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[期刊] 金融研究
[作者]
谢平 段兵
气候变化风险是一类新型的宏观经济风险,必然会对资产价格形成影响,并产生风险溢价。为了规避气候变化所带来的风险和不确定性,人类社会做出比最优减排水平更大的减缓努力是理性的,并且可能愿意支付一个高于最优减排路径上的碳社会总成本(即气候变化总损失)的价格,以降低气候变化风险。本文将社会愿意支付的最大成本和在最优减排水平时的碳社会总成本之间的差额称为气候变化风险溢价。从碳社会总成本和支付意愿的估计中,发现人类社会作为一个整体而言愿意支付一个高于碳社会总成本的风险溢价来规避照常经营(BAU)情形下所导致的气候变化风险。
关键词：
气候变化 风险溢价
[期刊] 浙江金融
[作者]
马瑾 赵勇 曹廷贵
近几年国际大宗商品价格波动频繁,国际期货市场呈现较大的波动性,不确定性因素和市场风险都有增加的趋势。我国作为初级产品和原材料主要进出口国家之一,为了尽可能回避国际价格变动带来的负面影响,如何建立和发展具有国际影响和定价能力的境内商品期货市场日渐成为理论和实物界普遍关注的议题。从目前商品基金和对冲基金的组合
[期刊] 征信
[作者]
罗晶 李思叡
基于我国2005—2021年所有非金融A股上市公司数据，通过构建因子模拟组合得到主要基本面因子的风险溢价，并利用合成指数法和Bry-Boschan法对2006年7月至2022年12月的宏观经济周期进行划分，重点分析不同经济状态下基本面因子风险溢价的均值和显著性变化。研究发现：（1）我国宏观经济周期整体呈现“扩张期短、收缩期长”的特征；（2）基本面因子的风险溢价显著水平存在较大差异；（3）宏观经济扩张或收缩会对部分基本面因子的风险溢价造成明显影响；（4）在国内股票市场通过基本面因子筛选构建量化投资组合可以获得超额收益，而减少组合头寸调整频度与幅度，有利于实现长期盈利。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹
本文考察了上海证券交易所国债期限风险溢价的时间变化特征及决定因素。实证结果显示,债券剩余期限越长,平均风险溢价越高；通过对不同期限债券组合的风险溢价序列建立回归模型,发现长短期利差及风险溢价的前期值对中长期债券期限风险溢价的时变性具有明显的解释能力。
关键词：
国债 期限风险溢价 债券市场
[期刊] 金融研究
[作者]
廖理 汪毅慧
股票市场风险溢价不仅在投资管理和公司财务决策中起着重要的作用 ,而且是很多金融理论模型的输入参数。本文在借鉴国际计算方法的基础上 ,对我国股票市场的风险溢价水平进行了全面的测算。由于我国利率还没有实现市场化 ,因此在无风险利率的确定上我们全面考虑了各种可能的情况 ,基于 1 997年到 2 0 0 1年的数据 ,我们分别计算了以 91天债券回购利率和一年期银行存款利率为无风险利率的风险溢价。
关键词：
股票市场 风险溢价
[期刊] 统计研究
[作者]
李传乐 王美今
This paper provides a stringent proof for the general test of latent variable model with time-varying risk premium developed by Ferson and Foerster(1993) and conducts a test by selecting “the size portfolio” as sample in Chinese stock market.The Block-Bootstrap method is also adopted to study the finite sample properties of GMM.The result reveals that the Block-Bootstrap simulation of GMM is robust and P-value based on asymptotic distribution tends to be underestimated.The empirical result shows that the China's stock market can not reject the “ 1 latent variable model”.The conclusion of this paper manifests the essence of risk and return in the China's stock market and has great significance to the policy-making.
[期刊] 财政研究
[作者]
吴洵 俞乔
本文研究地方政府城投债风险溢价问题。实证结果显示:(1)随着时间的推移,金融市场并非认同中央政府对地方政府债务负有无限责任的看法。虽然2009-2015年中国城投债整体风险溢价未表现出明显上升,但不同地方政府的城投债风险溢价逐步发生了差异化。(2)在城投债风险溢价的影响因素中,地方债务率越高、财政收入增长率越低、基础设施投资占比越高、房地产开发投资占比和房价越低,城投债风险溢价越高。GDP增长率上升会提高省级城投债风险溢价,但是会降低市级城投债风险溢价。这些因素的影响到2012年以后才逐步体现出来,而在之
关键词：
城投债 风险溢价 影响因素
[期刊] 统计与决策
[作者]
吴小伟 丁剑平
为扩大利率期限结构模型中宏观因子的信息含量,文章从122组宏观数据中提取宏观因子,通过未被覆盖的宏观动态利率期限结构模型实证研究了宏观因子和国债风险溢价。果显示,模型中宏观因子的风险溢价主要是通过水平因子和斜率因子得到补偿。进一步对收益率进行分解后,发现交易所市场上国债期限溢价波动受货币政策影响。
关键词：
宏观因子 未覆盖的宏观仿射模型 风险溢价
[期刊] 会计研究
[作者]
张天舒 黄俊
基于2008年金融危机这一外生冲击,本文考察了公司风险与审计收费间的关系。研究发现,当危机下公司的经营风险提高时,会计师事务所的审计收费增加,表明公司审计费用存在风险溢价。针对不同行业的分析显示,对于出口型企业,因受危机的影响严重,公司审计收费与经营风险显著正相关;基于不同性质公司的研究表明,由于政府的隐形担保,危机下国有公司的审计费用并未随经营风险的增加而提高;最后,金融危机下审计收费风险溢价现象主要存在于非"四大"审计的公司。
关键词：
金融危机 经营风险 审计收费 风险溢价
[期刊] 金融研究
[作者]
周芳 张维
本文在对Fama三因素模型和LACAPM模型进行改进的基础上,实证研究了中国股票市场的流动性风险溢价、规模效应以及价值效应。实证结果发现,改进的FAMA三因素模型能够比CAPM更好地解释价值效应,但却不能解释规模效应和流动性风险溢价现象;而改进的LACAPM在解释市场异象上的有效性则明显优于其他定价模型。
[期刊] 金融研究
[作者]
朱世武 陈健恒
利率期限结构反映了利率与到期期限之间的关系。国外的研究者对影响利率期限结构的因素十分关注,并提出了许多利率期限结构的理论。本文利用中国银行间债券回购数据对期限结构理论进行了实证检验,从而否定了合理预期理论。投资者所要求的随时间变化的期限风险溢价才是影响期限结构的重要因素。本文应用GARCH-M模型对期限风险溢价进行了预测。
[期刊] 财贸经济
[作者]
季爱华
在要约收购中,溢价是收购公司向目标公司支付的协同效应的成本。在公司收购过程中协同效应的产生和溢价支付的风险关系密切。只有收购后的业绩补偿大于或等于收购溢价收购才是可行的。
关键词：
要约收购 收购溢价 支付风险
[期刊] 财政研究
[作者]
吴洵 俞乔
本文研究地方政府城投债风险溢价问题。实证结果显示:(1)随着时间的推移,金融市场并非认同中央政府对地方政府债务负有无限责任的看法。虽然2009-2015年中国城投债整体风险溢价未表现出明显上升,但不同地方政府的城投债风险溢价逐步发生了差异化。(2)在城投债风险溢价的影响因素中,地方债务率越高、财政收入增长率越低、基础设施投资占比越高、房地产开发投资占比和房价越低,城投债风险溢价越高。GDP增长率上升会提高省级城投债风险溢价,但是会降低市级城投债风险溢价。这些因素的影响到2012年以后才逐步体现出来,而在之前的年份没有影响风险溢价。(3)城投债风险溢价与城投公司流动性负相关,说明城投公司本质上并非单纯市场意义下的公司,而体现了其背后地方政府的信用和债务风险。
关键词：
城投债 风险溢价 影响因素
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
孙安其
产能过剩及其治理问题是当前中国经济面临的重大课题。文章基于工信部2009–2015年公布的各省份分行业淘汰落后和过剩产能的行政规定,以中国A股上市公司为样本,考察了产能过剩对审计收费的影响。研究发现:由于产能过剩,企业的经营、财务和政策等风险上升,会计师事务所为了降低审计风险而提高审计收费,表明审计费用存在风险溢价。进一步的分析显示,相对于民营企业,国有企业产能过剩导致的审计费用风险溢价更高;所在地区市场化程度越高,企业产能过剩导致的审计费用风险溢价越高;与没有政治关联的公司相比,有政治关联的公司产能过剩
关键词：
产能过剩 审计治理 审计费用 风险溢价
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
梁朝晖 费兆楠 张亮
中国地方政府债券的规模和杠杆率较大,引发了国内外的关注和对其可能引发风险的忧虑。如何评估其潜在风险,是学界面临的难题。由于金融资产的交易价格反映了投资者对其风险的判断,因而可以从金融资产相对于无风险资产的风险溢价角度,实证研究其风险的大小和风险成分。具体地,运用2012—2015年的中国地方债券指数日数据,分析中国地方债风险溢价构成,可探讨中国地方债的风险。研究发现,中国地方政府债券的收益率主要为利率风险溢价,信用风险溢价比例很小,因而中国地方政府债券的主要风险是利率风险。
关键词：
地方政府债 风险溢价 信用风险 利率风险
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