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[期刊] 管理评论
[作者]
张景奇
本文利用沪深两市非银行类上市公司2004-2016年的季报数据,分别对其时间序列的多个盈余可持续性指标进行了计算,并分析了现金股利、自由现金流量、长期负债对盈余可持续性的影响。研究发现,现金分红对公司盈余可持续性有显著的正面影响,自由现金流量对公司盈余可持续性有显著的负面影响。进一步研究表明,长期债权具有显著治理和控制效应,且与现金股利治理具有显著替代效应。相对于高长期负债企业而言,现金分红对低长期负债企业的盈余可持续性正向影响更加显著,对自由现金流量的调节和抑制作用也更加突出。上述结论支持企业按长期负债大小为标准实施差异化的强制现金分红政策。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
万宇洵 陈波 胡巍
已有的研究结果说明会计盈余具有价值相关性。从盈余等于经营现金流量与应计利润之和这一新的视角切入,以实证的方法对沪深两地上市的A股公司进行三大样本检验。并通过建立股票报酬与应计利润和现金流量的回归方程,利用应计利润回归系数的显著性对会计盈余与现金流量的价值相关性做比较,结果表明,会计盈余的价值相关性要大于现金流量的价值相关性。
关键词：
股票报酬 会计盈余 现金流量
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
陈良书 张巧良
本文基于股权自由现金流量视角,构建了可持续股利支付率估算模型,并以房地产业上市公司为研究样本进行实证检验。结果表明,当样本公司的净资产收益率能够较好地满足股东所要求的最低报酬率时,整体的可持续股利支付率较低,反之则较高。文章建议,公司应通过改善自身的营运能力、盈利能力、发展能力、现金流量能力以及股东获利能力来提高股利支付率与经常性损益在净利润中所占的比重;在再投资回报率能够满足股东报酬率的前提下,可以适当增加股权自由现金流量,加大投资力度,从而达到有利于满足股东利益和公司可持续增长的双重目的。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
刘银国 焦健 张琛
过度投资广泛存在于中国上市公司中,国有企业尤其突出。本文基于委托代理理论,以2006-2013年国有企业为样本,实证检验在不同公司治理模式下,股利政策、自由现金流与过度投资的关系。结果验证了Jensen的自由现金流假说。可以通过发放现金股利来抑制由自由现金流引起的过度投资行为,但增加了该行为的不确定性。公司治理的监督和激励机制均能够有效抑制企业自由现金流的过度投资,两者结合使用则能增强这种抑制效果。
[期刊] 经济问题
[作者]
王克明 王平
考察了中国上市公司治理结构、现金股利变化与盈余变化持续性之间的关系。研究发现,现金股利变化对盈余变化持续性的影响有类似成熟资本市场所呈现的预测作用,但作用较弱;而且这种预测作用的强弱受到公司治理结构的影响;现金股利变化对盈余变化持续性的预测作用表现直接,并非通过股利变化的市场反应表现出来。该结论为市场参与者客观准确地判断上市公司业绩及其投资价值提供了良好的参考。
关键词：
公司治理结构 现金股利 盈余变化持续性
[期刊] 经济科学
[作者]
肖珉
本文针对现金股利的两种理论观点———“自由现金流量”假说和“利益输送”假说进行实证检验,探讨我国上市公司派发现金股利的动因和结果。研究结果显示,我国上市公司发放现金股利不是出于减少冗余现金的需要,而是与大股东套取现金的企图有关,从现金股利的公告效应看,现金股利的发放对公司价值的影响具有两面性:一方面,有利于囤积大量多余现金的公司减少资源滥用行为;另一方面,也可能成为上市公司向大股东输送现金的工具。
关键词：
自由现金流量 利益输送 现金股利
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
陈霞
本文基于股东利益的角度研究企业流动性、自由现金流量和盈利性之间的关系。结果发现,将营运资金划分为必要营运资金和冗余营运资金,可以揭示流动性质量和自由现金流量正相关;由于自由现金流量会带来的随意性支出、过度投资等企业管理者违背股东利益最大化的行为,使自由现金流量与盈利性呈现负相关关系;流动资金和长期资金筹资成本的差异及自由现金流量,导致流动性和盈利性明显呈负相关关系。
关键词：
流动性 自由现金流量 盈利性 关系
[期刊] 广东商学院学报
[作者]
孔德兰 许辉
基于Jensen的自由现金流量理论,在不考虑股票回购的条件下,将公司派发的现金股利低于、等于和高于自由现金流量分别定义为低现金股利政策、适度现金股利政策和高现金股利政策。研究显示,其他条件不变时,只有适度现金股利政策才能使股东财富最大,低或高现金股利政策都不利于股东财富最大化;提高或降低现金股利并不总是能提高股东财富,只有在低现金股利政策内提高现金股利政策才会提高股东财富,同样,在高现金股利政策内降低现金股利也能提高股东财富。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
邹国胜
本文在会计收益、现金流量与股价的相关性上采用两个时窗进行对比分析,结果发现会计收益、现金流量具有价值相关性,经营现金流量具有增量的价值相关性。通过数据与现象的对比分析,本文从信息传递的角度解释了2002年以后投资和融资者的行为。
关键词：
会计收益 现金流量 股票价格
[期刊] 财会通讯
[作者]
江少波 唐菁菁 杨琳
本文选取我国A股上市公司2010—2012连续三年的数据为样本,对上市公司自由现金流量与投资效率以及投资效率与股利分配的关系进行了研究。研究发现:上市公司持有的自由现金流量越多,非效率投资现象越严重;自由现金流量越大,过度投资程度越严重,投资不足程度越低;上市公司的非效率投资程度越严重,股利分配力度就越大;投资过度程度越大的样本公司,其股利分配力度越小;投资不足程度越大的样本公司,其股利分配力度越小。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
高文亮
本文从盈余计量质量与公司未来收益持续性出发,以1999-2002年间我国非IPO上市公司为样本,研究了依据不同口径估算的自由现金流量指标与公司未来收益持续性之间的相关性。结果表明,以现金流量表数据估算的长期平均自由现金流量高的公司,也具有较强的未来持续盈利能力,因而以现金流量表数据估算的自由现金流量指标更具信息含量。
关键词：
盈余计量指标 自由现金流量 收益持续性
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
武晓玲 濮桂萍 詹志华
基于代理成本理论及自由现金流量假说分析框架,研究了我国上市公司自由现金流量引发的盈余管理行为,并以2004~2006年我国A股上市公司为样本,运用面板数据分析方法进行了相应的实证研究。研究发现,自由现金流的代理成本是激发我国上市公司管理者进行盈余管理的重要原因;企业债务对自由现金流引发的盈余管理行为具有一定的抑制作用,但债务的软约束现象仍然存在。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
张蓓
本文通过对沪深两市制造业上市公司2000年至2004年期间,净利润指标(ROA)和经营产生的现金流量净额指标(CFOA)的实证分析,发现亏损上市公司对经营产生的现金流量净额进行操纵的概率要远远低于对净利润的操纵。主要通过操纵营业外收支、投资收益、筹资费用、减值准备、待摊费用等项目实施盈余管理。笔者认为:选择经营产生的现金流量净额指标作为主导指标,结合净利润指标,对上市公司进行监管和评价,能够客观地反映企业的真实财务状况。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
刘晓华 王华
以1996～2007年的B股公司为样本,采用现金流量预测模型从中国会计准则与国际会计准则下盈余质量的差异以及中国会计准则下盈余质量的变化趋势两个方面检验中国会计准则的国际趋同是否能够提高盈余质量。研究结果发现,国际会计准则下的盈余质量与中国会计准则下的盈余质量不存在显著性差异,国际会计准则下的盈余质量并不显著高于中国会计准则下的盈余质量;但随着中国会计准则国际趋同进程的不断推进以及法律制度的不断完善,中国会计准则下的盈余质量在总体上具有显著上升的趋势。
关键词：
会计准则 国际趋同 盈余质量
[期刊] 经济科学
[作者]
陆静 孟卫东 廖刚
本文采用皮尔逊相关系数和扩展的 Ohlson- Feltham股票计价模型比较了会计盈余和现金流量对股票价格的影响程度 ,证实了会计盈余的信息含量。研究表明 ,每股收益比现金流量能更精确地解释股票价格 ;与国外成熟资本市场相比 ,我国上市公司的现金流量在股票定价中基本上不具备信息含量 ,特别是经营现金流量 ,竟然与股价呈相反趋势变化 ;发现了我国资本市场存在功能锁定的证据 ,投资者对上市公司价值的评估往往局限于每股收益 ,忽视了现金流量等其他财务指标
关键词：
股票价格 会计盈余 现金流量
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