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[期刊] 中国注册会计师
[作者]
屈琴 龚丁虹 石声萍
一、案例简介2014年12月30日,长电科技和星科金朋(以下将合并企业简称"长星")两家上市公司进行跨国重组,这一交易被媒体形象地称为"蛇吞象"式并购。长电科技仅出资2.6亿美元完成了交易总额达7.8亿美元的杠杆收购,获得了50.98%的股权。并购伊始,长电科技不得不引入集成电路产业基金和芯电半导体,并签署了一系列合作协议,在引入战略投资的同时也埋下隐患。两年多来的实践表
[期刊] 财会通讯
[作者]
肖翠云 袁明智
杠杆收购(LBO)是现代企业并购的重要形式,是将目标企业的资金通过抵押获得借款,通过购买目标企业的股权,以目标企业将来收益以及资产的变现价值用以偿还本金以及利息,同时从中取得一定利润的金融工具。美国是最早使用杠杆收购的国家,自上世纪八十年代起,杠杆收购在华尔街得到广泛运用,很多业内人士将其称作"神奇的炼金术"。杠杆收购在以后很长一段时间内在美国投资领域引起了人们足够的关注,引领金融行业以及企业进入核金融时代。由于全球经济一体化进程的加快,股权分置改革的大
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
侯春晓 李璐
杠杆收购是指公司运用财务杠杆,主要通过借款筹集资金,并用收购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行的收购活动。换言之,收购公司不必拥有巨额资金,只
[期刊] 改革与战略
[作者]
耿云江 顾维维
杠杆收购的实质是举债收购,这一资本结构安排对其财务风险有着直接影响。本文通过对杠杆收购中负债融资过程的博弈分析,解读其中的财务风险,并提出一系列规避上述风险的措施,以加强对杠杆收购中财务风险的控制。
关键词：
杠杆收购 博弈分析 财务风险 规避
[期刊] 经济经纬
[作者]
屠巧平
杠杆收购是一种高负债的企业收购,如何把举债引起的财务风险控制在较安全程度以内,对收购企业至关重要。杠杆收购财务风险的来源主要有:资本结构变动风险和经营变动风险,用“标准静态控制——模型动态优化体系” 可对收购后的风险进行优化控制。
关键词：
杠杆收购 财务风险 财务杠杆
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
陈闽 廖辉
风险投资与杠杆收购陈闽，廖辉风险投资是一种在西方国家非常流行的用来筹集公司发展资金的方法，杠杆收购（ＬｅｖｅｒａｇｅｄＢｕｙｏｕｔ，ＬＢＯ）也是一种在西方非常流行的企业管理战略。本文要介绍的内容是如何把风险投资有效地应用到杠杆收购交易中去。一、风险投...
[期刊] 中国工业经济
[作者]
梁上坤 李丹 谷旭婷 马逸飞
借壳上市是中国公司上市资格稀缺背景下的热点问题,其中的借壳风险受各方关注。同时,利用杠杆增持股票是近年来中国资本市场上的新手段,其中蕴含的机遇与风险也值得考察。借助上海斐讯多次杠杆增持慧球科技但最终借壳失败的案例,本文立足法律风险和财务风险两个视角,研究了借壳上市与杠杆增持两种方法并存下的风险叠加问题,具体分析了杠杆增持背后的原因、渠道及后果。研究发现,战略发展、定增失败、控制权危机等原因促使上海斐讯选择了杠杆增持这一"快捷"方式。然而,杠杆增持高股价、高杠杆、高平仓线的特性埋下了"爆仓"隐患,最终造成借壳上市失败。由于杠杆增持借壳上市中涉及的股份和金额数量巨大,其成功与否和过程起伏会对投资者的利益和金融市场的稳定造成巨大的影响,本文的研究和发现因而具有较大的警示性。本文的研究有助于全面理解杠杆增持的利弊得失,并为借壳方、被借壳方、投资者和监管机构提供了一些前瞻性的建议和启示。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘瑞
借助财务杠杆实现融资并购的杠杆收购模式,以"以小见大"的形式受到诸多中小企业的热捧,而债务融资作为杠杆收购实施的关键,发挥着资金保障作用,股权质押作为债务融资方式之一,因具有融资快、成本低的优势,引起了收购方的注意,越来越多的企业开始利用股权质押融资进行杠杆收购,但这种方式极易导致风险叠加,若缺乏合理有效控制则将会导致杠杆收购成果付诸东流。因此,文章以实际案例为依托,深入分析杠杆收购下的股权质押融资风险,并提出具有针对性的风险控制建议。
关键词：
杠杆收购 股权质押融资 风险叠加
[期刊] 财会通讯
[作者]
王坚雄
随着金融工具的不断创新和资本市场的高速发展,杠杆收购方式也呈现出多样化的发展趋势。作为一种新杠杆手段,"嵌套式"杠杆收购可以通过层层资金嵌套隐藏实际控制人,不仅加大收购过程的风险,也对监管机构的监管能力提出更高要求。鉴于此,本文在明确杠杆收购特点及风险的基础上,深入分析案例存在的实际控制人缺失风险、重组整合风险和经营与资金风险,并从信息披露、金融工具、关联方资产重组和法律法规四个方面提出相应监管建议。
关键词：
重组整合 资金嵌套 杠杆收购
[期刊] 河北经贸大学学报(综合版)
[作者]
夏敏 王睿
将杠杆率作为衡量商业银行风险的指标,基于我国45家上市商业银行2013—2017年的数据,运用面板数据模型从宏观和微观两个层面检验杠杆率对商业银行风险管理的影响,首先运用混合效应模型(pool)、固定效应模型(FE)、随机效应模型(RE)以及动态GMM方法对模型进行估计,再将银行按国有大型股份制商业银行、全国性股份制商业银行、城市及农村商业银行分为三个子样本进行异质性检验。结果表明杠杆率滞后一期相对于当期的影响十分显著,不良贷款率、盈利能力、贷款增长率、权益乘数负向影响杠杆率,存贷比正向影响杠杆率,宏观层面的GDP与M2增长率对杠杆率影响显著。由异质性检验可以得出不同类型的商业银行,其客观条件存在显著差异,监管机构应及时调整监管策略,保证各类银行的稳健发展。
关键词：
商业银行风险 杠杆率 面板数据模型
[期刊] 经济管理
[作者]
王基建 勾丽
随着经济全球化的发展,世界各国的企业纷纷掀起了一股兼并收购的浪潮。作为世界经济的一个重要组成部分,中国企业参与并购重组的步伐也日益加快,尤其是近几年,国内企业参与并购的规模、类型以及方式发生了重大变化。企业通过并购往往可以扩大经营规模,获得
[期刊] 新金融
[作者]
李佩珈 梁婧
危机以来,金融机构"去杠杆化"及其伴随的主权债务风险上升、经济增速放缓引起了各国的高度关注。IMF认为,主权债务风险将是未来影响全球金融稳定的最主要因素之一。当前中国正步入增速放缓、结构转型升级的新常态,债务风险问题也备受关注,中国经济各部门的债务率(杠杆率)发生了哪些变化,蕴含了何种风险,未来该如何应对?本文对杠杆率与经济增长、金融稳定之间的作用进行理论探源,并通过实证分析研究我国各经济主体杠杆率的构成及变化,并与其他国家进行对比,以期捕捉我国金融体系的脆弱环节和风险薄弱领域。
关键词：
杠杆率 债务风险 金融风险 企业债务
[期刊] 财会通讯
[作者]
何伟军 彭青玲 袁亮
海外并购是中国企业对外直接投资的一种重要方式，由于海外并购具有跨时间、跨空间且不可控的特殊性，这种并购行为为企业带来收益的同时也存在诸多潜在风险。文章通过对上海韦尔股份并购豪威科技的案例研究，分析韦尔股份进行海外并购的动因与风险，并采用事件研究法和会计研究法测算韦尔股份并购绩效。研究发现，海外并购提高了韦尔股份企业绩效，累计超额平均收益率为7.45%，盈利、运营、偿债、成长潜力指标体系也显示海外并购提升了企业经济效益。但是，由于企业的战略制定与实施和并购整合会因现实情况变化而存在较大不确定性，导致企业海外并购长期绩效面临较大风险，有必要采取相应措施规避潜在风险，提高韦尔股份公司海外并购绩效，为中国同类型企业海外并购提供经验借鉴。
关键词：
韦尔股份 海外并购 动因 风险 绩效
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
白玉凤 景玉贵
一、企业杠杆收购特征其一,收购者权益投资比例较低,一般为收购资金的10%。杠杆收购的融资来源主要包括:(1)高层贷款,这部分约占整个交易
[期刊] 企业经济
[作者]
李爱民 王丹
近年来,随着我国经济的快速发展,本土私募股权投资基金的规模日益壮大。但是,由于我国相关法律法规的限制以及市场信用体系还不够完善,本土PE投资基金与外资PE投资基金相比尚存在一定的差距,而杠杆收购作为一种新的融资模式,能在一定程度上缓解PE投资机构的资金短缺问题。本文通过构建信号传递博弈模型,在对杠杆收购两个利益主体之间的博弈关系分析中可以看出,债券利率水平高低对PE投资机构杠杆收购能否取得成功将起到重要的作用。
关键词：
PE投资 杠杆收购 信号传递博弈
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