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[期刊] 中国金融
[作者]
巴曙松 张旭
在股权分置制度缺陷基本解决、中国资本市场进入后股权分置时期后,最为引人注目的市场新趋势之一是市场并购日益活跃、形式不断创新。从并购运行机制的角度考察,股权分置问题的解决,首先使得股份可以流动起来,
[期刊] 经济问题
[作者]
方秀丽
上市公司并购活动的状况受股权制度的制约。我国股权分置改革是股权制度的根本性变革,它为上市公司并购活动市场化奠定了制度性基础,它也必然导致并购动因、并购方式及并购效应的重大变化。
[期刊] 企业经济
[作者]
刘锴
历时一年半的股权分置改革于2006年10月基本完成,我国资本市场正进入全新的"后股权分置"时代。本文针对股改前后我国资本市场发生的变化,提出股改将推动政府主导型并购向市场主导型并购转变,促使公司控制权市场的形成及其外部治理机制作用的充分发挥,支付方式多元化也将极大地活跃并购市场。同时,针对"新并购时代"可能出现的问题,从上市公司运作和监管部门监管两个角度提出政策建议。
关键词：
股权分置改革 资本市场 并购动机
[期刊] 经济问题
[作者]
陈高游
股权分置改革解决了中国上市公司非流通股与流通股并存的股权分置问题,使得上市公司股票全流通。首先分析了股票全流通后中国上市公司并购的显著特征,然后提出了上市公司并购的策略建议。
关键词：
股权分置改革 并购 上市公司
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘丽艽
为了配合股权分置改革，国务院国资委发布了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》，《通知》鼓励将资产重组与股权分置改革结合起来，这为上市公司并购提供了良好的政策环境。而且随着宏观经济进入收缩期，公司并购面临有利的大环境，股权分置问题的解决使上市公司并购的小环境有所改善；以往的上市公司并购效果并不令人满意，存在着诸多缺陷，需要管理层从政策方面加以规范和支持，为上市公司并购创造更有利的条件，更好的发挥其行业整合、优化资源配置的作用，同时可以有效激活市场热点，推动行情发展。 上市公司并购的环境正在发生根本性改变 1．宏观经济进入收缩期是对公司并购有利的大环境。从国外成熟资本市...
[期刊] 现代管理科学
[作者]
沈维涛 黄育明
文章以股权分置改革这一制度的变迁为研究视角,运用事件研究法,研究了中国上市公司并购市场绩效(CAR)的影响因素,并进一步探讨了股权分置改革后大股东改变侵占公司利益方式的可能性。研究发现,股权分置改革后,并购公司的并购市场绩效均值显著为正,采用现金支付方式的并购公司有较高的并购市场绩效,收购公司并购活动的关联属性对并购市场绩效无显著效应,第一大股东持股比例越高的并购公司其并购市场绩效越低。另外,成长性增强了现金支付方式对并购市场绩效的正效应,公司杠杆减弱了现金支付方式对并购市场绩效的正效应。文中的结果表明,
[期刊] 企业经济
[作者]
张晶 张永安
本文基于后股权分置时代中国资本市场的制度背景,选取以上市公司为并购主体的并购交易为样本,研究了并购交易特征对企业并购短期绩效的影响。研究结论表明,采取现金支付的并购绩效高于股票支付的并购绩效;股权收购的并购绩效高于资产收购的并购绩效;并购交易相对规模与并购绩效负相关;同行业并购有利于并购绩效的提升。本文的研究结论既可以为证券市场提高资源配置效率提供重要依据,也可以为规范我国上市公司的并购行为提供重要参考,同时还可以为投资者和并购参与者提供经验认识。
关键词：
并购 交易特征 绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
张虹
并购财务行为是上市公司进行规划、执行并购发展战略中最为重要的行为活动。上市公司并购制度障碍的消除和相关法律环境的完善,对上市公司并购财务行为会产生极大影响。股权分置改革后上市公司并购财务行为的变化主要体现在并购交易上,本文主要从并购的估值体系、并购融资模式、并购的操作模式及敌意收购与反收购的财务行为上进行分析,在此基础上对股权分置改革后上市公司并购财务行为提出几点建议。一、上市公司并购估值体系统一(一)统一的市场并购估值体系得以形成股权分置改革后,非
[期刊] 南方金融
[作者]
汪温泉 古远平
股权分置改革后,上市公司并购的市场环境和制度环境都有很大变化,其并购方式、融资模式、支付手段及定价机制也与以前有很大不同。本文首先对我国上市公司股权分置的历史背景进行了剖析,阐明了其历史地位和缺陷性；其次,分析了股权分置条件下上市公司实施并购的问题；最后,探讨了在新《公司法》、《证券法》实施的环境下,股权分置改革后我国上市公司并购的发展趋势。
关键词：
股权分置 全流通 上市公司 并购
[期刊] 经济管理
[作者]
黄满池 彭建刚
基于对我国上市公司掏空行为和支持行为的分析,本文提出中国上市公司在股权分置下并购行为的逆向选择问题和长期均衡问题。文章通过对股票市场近10年的走势分析以及通过对2002～2003两年间180起并购事件的并购行为的实证研究,得到股权分置下掏空行为逆向选择问题和长期均衡特征:股市长期低迷,在低迷的股市中绝大部分上市公司更倾向于掏空行为。文章同时指出,我国的"一股独大"和"股权分置"的制度安排是这种逆向选择问题和社会福利低水平上长期均衡的重要影响因素。
关键词：
掏空 支持 逆向选择 长期均衡
[期刊] 南方金融
[作者]
吴俊霖
本文选取了2007年至2014年沪深两市中发生的上市公司并购事件作为样本,通过构建Logit回归模型来研究市场错误定价对上市公司并购行为的影响。实证结果表明,市场错误定价对于上市公司并购行为具有驱动作用,上市公司的股票被高估的程度越高,并购行为发生的可能性就越大;非国有上市企业比国有上市企业更有可能发生并购;并购公司的股票价值越被高估,选择股票支付的概率就越大。
[期刊] 上海金融
[作者]
李京真
本文通过模型分析和实证检验,发现股权分置改革将提高并购市场的有效性,同时改善公司的外部治理水平,这就提升了我国上市公司的价值,使得上市公司更富活力与竞争力。
关键词：
股权分置改革 并购市场 公司价值
[期刊] 证券市场导报
[作者]
6月19日,IPO新政下第一单中工国际上市,三一重工100股法人股实现流通,开启资本市场的后股权分置时代。后股权分置时代是股份“流转顺畅”的时代。股份流转顺畅是股份与生俱来的特征,它是股份公司超越合伙公司成为企业基本组织形式的关键因素,成为现代企业制度建立和发展的基石。通过股权分置改革,打破了制约我国股份顺畅流转的制度性和非制度性障碍,真正意义上的同股同权、同
[期刊] 财会通讯(综合版)
[作者]
王悦
一、引言现代企业理论认为,所有权与控制权的分离使管理者利用投资及成本灌水(cost-padding)的策略偏离了所有者实现自身利润最大化的目标(Berle和Means,1932)。因此,股东必须通过一定的控制机制对管理者进行监督和约束。然而,无论是以董事会构成为代表的内部控制机制,还是以并购为主题的外部控制机制,都会造成管理者争夺公司资源的控制权,这就构成了Jensen和Ruback(1983)所称的公司控制权市场①。由于内部控制机制"从根本上失败了"(Jensen,1993),所以,并购就成为公司控制权
[期刊] 财会通讯
[作者]
郑本金
本文从股权结构的视角研究了2006年至2011年沪深两市A股和B股上市公司的并购行为,探讨了股权结构对公司并购的影响。研究发现:上市公司的股权主体属性与公司是否发生并购密切相关,非国有企被并购的概率高于国有企业;国有企业作为主并购方,并购参与概率大于非国有企业。
关键词：
上市公司 股权结构 企业并购
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