外部监督机制反而加剧了真实盈余管理对崩盘风险的影响,只有内部监督机制可以缓解,应注重内部控制制度建设以保护投资者利益。
[期刊] 财会通讯
[作者]
侯德帅 董曼茹 付彬
本文采用中国A股上市公司的数据,研究公司战略差异对股价崩盘风险的影响。研究发现公司实行差异化的战略可以显著降低股价崩盘风险,并验证了其影响路径主要是通过真实活动盈余管理造成的。本文的研究较为清楚的梳理了公司战略差异、真实盈余管理和股价崩盘风险三者之间的关系,加强了资本市场对公司战略选择及其背后影响的认识,对恢复投资者信心,促进股市健康平稳发展具有重要的理论和现实意义。
关键词：
战略差异 股价崩盘风险 真实盈余管理
[期刊] 财贸研究
[作者]
杨棉之 刘洋
以中国２００８—２０１２年Ａ股主板上市公司为研究样本，实证检验盈余质量对股价崩盘风险的影响，以及外部监督对两者关系的调节作用。研究发现，盈余质量与股价崩盘风险显著负相关。进一步的分析表明，考虑外部监督因素，证券分析师跟踪及机构投资者持股作为公司外部监督力量，均能缓解信息不对称，抑制公司管理层盈余管理行为，使得盈余质量与股价崩盘风险间的负向相关关系减弱，但证券分析师的外部监督作用仅在没有乐观预期的前提下存在。
关键词：
盈余质量 外部监督 股价崩盘风险
[期刊] 预测
[作者]
刘喜和 周妙雯
本文以2006年至2017年的沪深A股上市公司为样本,研究股价崩盘风险以及叠加内外监管压力对公司非效率投资的影响机理。研究结果表明,股价崩盘风险上升,不仅会抑制公司过度投资行为,也能够改善公司投资不足行为。进一步的研究发现,股价崩盘风险对公司非效率投资的约束作用,在内部监督压力较高的公司更为显著,在外部监督压力较高的公司存在不确定性,表明当前以事后监督为主的外部监督机制存在一定的缺陷。本文得出的政策启示为,有效约束上市公司的非效率投资行为应采取强化公司内部治理结构和重构外部监督机制的政策工具。
关键词：
非效率投资 股价崩盘风险 证券市场监管
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
田昆儒 孙瑜
选取2008年至2013年A股上市公司的数据,研究非效率投资行为可能引发的经济后果,并研究了审计监督对非效率投资行为经济后果的影响。实证研究表明,在其他条件一定的情况下,管理层的非效率投资状况越严重,就越有动机向外界隐瞒其代理动机和利益侵占行为等负面消息,造成上市公司未来的股价崩盘风险越高。独立审计作为公司治理的外部监督主体与保证机制,能够通过缓解代理问题和降低代理成本,显著抑制非效率投资对股价崩盘风险的影响。研究结论表明防范和化解股市的风险需要从上市公司代理问题的源头上做起这一政策性意义。
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
郑珊珊
针对"股价暴跌"这一金融异象,选取沪深两市2007—2017年A股上市公司作为研究对象,采用主成分分析法构建管理层权力强度的综合衡量指标,分析管理层权力强度对公司股价崩盘风险的影响及内外部监督对两者关系的调节作用。研究结果表明,管理层权力强度越大,上市公司股价未来的崩盘风险越高;同时,有效的内部控制和更多的分析师跟踪能够抑制管理层权力强度对公司股价崩盘风险的正向作用,但证券分析师的外部监督作用仅在非乐观预期的样本公司中发挥作用。该研究结论不仅拓展了管理层权力强度经济后果方面的文献,对于防范股价崩盘风险、促进股市平稳健康发展也具有重要的理论意义和实践启示。
[期刊] 会计之友
[作者]
赵鹏程
基于2005—2015年沪深两市A股上市公司样本数据,实证研究了审计意见对真实盈管理与股价崩盘关系的调节效应,发现:审计意见可对真实盈余管理与股价崩盘关系进行调节,标准无保留审计意见削弱了真实盈余管理与股价崩盘风险的正向关系。进一步研究了在标准无保留意见和非标准无保留意见两种水平下真实盈余管理对股价崩盘的边际效应,发现:在非标准无保留意见水平下,真实盈余管理对股价崩盘产生显著刺激作用,而在标准无保留意见水平下,则刺激作用不明显。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
郑建明 孙诗璐 靳小锋
基于高层梯队理论,CEO具有与其背景特征相一致的行为倾向。本文从经理人个人特质层面,基于CEO背景特征的调节效应检验了盈余质量对未来股价崩盘风险的影响。研究发现,公司盈余质量越低,未来股价崩盘风险越高;拥有高学历、财务背景及海外经历的CEO,会侧重公司长远发展,企业盈余质量越高,未来股价崩盘风险越低。本文不仅丰富了股价崩盘风险影响因素及管理者背景特征异质性的后果研究,也对规范公司经营行为、保护中小股东利益有一定的启示作用。
[期刊] 金融与经济
[作者]
宗庆莹 朱泽钢 郭佳
基于2011—2021年中国沪深A股上市公司年度数据，考察了数字技术应用对股价崩盘风险的影响及其内在机理。研究发现：数字技术应用可有效抑制股价崩盘风险；数字技术应用通过激发股东治理动机、抑制管理层非理性决策行为和缓解信息不对称程度，进而抑制股价崩盘风险；数字技术应用对股价崩盘风险的抑制作用，在管理层持股比例较低的场景下尤为明显，且仅在数字技术介入的网络投票表决形式下才存在显著抑制效应。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
崔云 董延安
利用2007—2016年我国证券市场上市公司A股数据,研究管理层能力与股价崩盘风险之间的关系,并在此基础上探究不同盈余管理方式在两者关系中发挥的作用。结果表明:上市公司管理层能力越强,股价崩盘风险越小;真实盈余管理程度在管理层能力与股价崩盘风险关系中表现的中介效应更显著。
关键词：
管理层能力 股价崩盘 盈余管理方式
[期刊] 商业研究
[作者]
薛宏刚 王典 何乔
近年来我国上市企业的股价崩盘事件愈演愈烈,有效加强其风控刻不容缓。鉴于我国企业普遍与政府存在特殊政企关系的现实,本文将企业股价崩盘影响因素研究的视角引入企业政治关系的层面,以2009-2012年间于创业板上市的企业为样本,进行政治关联对企业股价崩盘风险影响作用的考察以及基于盈余管理角度的影响机制分析。研究结果表明:政治关联存在股价崩盘效应,其与企业股价崩盘风险间显著正向相关,提高了企业股价崩盘的概率;创业板企业政治关联对股价崩盘风险的影响存在部分的实际盈余管理路径和完全的应计盈余管理路径,表明政治关联为企
关键词：
政治关联 崩盘风险 中介效应 创业板
[期刊] 商业研究
[作者]
薛宏刚 王典 何乔
近年来我国上市企业的股价崩盘事件愈演愈烈,有效加强其风控刻不容缓。鉴于我国企业普遍与政府存在特殊政企关系的现实,本文将企业股价崩盘影响因素研究的视角引入企业政治关系的层面,以2009-2012年间于创业板上市的企业为样本,进行政治关联对企业股价崩盘风险影响作用的考察以及基于盈余管理角度的影响机制分析。研究结果表明:政治关联存在股价崩盘效应,其与企业股价崩盘风险间显著正向相关,提高了企业股价崩盘的概率;创业板企业政治关联对股价崩盘风险的影响存在部分的实际盈余管理路径和完全的应计盈余管理路径,表明政治关联为企业提供了盈余操控空间,使得企业财务信息质量风险加剧,为企业股价未来崩盘埋下隐患。本文的研究视角具有中国本土特色,对该问题提出了新的思考。
关键词：
政治关联 崩盘风险 中介效应 创业板
[期刊] 管理世界
[作者]
王化成 曹丰 叶康涛
随着大股东持股比例的上升,究竟会导致大股东更有动力监督管理层,并降低其掏空动机,还是更有能力掏空上市公司、损害中小投资者的利益呢?为此,本文以2003~2012年中国A股上市公司为样本,考察了大股东持股比例对股价崩盘风险的影响。研究发现,随着第一大股东持股比例的提高,未来股价崩盘风险显著下降;在控制了内生性等问题之后,该结论依然成立。这支持了"监督效应"和"更少掏空效应",但不支持"更多掏空效应"。进一步分析表明,大股东持股同时通过"监督效应"和"更少掏空效应"影响股价崩盘风险。本文不但深化了股价崩盘风险影响因素研究,而且有助于我们全面认识大股东在公司治理中的角色,对于深入理解大股东在资本市场...
[期刊] 经济管理
[作者]
彭旋 王雄元
高盈余的客户更有动机支持供应商企业从而减少企业股价崩盘风险,也更有能力掠夺供应商企业从而增加企业股价崩盘风险。本文以1566组企业及其客户均为上市公司的"企业-年度-客户"三维数据为对象的研究表明:客户盈余与供应商企业股价崩盘风险显著负相关,这一结论在经过系列稳健性检验后依然成立,说明高盈余的客户对供应商企业股价崩盘风险总体上具有积极的"支持效应"。影响路径分析发现:在客户排名靠前、客户销售占比较高组,也即客户具有更高谈判力时,高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险发挥"支持效应";但在客户存货周转率较低、应付账款周转率较低组,也即客户更可能压榨供应商企业时,并未发现高盈余客户对股价崩盘风险具有"掠夺效应"的明显证据。进一步分析表明:当供应商企业信息透明度较高,客户和供应商关系较稳定,以及客户或供应商盈余波动性较小时,高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险的"支持效应"更强。本文研究有利于丰富股价崩盘风险与客户信息经济后果相关文献,有助于理解客户在供应链中扮演的角色,对监管者、投资者、供应商和客户具有重要参考价值。
关键词：
客户盈余 股价崩盘风险 支持效应
[期刊] 华东经济管理
[作者]
张焰朝 胡媛媛
文章以2007—2019年A股上市公司为研究样本，考察了连锁股东对公司股价崩盘风险的影响。结果表明：连锁股东的存在显著降低了股价崩盘风险，支持“监督效应”假说；影响机制分析发现，连锁股东能够降低管理层隐藏负面消息的动机和机会，进而降低公司股价崩盘风险；进一步分析发现，产品市场竞争程度和行业地位能够影响连锁股东与股价崩盘风险间的关系，并且连锁股东有助于提升公司的信息披露质量。研究结论为理解连锁股东这一角色提供了新的证据，同时对防范金融风险提供了有益启示。
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