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[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
李曜
浮动利率国债是我国国债创新品种 ,目前已经有一只浮息国债在国内资本市场上市 ,它的定价成为市场关注的焦点之一。本文对浮息国债定价机制作了独特的研究。在对国债债券收益率曲线分析后推出长期债券的到期收益率预测、并通过对未来银行存款利率预测推出浮息国债的未来平均付息水平后 ,计算出了这只上市浮息国债的理论价值。本文结论是 :市场对固息国债价值高估 ,对浮息国债价值低估。未来浮息国债价格将上升。
关键词：
浮息国债 定价 到期收益率
[期刊] 西南金融
[作者]
周薇 高晋
本文从浮息债的理论模型得到了浮息债利差的两个决定因素是基准利率和可比固息债相对涨幅,以及加息预期的扭转,并从历史数据上得到了实证支持。即基准利率和可比固息债相对涨幅的规律来自于流动性盈余阶段我国货币政策工具的选择。因此,对浮息债的资本利得有很强的解释能力和指导意义。
关键词：
shibor浮息债 利差 资本利得
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
周薇 蒲茜
基于现金流分解法的思想,通过推导浮息债定价的理论模型,结合报价利差的历史数据,验证了浮息债报价利差的两个决定因素:一是定存利率和市场收益率的相对涨幅;二是加息预期的扭转。研究表明,只有在加息的中段和加息结束之后,定存浮息债才有资本利得;同时,在减息尾声,定存浮息债也有不错的资本利得。
关键词：
定存浮息债 利差 资本利得
[期刊] 证券市场导报
[作者]
李曜 孙键
在对物价指数和银行存款利率预期正确的前提下,研究显示,固定利息国债价值明显高估,浮息国债价值明显低估,其原因是交易所国债市场为非有效市场,存在定价失误。可以预计的是,当市场对未来6—10年的物价和银行存款利率形成比较符合经济现实的上升预期后,固息国债价格将下降,浮息国债价格将上升。
[期刊] 投资研究
[作者]
尹哲 宋德舜
本文给出了两个基于市场利率的浮息债券定价理论,然后选择具有一般均衡理论基础的CIR模型和基于具有纯无套利的Hull-White模型来建立利率期限结构的动态模型,并使用了时间序列和截面数据来估计利率模型参数。研究表明,无论哪种定价理论,都能得到接近市场价格的结果。这意味着,投资者和发行人在交易价格上能达成一致,从而吸引更多的投资者和发行人参与到浮息债市场中去,促进我国浮息债券市场和市场化利率体系的发展。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
李云林
该文分析了美国国债、市政债券、公司债券及抵押债券的定息和浮息构成。基本结论是:四种债券类型中,定息国债的市场份额近90%,定息市政债券的份额约75%,定息抵押债券约70%,定息公司债券不到60%;定息公司债券的市场份额收缩速度较快,而国债、市政债券和抵押债券的定息份额收缩速度基本相当,且大大低于定息公司债券;抵押债券占债市比重因房贷证券化而快速提高,次贷的扩张又导致浮息抵押债券市场份额的大幅提高,但定息抵押债券和联邦机构抵押债券仍是抵押债券市场的主导力量;美国定息债券的债市份额应高于浮息债券,占有债市的主
关键词：
美国 债券市场 浮动利率 固定利率
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
俞艳春 沈可挺
国债的期限取决于长期债券与短期债券各自的筹资成本高低。国债定价应该以即期利率曲线为基础,这是套利动机所造成的结果。可以通过样条插值法构造理论即期利率曲线。即期利率曲线在国债定价与交易中的应用有利于国债品种的科学设计和国债资金的顺利筹集。
关键词：
国债定价 即期利率曲线 无套利定价
[期刊] 财经研究
[作者]
李曜
我国证券市场首只浮动利息债券 0 10 0 0 4的上市 ,给市场提出了浮息债券应如何定价的问题。在回顾债券定价理论和对我国债券市场交易价格进行实证分析后 ,本文认为 :交易所国债市场上 ,固定利息国债价值明显高估 ,浮动利息国债价值明显低估。当市场对未来 6- 10年的物价和银行存款利率形成比较符合经济现实的预期———即上升预期后 ,固息国债价格将下降 ,浮息国债价格将上升
关键词：
浮动利率国债定价 收益率曲线 国债价格
[期刊] 财经研究
[作者]
朱世武 邢丽
债券向来被认为是一种风险较低、收益稳定的投资对象,但是如果其定价出现偏差,一样会带来较高的风险。目前研究债券定价的文献大多数都集中在二级市场债券流通价格的估计上,而债券在发行时价格的合理与否却鲜有人关注,以至于某些券种在上市后的价格与发行时相比有较大的波动。文章着重研究不同种类的债券在一级市场上发行定价以及在二级市场上市的合理价格等问题,应用现金流贴现的思想,结合不同种类债券的特点,介绍几种定价模型,对不同定价方法在我国债券市场上应用的优缺点进行分析,并结合分析结果提出几点提高定价准确性的建议。
关键词：
新债发行 定价模型 定价方法
[期刊] 中国货币市场
[作者]
陈力峰
目前浮动利率债券的发行和交易都日趋活跃,但是对浮动利率债券的定价却还没有一个确定的方法。现行的算法或是过于简单,偏差太大,或是过于复杂,难以操作。本文通过对浮动利率债券未来现金流进行分解,提出一个相对简单但准确的计算算法。
关键词：
浮动利率债券 债券定价
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
高珂 施文
研究债券定价是否存在税收效应具有重要的理论和实践意义。相比于其他券种，国债按照票面利率免征利息收入的所得税，不同时期发行的国债由于票面利率不同，所能获得的免税收入也不同，这种差异将直接反映在债券的价格中，使得同一期限的国债收益率出现明显差异。本文实证分析国债定价中的税收效应，研究发现：票面利率对国债收益率有显著的负面影响，债券的代偿期越长，该效应越小。但同样的模型在国开债的样本中并没有发现同样的效应，不同的票面利率对债券的估值收益率没有影响，证实了国债票面利率对价格的影响的确是由于税收效应导致的。本文从实证的角度验证了免税政策的价格效应，提出以下建议：对国债利息以及资本利得采用和国开债相同的税收制度；国债、地方政府债票面利息收入和资本利得均免征企业所得税。
关键词：
债券市场 国债定价 利率 税收效应
[期刊] 统计研究
[作者]
吴国富,杨春鹏
In this paper, we studied the pricing of treasury securities repo ratio by using arbitrage theory, and obtained the pricing model of treasury securities repo ratio.
关键词：
回购 回购率 远期合约
[期刊] 证券市场导报
[作者]
曾耿明
由于我国国债期货的合约设计和普通的期货合约存在差异，传统的期货定价方法无法覆盖国债期货合约隐含的各类交割期权的价值。本文根据中金所国债期货合约条款，建立了我国国债期货的交割期权模型，并将该模型用于修正传统的国债期货定价方程，从而为国债期货的套期保值和套利交易提供了更加精确的理论价格模型。基于市场数据的实证研究表明，该修正方法减少了国债期货的定价偏差。
关键词：
国债期货 交割期权 最便宜可交割券
[期刊] 中国货币市场
[作者]
李相毅
11月17日,国家开发银行首次发行以七天回购利率为基准的新基准浮动利率债券。本次发行创新,对优化投资组合,完善市场定价能力乃至利率市场化建设都将发挥重要作用。而建立完善高效的债券发行机制,为市场提供"适销对路"的债券品种,与市场参与者实现共赢,则是国开行的创新目标所在。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
翟晨曦 丁洁
自2010年底以来,Shibor利率持续走高,国内Shibor-OIS利差水平显著放大,文章从多个角度分析了引起Shibor利率走高的因素,探讨了当前Shibor浮息债价值水平与配置机会,并以3个月Shibor为考察指标实证分析了Shibor定价的参考因素。针对Shibor基准利率建设中存在的不足,从增强Shibor利率可交易性、逐步建立基于Shibor基准的统一定价体系等方面提出了发展建议。
关键词：
Shibor 定期存款利率 浮息债
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