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[期刊] 运筹与管理
[作者]
邓娟 周宏
VaR模型忽略了流动性风险,到目前为止还没有统一的指标度量流动性风险。本文分析了最高成交价与最低成交价之差模型度量流动性风险存在偏差,同时给出了度量流动性风险一种新的修正模型。最后,结合实证对两种模型进行对比,修正模型从更加微观的层面上充分考虑到各价位的实际成交的价、量分布对总交易金额的作用,计算流动性风险值比较客观、精确。
关键词：
流动性风险 风险度量 权重 修正模型
[期刊] 财经科学
[作者]
杜婕 刘睍
本文依据互联网基金流动性风险的特点，利用改进的Ｌａ－ＶａＲ模型，对此类风险进行了度量，通过研究交易策略对资产价格以及资产价格波动率的影响，建立了最优变现策略模型。文章在此基础上对比分析了股票型基金和债券型基金的流动性风险，以及变动的波动率和历史波动率两种假设下的流动性风险。结果表明，股票型基金的流动性风险普遍偏高，但是，部分债券型基金的流动性风险也非常高，如果忽略交易策略对资产价格波动率的影响，流动性风险会被低估。最后，本文依据实证结果给出了相应的政策建议。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
闫昌荣
本文提出了流动性风险度量的一个新的方法,流动性调整的CAViaR模型。该模型能够直接反映资产流动性的变动对未来风险的影响,并在此基础上计算资产未来经过流动性调整的风险VaR,从而使投资者能够更好地管理风险,尤其是流动性风险。实证研究表明,该模型能够较好地刻画中国股市流动性风险的动态变化特征;并且发现股票流动性的大幅下降通常导致未来风险明显加大,且正向流动性下降所带来的风险往往较负向流动性要更大,因此更值得投资者关注。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
宋逢明 谭慧
虽然传统的VaR模型已经被广泛应用于度量价格风险和信用风险,但是对流动性风险度量的考虑不多。本文归纳总结了关于如何把流动性风险度量纳入VaR模型已有的研究成果,并结合中国股票市场的实际特点,建立了一个对流动性风险进行调整的VaR模型,用以度量中国股票的价格风险和流动性风险。本文还以沪深两市的A股为样本进行了实证分析,结果证明考虑了流动性风险后,流动性差的股票其风险价值(VaR)显著大于传统的VaR模型测算的风险价值。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孙云辉
本文基于证券价格服从连续算术布朗运动的假设,以投资者最小化变现损失为目标,利用上证50样本股票分别求出最优清算期和变现损失LVaR值。研究表明,相比较低流动性的股票组合而言,高流动性股票组合具有较低的波动性、较小的瞬时冲击系数、较短的清算期和较小的变现损失等;流动性差异以及不同的清算策略对变现损失都会带来非常大的影响;投资者可以根据市场流动性调整股票组合,以及利用最优交易执行策略等手段减少因流动性不足所导致的损失。
[期刊] 预测
[作者]
常伟 胡海青 张道宏 陈宝峰
本文提出通过度量存货质押融资业务的流动性风险大小来判断质押物的流通属性的优劣。将存货的流动性风险纳入到VaR模型中考虑,在假定交易策略的情况下,构造最优变现策略模型,得到L-VaR模型。通过案例分析给出在存货质押融资业务中如何使用该模型并判断流动性风险的大小。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
高磊 许争 杜思佳
文章度量了中国商业银行体系系统流动性风险的大小。通过构建银行体系流动性错配指数来衡量银行体系整体流动性剩余水平,并模拟出银行体系流动性错配指数的分布函数,据此计算出在某一流动性错配水平下发生系统流动性风险的条件概率。结果发现,当前中国银行体系发生系统流动性风险的条件概率不大,整体上风险可控。但商业银行资产方的市场流动性风险和负债方的融资流动性风险正变得日益复杂,这也造成了银行流动性错配程度的不确定性增加,一旦流动性错配水平继续下降,就极有可能引发银行体系的系统流动性风险。
[期刊] 管理现代化
[作者]
宋光辉 钱崇秀 吴超
基于资产负债管理理论，将商业银行流动性风险影响因素划分为基本流动负债及承诺、基本流动资产、同业资金净额、交易性金融资产净额、可售金融资产总额，以及其他短期资金流动净额６个部分，构建流动性风险直接度量模型，将其应用于我国国有上市商业银行流动性风险度量和对比分析中。
关键词：
流动性风险 度量模型 商业银行
[期刊] 财会月刊
[作者]
赵茂林
在民生证券公司为顾地科技办理股权质押业务这一案例中,民生证券公司采用历史模拟法下的VaR模型进行风险评估。该方法存在缺陷,应引入流动性风险La-VaR度量模型予以改进,改进后的模型具有适用性。此类案例研究可得出结论:股权质押率的确定应考虑对流动性风险的度量,进而让证券公司可以承受股市更大的波动风险。
[期刊] 财会月刊
[作者]
赵茂林
在民生证券公司为顾地科技办理股权质押业务这一案例中,民生证券公司采用历史模拟法下的VaR模型进行风险评估。该方法存在缺陷,应引入流动性风险La-VaR度量模型予以改进,改进后的模型具有适用性。此类案例研究可得出结论:股权质押率的确定应考虑对流动性风险的度量,进而让证券公司可以承受股市更大的波动风险。
[期刊] 统计与决策
[作者]
张金清 梁勇
在评估投资者的风险水平时必须要考虑到流动性的内生性,即交易量对于价格的冲击效应(market impact)。对于考虑交易量市场冲击效应的La_RVaR计算,Hisata和Yamai(2000)给出了详细的分析框架和思路,认为投资者首先要在考虑市场冲击效应的基础上求出最优的交易策略,
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘精山 赵沛 田静
流动性错配是流动性风险产生的根本,有必要从资产端和负债端研究和度量商业银行流动性风险。在综合外部因素的基础上,通过理论和实证两个层面构建我国商业银行流动性错配指数(LMI),并对我国18家上市银行的流动性风险进行度量、识别和压力测试。研究表明:我国商业银行流动风险存在异质性和时变性,LMI的压力测试结果显示,不同类型银行压力测试和抵御风险的能力具有显著的异质性。为有效地管理和防范商业银行流动性风险,需要严格控制流动性错配程度,密切关注宏观经济形势和资产价格的波动,并建立相应的风险监测和管理机制。
[期刊] 中国金融
[作者]
刘翔峰
全球流动性明显收紧根据全球咨询机构Ｃｒｏｓｓ Ｂｏｒｄｅｒ Ｃａｐｉｔａｌ的最新报告，２０１５年全球流动性规模为１０５．７万亿美元。国际清算银行（Ｂｉｓ）全球流动性最新统计显示，截至２０１５年第二季度，全球流动性规模较２０１４年缩减２．８万亿美元。从地区看，亚太新兴市场缩减１万亿美元，占全球流动性缩减规模的３６％。从未偿付余额看，美元、欧元和日元流动性分别缩减８０００亿美元、３０００亿美元和１０００亿美元。美联储加息预期是此次全球流动性
[期刊] 中国金融
[作者]
康以同
国内对流动性过剩含义的认识大致可以归纳为以下几种:(1)流动性过剩指实际货币存量高于均衡水平;(2)流动性过剩指货币供给超过实体经济的需求;(3)流动性过剩指企业取得资金的环境过于宽松;(4)流动性过剩指金融机构存贷差持续扩大和存贷比持续走低;(5)流动性过剩指银行间市场资金面宽松,利率保持低水平;(6)流动性过剩指金融机构在中央银行的超额准备金持续处于高位;(7)流动性过剩有广义和狭义之分,前者指银行系统资
[期刊] 财经问题研究
[作者]
刘晓星
风险价值VaR在风险测度理论上取得了突破性进展,具有概念简单、易于理解和综合化的特点,已经成为度量市场风险的国际标准工具。论文首先介绍了风险价值提出的原因,接着分析了VaR模型的系列改进:CVaR、ES、ES(n)。流动性是市场的生命力,而VaR一直忽略了流动性问题。要准确地计量风险就必须考虑流动性对市场风险的影响,对传统的VaR进行流动性调整。文章最后对最近几年流动性调整的风险价值测度模型La-VaR、La-ES的研究现状和局限性进行了深入的分析和评价,对未来关于风险价值、流动性和市场风险计量进行了研究展望。
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