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[期刊] 财会通讯
[作者]
王江 邱帆 刘胜强
本文选取2010—2018年我国进行重大资产重组的A股上市公司为样本,分析了并购相对规模对并购绩效的影响作用,并进一步探究机构投资者持股对两者关系的调节作用。研究表明,并购相对规模越大,公司的并购绩效越好,且机构投资者持股比例较大时,相对规模对并购绩效的正向影响作用更显著。进一步研究表明,非国有企业的并购交易中,并购相对规模对并购绩效的正向影响作用更显著。
关键词：
相对规模 并购绩效 机构投资者 产权性质
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘峻豪
随着全球经济一体化进程的不断推进和互联网+时代下社会、经济方式的转变,并购已成为企业进行资源的有效整合和实现全球经营战略的主要手段,我国频繁出现的大规模并购事件也证明了并购的重要性,但随着并购规模及涉及金额的不断增大,我国企业的并购绩效水平并没有得到相应的提升。基于此,本文选择2010-2015年我国沪深两市发生并购事件A股上市企业为研究对象,分析了会计稳健性与并购绩效之间的关系,并进一步将机构投资者持股比例引入到会计稳健性与并购绩效关系的研究中。通过实证分析发现:价值型机构投资者的持股比例与并购绩效显著
关键词：
机构投资者持股比例 会计稳健性 并购绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
王海燕
本文以２０１０－２０１３年我国Ａ股上市公司发生的并购事件为研究对象，研究股权性质、机构投资者持股比例对公司并购绩效的影响。研究表明：国有控股公司并购绩效要优于非国有控股公司，而机构投资者持股也有利于公司并购绩效的提升，而且这种提升效果在非国有控股公司更显著，国有控股公司高度集中的股权结构与明显的政府干预阻碍了其作用的发挥。
关键词：
股权性质 机构投资者持股比例 并购绩效
[期刊] 会计研究
[作者]
周绍妮 张秋生 胡立新
机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个体的经营;国企关联并购中的政府干预更强,使得交易型机构投资者也无法发挥作用。本文将为国企混合所有制改革中机构投资者的引入提供支持。
[期刊] 会计研究
[作者]
周绍妮 张秋生 胡立新
机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个
[期刊] 金融发展研究
[作者]
王小雨 刘喜华
并购溢价是主并企业对市场行情及目标企业进行严谨判断后的理性选择，高溢价并购逐渐成为上市企业并购重组新常态。本文以2009—2021年中国上市企业为样本，探讨机构投资者持股对企业并购溢价的影响。研究发现，机构投资者持股能显著抑制企业并购溢价。进一步地，机构投资者持股通过抑制管理者过度自信、改善企业资本结构来抑制企业并购溢价。同时，本文还发现机构投资者持股对企业并购溢价的抑制作用在企业产权性质、股权集中度及信息环境方面存在异质性。进一步研究发现，相较于交易型机构投资者，稳定型机构投资者持股比例越高，越能避免高并购溢价。另外，并购溢价对短期并购绩效有促进作用，与长期并购绩效无关。本文从并购视角出发探究了机构投资者持股带来的后果，为企业机构投资者的引入及交易定价的规范提供了支持。
[期刊] 商业研究
[作者]
周绍妮 王言 宋梦雅
并购行为作为企业的重大生产经营决策,异质的机构投资者作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对高杠杆国企并购行为的影响。结果表明,机构投资者持股能够显著抑制高杠杆企业进行并购的可能性,但是稳定型机构投资者持股不能显著抑制高杠杆企业进行并购的可能性;机构投资者持股能够显著抑制高杠杆企业进行并购的规模,并且大股东持股水平和并购关联性能够减小上述抑制作用,而稳定型机构投资者对高杠杆企业进行并购规模的影响表现出更好的稳健性。因此,稳定型机构投资者能够较全部机构投资者更加有效的通过公司内部决策来影响企业并购规模。
关键词：
机构投资者 国企并购 杠杆水平
[期刊] 会计之友
[作者]
姜岩磊 余灼萍
文章以2010年发生并购的公司为研究对象,选取并购前后各两年即2008年、2009年与2011年、2012年的绩效指标为研究样本,采用管理费用率和自由现金流作为代理成本的代替指标;同时,引入机构投资者持股比例,检验机构投资者对并购公司的市场绩效指标(Tobin_Q)和财务绩效指标(每股收益)的影响。研究结果表明:并购公司管理者的代理成本会损害到并购后公司的绩效,机构投资者可以提升并购公司绩效,并可以抑制并购公司代理成本对并购绩效的损害。
关键词：
机构投资者 代理成本 并购绩效
[期刊] 财经论丛
[作者]
周绍妮 王中超 操群
以2010～2016年我国A股市场并购交易样本为研究对象,实证检验了高管权力、机构投资者与并购绩效三者关系,研究表明:(1)高管权力对并购绩效具有负向影响,且在国企样本中负面影响更大。(2)机构投资者通过抑制高管权力对并购绩效负面影响的作用路径来提升主并方的并购绩效,相较于国企样本,该作用路径在非国企组中更明显。(3)相较同地并购,机构投资者在异地并购中对高管权力与并购绩效的调节作用更显著;相较中央国企,机构投资者在发起方为地方国企样本中调节作用更显著。研究结论为合理限制高管权力以及国有企业积极引入机构投资者实施混合所有制改革的必要性提供了依据。
关键词：
高管权力 机构投资者 并购绩效 国有企业
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
王凡林 吕佳宁 宋云玲
以2003—2018年A股上市公司为样本的分析表明,机构投资者持股能显著抑制基于签字审计师变更的审计意见购买行为。这种抑制作用的发挥需要依赖良好的内外部治理环境,因机构投资者类型而存在显著差异,但不因机构投资者稳定性或专注性而发生显著变动。此外,在控制持股比例后,机构投资者数量的抑制作用不再显著。上述结果为机构投资者治理成效提供了积极证据,也为相关部门更好地培育中长期投资者、提高上市公司质量提供了借鉴。
[期刊] 会计之友
[作者]
柯希嘉
随着机构投资者规模的扩大及其在上市公司持股比例的增加,其投资策略往往发生改变,以信息炒作作为遴选投资目标的方式逐渐被弱化,而选择持有经营绩效良好的公司股票逐渐成为机构投资者甄选投资目标的重要指标。通过研究当前中国上市公司数据可以发现,反映机构投资者持股特征的机构投资者持股比例、股权集中度和持股流动性与其所持股的上市公司经营绩效之间呈现较为显著的相关关系,这充分说明经营绩效良好的上市公司逐渐成为机构投资者长期稳定持股的对象。
[期刊] 会计之友
[作者]
柯希嘉
随着机构投资者规模的扩大及其在上市公司持股比例的增加,其投资策略往往发生改变,以信息炒作作为遴选投资目标的方式逐渐被弱化,而选择持有经营绩效良好的公司股票逐渐成为机构投资者甄选投资目标的重要指标。通过研究当前中国上市公司数据可以发现,反映机构投资者持股特征的机构投资者持股比例、股权集中度和持股流动性与其所持股的上市公司经营绩效之间呈现较为显著的相关关系,这充分说明经营绩效良好的上市公司逐渐成为机构投资者长期稳定持股的对象。
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
张桂丽 李小健
自2006年上市公司实施股权分置改革以来,机构投资者所持A股市值日益增加,机构投资者对上市公司的经营和治理也发挥着日益重要的作用。以农业上市公司为例,以机构投资者参与公司治理对企业绩效的影响为研究主题,选取2007~2011年沪、深两市农业上市公司数据,运用多元回归方法实证分析机构投资者持股对农业上市公司绩效的影响。实证结果表明,机构投资者持股对农业上市公司绩效有显著促进作用,并存在内生性问题;机构投资者对公司影响力的大小受第一大股东制约,减持第一大股东持股,加强股权制约有利于提高农业上市公司绩效。
关键词：
机构投资者 农业上市公司 公司绩效
[期刊] 华东经济管理
[作者]
南晓莉 刘井建
文章从机构投资者持股规模、持股集中度、持股稳定性三个方面归纳不同类型机构投资者持股特征,采用Log-it回归检验机构投资者持股特征对上市后股票购买并持有异常回报率(BHAR),即IPOs长期绩效的影响。实证结果验证了机构投资者持股比例越高、持股稳定性越强,股票上市后的长期绩效越好;而持股比例低、持股集中度高、持股稳定性差的机构投资者也导致了股票长期表现较差。积极型机构投资者对股票长期绩效具有正面的影响。因此,引入积极型机构投资者符合当前我国股票市场深化改革的目标。
[期刊] 财会通讯
[作者]
张根明 邓诗雅
根据信息不对称理论和委托代理理论,QFII持股表明其更看好该企业的前景,分析师为获取收益将跟进该企业;分析师报告减少了管理者和股东之间的信息不对称,能降低企业的代理成本,从而提高企业的价值。QFII参与公司治理,通过建立有效的的薪酬制度来约束和激励管理者行为,有利于提高公司绩效。本文建立QFII持股与企业绩效的回归模型,并运用bootstrap中介变量检验法验证了分析师跟进和高管薪酬在QFII持股影响企业绩效中的中介作用。研究表明:公司前十大股东中QFII持股比例与企业绩效正相关。QFII持股通过增加公司分析师跟进的数量和高管薪酬对企业绩效产生影响。鉴于此,上市公司应该健全企业内部控制制度,提高企业治理水平,以吸引更多的QFII持股。国家应继续积极实施QFII制度,充分发挥QFII提高企业绩效、稳定资本市场的积极作用。
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