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文章主要讨论了本币升值背景下股市泡沫的测量问题,采用市盈率作为衡量股市泡沫的指标,将汇率升值因素与市盈率相结合来建立数学模型,给出了在本币升值预期条件下,零泡沫状态的理论市盈率的测算方法。然后利用日经225指数对日本股市泡沫进行了实证分析。通过实证研究表明,文章提出的股市泡沫测量方法更适用于本币大幅度连续升值背景下的泡沫测量。

关键词：汇率升值股市泡沫市盈率

流动性过剩、资产价格泡沫及其治理

[期刊] 金融与经济 [作者] 李若愚

近几年我国一直面临"流动性过剩"问题,伴随"流动性过剩",股票、房地产等各类资产价格出现膨胀。本文认为,不能仅从货币供给总量的角度将"流动性过剩"理解为货币发行过多,货币供给过剩。事实上,近年来我国和全球M2、M2/GDP的变化趋势并不支持"流动性过剩"的判断,而且持续数年的"流动性过剩"首先带来的是资产价格泡沫,而非一般物价水平的膨胀。为准确把握"流动性过剩"的本质,应从货币需求角度加以结构性考察。本文提出,近年我国出现的"流动性过剩"是"在货币供应具有较强内生性的情况下,货币需求出现变化,微观主体具有较高风险偏好,投机交易性货币需求极大旺盛,出现大量货币追逐有限非货币资产,并导致资产价格膨...

关键词：流动性货币供给货币需求资产价格

借鉴日、英治理流动性过剩与泡沫经济的经验

[期刊] 宏观经济管理 [作者] 孙音

上世纪80年代末,日本、英国都出现了流动性过剩,当时,这两国的经济和现阶段我国的现实状况,有着一定的相似之处。通过对这两个国家经济指标、体制特征、治理方案以及政策效果四方面的比较研究,可以为我国现阶段治理流动性过剩、防止泡沫经济生成提供借鉴。

关键词：流动性过剩货币政策股价指数房屋价格资本市场股票价格指数指数走势汇率制度改革体制特征货币现象

股市泡沫的生成机理和度量

[期刊] 财经科学 [作者] 吴世农许年行蔡海洪陈卫刚

本文首先系统地回顾了有关股市泡沫的研究成果 ,指出股市泡沫研究中的三大难题 ,即股市泡沫定义、度量和成因 ;接着简要地介绍股市泡沫的度量模型和检验方法 ,并联系我国实际 ,根据资本资产定价模型 (CAPM )和市盈率定价方法 (PricingbyPrice -EarningRatio)提出一个股市泡沫的度量模型 ;最后根据理性预期理论分析理性泡沫的生成机理 ,同时根据信息不对称、反馈理论和选美博弈分析非理性泡沫的生成机理 ,得出我国股市泡沫更多的表现为非理性泡沫的结论 ,并进一步分析其主要成因。

关键词：股市泡沫(Stockmarketbubble) 度量模型(MeasurementMoldel) 检验方法(Tests) 成因分析(Explanation)

股市泡沫测量及性质区分

[期刊] 金融研究 [作者] 毛有碧周军

针对目前我国股市是否存在泡沫、有多少泡沫和泡沫现在是否会破灭等一系列问题,笔者基于目前最前沿的剩余收益模型,提出更具实用价值的股票内在投资价值模型,并用其测算中国股市泡沫的规模。其次,采用Monte Carlo模拟法,通过模拟得到股票价格对数的整体分布情况,并按股市泡沫破灭的概率区分泡沫的性质。研究表明,2007年5月我国股市的泡沫规模惊人,大量股票价格面临调整。

关键词：股市泡沫股票内在价值性质区分

中国股市的理性泡沫

[期刊] 经济研究 [作者] 周春生杨云红

传统理论通常把证券市场的泡沫与投资者的非理性行为混为一谈。近期的研究却表明在一个完全理性的市场中 ,泡沫依然可以出现。本文首先对我国证券市场存在理性泡沫的可能性提出多种理论解释 ,认为下列原因导致了我国证券市场泡沫的存在 :( 1 )上市审批制 ;( 2 )可供投资的证券种类少 ;( 3 )政府的托市行为 ;( 4)卖空机制的缺乏 ;( 5)套利机制缺乏有效性 ;( 6)上市公司很少分红 ,投资者买卖股票只是为了获得买卖差价。其次 ,我们通过分析所得的结果 ,提出应对理性泡沫的政策措施。

关键词：市场-基本值理性泡沫

我国股市泡沫实证研究

[期刊] 当代财经 [作者] 江彦

押股市泡沫是指股票价格相对于由经济基础条件决定的市场基础价值的向上偏移。利用因素模型,可成功地把基础价值从市场价格中分离出来。这一全新的股市泡沫度量方法,对监测我国股市泡沫有十分重要的借鉴意义。

关键词：股市泡沫基础价值市场价格因素模型

股市泡沫的理论与实证

[期刊] 世界经济 [作者] 周爱民张雪莹

股市泡沫是基于理性预期假定下实际股市指数与股市指数理论值之间的差别，这一差别能否作为对泡沫的刻画以及是对何种泡沫进行刻画，取决于其行为方程的特征以及对泡沫路径的理论解，并有多种检验方法。希勒的超常易变性方差检验往往检验出过多的泡沫，而依据协整理论和ＡＲＩＭＡ模型所提出的检验方法又非常繁琐复杂。故本文在讨论对股市泡沫进行合理刻画的背景理论之余，也提出了几种简便易行的修正方法。

关键词：股市泡沫检验方法

中国股市泡沫的成因与对策

[期刊] 审计与经济研究 [作者] 宫玉松

泡沫属股市常态,但与境外成熟市场不同的是,中国股市泡沫呈现出结构性尤其制度性泡沫的特征。造成中国股市泡沫的因素是错综复杂的,但这些因素在不同时期的重要性显著不同,其中不变的和决定性的因素是制度,尤其退市制度以及与之紧密相关的监管制度和地方政府过度保护行为,这是绩差股成为狂热投机对象和泡沫膨胀的根源。因此,治本之策不是大幅增加股票供给,也不是推出注册制和做空机制,更不是让股市暴跌,而是厉行退市,这是中国股市走向规范成熟的关键。但退市是利益关系的重大调整,需要决策部门和监管部门拿出智慧、决断和勇气。

关键词：股市泡沫制度性泡沫资产价格泡沫退市证券监管虚拟资本过度投机股票供给