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[期刊] 经济学动态
[作者]
张正平
美国次贷危机引发的全球金融海啸,再次促使国际社会对金融机构的风险监管问题进行反思,引入更具市场特性的监管工具、强化信息披露进而改善市场约束是一个被重点关注的改革方向,研究表明次级债正是这样的一种工具。本文综述了近年来次级债与市场约束的相关文献,系统梳理了次级债政策演变过程、市场约束的内涵、产生机制以及相关的实证研究,并在文末对研究进展进行了简要评析,为我国相关的研究提出了建议。
关键词：
次级债 市场约束 次贷危机
[期刊] 经济学动态
[作者]
董晓林 靳瑾
本文利用利差模型和发行决策模型对次级债市场约束作用的两个环节——市场监督和市场影响分别进行了实证检验。结果表明,目前次级债对我国银行业的市场约束效应基本不存在。次级债券的价格更多地取决于发债银行的资产规模或性质,而银行的发债决策受次级债计入附属资本上限的影响相当显著。鉴于市场约束对于辅助官方监管的重要意义,文章最后对目前我国次级债市场约束效力微弱的原因及其对策进行了简单的讨论。
关键词：
次级债 市场约束 商业银行
[期刊] 上海金融
[作者]
龚永明
理论上次级债券的独特特征使其具有很强的市场约束能力 ,但从欧美和新兴市场国家的实践来看 ,效果并不理想。次级债券市场约束效应取决于一系列的前提条件和政策安排
关键词：
次级债券 市场约束
[期刊] 统计与决策
[作者]
余隆炯 刘红
因次级债券的持有人风险大于其他银行债权人,所以有强烈的动机随时监督该银行的风险状况,并通过二级市场的活动对银行形成影响。文章运用最小二乘法(OLS)估计线性模型进行回归分析,对次级债券的市场约束功能进行实证分析,证明我国目前次级债券的市场约束功能存在,但次级债券发挥市场约束作用的条件尚不完全满足。
关键词：
商业银行 次级债券 市场约束
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
胡春梅 杨海云
[期刊] 经济评论
[作者]
喻鑫 李威
次级债券的发行能够对商业银行的风险起到一定的价格信号作用,不仅对次级债券投资者有着较强的指示作用,同时对银行其他利益相关者的行为也会产生影响。本文试图从经济学的角度来剖析次级债券能发挥市场约束效应的可能性和有效性,通过构建一个逆向选择模型对不同信用风险的银行发行次级债券决策选择进行数量推导,证明了金融市场上存在一个信用风险高及信用风险低的银行都不会发行次级债券的均衡解,从而得出了信息披露是影响商业银行次级债券发行决策的主要因素的结论,据此提出了完善我国商业银行信息披露、加快推进存款保险制度等有利于我国银行次级债券市场约束效应发挥的政策建议。
关键词：
次级债券 市场约束 经济学
[期刊] 上海金融
[作者]
许友传
本文研究了银行次级债的债项特征设计对其市场约束功能和附属资本功能的影响,在此工作的基础上,再结合我国银行次级债市场的实际情况和具体特征,对其衍生功能进行了中外对比式的逻辑推理,并从次级债的债项特征、市场建设、法定监管等视角讨论了在满足附属资本功能的同时,如何尽可能地激发其市场约束功能,为我国银行次级债市场的改革提供了有意义的启示。
关键词：
次级债 市场约束 法定监管
[期刊] 开发研究
[作者]
张胜武 石培基
实施主体功能区战略是国家"十二五"期间区域协调发展战略的重要组成部分。本文从基本概念、理论基础、技术方法和实施保障机制等四个方面对当前国内主体功能区划相关理论与实践研究进行了梳理和分析,并指出了现有研究的薄弱环节及未来研究趋势。
关键词：
主体功能区 主体功能区划 研究述评
[期刊] 金融研究
[作者]
许友传 杨骏
本文研究了银行次级债发行时的风险定价与市场约束情形。我们基于银行偿付结构中高级债、次级债、混合资本债和股权的优先清偿顺序,在银行资产价值的随机运动假设下,分别给出了银行对次级债债权人的违约概率、违约损失率、以及次级债风险溢价的测度公式,并基于我国上市银行可观测的股权价值序列估计了其资产价值及其波动性,测度了发债银行在相对违约和绝对违约情形下的风险指标。在控制次级债的债项特征和债项主体特征后,研究了次级债的违约风险与其发行时的实际风险溢价间的关系,发现两者之间存在不显著的负相关关系,表明次级债定价未能适当地对银行违约风险作出显著地逆向反应,其发行时的"风险定价"与市场约束要求不完全一致。为了增强...
关键词：
次级债 市场约束 风险定价 期权定价
[期刊] 管理世界
[作者]
喻鑫 庄毓敏 李威
次级债券与普通金融债券的最大的区别在于其清偿顺序靠后,且到期前不能提前赎回,这使得次级债券投资者格外关注发行银行的经营风险,也正是基于这一特性金融监管机构倾向于将次级债券作为银行市场约束工具来使用。从国外的实践和研究来看,次级债券的市场约束效果在不同的国家、地区存在较大差异,因此,本文通过借鉴国外研究方法,采用我国次级债券价格和银行风险指标对次级债券市场约束有效性趋势问题进行实证研究,以探讨影响我国银行市场约束效应的有关因素,同时提出相应的对策建议。
关键词：
次级债券 市场约束 债券市场
[期刊] 中国货币市场
[作者]
吴凤丹
2004年7月,在政策的推动下,中国银行和中国建设银行通过全国银行间债券市场公开发行了第一批次级债券,为商业银行补充资本金开辟了新的渠道。但是,我国次级债在定价的市场化、银行交互持股等方面还存在一些问题,有待进一步完善。
关键词：
次级债券 附属资本 定价
[期刊] 金融研究
[作者]
许友传
本文研究了银行信用评级的信息内容和信息质量及其在次级债风险定价或事前约束中的反映情况。研究表明信用评级不仅在次级债风险定价中得到了显著反映,还非充分内嵌了政府隐性救助预期和银行风险特征等丰富信息;较之主体信用评级,上市银行风险的市场测度指标能更显著地解释次级债的发行溢价,然而,投资者在政府隐性救助预期下进行了"扭曲"的风险定价,它们不仅未对上市银行的风险承担给予应有的市场约束,反而还可能鼓励其未来更大的风险承担倾向。研究表明,将次级债事前约束的缺失归咎于外部评级失当以及非效率市场不能提供有价值的风险信号有
关键词：
次级债 市场约束 隐性保险 信用评级
[期刊] 金融研究
[作者]
许友传
本文研究了银行信用评级的信息内容和信息质量及其在次级债风险定价或事前约束中的反映情况。研究表明信用评级不仅在次级债风险定价中得到了显著反映,还非充分内嵌了政府隐性救助预期和银行风险特征等丰富信息;较之主体信用评级,上市银行风险的市场测度指标能更显著地解释次级债的发行溢价,然而,投资者在政府隐性救助预期下进行了"扭曲"的风险定价,它们不仅未对上市银行的风险承担给予应有的市场约束,反而还可能鼓励其未来更大的风险承担倾向。研究表明,将次级债事前约束的缺失归咎于外部评级失当以及非效率市场不能提供有价值的风险信号有失偏颇。
关键词：
次级债 市场约束 隐性保险 信用评级
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
孟昌
我国产业发展存在的突出问题是自主创新能力不足而资源消耗偏高。这种产业模式能够支持增长的一个主要原因是区域间垂直型产业分工格局弱化了发达地区产业升级和自主创新的动力,也将资源富集地区的经济固化在资源型产业上并抑制了发展。新时期我国关于产业结构的理论、实证和政策研究,应该集中分析自然资源供给和环境保护双重约束条件下的产业结构升级。这一研究取向能够将产业升级、转移与减少资源消耗和实现可持续发展契合起来。
[期刊] 经济经纬
[作者]
翟光宇 张永超 王金杰
次级债权及存款债权对商业银行有市场约束作用,并且存款债权的市场约束不受次级债的发行而改变。但是次级债的发行一定程度上对存款债权构成了风险补偿。商业银行股东则没有发挥市场约束作用而且不受次级债发行的影响。因此应促进发挥次级债的市场约束作用,并且注意选择次级债的发行时机。
关键词：
次级债 市场约束 资产跳跃 几何布朗运动
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