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[期刊] 上海经济研究
[作者]
孙海霞 叶辰凯
2023年3月13日我国对沪港通进行自开通以来最大规模的一次双向扩容，本文分析了此次扩容对A股市场股票定价效率的短期影响。采用沪港通扩容作为准自然实验，以2023年3月13日扩容前后两个月A股沪港通标的上市企业数据为研究样本，运用双重差分法系统性论证了沪港通扩容对我国沪市A股定价效率的短期影响，发现沪港通扩容对提升A股市场的定价效率具有显著正面作用，短期内提高了我国沪市A股对信息的反应速度。研究还发现，对于高换手率的股票而言，沪港通政策的推行使得其定价效率的提升更为显著；对于流通市值较小、交易活跃度较高的股票，沪港通扩容对其定价效率的提升尤为明显。本研究为沪港通扩容与市场效率提升之间的关系提供了新的视角，对未来优化沪港通等互联互通机制提供了政策建议。
[期刊] 中国软科学
[作者]
马琳 何平 殷切
本文采用两阶段估值模型计算了我国A股市场短期和长期的定价偏差,并根据发行定价偏差分组,发现发行时高估和低估都存在,但每组股票在上市首日都有正的超额回报,即使发行时该组股票已被高估;定价偏差在半年后迅速缩小,三年半后基本消失。这说明市场定价短期无效,高初始收益率是由二级市场非理性的惯性上涨因素所驱使,而且这个现象并不能被现有理论完全解释;二级市场不能立即纠正甚至会放大定价偏差,但二级市场在长期定价有效。本文的结果证实了投资者非理性行为的存在,因此,改善市场定价透明度、提升投资者理性是证券发行市场化的重要前提。
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨雯钧
本文利用1994年至2003年深沪两市的A股日数据考察了我国A股市场的短期过度反应效应。实证结果表明:我国深沪两市A股市场在短期内不存在过度反应的反转修正,但随着累积时间的增加,平均累积超额收益率变化的显著性增强。
关键词：
行为金融 短期过度反应 价格反向修正
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
胡伟 李豪
深港通的开通对我国证券市场的规范化和国际化建设具有重要意义,但也同时存在给股市造成较大动荡的可能性。本文运用事件研究法,以"深港通"首批股票为样本,通过研究发现:从总体上看,"深港通"的开通对深股和港股样本公司的股价波动影响不大、影响时间较短且呈递减趋势。其中,对深股样本公司的整体影响趋近于0,而对港股样本公司有负影响(且在统计上有显著性);从分市场角度看,其对深市主板样本公司有正影响(且在统计上有显著性),对中小板样本公司有正影响、但影响幅度低于主板,而对创业板样本公司则有负影响(且在统计上有显著性)。
关键词：
深港通 事件研究法 市场效应
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
胡伟 李豪
"深港通"的开通对我国证券市场的规范化和国际化建设具有重要意义,但也同时存在给股市造成较大动荡的可能性。本文运用事件研究法,以"深港通"首批股票为样本,通过研究发现:从总体上看,"深港通"的开通对深股和港股样本公司的股价波动影响不大、影响时间较短且呈递减趋势。其中,对深股样本公司的整体影响趋近于0,而对港股样本公司有负影响(且在统计上有显著性);从分市场角度看,其对深市主板样本公司有正影响(且在统计上有显著性),对中小板样本公司有正影响、但影响幅度低于主板,而对创业板样本公司则有负影响(且在统计上有显著性)。由此可见,"深港通"的开通前期,市场总体运行平稳,并未给我国股市造成较大影响。
关键词：
深港通 事件研究法 市场效应
[期刊] 管理现代化
[作者]
屠年松 吴常娟
通过建立动态面板模型，针对ＡＨ股市场，实证检验了市场分割性的三大假说。结果表明，信息不对称假说和流动性假说对我国ＡＨ股市场的分割性具有较强解释能力。通过ＡＨ股溢价率的基本统计特征，得出＂沪港通＂政策的推出使得ＡＨ股溢价率下降的初步结论。再采用事件研究法分析，得出结论：＂沪港通＂政策使ＡＨ股市场分割性降低。并利用时间趋势变量，发现ＡＨ股溢价率随时间推移降低，验证了我国ＡＨ股市场一体化趋势的预期。
关键词：
沪港通 市场分割 股市
[期刊] 金融研究
[作者]
何国华 杨之帆
中国股市扩容问题包括扩容阶段状况、扩容方式、扩容速度与股价波动、扩容空间与股市供需平衡、扩容质量与股市扩容的长期稳定发展五个问题。我国股市的扩容经历了三个阶段 ,每个阶段各有特点 ;1 999年扩容方式有了很大改进 ;股市扩容并不是造成股价波动的主要因素 ,关键是保持合理的扩容速度、扩容步调 ;未来几年股市扩容的空间巨大 ,关键是保持居民储蓄的稳定增长 ;股市扩容除了量上的增长 ,还包括质上的提高 ,扩容质量是保证股市扩容长期稳定的重要条件。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
董秀良 张婷 关云鹏
提高金融市场的资源配置效率既是证券市场发展的核心议题,也是政府监管部门各项改革政策的初衷。鉴于资源配置效率是由定价效率来实现的,因此通过检验证券市场定价效率可以对政策效果进行评价。针对我国证券监管部门推出的沪港通实施效果,我们利用双重差分模型,采用股票价格对公司未来盈余的反应能力对其进行了实证检验,研究发现,相较沪港通实施之前,沪股通标的股票价格对未来盈余信息的反应系数并没有得到有效提升,反而有所下降。而进一步利用股价对未来现金流反应能力的检验结果也得到了相同的结论。这表明沪港通的实施至少到目前为止远未达到提升内地股市定价效率的应有效果。不过,沪港通的开通对香港市场的定价效率提升、市场活跃度、股指上行却有着显著作用,但对沪港两地市场总体而言,还远没有达到帕累托改进的目的。
关键词：
沪港通 股票定价效率 未来盈余反应系数
[期刊] 软科学
[作者]
林祥友 胡双 彭滟茹 全施桡
在已经实施沪港通,即将实施深港通的背景下,以沪深交易所AH双重上市板块为研究对象,采用均值差异的T检验和Wilcoxon秩和检验方法分析在沪港通实施前后沪深港证券市场AH双重上市板块成交额的差异,采用Lotka-Volterra模型实证分析沪港通实施前后AH双重上市板块在沪港证券市场、深港证券市场之间的动态竞争关系的变化,以考察沪港通的实施对沪深港股市动态竞争关系的影响。结果表明,沪港通的实施对AH双重上市板块在沪港证券市场、深港证券市场之间的竞争关系产生了显著影响,人民币对港元汇率的波动也会对沪深港股市
[期刊] 软科学
[作者]
林祥友 胡双 彭滟茹 全施桡
在已经实施沪港通,即将实施深港通的背景下,以沪深交易所AH双重上市板块为研究对象,采用均值差异的T检验和Wilcoxon秩和检验方法分析在沪港通实施前后沪深港证券市场AH双重上市板块成交额的差异,采用Lotka-Volterra模型实证分析沪港通实施前后AH双重上市板块在沪港证券市场、深港证券市场之间的动态竞争关系的变化,以考察沪港通的实施对沪深港股市动态竞争关系的影响。结果表明,沪港通的实施对AH双重上市板块在沪港证券市场、深港证券市场之间的竞争关系产生了显著影响,人民币对港元汇率的波动也会对沪深港股市竞争关系产生影响。
[期刊] 财会月刊
[作者]
宋光辉 董艳 吴栩
股票市场的波动率是金融学界讨论的热点话题之一，我国沪深两市Ａ股中融资融券标的股先后四次扩容，给市场的波动率带来了重大影响。本文以我国目前所有融资融券标的股扩容公司为研究对象，运用Ｌ－ＳＶ模型，系统分析了所有标的股扩容前后股票市场波动率的变化情况。研究结果表明：每次标的股扩容后对市场波动率的影响并不完全相同。第一次和第二次标的股扩容后，市场的波动率有所下降，具有稳定作用；第三次和第四次标的股扩容后，市场的波动率有所提高，具有助推作用。总体而言，股票市场的波动率随着标的股数量的增加而提升，这为监管层实施市场监管、投资者进行投资决策提供了可资参考的依据。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
陈之大 彭念一
我国股市扩容面临的问题和对策陈之大，彭念一股市扩容是形成股市规模的必要条件，也是发展中国家股市发展进程中不可缺少的一个重要环节。股市扩容包括供给扩容和需求扩容两个方面。一个良好的股市扩容政策反映在一国的股市当中，就是股市的原有供需平衡不会由于股市扩容...
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
唐震斌
融资功能是证券市场的主要功能之一,但股市扩容往往被列为“利空” 因素,实证研究表明扩容本身并不会直接导致股指下降,而且能从多个方面对股市稳定健康发展发挥积极作用,我国A股市场指数正是在不断扩容的基础上迭创新高,总体保持上升趋势,并且大扩容往往是在大牛市的背景中完成的。
关键词：
证券市场 扩容 稳定 发展
[期刊] 会计之友
[作者]
温作君
现有研究在探寻媒体覆盖和股票收益的关系时,通常使用周以上的研究周期,忽略了行业特征对媒体覆盖与股票收益关系的影响。文章依据证监会行业分类,探究不同行业中媒体覆盖与股票收益的短期互动效果。研究发现,媒体覆盖对股票收益的短期影响呈现显著的行业特征。在房地产业和租赁商务服务业中表现比较显著,股票交易日前第一天的媒体覆盖度越高,股票收益率越高;交易日前第二天和第三天的媒体覆盖度越高,股票收益率越低。在其他行业中,这种短期影响不同程度的减弱甚至无效。反向来看,股票收益率对媒体覆盖度影响显著并且正向,不存在明显的行业
[期刊] 金融论坛
[作者]
李新 梁伟 贾知青
本文分析中国资本市场定价效率对国内企业境内外上市融资的影响。研究发现:(1)A股市场定价效率的提高显著增加企业境内上市融资额比例及上市数量比例;(2)虽然创业板的开通整体上有利于企业境内上市融资,但显著降低市场定价效率对企业境内上市融资的促进效应,而科创板开通对这一促进效应的影响并不显著;(3)QFII持股显著增加市场定价效率对企业境内上市融资的促进效应,而沪深港通机制的影响并不显著;(4)A股市场定价效率通过影响市场估值水平,进而影响企业境内外上市融资。
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