经济高质量发展背景下，企业环境信息披露已经引起全社会的普遍重视。基于沪深A股上市公司2007—2019年样本企业面板数据，以投资者关注为中介变量，揭示环境信息披露对企业经营绩效的作用机制。结果显示，环境信息披露对企业经营绩效具有显著的正向激励作用，投资者关注发挥部分中介效用。进一步的研究表明，将机构投资者持股比例作为门槛变量时，存在显著的单一门槛效应，当企业引入机构投资者持股比例高于一定门槛值时，环境信息披露能显著提升企业经营绩效，否则激励效果不显著；同时异质性分析发现，重污染行业及2015年后环境信息披露对企业经营绩效激励效果更为显著。本文研究结论有助于企业更理性地认识环境信息披露的经济效益，为政府、企业和投资者共同构建高质量环境信息披露体系提供思路。

督促企业披露有"含金量"的环境信息,对构建绿色金融体系、助力生态文明建设意义重大。基于我国化工行业上市公司2013—2017年的数据,本文从经营不善的视角探讨企业披露环境信息的动机,将环境信息分为"财务类环境信息"和"非财务类环境信息"两类,分析其披露倾向,并讨论媒体关注对上述披露行为的治理作用。研究发现:企业在经营绩效不佳时提升了环境信息披露水平,媒体关注对此起到正向调节作用。值得注意的是,企业原本倾向于披露非财务类环境信息,但在媒体关注的治理作用下,企业更侧重于披露财务类环境信息。所有权异质性分析发现,相比于非国有企业,国有企业更乐于在经营不善时披露环境信息,特别是非财务类环境信息;媒体关注能强化非国有企业经营不善时披露环境信息的动机,促使其增加财务类环境信息的披露,而对国有企业不存在显著影响。本文研究结论有助于投资者更理性地认识企业环境信息披露行为,并为督促各类企业披露有"含金量"的环境信息提供了思路。

本文以２００９—２０１３年披露社会责任报告的Ａ股上市公司为研究样本，考察社会责任信息披露、机构投资者持股及股权资本成本的关系。研究发现：（１）异质性使得机构投资者对社会责任信息披露的反应存在差异，机构投资者存在投资偏好；（２）社会责任信息披露具有降低股权资本成本的作用；（３）不同类型的机构投资者持股对社会责任信息与股权资本成本的调节作用存在方向和程度的差异。

推进农业清洁生产是乡村振兴战略的重要环节,而环境规制作为这一战略的"催化剂",使得上市公司环境信息披露面临新的挑战。基于信号传递理论,以2010—2017年农业上市公司为样本,实证检验了环境信息披露对企业绩效的影响,以及环境规制在其中所起的作用。研究发现:环境信息披露能够通过信号传递效应促进企业绩效的提升,但环境信息对企业绩效的信号传递程度会受到环境规制的影响,相比较严格的正式环境规制,"软约束"更利于信号传递效应的实现。同时进一步探讨了环境信息质量与企业长期绩效的关系,发现环境规制对二者的强化作用逐渐减弱。

文章基于2011—2022年深交所上市公司数据，实证检验了投资者绿色关注对企业ESG背离的影响效应。研究发现：首先，投资者绿色关注与企业ESG背离行为之间显著正相关，说明投资者绿色关注会影响企业的ESG责任配置，因倾向环境责任而忽视社会责任和治理责任。其次，投资者绿色关注与企业ESG背离的正相关关系在分析师关注度较高和管理者更短视的企业中更加显著，表明外部信息环境越透明，管理者越短视，越有可能因投资者绿色关注而出现ESG背离。再次，机制检验结果表明，投资者绿色关注对企业ESG背离的影响主要通过增加企业环境治理压力和提高高管环保注意力来实现。最后，异质性分析结果表明，投资者绿色关注对企业ESG背离的影响存在投资者保护水平差异、行业差异和产权差异，在投资者保护水平更高的企业、非重污染企业和非国有企业中二者关系更为显著。

国家对生态环境治理的重视使利益相关者在资本市场更加关注企业的环境信息披露,而机构投资者作为资本市场的重要力量,对监督企业履行社会责任发挥重要作用。基于有限注意理论和信号理论,从投资组合视角,实证检验压力抵制和压力敏感两种类型的机构投资者投资组合权重和投资组合集中度对环境信息披露的治理效果。借助2013年至2017年深、沪两市A股主板高污染行业数据样本,采用固定效应回归模型对异质机构投资者投资组合参与环境信息披露治理的效果进行分析,运用双重差分和工具变量法对研究结果进行内生性检验,并利用中介效应模型进一步探究异质机构投资者投资组合集中度对环境信息披露治理的传导路径。研究结果表明,机构投资者参与环境治理意愿受到其自身性质和投资组合的共同影响,压力抵制的监督型机构投资者数量、比例和持股比例之和均与企业环境信息披露显著正相关,且压力抵制型机构投资者投资组合越集中越有利于提高企业环境信息披露水平,具体表现为同时提升了货币型和非货币型环境信息披露水平,而压力敏感型机构投资者却表现出相反的治理效果;环境信息披露的改善提升了企业价值,为压力抵制型机构投资者参与监督环境信息披露提供了动力,这种价值效应在货币型环境信息披露水平的提升中表现得更加明显。基于中介模型的检验,发现压力抵制型机构投资者投资组合集中度可通过促进机构投资者实地调研和提高独立董事有效性进一步改善企业环境信息披露质量。从投资组合视角丰富了异质机构投资者参与环境信息披露治理的研究,揭示了异质机构投资者参与公司治理的行为证据,并挖掘了机构投资者投资组合的集中对改善企业环境信息披露的传导路径,为证监会引导异质机构投资者积极参与治理和促进企业环境信息披露准则的制定提供理论依据。

绿色技术创新是实施国家创新战略的核心动力、实现“双碳”目标的重要支撑。利用网络爬虫技术，爬取深交所“互动易”平台2011—2021年管理层与投资者问答记录数据，探究投资者关注对企业绿色技术创新的影响及作用机理。研究发现，投资者关注明显促进了企业绿色技术创新，且能够通过提升企业ESG信息披露水平进而推动企业绿色技术创新。进一步研究发现，在市场化程度高、行业竞争程度高、低碳试点城市的企业，投资者关注对绿色技术创新的激励作用更明显，更易推动企业进行绿色发明创新。同时，政府补助对投资者关注与企业绿色技术创新的关系有正向调节作用。研究结论可以为推动我国企业绿色技术创新、绿色低碳转型以及改善企业环境绩效提供理论支持和政策建议。

本文以2010-2016年我国沪深两市A股市场中的重污染上市企业为研究对象,重点研究了环境信息披露质量对企业价值的影响机理,并将机构投资者这一资本市场重要参与因素引入两者关系的研究中。研究发现:企业引入机构投资者有利于价值提升,且机构投资者的持股比例与企业价值显著正相关;环境信息披露质量与企业价值之间显著正相关;机构投资者及其持股比例削弱了环境信息质量对企业价值的促进作用。

基于CDP报告研究结果,对我国企业经营绩效对碳信息披露水平的影响进行分析。选择2012—2015年碳信息披露项目中我国相关调查数据报告,提出相关假设,选择某市A股上市企业的财务数据为分析对象,通过构建相关分析模型,采用多元线性统计回归模型对我国企业经营绩效对碳信息披露水平的影响进行实证分析。实证分析结果显示,企业的规模、偿债能力、发展能力对碳信息披露水平具有正相关影响,企业盈利能力与营运能力对碳信息披露水平的影响一般。

我国颁布《企业内部控制基本规范》后,越来越多的上市公司披露了内部控制自我评价报告。为了探究内部控制披露结果对企业经营绩效的影响,本文以上市公司发布的财务报告、内部控制自我评价报告为样本,进行实证分析,最后得出内部控制的披露有利于提高企业经营绩效的结论。

文章通过结构方程模型Bootstrap法的实证结果表明:商业模式的价值共创性为主驱动因素,与企业经营绩效呈显著正相关,并通过商业模式的异质特性(可扩展性、难以模仿性)的完全双中介模型实现。这一模型描述了企业商业模式进行复制的两条路径:其一是企业自身复制商业模式路径,即基于商业模式价值共创性—商业模式的可扩展性—企业经营绩效的中介路径;其二是企业防止竞争者复制商业模式,即基于商业模式的价值共创性—商业模式的难以模仿性—企业经营绩效的中介路径。

文章通过结构方程模型Bootstrap法的实证结果表明:商业模式的价值共创性为主驱动因素,与企业经营绩效呈显著正相关,并通过商业模式的异质特性(可扩展性、难以模仿性)的完全双中介模型实现。这一模型描述了企业商业模式进行复制的两条路径:其一是企业自身复制商业模式路径,即基于商业模式价值共创性—商业模式的可扩展性—企业经营绩效的中介路径;其二是企业防止竞争者复制商业模式,即基于商业模式的价值共创性—商业模式的难以模仿性—企业经营绩效的中介路径。

本文以２００６－２０１３年沪深交易所上市企业为样本，发现：（１）上市公司的经营业绩越好越倾向于早披露年报，而且从主板到中小企业板再到创业板，经营业绩对其年报披露时间的影响逐渐增大；（２）经营业绩好的上市公司倾向于选择比上一年更早披露年报，也倾向于选择披露密度较低时披露年报；（３）上市公司大幅提前或在披露密度较低时披露年报会获得投资者更多的关注；在披露密度低时披露比提前披露更能吸引投资者关注。本文揭示了投资者关注是上市公司管理层择机披露年报的重要动机，也是管理层通过择机披露年报进行市值管理的重要渠道。

零售业是我国商贸流通业的重要组成部分，也是推动内循环畅通实现经济高质量发展的重要基石。本文基于我国359家上市零售企业2016-2021年的经验数据，实证研究了零售企业及其上下游不同类型供应链集中度对零售企业经营绩效的影响和零售企业创新的中介效应。研究发现，零售企业供应链集中度对零售企业经营绩效存在显著影响，但不同类型供应链集中度对零售企业经营绩效的影响效应存在显著差异性。具体而言，零售企业整体供应链集中度和下游消费者集中度均有利于促进零售企业经营绩效提升，而上游供应商集中度则会对零售企业经营绩效产生一定负向抑制作用。进一步的，零售企业创新行为的中介效应能够进一步强化零售企业整体集中度和下游消费者集中度对零售企业经营绩效的正向赋能作用，但在上游供应商集中度对零售企业经营绩效的影响中却并不存在中介效应。

本文基于信号传递理论及信息不对称等理论，根据2015—2019年我国A股重污染行业428家上市公司的数据，分析环境信息披露对非效率投资的影响，并探究媒体关注这一外部环境因素在二者间的作用机制。研究表明：重污染上市公司环境信息披露质量的提高可以显著缓解过度投资和投资不足的现象，媒体关注度在这一过程中起着不完全中介作用。进一步的研究发现，在对产权性质的分组检验中，与非国有企业相比，国有企业环境信息披露与非效率投资的负相关关系更显著，媒体关注度在环境信息披露与非效率投资间发挥的不完全中介作用更强。