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作者: 王(33834); 李(28151); 张(28113); 刘(26868); 陈(18505); 杨(13594); 晓(12845); 周(10864); 赵(10815); 华(10069); 文(9906); 吴(9579); 志(9123); 明(9078); 林(8909); 伟(8640); 孙(8349); 徐(8326); 黄(8247); 丽(7766); 平(6962); 军(6870); 玉(6784); 胡(6510); 朱(6450); 建(6248); 郭(6232); 红(5841); 春(5546); 云(5511)

学科: 济(62216); 经济(62154); 业(42231); 管理(41890); 企(36314); 企业(36314); 方法(34201); 数学(31981); 数学方法(31871); 财(22440); 中国(17341); 务(16696); 财务(16685); 财务管理(16654); 企业财务(16095); 贸(13404); 贸易(13395); 制(13259); 易(13160); 农(12656); 融(10271); 金融(10269); 银(10183); 银行(10176); 业经(10151); 行(9584); 体(9322); 农业(8143); 体制(8028); 出(7344)

机构: 大学(185462); 学院(180571); 济(90712); 经济(89553); 管理(71706); 理学(62325); 理学院(61751); 研究(61656); 管理学(61129); 管理学院(60790); 中国(52949); 财(44274); 京(38508); 财经(35907); 经(33281); 科学(31000); 经济学(30925); 所(30052); 经济学院(28207); 中心(28137); 财经大学(27523); 研究所(26679); 北京(24922); 农(24039); 江(23926); 商学(22185); 商学院(22014); 院(21723); 业大(21612); 融(20205)

基金: 项目(116135); 科学(93983); 基金(91329); 研究(84490); 家(78510); 国家(77961); 科学基金(68206); 社会(59260); 社会科(56638); 社会科学(56627); 基金项目(47111); 自然(42636); 自然科(41763); 自然科学(41753); 自然科学基金(41117); 资助(39766); 省(39064); 教育(38835); 划(34261); 编号(30886); 部(29451); 国家社会(26528); 教育部(26451); 成果(25692); 重点(25661); 中国(25453); 人文(24858); 创(23830); 大学(23504); 发(23153)

期刊: 济(89630); 经济(89630); 研究(56555); 财(37669); 中国(33511); 管理(27300); 学报(24115); 科学(23399); 融(23286); 金融(23286); 农(20133); 大学(19716); 财经(19501); 学学(18832); 经济研究(16746); 经(16683); 农业(13889); 贸(13609); 技术(12723); 问题(12369); 世界(12171); 国际(12046); 业经(10634); 会计(10290); 教育(10111); 财会(9767); 统计(9677); 技术经济(9274); 业(9159); 理论(8982)

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疫情防控与股价波动：来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 管理评论 [作者] 文磊李宏兵

新冠肺炎疫情发生以后，中国实施了分级分区差异化的疫情防控措施，对于统筹疫情防控与经济社会发展发挥了积极作用。本文以2020年湖北省实施的“离鄂通道管控，公共交通暂停”为准自然实验，基于2020年1月6日—4月3日的股票交易数据，利用倍差法考察了疫情防控措施对上市公司股价波动的影响。结果表明，疫情防控显著降低了股价波动，实施该措施以后，湖北省上市公司的股票波动率平均下降了10.8%。使用多种方法进行DID有效性分析并进行稳健性检验以后，该结论依然成立。机制分析表明，基本经济面和投资者情绪是疫情防控影响股价波动的重要机制，但二者的作用方向不尽相同：疫情防控短时期内会对地区经济增长产生不利影响，从而在一定程度上可能加剧股价波动；但有效的防控措施降低了疫情传播和蔓延，缓解了投资者恐慌、忧虑的负面情绪，因而有助于降低股价波动。在此基础上，本文分别从企业所有制、机构持股比例、要素密集度和股票评级四个方面进行了异质性分析，发现疫情防控对股价波动的影响存在差异。本文的相关内容和结论为更加客观公正地评价中国的疫情防控措施，同时，为世界经济不确定性和多样性挑战日益加深背景下的金融风险化解和金融市场稳定提供了一定理论支撑和量化证据。

关键词：新冠肺炎疫情疫情防控股价波动投资者情绪倍差法

股价异常波动时期公司业绩与股票价格的关系研究——基于2015年中国A股上市公司的经验证据

[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版) [作者] 王秀丽梁诗卉

近年来，随着我国资本市场的不断发展与完善，其资源配置效率有所提升。然而在央行降息降准、舆论呼吁、配资等多重因素的推动下，２０１５年中国股票市场呈现了“大起大落冶的异常波动行情，市场效率显著下降。文章以２０１５年沪市Ａ股制造业和创业板高新技术企业为研究样本，实证考察了不同行业特征和不同业绩表现的企业，其公司业绩和股价关系的变化差异。研究结果显示：股价异常波动时期，企业业绩增长对股价波动的影响由抑制变为加剧。其中，制造业比高新技术业的加剧程度更大；绩优企业业绩增长造成的股价波动程度更大。此外，在绩优企业中，高新技术行业企业的业绩增加影响股价波动程度更高；而在绩劣企业中，制造业企业的业绩对股价波动的．．．

关键词：股价异常波动时期股票价格上市公司公司业绩市场有效性固定效应模型

非理性股价与企业投资行为：来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 经济管理 [作者] 黄伟彬

股票价格的非理性变化是否会对资本配制产生重要影响呢?本文试图从实证的角度回答这一问题。利用一个面板VAR模型,我们发现,对于高流通股比例的企业,与基本因素相正交的Tobin's Q冲击对投资有显著影响。但是,方差分解显示,投资波动中可由Tobin's Q解释的比例很低。这些证据意味着,非理性的股价变化虽然会对真实投资产生影响,但其作用相当有限。结果还显示,股价的非理性变化主要通过迎合渠道,而非股本融资渠道影响投资。

关键词：非理性股价企业投资 Tobin's Q

资产价格波动对我国居民消费升级的影响——来自房价和股价波动的经验证据

[期刊] 商业经济研究 [作者] 谢文佳

资产价格波动与居民消费的关系一直以来都是学术界探讨的焦点。本文从理论上分析了房产价格和股票价格两类资产价格波动对居民消费升级的影响传导效应,并基于VAR模型的向量自回归方法,采用我国2011-2018年的季度数据,就房价和股价波动对居民消费升级的影响效应进行了实证检验。研究发现,资产价格波动对居民消费升级存在显著的溢出效应,但对资产持有者和未持有者所产生的溢出效应具有显著的差异性。资产价格会通过财富效应、预期效应和资产抵押效应对资产持有者的消费升级产生正向溢出效应,同时也会通过预算约束效应、替代效应和流动性约束效应对未持有资产者的消费升级产生负向挤出效应。资产价格波动对居民消费升级的最终效应取决于资产持有者和未持有者各种效应的相对强弱。实证研究则表明,不论是从长期还是短期来看,我国房价和股价上涨对居民消费升级的正向促进效应均要强于负向挤出效应,且房价对居民消费升级的正向溢出效应要强于股价。居民消费升级存在自我修正机制,房价和股价的波动在短期内也会对居民消费升级产生显著影响,居民收入仍然是促进居民消费升级最主要的内生动力。

关键词：资产价格溢出效应财富效应预算约束效应预期效应

CEO薪酬会影响股价崩盘风险吗?——来自中国A股上市公司的经验证据

[期刊] 金融与经济 [作者] 毕朝辉张涛

近年来,股价暴跌引发的股价崩盘风险严重影响了我国资本市场稳定和实体经济发展。因此,针对股价崩盘风险影响因素展开研究,具有较强的现实意义和理论价值。本文以2010~2015年沪深A股上市公司为样本,系统考察了CEO薪酬对股价崩盘风险的影响。研究发现,CEO薪酬水平会降低股价崩盘风险,在控制了内生性等问题后,该结论依然成立。而且,随着CEO权力的增大,两者之间的负相关关系会减弱,但随着董事会中独董人数的增大,两者的负相关关系会得到增强。进一步研究发现,CEO薪酬降低股价崩盘风险主要是通过降低委托代理成本来发挥作用的。本文结论丰富了CEO薪酬和股价崩盘风险的相关研究,同时也为相关部门进一步认识CEO薪酬的作用及防范股价崩盘风险提供政策参考。

关键词： CEO薪酬股价崩盘风险独立董事比例委托代理成本内部监督机制

年报语调与股价崩盘风险——来自中国A股上市公司的经验证据

[期刊] 会计研究 [作者] 周波张程曾庆生

本文将年报语调的积极程度视作投资者接收的公开信息,将年报语调的真实程度视作管理层持有的私有信息,在信息经济学的理论框架中同时分析信息供求双方对年报语调的传递和处理行为,深入探讨年报语调对股价崩盘风险的影响机理与相关关系。整体而言,年报语调的积极程度对年报披露后的崩盘风险没有显著影响。然而在考虑了语调的真实程度之后,当真实程度低时,语调越积极,年报公布后的崩盘风险越大,这说明过于积极的语调可能是管理层进行印象管理的结果,并非是对公司前景的看好。另一方面,当语调真实程度较高时,语调与崩盘风险之间的正相关关系会受到明显抑制。

关键词：年报语调管理崩盘风险信息不对称

终极控制人两权分离、信息不对称与股票收益波动——来自2007—2010年中国上市公司的经验证据

[期刊] 西部论坛 [作者] 宋小保

基于现实中股权结构相对集中的资本市场背景,利用2007—2010年沪深证券市场上市公司数据,分析我国上市公司终极控制人控制权与现金流权分离程度与股票收益波动性的关系,从信息不对称角度考察终极控制人价值侵占对外部市场投资者的影响。研究发现,终极控制人两权分离程度越大,股票收益的波动性则越强,表明终极控制人的侵占行为可能导致企业与市场投资者间信息不对称程度增加,提高外部投资者的风险;同时,相对于国有上市公司和股权集中度较低的公司,非国有上市公司和股权集中度较高的公司终极控制人两权分离程度与股票收益波动性的关系

关键词：终极控制人两权分离股票收益波动控制权现金流权信息不对称大股东侵占所有权性质股权集中度

股价崩盘风险与权益资本成本——来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 会计研究 [作者] 喻灵

本文以沪深两市2008-2012年A股上市公司为研究样本,基于我国特殊制度背景和上市公司实际,实证检验股价崩盘风险对权益资本成本的影响。研究结果表明,股价崩盘风险越大,权益资本成本越大,且这种关系在民营上市公司中更显著。进一步考虑信息披露因素,发现高质量的信息披露并不会显著减弱股价崩盘风险对权益资本成本的负面影响,而机构投资者在一定程度上发挥着资本市场上信息传递的作用,改善信息披露环境,增加信息披露,作为信息披露质量外的一种有效的替代机制,其行为显著降低了股价崩盘风险对权益资本成本的作用。

关键词：股价崩盘风险权益资本成本信息披露质量机构投资者

股价崩盘风险、审计意见与审计师变更——来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 现代财经(天津财经大学学报) [作者] 谢盛纹陈黄悦

以2005-2014年A股上市公司为样本,考察股价崩盘风险对外部审计的影响。研究表明,股价崩盘风险越高的公司,当年被出具非标准审计意见的概率越高,且下年越可能发生审计师变更(1)。进一步分析发现,在下年未变更审计师的公司中,股价崩盘风险越大,其被出具非标准审计意见的概率仍然更高。此外,分组回归结果显示,非"四大"审计师较之"四大"审计师更易因客户股价崩盘风险而出具非标准审计意见或退出审计业务。本文的研究结果表明,股价崩盘风险能被审计师识别,并能据此修正他们的风险判断。

关键词：股价崩盘风险审计契约审计意见审计师变更

股价崩盘风险、审计意见与审计师变更——来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 现代财经(天津财经大学学报) [作者] 谢盛纹陈黄悦

关键词： BC GH LK QRS

盈余质量、外部监督与股价崩盘风险——来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 财贸研究 [作者] 杨棉之刘洋

以中国２００８—２０１２年Ａ股主板上市公司为研究样本，实证检验盈余质量对股价崩盘风险的影响，以及外部监督对两者关系的调节作用。研究发现，盈余质量与股价崩盘风险显著负相关。进一步的分析表明，考虑外部监督因素，证券分析师跟踪及机构投资者持股作为公司外部监督力量，均能缓解信息不对称，抑制公司管理层盈余管理行为，使得盈余质量与股价崩盘风险间的负向相关关系减弱，但证券分析师的外部监督作用仅在没有乐观预期的前提下存在。

关键词：盈余质量外部监督股价崩盘风险

资本市场对外开放与股价异质性波动——来自“沪港通”的经验证据

[期刊] 金融研究 [作者] 钟凯孙昌玲王永妍王化成

本文基于"沪港通"这一外生政策,探讨了资本市场对外开放对股价异质性波动的影响机理。研究发现:"沪港通"实施能够降低"沪股通"标的股票股价的异质性波动,且在"沪股通"活跃成交股样本中更为明显;深入研究发现"沪港通"通过促使企业提高信息披露质量,从而降低股价异质性波动。本文研究表明"沪港通"实施对于维护我国资本市场稳定健康发展具有重要作用,亦为后续资本市场对外开放政策提供了一定的经验借鉴。

关键词： “沪港通” 股价异质性波动资本市场对外开放

资本市场对外开放对股价波动性的影响研究——来自“深港通”的经验证据

[期刊] 价格理论与实践 [作者] 王子柱刘浩思

扩大资本市场对外开放背景下维护股市稳定，是保持经济平稳运行和推动经济高质量发展的重要前提条件。本文以2015-2020年中国A股上市公司作为研究样本，基于深股通标的股票和非标的股票建立双重差分模型，深入研究该交易制度对深圳股市波动性的影响及其机理。研究发现：深港通开通后，深股通标的股票股价波动性显著降低，且对高换手率股票的作用更加明显。进一步分析发现：深港通交易制度引入了境外成熟机构投资者，秉承价值投资理念，提高股价信息含量，有效降低股价波动。基于上述研究结论，应渐进式加大资本市场开放力度，多措并举维护资本市场稳定。

关键词：深港通股价波动性股价同步性 DID 模型 PSM

股价波动会影响企业的融资效率吗——来自创业板经验证据

[期刊] 财会月刊 [作者] 朱文莉白俊雅

以创业板上市公司为样本,探讨股价波动对企业融资效率的影响。研究发现:股票价格与企业融资效率正相关,股票价格的上涨会带动融资效率提升;融资约束与企业融资效率负相关,融资约束的降低会提升融资效率;股价上涨主要通过增加股权融资的方式放松融资约束,进而提高融资效率,但融资约束的过度放松反而会导致融资效率的降低;企业产权性质不同,股票价格与企业融资效率的关系也不尽相同。非国有企业的实证检验与总样本情况一致,国有企业则相反,其股价波动与融资效率负相关,融资约束与融资效率显著正相关。

关键词：创业板上市公司股价波动融资效率融资约束

业绩波动性与高管薪酬契约选择——来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 金融研究 [作者] 梁上坤陈冬华

新兴与转型经济的中国,其政治、经济环境与发达国家存在显著差异。突出表现之一就是,隐性的在职消费契约在高管激励体系中发挥着巨大作用。因此,薪酬契约组合中在职消费与货币薪酬契约如何达到均衡就成为一个重要问题。本文认为国有企业中,经营不确定性是在职消费与货币薪酬契约相对关系的重要影响因素。业绩波动性较大时,在职消费契约可以更有效地降低信息不对称带来的代理成本,因而在契约组合中会更多被采用,这一推论得到了本文实证结果的支持;结果还显示,这一关系在保护性行业中更为明显。此外,本文首次提供了在职消费契约与货币薪酬契约灵活性比较的直接证据。本文的研究为Marino和Zabojnik(2008)的理论推导提供...

关键词：在职消费货币薪酬国有企业业绩波动性

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