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[期刊] 技术经济
[作者]
齐绍洲 于翔 谭秀杰
以欧盟碳期货合约为研究对象,针对其反映的市场风险特点,采用GED-GARCH模型进行参数估计。结果显示:到期日的因素使得欧盟碳期货合约收益率序列的条件方差与历史信息之间存在联系;碳期货合约的到期日越久,其条件方差越依赖于历史信息,表明欧盟碳期货市场为弱式有效市场;欧盟碳期货合约收益率序列的波动会逐渐衰减,表明最终合约价格能够起到价格预示作用。再利用GARCH模型的参数估计结果,计算出不同置信水平下收益率序列的在险值,夯实实证研究结果。针对欧盟碳期货合约风险的量化研究表明,欧盟碳期货与碳现货的关系呈现出新兴
[期刊] 统计与决策
[作者]
周颖 仇晓光
本文利用CVaR-GARCH-GED模型,首先以沪铜期货市场的连续结算价日数据为样本,对我国期铜市场风险进行拟合分析;然后利用不同分布假设下的GARCH族模型对期铜市场风险进行实证研究。结果表明CVaR-GARCH-GED模型能够更好的反映出期货市场收益的尖峰厚尾性,并且能够显著提高预测的准确性。
[期刊] 财会月刊
[作者]
陈冉 雒毅
为了便于投资者投资,本文计算了投资者利用股指期货进行套期保值时应选取的最优合约份数,也就是股指期货的最优套保比。通过选用沪深两市A股300股指现货作为持有头寸、沪深300股指期货为套保工具,选取2012年4月19日至2014年1月13日的股指现货和期货的收益率序列,采用主流的GARCH模型和VAR模型,在可变的样本区间下计算了股指期货的最优套保比。较之国内文献忽略时变特征的做法,本文采用的方法较为严谨。
[期刊] 华中农业大学学报(社会科学版)
[作者]
刘建和 胡琼 王玉斌
使用ＧＥＤ分布的ＥＧＡＲＣＨ模型对上海金属期货交易所与伦敦金属交易所铜期货多空市场的风险价值进行了测算，并据此利用ＧＲＡｎＧＥＲ因果检验和脉冲响应函数检验了两市风险溢出效应。实证结果表明，在子样本１内９５％和９０％置信度下，两市期铜市场风险互为ＧＲＡｎＧＥＲ原因；子样本１内９９％置信度下、子样本２内３种置信度下以及总样本３种置信度下，伦敦金属交易所期铜市场风险是上海金属期货交易所期铜市场风险的ＧＲＡｎＧＥＲ原因，但上海金属期货交易所期铜市场风险不是伦敦金属交易所期铜市场风险的ＧＲＡｎＧＥＲ原因；面对一个标准新息冲击时，伦敦金属交易所对风险冲击有一个反复纠偏的过程，上海金属期货交易所则没有，从一．．．
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
鲁皓 周志凯
随着基金行业改革的推进,市场风险日益成为证券投资基金面临的主要风险。基于收益率序列的波动聚集特征,在计算VaR时对方差-协方差法进行了改进:为描述分布的尖峰厚尾特性,假定其收益服从GED分布;为描述条件方差的时变性,将GARCH模型引入VaR计算,并以10只开放式基金为样本进行实证分析。结果表明:基于GARCH-GED模型的VaR方法比传统方法更有效,能够较好地刻画证券投资基金的市场风险。
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
胡宗义 李毅 万闯
将Expectile引入GARCH族模型,采用贝叶斯方法进行参数估计,进而提出贝叶斯GARCH-Expectile模型,并将其应用于股指期货市场的VaR和ES度量。首先,构建三种具体形式的贝叶斯GARCH-Expectile模型;其次,基于贝叶斯理论设计MCMC算法进行参数估计;最后,选取2010年4月16日至2018年3月21日中国股指期货市场收益率序列进行实证分析。实证结果表明,股指期货风险波动具有自回归特征,并且受前期价格涨跌的不对称影响;相比于CARE模型,GARCH-Expectile模型普遍具有更高的预测绩效;在1%水平下SGARCH模型预测绩效最高,在5%水平下为AR-GARCH模型的预测绩效最高。
[期刊] 统计与决策
[作者]
顾雪松
文章以收益率的正态性检验、集群性检验和平稳性检验为基础,用GARCH方法计算VaR,将VaR作为保证金比率,建立了基于GARCH-VaR的股指期货保证金模型,对沪深300指数进行了实证研究。研究表明沪深300指数的收益率不服从正态分布,其收益分布具有明显的厚尾特征和丛集效应;通过与EWMA和风险价格系数法进行对比,发现GARCH-VaR模型能更好地捕捉收益分布特征,得到的保证金水平能更好地覆盖风险。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
阎石 李连伟
本文利用我国商品期货及金融期货2010年9月份合约数据采用VaR方法对其收益率序列的波动性进行了检验。研究结果发现:首先,应用GARCH-t模型的方法对期货商品的价格风险进行管理具有显著的有效性和适用性,特别是在95%的置信水平下对收益率波动性的拟合效果最佳,同时该方法对期货商品正收益率的拟合效果比负收益率更好。其次,我国股指期货正式推出后,收益率波动性较模拟交易时期显著变小,表明改进后的交易制度及政府监管等措施可能限制了市场上的过度投机行为。最后,农副产品期货的风险暴露程度比股指、金属和能源化工等期货品种要小。
关键词：
VaR方法 GARCH-t模型 价格风险
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘红 汪琛德
在产能严重过剩背景下，煤企及其上下游企业出现了严重亏损。在煤价大幅波动过程中，这些企业需要有效利用期货市场开展套期保值。本文基于Ｖａ Ｒ利用ＧａＲＣＨ模型估计了动力煤的最优套保比率，该方法与思路既满足了套期保值者的避险需求，又兼顾了套保者的风险承受能力与投机需求。通过案例分析，证明基于Ｖａ Ｒ的ＧａＲＣＨ模型估计的最优套保比率具有一定的有效性与灵活性。该方法与思路为我国煤企及中下游企业、期货公司制定套期保值策略提供了一定的参考与借鉴。
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄崇珍 曹奇
文章以华夏沪深300ETF联接为例,对开放式基金的风险度量进行了研究。选取2009年至2015年的每日单位净值,以对数收益率为样本数据。该基金的收益率具有尖峰厚尾性、波动聚集性。建立能消除ARCH效应的GARCH模型,引入适用于厚尾性的t分布和GED分布对样本数据拟合。预测各模型的条件均值和条件方差,最后代入到VaR公式中计算华夏沪深300ETF联接在不同分布下的风险值。应用Kupiec失败率检验法对基于各模型计算的VaR值的准确性进行检验,结果显示t分布下的GARCH-M模型能较好地拟合该基金并有效地度
[期刊] 财会月刊
[作者]
宋光辉 田立民 吴栩
随着利率市场化全面实现和ＳＨＩＢＯＲ全面成为我国基准利率体系，资本市场的利率风险日益增加，如何准确度量ＳＨＩＢＯＲ的风险已变得非常重要。本文选取ＳＨＩＢＯＲ的周拆借利率数据作为研究对象，建立基于ＧＡＲＣＨ族的多个ＶＡＲ和ＣＶＡＲ模型，在不同的置信水平上分别度量ＳＨＩＢＯＲ的风险。对比研究结果表明：ＧＥＤ分布假设优于正态分布和ｔ分布，且ｔ分布假设不适合用来刻画ＳＨＩＢＯＲ周利率的对数收益率的动态特性；在ＶＡＲ模型不能有效测度ＳＨＩＢＯＲ风险时，ＣＶＡ Ｒ模型能有效弥补ＶＡ Ｒ模型的缺陷，有效地度量实际损失风险。本文对于ＳＨＩＢＯＲ市场利率风险的测度方法，可为监管部门、金融机构和投资者提供决策依据．．．
[期刊] 统计与决策
[作者]
张贺 沈倩 宁薛平
文章以上证互联网金融主题指数与中证申万互联网金融主题指数的日收益率作为样本，运用GARCH-VaR模型度量我国金融科技风险，通过比较分析不同的模型和序列分布后，选取在Students’t分布下的GARCH(1,1)模型计算VaR值，并通过进行Kupiec的失败频率检验提高结论准确度。研究表明：我国金融科技市场波动强烈；上证互金指数收益率分别有90%、95%和99%的概率将平均损失控制在2.36%、3.21%和5.32%内，申万互金指数收益率则分别控制在2.26%、3.14%和5.45%内；对不同收益率序列的VaR值进行对比分析，发现相较于传统金融，新兴金融科技创新遭遇极端损失的可能性及损失的额度更高。
[期刊] 南方金融
[作者]
王德全
本文应用GARCH模型和VaR方法对美元、欧元、日元和港币对人民币的四种外汇汇率进行了实证分析,得出如下主要结论:四种汇率波动率序列均为非正态平稳序列,存在显著的ARCH效应,GARCH类模型可以有效地刻画其非线性动态波动特性。四种汇率均具有自我稳定功能,且美元和港币汇率波动的持续性显著地高于欧元和日元。在日元汇率中存在显著的非对称效应,而在美元和港币汇率中存在显著的风险补偿效应,欧元和日元的汇率风险大约为美元和港币的6-7倍;欧元汇率最理想的估计模型为GARCH(1,1)和IGARCH(1,1),而美元和港币汇率的首选模型为GARCH-M(1,1)-t和GARCH-M(1,1)-g,日元汇率...
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄崇珍 曹奇
文章以华夏沪深300ETF联接为例,对开放式基金的风险度量进行了研究。选取2009年至2015年的每日单位净值,以对数收益率为样本数据。该基金的收益率具有尖峰厚尾性、波动聚集性。建立能消除ARCH效应的GARCH模型,引入适用于厚尾性的t分布和GED分布对样本数据拟合。预测各模型的条件均值和条件方差,最后代入到VaR公式中计算华夏沪深300ETF联接在不同分布下的风险值。应用Kupiec失败率检验法对基于各模型计算的VaR值的准确性进行检验,结果显示t分布下的GARCH-M模型能较好地拟合该基金并有效地度量风险。
[期刊] 经济经纬
[作者]
刘用明 贺薇
为弥补现有VaR测算模型在同时测算多汇率风险因子VaR值过程中的不足,笔者将面板GARCH模型应用于汇率风险的VaR测算中,通过与一元GARCH模型、多元GARCH模型中的BEKK模型和DCC模型相对比,发现其联动VaR测算的结果优于后三种模型。基于残差项正态分布假设下的面板GARCH模型能够较好地捕获汇率的波动,其运用能提高VaR测算的精度,增强金融机构或企业的汇率风险管理水平。
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