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[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
邹高峰
国外大量的实证研究认为公司控制权市场的存在能够为股东创造价值。由于我国上市公司国有股和法人股不能上市流通,通过场外交易的公司控制权转移是否也能为股东创造价值是一个需要实证的命题。以我国2000～2003年深市发生的61起上市公司第一大股东变更为研究样本,应用事件研究法对我国控制权市场的作用进行了检验。采用的标准化残差方法克服了事件研究中因控制权转移事件引起的股价波动性变化对统计结果的影响,同时分析了在控制权公告期内股票成交量的异常变化。研究结果发现,控制权转移期间上市公司的股东平均获得3.857%的累积超
关键词：
控制权转移 事件研究 市场反应
[期刊] 财经科学
[作者]
高雷 宋顺林
国外有研究表明,控制权转移能给目标公司股东带来20%左右的超额收益率。本文通过考察我国1997—2003发生控制权转移的282个样本,发现控制权转移能给目标公司带来9%以上的累积超额收益率。而且,转移后变更行业、变更董事长或总经理、民营转给国有的样本转移时可获得的累积超额收益率甚至更高。最后,我们用多元回归模型进一步分析了累积超额收益率的影响因素,进一步证明行业变更、董事长或总经理变更、转移类型对控制权转移的市场反应有显著影响。
关键词：
控制权转移 市场反应 超额收益率
[期刊] 管理科学
[作者]
王培欣 谭雪
上市公司控制权转移的市场反应及其影响因素是实证会计研究的重要议题。在梳理控制权转移的方式、提炼和分析控制权转移市场反应影响因素的基础上,选取2007年至2011年第一大股东发生变更的上市公司为样本,采用事件研究法从发生控制权转移的上市公司股价变动的累计平均超额收益角度检验控制权转移的市场反应,运用多元回归法分别检验控制权转移的市场反应的影响因素。研究结果表明,全窗口期(-20,20)股价变动的累计平均超额收益率为13.549%,以事件日为临界点,呈现出先剧烈后舒缓的增长趋势,直至增长态势消失,说明存在信息提前泄露的情况,控制权转移的信息在事件日前已经被消化;行业变更、高管变更、转让价格与二级市...
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘茂平
本文用事件研究法及ARMA模型对2003～2006年我国上市公司控制权转移事件的市场反应进行实证研究。结果表明:市场对控制权转移事件的反应具有明显的"先抑后扬再抑"的倒N型特征,控制权转移信息存在提前泄漏问题。但是,随着市场的逐步完善,投机炒作现象有所减少。
关键词：
控制权转移量 市场反应 ARMA模型
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
刘茂平
控制权转移的市场反应指在转移事件发生前后特定的时间期内,体现股票交易特征的股价、交易量等指标的波动现象。利用事件研究法及ARMA模型对股权分置改革(股改)前后的2003年-2006年中国上市公司控制权转移事件进行实证和比较研究,结果表明:市场对控制权转移事件的反应具有"先抑后扬再抑"的倒N型特征,控制权转移信息存在明显的提前泄漏现象。但是,随着市场的逐步完善,这些现象有所减退。在股权分置改革后,要完善中国上市公司控制权市场,当务之急是从证券市场的微观结构着手。
关键词：
控制权转移 市场反应 ARMA模型
[期刊] 财政研究
[作者]
何燎原 王平心
控制权转移被誉为解决因为所有权与经营权分离而引起的代理问题的有效工具,有效惩罚那些低效经营的管理者。本文希望通过对控制权转移这一特定事件下的盈余管理行为进行分析回答两方面的问题:一是中国上市公司在控制权过程中,被接管公司是否存在盈余管理行为;二是被接管公司的盈余管理行为与国外的研究结果有无差异,差异的原因是什么,并据此提出监管政策建议。
[期刊] 审计研究
[作者]
徐莉萍 陈工孟 辛宇
在产权改革的背景之下,本文研究了控制权转移的市场反应问题。研究发现:(1)无论是从短期还是从长期来看,股票市场对控制权转移的评价都是正面的,而且投资者能够根据公司经营绩效的改进情况来区分不同的控制权转移;(2)股票市场对有偿转让给民营企业的控制权转移评价最高;(3)与流通股股东的显著回报相比,控股股东的收益极为有限。本文的实证结果支持政府目前所推动的上市公司控制权转移进程。如何恰当地协调和兼顾流通股股东和控股股东/非流通股股东的利益是监管部门在今后需要特别引起注意的。
关键词：
产权改革 控制权转移 市场反应
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡旭阳 胡佳宝
以中国上市家族企业创始人子女出任总经理或董事长作为家族企业控制权代际转移的代理变量,运用事件研究方法,分析中国资本市场对家族企业控制权代际转移的短期和长期市场反应。短期事件研究结果表明,在事件前一交易日和事件日,家族企业控制权代际转移事件的平均累计异常回报率显著小于零,但这种负面效应在事件发生后的第一个交易日开始不显著;而长期事件研究结果表明,在控制权代际转移后的10~11月开始,由发生控制权代际转移的上市家族企业构成的投资组合其平均买进持有异常收益率(BHARs)显著低于参照组合。总体上,中国资本市场对家族企业控制权代际转移的反应是负面的。
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡旭阳 胡佳宝
以中国上市家族企业创始人子女出任总经理或董事长作为家族企业控制权代际转移的代理变量,运用事件研究方法,分析中国资本市场对家族企业控制权代际转移的短期和长期市场反应。短期事件研究结果表明,在事件前一交易日和事件日,家族企业控制权代际转移事件的平均累计异常回报率显著小于零,但这种负面效应在事件发生后的第一个交易日开始不显著;而长期事件研究结果表明,在控制权代际转移后的1011月开始,由发生控制权代际转移的上市家族企业构成的投资组合其平均买进持有异常收益率(BHARs)显著低于参照组合。总体上,中国资本市场对家
[期刊] 财贸研究
[作者]
曾昭灶 余鹏翼
控制权转移可以引起公司股票价格以及股东财富的变化,国内外学者对此进行了大量研究,但鲜有结合控制权私有收益的分析。本文从私有收益视角出发,从事件期的累积超常收益、超常换手率、内幕交易指标、长期购买持有收益以及国有和民营买家超常收益的比较等方面进行了实证研究,结果表明:上市公司的控制权转移在很大程度上是新控股股东通过内幕交易获取私有收益的行为,并未真正为股东创造价值。
关键词：
控制权转移 市场反应 私有收益
[期刊] 财经论丛
[作者]
陈作华 温琳
本文运用事件研究法分析了市场能否对内部人亲属卖出股票交易行为做出显著的反应，并探求内部控制在其中的影响。研究发现：内部人亲属在卖出股票交易中表现出了准确的市场择机能力，市场对此有着显著的负面反应；与内部控制质量高的上市公司相比，内部控制质量低的上市公司的内部人亲属能够更为成功地选择在股价大幅度上升的恰当时点卖出股票，市场对此的反应也更加强烈。
关键词：
内部控制 内部人亲属 卖出股票交易
[期刊] 经济问题探索
[作者]
周晓苏 董红星
以中国A股市场为背景,应用数据挖掘技术对控制权转移的可预测性问题进行研究。结果显示,资产运营水平、盈利能力、成长性、公司规模、股权集中度等几个方面的公司属性对于预测有较大贡献。模型预测的整体正确率达到68.72%,对目标公司预测的正确率达到60.23%,模型有显著的解释能力。但是通过预测出的目标公司构建投资组合对预测的实际效果进行评价,结果表明仍然不能取得正的超额收益。
关键词：
数据挖掘 ANOVA 控制权转移 预测
[期刊] 会计研究
[作者]
崔学刚 荆新
本文基于我国的资本市场与制度环境,运用全样本研究思路,运用Logit回归技术,建立预测模型。预测模型能够较好地预测目标公司,并且具有令人满意的稳定度,说明我国上市公司控制权转移具有较好的可预测性,从而在一定程度上反映出我国资本市场效率尚达不到中强式有效状态。
[期刊] 浙江金融
[作者]
侯海生
2005-2006年我国上市公司股权分置改革,使我国资本市场进入一个全新时代,到2009年限售股几乎全部解禁,非流通股全部流通,中国进入了全流通时代,将促使形成一个有效的定价标准统一的公司控制权市场。一、我国上市公司控制权转移绩效分析(一)股权分置改革对我国上市公司控制权市场的影响股权分置改革前的控制权市场交易主要以协议收购方式为主。股权
[期刊] 财会通讯
[作者]
吴坤埔
本文将从我国上市公司控制权转移的基本情况的研究出发,对于我国上市公司控制权转移的形式进行了简单的介绍,最后对目前我国上市公司控制权转移的现状和存在的问题进行了分析,并结合发达国家在上市公司控制权转移过程中先进经验,对我国上市公司控制权转移提出了建议,以期为相关研究提供参考。
关键词：
上市公司 控制权转移 转移方式
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