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[期刊] 财会通讯
[作者]
曹向
本文采用深沪两市2014-2016年数据,运用Logistic回归模型与多元回归模型,从管理者过度自信这一最常见的心理特征视角出发,分析在企业不同成长阶段对现金股利分配意愿和现金股利分配力度的影响。研究发现,在不考虑管理者过度自信的条件下,公司的成长性越高,现金股利分配意愿越低,管理者过度自信与分配意愿之间的关系不确定;而在管理者过度自信的公司里,公司的成长性与现金股利分配力度正相关,在不区分管理者过度自信的情况下,公司的成长性与现金股利分配力度负相关。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
操君 袁振 王成山
本文基于行为公司金融的视角,在相关研究的基础上进一步放宽了"理性人"假设,分析了投资者非理性与管理者非理性共存时对公司现金股利的影响,并以2010—2013年期间A股上市公司为研究样本进行了实证分析。结果发现,虽然投资者情绪与管理者过度自信各自对公司现金股利有不同的影响,但是投资者情绪和管理者过度自信两者的共同作用会对公司现金股利产生负向的影响。本文有助于人们从新的角度来认识股利政策。
关键词：
投资者情绪 管理者过度自信 现金股利
[期刊] 预测
[作者]
应惟伟 居未伟 封斌斌
本文研究管理者过度自信对公司现金股利决策的影响,并探讨这种影响在融资约束程度和过度投资水平不同的公司中所表现出来的差异。我们以2008~2014年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验,结果表明管理者过度自信导致公司减少现金股利发放,并且这种效应在融资约束严重、过度投资水平高的公司中更为强烈。本项研究发现管理者为了降低融资成本或扩大过度投资而减少现金股利发放,并在管理者过度自信的分析框架下考察了公司股利决策与内部融资和投资决策之间的内在关联。
[期刊] 预测
[作者]
应惟伟 居未伟 封斌斌
本文研究管理者过度自信对公司现金股利决策的影响,并探讨这种影响在融资约束程度和过度投资水平不同的公司中所表现出来的差异。我们以20082014年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验,结果表明管理者过度自信导致公司减少现金股利发放,并且这种效应在融资约束严重、过度投资水平高的公司中更为强烈。本项研究发现管理者为了降低融资成本或扩大过度投资而减少现金股利发放,并在管理者过度自信的分析框架下考察了公司股利决策与内部融资和投资决策之间的内在关联。
[期刊] 财会月刊
[作者]
肖振红 韩天阳
以我国沪深Ａ股上市公司２０１０～２０１４年的相关数据为样本，运用二元Ｌｏｇｉｔ离散选择模型和ｔｏｂｉｔ模型研究管理者过度自信对现金股利支付意愿和支付水平两方面的影响，结果表明，与非过度自信的管理者相比，过度自信的管理者更倾向于发放现金股利，且现金股利支付率更高。进一步分析表明，这主要是受到股权分置改革及中国证监会２００８年和２０１３年相继出台的两个有关加强现金分红规范性和透明度规定的重要影响。
[期刊] 财会月刊
[作者]
赵澄 何建国
本文通过收集我国上市公司经验数据,从上市公司管理者过度自信角度,即以上市公司股利分配非理性供给为研究切入点,分析我国上市公司股利分配政策偏好的原因,探究我国上市公司股利分配政策的生成机理,为上市公司股利分配政策研究提供了一个全新的视角。
[期刊] 经济问题
[作者]
彭胜志 马小红
以财务弹性为出发点,通过对沪深A股非金融类上市公司实证分析财务弹性和现金股利之间的关系,结果显示财务弹性较高的企业有着更强的现金股利支付意愿,财务弹性正向影响现金股利支付水平,管理者过度自信心理特征对财务弹性和现金股利支付水平之间的关系起负向调节作用,基于最终控制人进行分组后发现,在国有控股上市公司中财务弹性和现金股利支付率之间关系增强,而在非国有上市公司中两者关系减弱。
[期刊] 经济评论
[作者]
谢军
文章从大股东掏空的视角探究了现金股利政策的制度根源。实证研究发现,公司成长性对现金股利支付率具有较显著的负向影响,现金股利政策具有优化资源配置的作用;即使大股东存在掏空的动机,第一大股东仍有较强的激励优化现金股利政策和公司资源配置;而且,第一大股东优化公司资源配置的激励随着其持股的增加而增强。第一大股东在决定现金股利政策时具有优化资源配置和投资决策的积极功能。
[期刊] 技术经济
[作者]
梅世强 扈菲菲
抛弃经典财务理论中理性经理人的假设,将规范研究与实证研究相结合,以2006—2010年我国沪深两市A股上市公司作为研究样本,用管理者的相对薪酬、持股状况和实施并购次数构建综合指标来衡量公司高管的过度自信程度,从公司高管过度自信的视角重新审视上市公司的现金股利分配行为。研究结果表明:管理者过度自信的上市公司倾向于少发放现金股利来增强内部融资;上市公司的成长性越强,管理者的过度自信对现金股利分配决策的影响越显著。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
班军 何佳 万伟
上市公司分红事关投资者保护与资本市场健康发展,分红文化的缺失成为制约中国资本市场发展的瓶颈之一。本文以中国A股市场2003-2018年的制造业上市公司为样本,研究中国企业成长性对于现金股利分配的影响及其原因。结果发现:中国企业的股利分配存在"成长-分红"异象,即成长性越高,分配现金股利的企业越多,越倾向于采用高现金股利政策。该结论在控制盈利能力、公司规模后并不改变,控股权性质和细分行业也不影响这一结论的成立。同时,中国还存在"国企-低分红"异象,即国有控股企业并没有受半强制分红政策的影响从而显著提高现金股利分配水平。本文结论为中国半强制分红政策的完善提供了经验证据。
关键词：
成长性 现金股利 制造业 半强制分红政策
[期刊] 财会月刊
[作者]
宋佳 陈名芹
本文采用面板数据向量自回归(PVAR)方法,以1998~2011年沪深两市制造业上市公司为对象,实证检验"半强制分红"制度下的现金流运转与公司成长性关系。研究结论为:"半强制分红"制度影响上市公司现金股利分配政策,促使现金流正常运转的上市公司成长性较好、现金流扭曲运转上市公司的成长性较差。
[期刊] 经济纵横
[作者]
冯阳 薛锋 孙进
本文针对我国上市公司现金股利派现行为,从成长性角度较为系统地研究了公司成长性与股利支付率的关系,并检验了股权结构、资产规模、资本结构等指标对股利分配的影响。发现现金股利分配率与公司成长性存在负相关关系,与资产规模、每股收益、资产负债率均呈负相关,但与股权集中度正相关。
关键词：
股利分配 成长性 现金股利
[期刊] 会计研究
[作者]
谢军
本文以763家上市公司2003年的横截面数据为样本,检查了股利政策和第一大股东持股以及企业成长性机会之间的统计关系,考察了股利政策的股权效应,并比较分析了企业成长性机会对股利政策股权效应的影响程度。作者发现,第一大股东具有发放现金股利的显著动机,而且这种动机不受股东性质的显著影响。文章进一步观察到,企业成长性机会能够弱化第一大股东分配现金股利的激励,并促使公司保留更多的现金用于有价值的投资机会。本文的经验结果并不支持“掏空”理论,而更支持自由现金流理论:第一大股东能够迫使公司吐出多余的自由现金流,并能根据企业的成长性机会调整股利政策(在成长性高的公司增加投资,在成长性低的公司增加股利)。
[期刊] 财会通讯
[作者]
包乌日汉
本文基于股权集中度和管理者持股的双重视角对企业的现金股利政策进行了系统分析。研究发现，无论是股权集中度还是管理者持股，都可以通过信息传递和利益侵占两种机制对现金股利政策产生影响。其中，股权集中度能够显著促进现金股利的发放，但是管理者持股则与现金股利政策负相关。进一步的研究发现，管理者持股对于股权集中度与现金股利之间的关系具有负向调节作用。
关键词：
股权集中度 管理者持股 现金股利
[期刊] 经济管理
[作者]
谢军
本文以763家上海证券交易所A股上市公司2003年的横截面数据为观察值,从制度和技术两个层面实证分析了现金股利政策的影响因素,分别考察了股权结构和组织特征对现金股利支付率的解释力。本文发现,股权结构(股权集中度和大股东持股)和组织特征(盈利能力、盈余水平、现金拥有量、公司规模和财务杠杆)均对现金股利政策具有一定的影响(而且大多数影响在统计上是显著的),大股东整体上具有分配现金股利的倾向和能力。企业成长性机会能够弱化大股东集团分配现金股利的激励,并促使公司保留更多的现金用于有价值的投资机会。
关键词：
股权结构 大股东 股利政策 成长性
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