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[期刊] 经济管理
[作者]
李胜楠
本文对民营上市公司现金流量权和控制权的分离程度对现金持有量以及现金持有价值的影响进行了研究,并按照上市方式的不同对直接上市和间接上市两种类型中此种影响的差异性进行了比较分析。研究发现,随着两权偏离程度的增大,民营上市公司倾向于持有更多的现金;在间接上市的民营公司中,两权偏离程度对其现金持有量的影响更大;全样本中现金持有量与企业价值呈现出显著负相关的关系,而间接上市民营公司的现金持有的价值更低,两权偏离度对其现金持有价值的影响更大。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
牛建波 李胜楠
论文对2002-2004年中国民营上市公司的董事会行为与公司价值之间的关系进行了实证研究。在根据面板数据本身的特征选择适宜回归技术的基础上,通过研究发现,在通过家族控股上市而形成的民营上市公司中,年度内董事会会议次数对企业的市场价值有显著的正向影响,而在通过兼并重组取得控股地位的民营上市公司中,这种影响并不显著;在考虑控股股东现金流权与投票权分离程度的调节作用后发现,随着控股股东现金流权与投票权分离程度的提高,年度内董事会召开会议次数的增加有利于企业市场价值的增加。同时,本研究通过比较不同回归方法的结果还发现,如果不注意控制面板数据本身可能存在的非观测因素的影响,就可能会得出虚假的结论,这启发...
[期刊] 税务与经济
[作者]
黄政 张文忠
将企业实际持有的现金水平与正常水平的差额定义为现金持有偏离度,通过理论分析及实证回归构建样本企业正常现金持有水平的计算模型,并通过实证方法分析现金持有偏离对企业业绩的影响。研究结果表明,现金持有正向偏离和负向偏离都会对企业业绩产生负面影响,且现金持有发生负向偏离时对企业业绩产生的负面影响更大。
关键词：
现金持有水平 现金持有偏离 企业业绩
[期刊] 技术经济
[作者]
胡科 张宗益
本文利用2005—2007年我国民营上市公司的数据检验终极控制股东控制权、现金流权、独立董事比例与公司价值的关系,并探讨了终极控制股东控制权与现金流权的偏离对公司价值的影响。研究发现,我国民营上市公司的价值与终极股东控制权显著正相关,与现金流权、独立董事比例的相关性不显著;终极控制股东控制权与现金流权的偏离度与公司价值呈U型关系,且U型关系顶点左侧的样本数占整个样本的84.384%,即大部分的民营上市公司终极控制股东将控制权与现金流权的偏离度控制在使其易获取控制权私人收益的范围内。
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
王振山 李建伟 黄晓诚
使用2005—2009年民营上市公司数据,运用双重差分模型(DID)实证分析以《物权法》实施为标志的物权制度改革对民营企业现金持有水平的影响及其价值提升效应。研究发现:(1)相对于规模较大的民营企业,《物权法》的实施降低了规模较小民营企业的现金持有水平;(2)《物权法》实施相对降低规模较小民营企业现金持有水平是通过缓解企业融资约束实现的;(3)《物权法》实施通过影响规模较小民营企业的现金持有水平提升了企业价值。企业是经济的基石,企业价值增长是经济增长的微观基础,研究结论为物权制度改革促进经济增长提供了微观证据。
[期刊] 企业经济
[作者]
王怀明 顾洪溢
本文基于A股上市公司2010年第一季度至2014年第四季度的相关数据,借鉴Fama和French(1998)的经典企业价值回归模型,以货币政策为出发点,对我国上市公司现金持有的市场价值进行了实证分析。研究结果表明:从整体而言,我国上市公司现金持有的市场价值低于账面价值,且相比于非国有控股企业,国有控股企业的现金持有市场价值更低;货币政策对公司现金持有的市场价值影响较大,且相比于宽松的货币政策,紧缩的货币政策会显著提高企业现金持有的市场价值。本文的研究将宏观货币政策与企业微观的现金持有战略结合起来,进一步拓
关键词：
货币政策 现金持有 市场价值 账面价值
[期刊] 企业经济
[作者]
王怀明 顾洪溢
本文基于A股上市公司2010年第一季度至2014年第四季度的相关数据,借鉴Fama和French(1998)的经典企业价值回归模型,以货币政策为出发点,对我国上市公司现金持有的市场价值进行了实证分析。研究结果表明:从整体而言,我国上市公司现金持有的市场价值低于账面价值,且相比于非国有控股企业,国有控股企业的现金持有市场价值更低;货币政策对公司现金持有的市场价值影响较大,且相比于宽松的货币政策,紧缩的货币政策会显著提高企业现金持有的市场价值。本文的研究将宏观货币政策与企业微观的现金持有战略结合起来,进一步拓展了现金管理的视角。
关键词：
货币政策 现金持有 市场价值 账面价值
[期刊] 当代经济科学
[作者]
赵卫斌 陈志斌
本文以2001—2006年国有上市公司的经验数据为样本,对国有上市公司实际控制人按照行政级别分为中央政府和地方政府,以当前国有资产管理体制以及国有资产布局调整为制度背景,在分析国有企业成长性和投资机会的差异后,研究发现,在具有同样成长性的情况下,如果上市公司属于中央政府控制,其持有现金的价值大于地方政府所控制上市公司。
[期刊] 金融与经济
[作者]
严涵 陈永良
以2006—2020年中国非金融类上市公司为样本，实证检验了银行业竞争对企业现金持有价值的影响。研究发现，银行业竞争会显著降低企业的现金持有价值，金融科技发展使得此影响更为显著，融资约束是银行业竞争影响企业现金持有价值的重要渠道。进一步检验表明，银行业竞争对企业现金持有价值的影响在非国有企业、中小型企业和位于金融市场化发展水平较低地区的企业中更显著。
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡泓媛
本文以2009年至2011年中国沪深两市A股民营上市公司数据为样本,分析了制度环境、政治关联对民营上市公司现金持有价值的影响。研究表明:与无政治关联的民营上市公司相比,存在政治关联的民营上市公司的现金持有价值较小;终极控制人的政治关联与民营上市公司的现金持有价值显著负相关。进一步发现,我国民营上市公司较好的利用了持有的现金资产,解决其由于外部融资约束所造成的投资不足问题。
关键词：
政治关联 现金持有价值 民营上市公司
[期刊] 证券市场导报
[作者]
涂瑞 邓娜
本文在债务期限结构相关理论的指引下,揭示终极控制股东会基于代理冲突和财务风险的权衡确定一个合理的目标债务期限结构,并结合我国的制度环境,理论推演终极控制股东和政府干预如何影响企业的目标债务期限决策,并采用民营上市公司的面板数据,运用系统GMM模型检验终极控制股东现金流权和控制权偏离度(两权偏离度)、政府干预程度和企业目标债务期限水平的关系。具体来讲:(1)终极控制股东的两权偏离度和目标债务期限水平显著负相关;(2)政府干预与目标债务期限水平的正相关关系并不显著;(3)政府干预削弱了两权偏离度和目标债务期限水平之间的负相关关系。
[期刊] 财会通讯
[作者]
徐玉婷
文章利用2011—2020年沪深A股上市企业财务数据，实证考察资产剥离对企业资本投资的影响，以及现金持有价值对两者关系的调节作用。研究结果表明：资产剥离动因不同，对企业资本投资产生的影响存在异质性，战略性资产剥离与企业资本投资显著正相关，而非战略性资产剥离则与企业资本投资显著负相关；现金持有价值与企业资本投资间显著正相关；现金持有价值显著增强战略性资产剥离与企业资本投资间的正相关程度，并显著削弱非战略性资产剥离与企业资本投资间的负相关程度。
[期刊] 商业研究
[作者]
吴昊旻 谢广霞
本文以我国沪深A股上市公司2007-2013年的财务数据为样本,实证考察公司现金持有的价值效应,并探究融资约束和股权性质对其的影响。研究发现我国上市公司现金持有表现为正向价值效应,融资约束强化了公司现金持有的价值效应,即融资约束公司现金持有价值显著高于非融资约束公司;国有股权公司的现金持有价值低于非国有公司,融资约束会强化非国有公司现金持有的价值,但对国有企业现金持有价值的影响并不显著。
关键词：
现金持有 价值效应 融资约束 股权性质
[期刊] 财经研究
[作者]
朱冬琴 陈文浩
文章基于中国证券市场2004年和2005年的并购事件,实证检验中国民营上市公司终极控制人的控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响。研究发现,在中国民营上市公司中,控制权以及控制权与现金流权的偏离度和并购绩效之间均呈现非线性关系。研究结论表明,无论控制权还是控制权与现金流权的偏离度对中国民营上市公司的并购绩效均具有两面性特征。中国民营股东在安排所有权结构的过程中,既要保证控股股东充分的控制权,又必须避免控制权与现金流权过分偏离,以防止公司价值落入非线性曲线的底部。
关键词：
控制权 现金流权 并购 民营上市公司
[期刊] 企业经济
[作者]
杨子怡 聂晓
以我国沪深两市２００８－２０１３年Ａ股上市公司为样本，研究了管理者过度自信对现金持有及其价值的影响与作用机理。结果发现，管理者低程度的自信会促使企业持有更多现金并提高现金持有价值，但随着自信程度的提高，现金持有水平会下降且会降低现金持有价值，这一研究结论与理性经济人假设下的自由现金流理论相悖。研究还发现，投资效率在管理者过度自信与现金持有价值之间发挥了中介作用，并通过投资不足路径影响现金持有价值。因此，公司现金持有决策应考虑管理者心理特征，提升企业现金持有的价值效应。
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