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[期刊] 经济科学
[作者]
李治国 唐国兴
基于消费的资产价格跨期均衡模型认为 ,资产的风险溢酬决定于资产收益和消费增长之间的协方差。然而 ,这一资产定价机制无法对股票溢酬之迷进行合理解释。中国证券市场也明显存在股票溢酬之迷 ,股票收益与消费增长还呈现出与理论不符的负相关关系 ,这从侧面证明中国证券市场还远未形成反映中国整体资产的有效组合。
关键词：
资产定价 股票溢酬 实证分析
[期刊] 世界经济
[作者]
陈国进 张润泽 赵向琴
政策不确定性是股票市场的重要定价因子。本文将内生的消费习惯形成因素引入包含政策不确定性资产定价模型中,通过参数校准、静态比较、动态模拟和数值求解等方法,探讨了政策不确定性影响股票价格的传导机制。研究发现:政策不确定性通过随机的政策调整成本影响政府决策,进而影响随机贴现因子波动和股票价格;政策不确定性通过影响企业利润率、家庭消费和风险资产投资比例,进而影响企业账面价值和股票价格;政策不确定性对股票价格的影响程度受到习惯形成、风险厌恶系数、风险资产投资比例等变量的影响。
[期刊] 世界经济
[作者]
陈国进 张润泽 赵向琴
政策不确定性是股票市场的重要定价因子。本文将内生的消费习惯形成因素引入包含政策不确定性资产定价模型中,通过参数校准、静态比较、动态模拟和数值求解等方法,探讨了政策不确定性影响股票价格的传导机制。研究发现:政策不确定性通过随机的政策调整成本影响政府决策,进而影响随机贴现因子波动和股票价格;政策不确定性通过影响企业利润率、家庭消费和风险资产投资比例,进而影响企业账面价值和股票价格;政策不确定性对股票价格的影响程度受到习惯形成、风险厌恶系数、风险资产投资比例等变量的影响。
[期刊] 经济管理
[作者]
郝臣
鉴于公司治理的重要性,上市公司越来越重视公司治理信息的披露,监管部门等机构出台了相关的公司治理披露政策,进而使得投资者购买公司股票时,能够考虑公司治理因素。由内在价值理论和相对估值理论组成的传统估值理论没有考虑公司治理因素,公司治理是否影响股票价格和如何影响股票价格问题有待深入研究。在资产定价模型中,单因素模型和多因素模型的解释能力不是很理想,公司治理风险因子的提出将有利于完善定价模型,治理溢价这个市场"异例"的本质、检测和存在原因将是未来公司治理关注的焦点之一。
关键词：
公司治理 治理披露 股票估值 资产定价
[期刊] 统计研究
[作者]
陈淼鑫 赖云清
本文利用高频数据将传统的CAPM贝塔分解为连续贝塔和非连续贝塔(跳跃贝塔和隔夜贝塔),并在此基础上进一步考虑正向市场和负向市场的非对称性,将跳跃贝塔细分为正向跳跃贝塔和负向跳跃贝塔,以探讨不同类型系统性风险的特征差异及其所对应的风险溢酬。实证结果表明,个股对市场发生的非连续变动比连续变动更加敏感,投资者对市场发生的负向跳跃比正向跳跃反应更加强烈;我国股票市场上的系统性非连续风险溢酬(跳跃风险溢酬和隔夜风险溢酬)显著为正,但系统性连续风险并没有得到定价;其中,跳跃风险溢酬主要来源于对系统性负向跳跃风险的补偿,而正向跳跃风险对股票横截面收益率没有显著的影响。
关键词：
连续贝塔 非连续贝塔 股票风险溢酬
[期刊] 价格月刊
[作者]
张普
从股票价格的形成过程入手提出可交易价值的概念,指出名义股价、流动性和波动性是其可能的影响因素。接着运用面板数据分析法对我国股市的周交易数据进行实证,发现可交易价值对股票的定价行为具有解释能力,且在不同市场环境下的表现形式不同:上涨行情中投资者偏好低价格、高流动和高波动的股票组合,下跌行情中则相反;走势平稳的市场中名义股价因子影响力最强,而流动性因子和波动性因子则在急涨急跌背景下更具影响力。
关键词：
资产定价 面板数据 流动性 波动性
[期刊] 南开经济研究
[作者]
马静如
本文利用深圳股票市场数据对该市场作了检验，得出CAPM模型不符合我国的深圳股票市场的结论，同时发现了深圳市场同样存在西方发达市场中普遍的小公司效应；对风险结构的分析表明，非系统风险在个股的总风险中已经占有相当大的比重，个股价格变动呈现发散性特征，这说明深圳市场已经具备成熟市场的某些基本条件。
关键词：
资本资产定价模型 市场组合 风险分散
[期刊] 统计与决策
[作者]
赵焘
文章通过运用CAPM对180指数股票样本的实证检验,发现:通过有效的投资组合可以分散部分非系统性风险,CAPM基于180指数的适用性比研究上证A股整个市场的适用性要强,说明180指数股票的收益与系统性风险的正相关关系。但是系统性风险对股票价格的解释力有限,非系统性风险在市场的波动性中起到了很大的作用。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
孙国茂
经济金融化使现代公司财务理论从以往的边缘地位逐步朝着金融经济学的核心与主流方向发展。公司价值理论作为现代公司财务理论的重要组成部分已日臻完善和成熟。我国长期对公司价值理论研究的忽视 ,不仅是企业管理落后的深层原因 ,而且也是影响股票市场发展重要因素之一 ,因为股票价值与公司价值直接相关 ,忽视公司价值而形成的股票价格不仅是不合理的 ,而且会对股票市场产生不良影响。
[期刊] 技术经济
[作者]
尤建强 崔岩
本文讨论经理股票期权的定价问题。本文认为经理股票期权契约与普通股票期权契约是有区别的,经理股票期权的定价公式不能简单照搬一般股票期权定价公式,经理股票期权比普通股票期权的契约复杂得多,经理股票期权的理论基础是激励理论,普通股票期权的理论基础是保险理论。本文还进一步讨论了“公允价值”法的不规范之处。
关键词：
经理股票期权 薪酬 稀释 香子兰期权
[期刊] 经济学动态
[作者]
孙国茂
一、公司价值理论 的形成及其主要内容 公司价值理论就是要研究各种估价方法和技术,以解决这些价值评估方面的困难,对包括公司的各种资产以及公司作为整体的价值做出合理的估价。 自上个世纪50年代公司价值理论被提出以来,已经引起西方国家经济学家的普遍重视。迄今为止,已有包括Robert C.Merton、Myron Scholes、William F.Sharpe、MertonMiller和Franco Modigliani在内的近10位经济学家,因为从事公司价值理论及其相关领域研究并建立了相应的理论体系而获得诺贝尔经济学奖。
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
张刚
为解决轮船招商局和北洋舰队的用煤,1878年7月,开平矿务局正式成立,唐廷枢任开平矿务局总办。1881年年底,开平煤矿正式投产前夕,由于市场前景利好,股票价格成倍增长,开平煤矿股票被争购。1900年义和团运动和八国联军攻占北京,战乱
[期刊] 会计之友
[作者]
吴小花
文章基于ＡＨ股溢价视角研究了融资融券交易与股票效率的关系，研究结果显示，受到具备融资融券标的股票资格限制和投资者参与融资融券交易资格限制，在融券交易更为苛刻的约束条件下，融资融券交易未能提高股票效率，即没有降低ＡＨ股溢价水平；进一步研究发现，沪港通开通后亦不能有效降低ＡＨ股溢价水平，原因同样是受参与沪港通交易的条件限制导致的，但沪港通开通后，上证综合指数对ＡＨ股溢价影响消失。
关键词：
融资融券 股票定价效率 AH股溢价
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
赵振全 陈守东
现代市场经济发展的主要方面之一是金融发展。在发达的市场经济条件下,每个国家、企业和个人的经济活动都离不开金融。人们从事金融活动的欲望越强烈,社会资本积累的速度就越快。尤其在资本总量一定的情况下,金融活动越活跃,货币与资本市场越发达,资金的使用效率就越高。经济发展水平高,人们对投资与储蓄的要求就会多样化,从而也会促进金融工具创新的多样化,导致融资方式和融资渠道多样化,而金融的发展,又可以加速经济
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
张选民 熊玉成 王寿鹏
在简述常用的股票定价模型后 ,引入期权定价思想并详细研究了股票期权定价模型 - Black- Scholes模型 ,最后给出影响股票期权买权价因素变量的量化分析。
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