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[期刊] 财经问题研究
[作者]
郑建明 孙诗璐 靳小锋
基于高层梯队理论,CEO具有与其背景特征相一致的行为倾向。本文从经理人个人特质层面,基于CEO背景特征的调节效应检验了盈余质量对未来股价崩盘风险的影响。研究发现,公司盈余质量越低,未来股价崩盘风险越高;拥有高学历、财务背景及海外经历的CEO,会侧重公司长远发展,企业盈余质量越高,未来股价崩盘风险越低。本文不仅丰富了股价崩盘风险影响因素及管理者背景特征异质性的后果研究,也对规范公司经营行为、保护中小股东利益有一定的启示作用。
[期刊] 上海金融
[作者]
周爱民 遥远
面对外部监督压力,隐蔽灵活的真实盈余管理逐渐成为经理人主要的盈余操纵手段,其对股价崩盘风险的影响程度、中介渠道和监督机制,与传统研究中关注的应计盈余管理有本质区别。实证发现,真实盈余管理显著加剧了股价崩盘风险,持续期远远长于应计盈余管理。基于Sobel中介效应检验发现真实盈余管理同时以信息环境和基本面为中介渠道影响崩盘风险,而应计盈余管理仅以信息环境为中介渠道。外部监督机制反而加剧了真实盈余管理对崩盘风险的影响,只有内部监督机制可以缓解,应注重内部控制制度建设以保护投资者利益。
[期刊] 财会通讯
[作者]
侯德帅 董曼茹 付彬
本文采用中国A股上市公司的数据,研究公司战略差异对股价崩盘风险的影响。研究发现公司实行差异化的战略可以显著降低股价崩盘风险,并验证了其影响路径主要是通过真实活动盈余管理造成的。本文的研究较为清楚的梳理了公司战略差异、真实盈余管理和股价崩盘风险三者之间的关系,加强了资本市场对公司战略选择及其背后影响的认识,对恢复投资者信心,促进股市健康平稳发展具有重要的理论和现实意义。
关键词：
战略差异 股价崩盘风险 真实盈余管理
[期刊] 财贸研究
[作者]
杨棉之 刘洋
以中国２００８—２０１２年Ａ股主板上市公司为研究样本，实证检验盈余质量对股价崩盘风险的影响，以及外部监督对两者关系的调节作用。研究发现，盈余质量与股价崩盘风险显著负相关。进一步的分析表明，考虑外部监督因素，证券分析师跟踪及机构投资者持股作为公司外部监督力量，均能缓解信息不对称，抑制公司管理层盈余管理行为，使得盈余质量与股价崩盘风险间的负向相关关系减弱，但证券分析师的外部监督作用仅在没有乐观预期的前提下存在。
关键词：
盈余质量 外部监督 股价崩盘风险
[期刊] 会计之友
[作者]
康莉霞 徐飞
近年来,我国上市公司高管薪酬差距不断扩大,公司股价崩盘风险也日益增大,高管薪酬差距与股价崩盘风险之间是否存在联系呢?文章在对相关文献进行梳理的基础上,选取2000—2017年沪深A股为研究样本,基于CEO特征角度构建模型验证高管薪酬差距对股价崩盘风险的影响。研究结果显示:公司管理团队薪酬差距与股价崩盘风险显著正相关,即公司管理团队薪酬差距会增加股价崩盘风险;CEO性别特征与权力特征会影响公司管理团队薪酬差距的股价崩盘效应,女性CEO、两职合一的CEO会削弱公司管理团队薪酬差距对股价崩盘风险的影响。
[期刊] 商业研究
[作者]
薛宏刚 王典 何乔
近年来我国上市企业的股价崩盘事件愈演愈烈,有效加强其风控刻不容缓。鉴于我国企业普遍与政府存在特殊政企关系的现实,本文将企业股价崩盘影响因素研究的视角引入企业政治关系的层面,以2009-2012年间于创业板上市的企业为样本,进行政治关联对企业股价崩盘风险影响作用的考察以及基于盈余管理角度的影响机制分析。研究结果表明:政治关联存在股价崩盘效应,其与企业股价崩盘风险间显著正向相关,提高了企业股价崩盘的概率;创业板企业政治关联对股价崩盘风险的影响存在部分的实际盈余管理路径和完全的应计盈余管理路径,表明政治关联为企
关键词：
政治关联 崩盘风险 中介效应 创业板
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
崔云 董延安
利用2007—2016年我国证券市场上市公司A股数据,研究管理层能力与股价崩盘风险之间的关系,并在此基础上探究不同盈余管理方式在两者关系中发挥的作用。结果表明:上市公司管理层能力越强,股价崩盘风险越小;真实盈余管理程度在管理层能力与股价崩盘风险关系中表现的中介效应更显著。
关键词：
管理层能力 股价崩盘 盈余管理方式
[期刊] 经济管理
[作者]
彭旋 王雄元
高盈余的客户更有动机支持供应商企业从而减少企业股价崩盘风险,也更有能力掠夺供应商企业从而增加企业股价崩盘风险。本文以1566组企业及其客户均为上市公司的"企业-年度-客户"三维数据为对象的研究表明:客户盈余与供应商企业股价崩盘风险显著负相关,这一结论在经过系列稳健性检验后依然成立,说明高盈余的客户对供应商企业股价崩盘风险总体上具有积极的"支持效应"。影响路径分析发现:在客户排名靠前、客户销售占比较高组,也即客户具有更高谈判力时,高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险发挥"支持效应";但在客户存货周转率较低、应付账款周转率较低组,也即客户更可能压榨供应商企业时,并未发现高盈余客户对股价崩盘风险具有"掠夺效应"的明显证据。进一步分析表明:当供应商企业信息透明度较高,客户和供应商关系较稳定,以及客户或供应商盈余波动性较小时,高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险的"支持效应"更强。本文研究有利于丰富股价崩盘风险与客户信息经济后果相关文献,有助于理解客户在供应链中扮演的角色,对监管者、投资者、供应商和客户具有重要参考价值。
关键词：
客户盈余 股价崩盘风险 支持效应
[期刊] 商业研究
[作者]
薛宏刚 王典 何乔
近年来我国上市企业的股价崩盘事件愈演愈烈,有效加强其风控刻不容缓。鉴于我国企业普遍与政府存在特殊政企关系的现实,本文将企业股价崩盘影响因素研究的视角引入企业政治关系的层面,以2009-2012年间于创业板上市的企业为样本,进行政治关联对企业股价崩盘风险影响作用的考察以及基于盈余管理角度的影响机制分析。研究结果表明:政治关联存在股价崩盘效应,其与企业股价崩盘风险间显著正向相关,提高了企业股价崩盘的概率;创业板企业政治关联对股价崩盘风险的影响存在部分的实际盈余管理路径和完全的应计盈余管理路径,表明政治关联为企业提供了盈余操控空间,使得企业财务信息质量风险加剧,为企业股价未来崩盘埋下隐患。本文的研究视角具有中国本土特色,对该问题提出了新的思考。
关键词：
政治关联 崩盘风险 中介效应 创业板
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
曾爱民 林雯 魏志华 张纯
基于沪深两市2006—2013年A股上市公司的面板数据,本文从行为金融视角出发考察了CEO过度自信心理特征及其权力配置对股价崩盘风险的影响。研究发现CEO过度自信会增大公司股价崩盘风险;并且,随着CEO权力增大,过度自信更容易导致公司股价崩盘现象发生。进一步将CEO权力细分为选择权和决断权之后发现,只有CEO决断权增大能显著加剧过度自信对股价崩盘风险的负面影响,且这一关系只有在选择权得到保证后成立。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
曾爱民 林雯 魏志华 张纯
基于沪深两市2006—2013年A股上市公司的面板数据,本文从行为金融视角出发考察了CEO过度自信心理特征及其权力配置对股价崩盘风险的影响。研究发现CEO过度自信会增大公司股价崩盘风险;并且,随着CEO权力增大,过度自信更容易导致公司股价崩盘现象发生。进一步将CEO权力细分为选择权和决断权之后发现,只有CEO决断权增大能显著加剧过度自信对股价崩盘风险的负面影响,且这一关系只有在选择权得到保证后成立。
[期刊] 世界经济
[作者]
李小荣 刘行
本文研究CEO和CFO的性别对股价崩盘风险的影响,并进一步考察CEO权力、外部市场态势和CEO年龄对女性CEO与股价崩盘风险关系的影响。研究发现:(1)女性CEO能显著降低股价崩盘风险,而女性CFO对股价崩盘风险的影响不显著;(2)CEO的权力越大,女性CEO降低股价崩盘风险的作用越大;(3)当股市为"熊市"或CEO年龄更大时,女性CEO降低股价崩盘风险的作用更为显著。本文的结论表明,在中国,女性CEO可以有效降低股价崩盘风险,起到稳定资本市场的作用,而女性CEO作用的发挥依赖于其在企业中权力的大小、外部市场态势和风险规避程度。此外,CFO会屈从于CEO,从而CFO的作用有限。
[期刊] 财贸经济
[作者]
刘宝华 罗宏 周微 杨行
本文以我国２０００－２０１４年沪深两市Ａ股、非金融行业上市公司为样本，实证考察地区社会信任水平和股价崩盘风险的内在联系，以及正式制度如何影响这种内在联系。研究发现，上市公司所在地区社会信任水平越高，公司股价在未来崩盘的风险越小。这说明社会信任作为一种非正式制度，抑制了管理层隐藏坏消息的机会主义行为。进一步的研究发现，信任对股价崩盘风险的抑制作用仅在市场化程度较高和法律环境较好的地区存在。本研究不仅从学理上揭示了非正式制度、正式制度如何影响股价崩盘风险，而且为监管部门如何通过制度建设促进金融市场稳定提供了决策参考。
关键词：
股价崩盘风险 社会信任 隐藏信息
[期刊] 运筹与管理
[作者]
黄金波 陈伶茜 周先波
企业投放广告的初衷是增加产品知名度并提高企业价值，然而近期频繁爆发的广告费过高引致上市企业的股票价格异常波动，使得学术界将广告投入与股价崩盘风险联系起来。理论上适度广告投入可提高产品竞争力从而有利于股价稳定，而过度广告投入则可能是企业管理层寻求短期利益或掩饰经营不善的自利工具，从而加剧股价崩盘风险。本文基于我国A股市场所有上市公司2011—2019年的面板数据，首次从实证角度研究广告投入对股价崩盘风险的影响。研究结果发现：我国上市公司当年广告投入的增加会加剧次年股价崩盘风险的发生，说明广告投入不仅影响产品市场，还对金融市场具有溢出效应；广告投入对股票价格的这种溢出效应在信息透明度低、企业规模大和国有企业中更加显著；中介效应检验表明，广告投入增加会通过提高媒体报道数量和分析师跟踪数量来加剧股价崩盘风险；在变更回归样本和核心变量测度指标后，广告投入的溢出效应依然稳健。
关键词：
崩盘风险 广告投入 股票价格 自利工具
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
董红晔
通过研究财务背景独立董事的地理邻近性对股价崩盘风险的影响，分析和检验了它们之间的影响机理，发现与异地财务背景独立董事相比，当地财务背景独立董事能够显著降低股价崩盘风险。进一步的研究显示，财务背景独立董事的地理邻近性与股价崩盘风险之间显著的负相关关系只在当地财务背景独立董事具有监管成本低和信息方面的优势以及独立性不受影响时才成立。
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