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[期刊] 金融评论
[作者]
张跃文 杨志平
在短期炒作盛行的中国股市,现金分红政策能否增强投资者的长期信心?利用2000-2014年的A股上市公司的现金分红事件和相应的二级市场交易数据,运用时间日历组合法和配对法,我们发现了现金分红可以在长期意义上提振投资者信心的证据,在考虑了重大事件影响和变换了基准组合以后,研究结论依然稳健。为了继续扩大现金分红对于稳定股市的正面影响,促进上市公司制定和执行稳定的现金分红政策,鼓励投资者全面认识持续分红股票的投资价值,需要在完善公司治理和制定强有力监管规则方面做出更多努力。
关键词:
现金分红 股票 投资者信心 上市公司
[期刊] 管理世界
[作者]
何佳 何基报 王霞 翟伟丽
本文在前期理论研究的基础上,针对国内长期存在的机构投资者能稳定股市的观点,以及支持这种观点的相关研究的不足,对我国机构投资者是否一定起到了稳定股市的作用进行了实证研究,发现不同的机构投资者对市场波动的影响不同。以证券投资基金为代表的机构投资者对股价波动的影响随着市场结构和环境的变化而变化,在2003~2007年各年的情况均有所不同,在同一年份,即使价格向同一方向变化,基金的行为有时增加股价波动,有时减少波动,没有一致性结论。政策制定者应通过市场基础和制度建设,建立相应的机制和提高监管能力来维护市场稳定,而不是指望机构投资者来维护市场稳定。
关键词:
机构投资者 稳定市场 买卖行为
[期刊] 中国金融
[作者]
尹中立
当前我国股市已处于极度亢奋状态我国A股价格从2014年7月份开始逐渐走强,2015年3月初之后加速上涨,在不到一年的时间里(截至4月20日),上海综合指数、中小板指数及创业板指数均实现翻番。在强烈的赚钱效应诱惑下,投资者大量入市,进入3月份后,股市已经处在极度亢奋的状态,主要表现为:其一,投资者新开户数量创历史新
[期刊] 经济问题探索
[作者]
沈伯平
股市的持续低迷又一如既往地引来了一片救市的呼声,但作者的研究认为,在利好消息密集的情况下,中国股市之所以保持低迷困局,既非源于宏观经济的不景气,也非源于投资者的非理性,而是源于政府对股市高度集权的过度规制所致。这不仅会弱化券商和交易所的自我规制功能,造成政府角色的错位与越位以及政府利好刺激政策的边际效用递减,更会导致寻租现象盛行,从而大大侵蚀投资者对股市的信心。实现政府的适度退出,重塑投资者信心,是化解当前中国股市困局的不二选择。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
彭利达 张文霞
不分红或者少分红一直是我国上市公司一个突出的治理问题,激发上市公司自治型分红的内生动力是解决这一问题的根本途径。本文主要揭示机构投资者是否是上市公司现金分红政策的内生动力,以及什么样的机构投资者才是现金分红的内生动力。经验结果发现:不同类型的机构投资者对上市公司现金分红政策的影响不同,只有压力抵制型机构投资者才能对上市公司现金分红产生正向和相对持续的影响。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
齐鲁光 韩传模
上市公司不分红或少分红一直是我国资本市场治理的热点和难点问题。笔者将管理权力理论纳入现金分红治理研究框架,利用A股上市公司2009—2013年数据为样本对高管权力集中与上市公司现金分红之间的关系进行实证检验,并探究机构投资者在其中的治理作用。研究发现,高管权力集中公司现金分红的可能性小、支付的现金红利较少;进一步研究发现,机构投资者可以促进高管权力集中上市公司的现金分红,抑制高管权力集中产生的代理问题。该研究拓展了我国资本市场现金分红治理的研究视角,丰富了股利理论的研究文献。引导机构投资者积极发挥外部治理作用、逐步完善高管权力制衡机制以及将现金分红水平纳入高管绩效评价体系或写进高管薪酬契约将有...
[期刊] 南开经济研究
[作者]
成思危 李自然
本文基于行为金融学对投资者行为的心理学研究成果,构建了一个反映投资者预期形成过程的行为模型。模型考察了外部冲击对股价影响的长短期效应,较好的解释了实证研究发现的金融市场上普遍存在的一些异常现象,诸如收益率分布的厚尾现象,股价对信息反映不足或过度,市场对国有股减持的过度反应等等,并提出了规范股市减少异常波动发生的政策建议。
关键词:
投资者 股市 投资行为 行为模型
[期刊] 上海经济研究
[作者]
程昆 刘仁和
目前还很少有人对投资者情绪与股市之间的互动进行研究。本文发现用好淡指数表示的情绪指标能反映股市的牛熊状况,然后利用脉冲响应函数、方差分解和格兰杰因果检验分析了股市收益率、投资者中期情绪指数和短期情绪指数三者之间的动态关系。分析表明,投资者中期情绪指数对股市的收益率波动的影响要远强于投资者短期情绪指数的影响,而且中期情绪指数是股市收益率的格兰杰原因;投资者中期情绪指数基本上不受股市收益率与短期指数的影响;投资者短期情绪指数明显受到市场收益率波动的冲击,市场收益率是短期情绪指数的格兰杰原因,而中期情绪指数对短期情绪影响很小。
关键词:
投资者情绪 股市收益率 向量自回归
[期刊] 中国金融
[作者]
张跃文
机构投资者的组织形式和投资策略选择决定于诸多因素,除机构自身因素外,市场条件应是重要的外部影响因素我国股票市场中的机构投资者发展历史尚短,整个行业总体上仍然处于学习和模仿发达市场同行的阶段。大量实践表明,机构投资者的组织形式和投资策略选择决定于诸多因素,除机构自身因素外,市场条件应是重要的外部影响因素。不对我国股票市场条件的特殊性给予充分关注,只是简单模仿发达市场机构投资者的经营模式,势必造成"水土不服"问题。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
从海外资本市场300多年的发展历程来看,现金分红一直是股权文化的核心组成部分,是近现代股份有限公司形成并发展的前提、基础和"应有之义"。上市公司的分红水平与投资者的关注度高度相关,连续高分红上市公司的股票总是会获得较多投资者的青睐。
[期刊] 财会通讯
[作者]
韩雅洁
本文以2007—2017年沪深两市A股票上市公司资料为研究样本,分析了上市公司现金分红和机构投资者之间的关系。研究结果显示,机构投资者参与公司治理可显著提高上市公司现金分红金额。本文研究了使得上市公司现金分红和机构投资者呈现正相关的传导机制,发现机构投资者可以致使公司对高管形成约束并减少信息不对称,从而降低上市公司代理成本。
关键词:
机构投资者 现金分红 代理成本
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孙培源 施东晖
金融市场中的很多现象都是由人的流行心态和狂热心理所决定的,人在证券市场中的行为是在“贪婪与恐惧”中摇摆的结果。
[期刊] 投资研究
[作者]
孔小伟
利用上市公司资本公积金转增股本的现象,本文结合高频分笔数据来研究公司股价被"拆低"以后,公司股票是否投资者参与方面有所变化?并进一步考察这些因素是否会影响到公司在转增股本时的决策。结果发现,公司股价"拆低"显著地增加了公司的投资者参与度;而那些未发生股价"拆低"的配对样本在事件前后,投资者参与度并未发生明显差异。最后,基于序数Logit模型的结果显示,公司在转增时并未将投资者参与度放在重要的位置。
关键词:
转增股本 投资者参与 序数Logit回归
[期刊] 武汉金融
[作者]
刘亚琳 杨英玲 蒋芙沙
股市信心是股市健康发展的决定因素。股市信心的缺失造成了我国股市的一度低谜,要使股市保持健康稳定的发展,必须重塑股市信息。
关键词:
股市信心 证券市场 上市公司
[期刊] 财经问题研究
[作者]
朴哲范 沈莉
本文以1994年开始同时发行A、B股的上海和深圳股市60家企业为样本(上海31个、深圳29个),样本取值从1999年1月4日到2001年12月31日的每日收盘价。用Granger因果关系模型检验了国内外投资者间会不会存在价格先导性的问题,从而分析和研究了国内外投资者投资行为特征和相互关系。研究发现,上海股市中,A股和B股间,存在着价格先导性。往往B股价引导A股价。然而在深圳股市中,A股和B股间,不存在着价格先导性。这一研究为探讨证券市场的有效性和国内外投资者投资行为特征提供了有用的线索和资料。
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