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[期刊] 经济社会体制比较
[作者]
张淑惠 文雷 李金强
环境会计信息披露在传统的财务会计信息基础上,进一步向信息使用者揭示企业在环境保护方面的支出、效益以及企业环保措施等行为。文章以我国沪市A股上市公司为样本,检验了环境会计信息与股价同步性的关系以及影响二者关系的行业效应和公司治理效应。实证检验的结论是,环境会计信息披露优化了证券市场资源配置效率,尤其是在重污染行业;另外,公司治理机制中的管理层治理对于提高环境会计信息披露优化资源配置效率起到了积极的促进作用。文章结论的政策含义在于,为了充分发挥环境会计信息在环境治理以及资本市场资源配置方面的积极作用,环境监管部门、证监会等相关部门应进一步完善我国环境会计信息披露的制度和准则;企业应完善公司治理机制...
[期刊] 会计研究
[作者]
李青原 刘习顺
十九大报告明确提出要让市场在资源配置中起决定性作用,市场有效配置资源的重要前提之一是信息充分可靠。作为经济发展中至关重要的确认、计量经济活动的信息,在由高速增长阶段转向高质量增长阶段后,会计信息的质量提升能否助推中国经济高质量发展,引起了广泛关注。本文利用中国工业企业数据库(1998-2013)评估了省份-行业层面会计信息质量的资源配置效应。研究发现如下:首先,会计信息质量的提升显著降低了省份-行业层面企业全要素生产率分离度,推动了企业全要素生产率的向上集聚,提升了资源配置效率和经济效率,在控制内生性、改变测度指标和样本构成等稳健性检验后,该结论依然成立;其次,机制检验发现会计信息质量的提升主要通过提高信贷配置效率、优化要素投入和提升市场竞争机制改善资源配置效率;最后,异质性分析中发现,当地区市场化程度及省份-行业非国企比重较高时,会计信息质量的资源配置功能更强。本文结论为"会计信息质量具有资源配置功能"的研究提供了中国的宏观证据,为中国政府推进会计标准体系建设,释放会计改革的制度红利提供了理论支持。
关键词:
会计信息质量 生产率分离度 资源配置
[期刊] 南开管理评论
[作者]
李青原
高质量会计信息能通过改善契约和监督,降低道德风险和逆向选择,从而提高公司资本配置效率,但至今仍未出现针对我国上市公司的经验证据。结合我国新兴加转轨的制度背景,以我国沪深上市公司为研究样本,实证结果表明:会计信息质量与上市公司投资不足和过度显著负相关,其中应计质量和盈余平滑性与上市公司投资不足和过度间的负相关性最为显著。因此,我们应该完善我国上市公司财务报告和披露系统的市场基础设施,如机构投资者和分析师队伍等,进一步进行制度创新以更好发挥会计信息在公司资本配置中的作用。
[期刊] 会计之友
[作者]
孙海凤
检验了政治关联对公司融资资源配置的影响,发现政治关联与银行贷款、股权再融资之间具有系统性的关系。实证研究结果表明,存在政治关联的公司可以获得更多的银行贷款,政治关联指数越大,获得的银行贷款越多;政治关联对银行贷款的优惠效应尤其体现在长期贷款上,对短期贷款的影响则不显著。在配股审批中,有政治关联的公司比没有政治关联的公司通过率高,这在一定程度上表明政治关联和产权性质会影响资本市场资源的配置效率。针对结论,提出应加快设立金融改革试验区,推进中小金融机构、非国有银行的发展,拓宽企业尤其是民营企业的融资渠道;尽快推进和完善经理人市场建设,实行国有企业高管的选拔制度改革,促进国有企业用人市场化等政策性建...
关键词:
政治关联 股权再融资 银行贷款 配股
[期刊] 江西财经大学学报
[作者]
宋玉 廖义刚
证券市场资源配置效率在一定程度上意味着在投资回报率高的行业追加投资,而在投资回报率低的行业减少投资。基于该种理论基础,我们以我国2003-2007年间A股上市公司为样本,实证检验了我国机构投资者持股决策对证券市场资源配置效率的影响。研究结果发现,我国证券市场资源配置效率已经显现,但在各个行业间存在一定的差异;机构投资者的持股决策,对证券市场资源配置效率产生了积极作用。机构投资者持股比例越高的行业越有可能获得追加投资以扩大规模、获取更多的银行贷款和股权融资额,行业的资源配置效率越高。
关键词:
机构投资者持股 价格发现 资源配置效率
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张兴亮 夏成才
本文通过检验会计信息透明度在债务契约缔结与履行中的作用来考察信贷资金的配置效率。研究发现,会计信息透明度越高的民营企业,在缔结债务契约时获得的借款越多,在债务契约履行中的违约概率也越小,表明信贷资金有较高的配置效率。但政治关联企业不存在这一现象,原因是政治关联替代了会计信息透明度在债务契约缔结时的信号作用。债务契约的履行过程中,不同于国家政治关联企业的自我约束,地方政治关联企业由于能够"借新还旧",因而不重视维护自身信誉,会计信息透明度难以作为信誉机制发挥作用。换言之,地方政治关联降低了信贷资金的配置效率。研究结果对于提高会计信息契约有用性及治理政治关联的负面影响,有重要启示作用。
[期刊] 经济管理
[作者]
任春艳 赵景文
本文实证研究了中国现实制度背景下会计信息质量影响公司资本配置效率的具体路径。研究发现,对于投资不足的上市公司,会计信息质量与公司未来新增投资支出正相关,会计信息质量的提高能够促进投资不足公司增加投资,从而缓解公司投资不足;对于投资过度的上市公司,会计信息质量与公司未来新增投资支出负相关,会计信息质量提高有利于投资过度公司减少投资,从而抑制公司投资过度。
[期刊] 投资研究
[作者]
杨道广 潘红波 陈汉文
本文比较了政治关系和高质量会计信息的银行信贷资本配置效率。以2001-2009年在我国沪深两市上市的民营企业为样本,研究发现:政治关系比高质量的会计信息更有助于企业获得数额更大、期限更长的银行贷款("融资效应");但随银行贷款的增加,政治关系组企业的投资效率既未提高也未降低,而高质量会计信息组企业的投资效率显著提高("投资效应")。即政治关系组企业虽获得了更多的银行贷款,但资本利用效率更低。这说明政治关系扭曲了银行信贷资本配置,且在一定程度上"挤占"了高质量会计信息企业所需的资本,抑制了其优化资本配置功能的发挥。其启示意义在于,中国经济的持续与健康发展还是得依赖包括会计信息披露在内的正式制度的...
关键词:
政治关系 会计信息 信贷资本 配置效率
[期刊] 中国工业经济
[作者]
李青原 吴滋润
资本账户开放是近年来众多新兴市场经济体关注的重点。本文以1995—2018年45个国家23个行业数据为样本,拓展Fisman and Love(2004)的模型,着重考察一国资本账户开放对资源配置效率的影响及作用机制。研究发现:资本账户开放显著提升了资源配置效率,在运用其他资本账户开放指标做一系列稳健性检验后,结论仍然成立。异质性检验发现,在增长机会更相近、法律规则更完善,以及金融监管更为严格的国家,资本账户开放会引致资源配置效率更大程度的改善。同时,资源配置效率的提升效应在放松资本流入、流出管制,以及放松股权和债券管制等方面均有所体现,进一步分析发现,放松资本流入管制及债券管制的效应更为强劲。机制分析表明,资本账户开放通过缓解融资约束、改善信息环境,以及促进竞争和研发等途径促进资源配置效率提升。本文的研究表明,资本账户开放对促进实体经济健康发展有着重要作用,这为进一步扩大资本账户开放提供了理论依据。
关键词:
资本账户开放 资源配置效率 经济增长
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
周中胜
文章以1999年至2004年所有深沪两市的上市公司作为研究样本,通过构建证券市场资源配置效率模型和反映行业公司治理状况的G指标,考察了我国上市公司的治理状况对证券市场资源配置效率的影响。研究发现,我国证券市场的资源配置效率存在行业差异,行业平均公司治理状况越好,资源配置效率越高。进一步的研究发现,公司治理与产权以及市场竞争在促进证券市场的资源配置效率方面存在互补效应。
关键词:
公司治理 产权 竞争 资源配置效率
[期刊] 上海经济研究
[作者]
强国令 闫杰 李刚 马长发
该文通过考察市场化进程、政府干预对企业投资行为的影响,探索市场与政府影响资源配置的微观传导机制。研究发现,市场化进程降低了企业投资与现金流的敏感性,缓解了企业的融资约束,增强了企业对投资与投资机会的敏感性,提高了企业的投资效率。进一步研究发现,市场化进程降低了非国有企业的融资约束,提高了地方政府控股企业的投资效率,而对中央控股企业的投资行为影响有限,说明层级更高的政府干预会损害市场配置资源的效率。该研究为十八届三中全会提出的"使市场在资源配置中起决定性作用"提供了经验证据,对于正确处理市场和政府的关系、深化当前经济体制改革具有重要的理论和现实意义。
关键词:
市场化进程 政府干预 融资约束 投资效率
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
刘晓华 张利红
会计信息质量和产品市场竞争作为公司内外部治理机制对投资效率都具有重要影响,但两者对投资效率的影响机理存在差异。笔者以2001—2014年沪深两市A股上市公司为样本,检验了会计信息质量和产品市场竞争对投资效率的影响机理。研究发现,在控制了其他影响因素之后,公司会计信息质量越高,投资效率越高;产品市场竞争水平越高,公司投资效率越高;产品市场竞争程度越高,会计信息质量对投资效率的促进作用越弱,产品市场竞争与会计信息质量之间存在替代关系。进一步的分析发现,在抑制现金流被滥用导致的过度投资以及融资约束限制导致的投资不足两种非效率投资的过程中,产品市场竞争对高质量会计信息的替代作用也存在。
关键词:
产品市场竞争 会计信息质量 投资效率
[期刊] 财会通讯
[作者]
杨靖 隋鑫
本文借助收益模型和价格模型,通过对126家上市公司11年的连续观测,考察会计信息的价值相关性及其在1997-2007年间的变化趋势。比较了收益模型和价格模型在中国市场的适用性及其改良,关注了在金融危机、股权分置改革、新会计准则颁发实施等重大经济事件前后价值相关性的强度变化。研究发现,价格模型比收益模型在现阶段更具有普适性,每股收益、每股净资产等会计信息具有较强价值相关性,会计信息的价值相关性自"信任危机"后得到显著增强,并且与公司盈利状况有关。
[期刊] 电子科技大学学报(社科版)
[作者]
王姗 王飞
实现金融资源的合理有效配置是网贷平台可持续经营的保障。文章借助因子分析法构建网贷平台金融资源配置效率的评价体系,并通过实证研究发现指导利率与平台金融资源配置效率显著负相关,与平台交易效率显著正相关。这一结论说明网贷平台制定高指导利率的做法能够提升交易效率,但却会导致金融资源的无效配置。此外还发现,民营无背书平台普遍存在追求交易效率而忽视资源配置效率的情况。因此,为了避免资金空转以及金融资源的无效配置,网贷平台需要权衡利弊,制定合理的指导利率。
[期刊] 管理世界
[作者]
蔡贵龙 张亚楠 徐悦 卢锐
在信息过载的互联网时代,投资者与上市公司信息互动有助于降低投资者信息整合成本。本文基于投资者—上市公司线上互动平台的数据,研究投资者—上市公司互动能否提升资本市场的资源配置效率。研究发现,投资者加强与公司的信息互动有助于降低公司权益资本成本;对于信息不对称较高、机构持股比例较低、散户投资者股票交易规模较大的公司,投资者—上市公司互动降低权益资本成本的作用更强;进一步地,上市公司回复比率更高、回复质量更高、回复更加及时、投资者更加关注会计信息和融资事项时,公司权益资本成本降低的效应更强;上述结论在采用固定效应模型、倾向得分匹配法、工具变量二阶段回归、以沪深两地推出投资者互动平台的时间差异构建双重差分模型进行检验之后依然稳健。本文研究表明,加强投资者与公司的信息互动有助于降低散户投资者的信息整合成本和信息不对称,进而降低公司权益资本成本,这对于提升资本市场资源配置效率具有积极的现实意义。
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