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[期刊] 当代经济研究
[作者]
于晓红 姜百灵 李阳
以2007~2013年的我国A股制造业上市公司数据为样本,研究现金股利、自由现金流与投资效率之间的关系,分析结果表明:我国制造业上市公司存在非效率投资;自由现金流富足的上市公司倾向于过度投资,现金股利对自由现金流富足的制造业上市公司过度投资行为有抑制作用;自由现金流短缺的上市公司倾向于投资不足,同时也未能从以往年度连续派现的良好记录中获益以缓解投资不足的困境。
关键词：
现金股利 自由现金流 过度投资 投资不足
[期刊] 当代经济研究
[作者]
于晓红 姜百灵 李阳
以20072013年的我国A股制造业上市公司数据为样本,研究现金股利、自由现金流与投资效率之间的关系,分析结果表明:我国制造业上市公司存在非效率投资;自由现金流富足的上市公司倾向于过度投资,现金股利对自由现金流富足的制造业上市公司过度投资行为有抑制作用;自由现金流短缺的上市公司倾向于投资不足,同时也未能从以往年度连续派现的良好记录中获益以缓解投资不足的困境。
关键词：
现金股利 自由现金流 过度投资 投资不足
[期刊] 经济问题
[作者]
聂丽洁 高焙
以我国制造业上市公司为样本实证研究了大股东对公司投资—现金流敏感性的影响。实证研究结果表明我国制造业上市公司投资支出与内部现金流之间存在正相关关系,即存在投资—现金流敏感性,分析了第一大股东身份的不同对投资-现金流敏感性产生不同程度影响的原因。
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘鑫春
本文以我国制造业上市公司沪深A股2008～2011年的数据为样本,考察我国企业是否存在投资/现金流敏感度,并且分别以利息保障倍数、净资产收益率、综合投资评级作为融资约束的划分标准,对分组变量进行回归分析,验证不同分组标准下融资约束与投资/现金流敏感度关系,以供相关企业融资决策参考。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
李鑫
处于经理人控制之下的自由现金流有可能被投入到损害公司价值的非盈利项目上,从而导致过度投资。股利代理成本理论认为,较高的股利支付水平可以迫使经理人"吐出"自由现金流,从而降低企业自由现金流代理成本。但本文实证研究表明,中国上市公司过度投资程度与现金股利支付水平无关。其原因在于,上市公司股利政策受到监管层政策驱动因素的影响,造成股利政策扭曲,并被"异化"为大股东"利益输送"的一种手段。
关键词：
过度投资 股利政策 自由现金流
[期刊] 财会通讯
[作者]
潘立生 葛睿
本文基于企业现金流视角，从公司经营活动现金流量的持续性、稳定性和结构的合理性三个方面出发，以２０１０－２０１４年我国Ａ股制造业上市公司被ＳＴ的４２家公司和与ＳＴ公司资产规模相近且行业相同的４２家非ＳＴ公司为研究对象，分别研究其对公司信用状况的影响。实证结果表明：企业经营活动现金流量的充足性、稳定性和结构的合理性都与其信用状况具有显著正相关的关系。
关键词：
企业信用 经营活动现金流 制造业
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
李鑫
自由现金流处于经理人控制之下,经理人有可能将企业资金投入到能够给自己带来私人收益但损害公司价值的非盈利项目,从而导致过度投资。股利代理成本理论认为,较高的股利支付水平可以迫使经理人"吐出"自由现金流,从而降低企业过度投资风险和自由现金流代理成本。但对中国制度背景下现金股利过度投资约束功效的实证研究表明,中国上市公司过度投资程度与现金股利支付水平无关。其原因在于,中国上市公司股利政策受到监管层政策驱动因素和获得再融资资格意图的严重影响,造成股利政策的扭曲,并且在失衡的股权结构状态下,现金股利已被"异化"为大股东进行"利益输送"的一种手段。
关键词：
过度投资 股利政策 自由现金流
[期刊] 会计之友
[作者]
姜翔程 肖放 王腾
文章在回顾自由现金流代理成本理论和资本结构理论的基础上,采用2002—2012年我国810家非金融类上市公司的数据为样本,在传统的资本结构调整模型基础之上添加自由现金流这一变量,从而构建拓展模型,通过对拓展后的资本结构调整模型进行回归分析,不仅证明了自由现金流对资本结构调整速度有正向影响,同时也证明了目标资本结构和资本结构变动调整成本的存在性。最后在此结论基础之上,提出了相关政策建议。
关键词：
自由现金流 资本结构 调整速度 上市公司
[期刊] 财会通讯
[作者]
车湘辉
资金是投资的基础,企业内部现金流与企业投资存在着密切关联,本文选择制造业上市公司作为研究对象,以规模作为分类标准,采用实证分析的方法研究企业投资与现金流敏感性的关系,研究发现大规模企业存在着过度投资的现象,而小规模企业存在着投资不足的现象。最后,针对这一结论,提出了一系列政策建议。
关键词：
投资不足 投资过度 现金流敏感性过度
[期刊] 金融研究
[作者]
肖珉
本文主要研究现金股利对内部现金流与投资效率之间关系的影响,检验股利的代理模型与信号模型以及实践中强制股利的治理功能与信息甄别功能。研究结果发现,我国股票市场上,现金股利有利于抑制内部现金流富余的公司进行过度投资,支持股利的代理模型和强制股利的治理作用。但内部现金流紧缺的公司难以从以往年度连续派现或较多派现的历史记录中得到好处,缓解其投资不足问题,股利的信号模型和信息甄别功能不能得到支持。
关键词：
现金股利 内部现金流 投资效率
[期刊] 中国软科学
[作者]
钱爱民 张淑君 程幸
本文以自由现金流量为基础构建财务预警指标体系,全面评价企业的偿债能力、营运能力、收益质量和财务弹性,并运用主成分分析和逻辑回归方法对中国机械制造业A股上市公司2002年至2006年的数据进行分析。研究发现不同的ST、非ST公司比例组合成的样本预警效果不同,自由现金流量指标体系可以提前两年对公司财务危机做出较为准确的预警。
[期刊] 财会月刊
[作者]
宋艳敏 林为利 吴玉霞
现金股利政策是现代公司财务的三大核心理论之一。上市公司恰当地实施股利政策，有利于向资本市场传递积极的信号，也有利于公司稳定、长远的发展。然而，在我国资本市场不完善的现实情况下，现金股利政策的影响因素与理论上的情况存在较大差异。本文以我国食品行业上市公司为研究对象，参考公司２０１１年至２０１３年年报以及现金股利发放情况，通过实证分析，发现该行业上市公司每股现金股利主要受每股收益、总资产规模和第一大股东持股比例的影响。
关键词：
现金股利政策 食品行业 实证分析
[期刊] 上海经济研究
[作者]
杨蓉 李红艳
研究高管控制权对企业投资行为的影响兼具理论和现实的重大意义。论文选择2008-2011年的728家制造业上市公司2876个观测值为研究样本,分析了高管控制权、自由现金流和投资行为之间的关系。实证研究发现,高管控制权与自由现金流的投资规模显著正相关,投资重点依次是固定资产、长期股权投资和无形资产投资;高管控制权水平高,越可能出现固定资产和长期股权的非效率投资,而对无形资产投资效率的影响不显著。
关键词：
高管控制权 自由现金流 投资行为
[期刊] 财会月刊
[作者]
李涛 周宁宁 郭小晶
本文以我国制造业上市公司2005～2008年度数据为样本进行实证研究,分析发现现金利润与非效率投资存在显著正相关性,并且现金利润为正的企业容易进行过度投资,现金利润为负的企业更容易发生投资不足。综合现金利润的优越性、自由现金流量的适用性限制以及实证结果的客观支持,笔者认为现金利润对于研究非效率投资问题具有很好的适用性。
关键词：
现金利润 自由现金流量 非效率投资
[期刊] 南开管理评论
[作者]
刘银国 焦健 张琛
过度投资广泛存在于中国上市公司中,国有企业尤其突出。本文基于委托代理理论,以2006-2013年国有企业为样本,实证检验在不同公司治理模式下,股利政策、自由现金流与过度投资的关系。结果验证了Jensen的自由现金流假说。可以通过发放现金股利来抑制由自由现金流引起的过度投资行为,但增加了该行为的不确定性。公司治理的监督和激励机制均能够有效抑制企业自由现金流的过度投资,两者结合使用则能增强这种抑制效果。
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