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[期刊] 金融研究
[作者]
胡志鹏
本文基于连续时间动态资产定价模型,推导出权证作为一种新的、依赖于标的股票的风险资产上市交易后,标的股票均衡价格变动的一般性结果,揭示出标的股票资产定价机制必然发生根本性改变;通过建立标的股票收益率与波动率的计量模型验证理论结果;实证考察,在中国,权证上市交易后对标的股票收益率及其波动性的影响,最后得出关于标的股票收益率各方面特征变化的完整结论,作为监管部门与投资者决策的参考依据。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
刘昊 李北平
本文通过实证方法研究了权证发行对标的股票流动性的影响。通过比较权证发行前后不同流动性指标变化情况发现:权证发行普遍增强了标的股票的流动性,认沽组标的股票的流动性改善最多,认购组次之,认购认沽组最差。对结果的分析发现,标的股票流动性的改善与权证发行后股价变化趋势密切相关,而认购组没有认沽组标的股票流动性改善多,有可能是由我国自身的市场机制引起的。
关键词：
权证发行 标的股票 流动性
[期刊] 统计与决策
[作者]
李延军 刘华堂 葛林洁
文章从股票短期回报可预测性的角度度量股市效率水平,选取沪深300成分股作为样本数据,通过分段线性回归,分析股票流动性对我国股市效率水平的影响。结果表明:在熊市中,随着流动性的不断改善,股票市场效率随之提高,市场质量明显改善;牛市中,市场效率随流动性的改善则呈现先上升后下降的变化趋势。综合来看,流动性对我国股市效率的影响同牛市行情,在流动性达到一定水平之前,市场效率随流动性水平逐渐上升,随后出现下降。
关键词：
流动性 指令不平衡 市场效率 市场行情
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杨新松 龙革生
货币政策是否影响股票市场,对该问题的回答涉及到中央银行是否有能力以及如何干预股票市场。本文运用协整检验、Granger因果关系检验、向量自回归模型等计量方法分析得出如下结论:1．货币供应量M1、M2与股市流通市值存在双向因果关系,名义利率Nr、实际利率Rr是股市流通市值Nc 的Granger原因;2．中央银行可以通过货币供应量和利率两种方式影响股票市场,其中利率更有效。这些结论对于货币当局调控股票市场具有重要的借鉴意义。
[期刊] 金融研究
[作者]
何兴强 李涛
本文以上证股市为例,首次同时考察不同市场态势下收益和波动的非对称反应,发现牛、熊态势下股市收益的均值回归特征差异明显,理性预期假设不成立:牛市阶段负收益均值回归的速度和幅度更大、呈反转趋势。正收益则具有一定持续性;熊市阶段正负收益均呈反转趋势,其中正收益反转趋势更明显;牛、熊市阶段股市对"坏消息"都反应过度,牛市阶段市场对"好消息"反应不足,熊市阶段市场对"好消息"比对"坏消息"的过度反应更明显。
关键词：
非对称均值回归 牛市 熊市 过度反应
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
颜世明
本文就权证的性质、特点及价格模型作一阐述,帮助投资者以理论作为投资参考,减少盲目的投资行为。期权交易在国外相当普遍。股票期权是期权的一种,是一种可转让合同,它给期权持有者在将来某个时间以某一约定价格买入或卖出某种股票的权利。这种权利是有选择的,即该权利可以放弃。它与商品期货合同很相似,差别在于二者规定买卖对象不同。期权分为买
[期刊] 中国软科学
[作者]
罗琦 韩晓虹 汪守松
近年来国外学者分别从公司持有现金的预防性动机和市场时机理论的角度出发,认为公司现金持有量与股票收益率之间存在正的、或者负的关联。本文基于中国股市数据实证检验结果表明,中国公司现金持有量并不影响股票横截面收益率。我们认为导致这个结果的原因在于中国股市的不成熟,股市长期的同涨同跌使得公司面临的总量风险较大,公司出于预防性动机普遍持有大量现金,现金持有量因此不能反映出单个公司面临的风险大小差别。
关键词：
公司现金持有量 股票预期收益率 因素模型
[期刊] 浙江金融
[作者]
钟远强 梁彤缨 陈远志
犹如沼泽中的鳄鱼,衍生工具潜伏在全球的财经界:2007年美国次级按揭债券危机,再一次向世人揭示金融衍生产品对现货市场产生巨大的影响。我国认股权证,作为一种基础的金融衍生产品,借股权分置改革的契机重新推出市场,近两年来发展势头迅猛,目前已经成为我国资本市场上继股票交易之后的第二大交易品种。毋庸置疑,金融衍生产品发行必然影响现货市场,并且这种影响可能是正面影响也可能是负面影响。因此,本文尝试对国内外研究认股权证发行对标的股票影响的文献做一梳理。
[期刊] 金融与经济
[作者]
吕亮雯 陈光华
现阶段在我国,权证提高了标的股票的定价效率了吗?本文围绕这个问题,分析了权证上市后,标的股票的波动性是否减弱、杠杆效应是否消除、长期记忆性是否减轻和系统风险是否降低。通过TARCH模型和带虚拟变量的系统风险分析模型对上述4个方面进行了分析和探讨。不可否认的是,每只标的股票都有一定的特殊性,但是参数估计的结果有助于我们认识权证对标的股票定价效率的影响。而充分认识权证对标的股票的影响有利于股票和其他金融产品定价的合理化,有利于提高金融产品的定价效率,有利于金融创新,有利于我国资本市场的健康发展。基于这些重要的理论和现实意义,本文系统分析了我国的权证对标的股票定价效率的影响,尝试给出分析我国权证影响...
关键词：
权证 标的股票 定价效率
[期刊] 统计与决策
[作者]
皮天雷,杨浩
我们研究了从1999年发生股票名称变更的上市公司的股价变化。结果发现:不具有任何实质性经济意义,不包含新信息的股票名称变更这种“非事件”可以像具有经济意义,包含新信息的“事件”那样引起股价的显著波动,而且投资者对这种波动往往还表现出过度反应。这种股价波动可能与投资者的投机行为有关,从本质上说是由于我国的股票市场的效率损失造成的。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
魏刚
从理论上讲,上市公司分配股票股利只是对股东权益科目的调整,不会影响公司的现金流量,股东财富也不会改变,因此股票股利的发放应无实质性的经济含义,股票股利纯粹是一种“粉饰”意义上的变化。但是实证研究的结果表明,市场对股票股利却产生了显著为正的非正常报酬率。如何解释这种现象?
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
奚君羊 何少梅
经实证检验发现,中国台湾实施的货币政策对所有类别股票的收益率及风险程度均有显著的影响,而且随着时间的流逝,这种影响有逐步加强的趋势;在货币紧缩时期,不同类别的股票受到的影响差异不大,在货币扩张时期,大盘股和成长股受到的影响大于其他类别的股票。
关键词：
货币政策 股票收益 风险程度 工业指数
[期刊] 税务研究
[作者]
张凤娜
本文运用事件研究分析法,对我国1997～2008年间的七次股票交易印花税税率调整的证券市场效应进行了实证分析。结果表明,股票交易印花税税率调整之后,市场收益率都出现了不同程度的变化,但是其中六次统计检验否定原假设,特别是下调股票交易印花税税率对市场波动性影响不显著。
关键词：
印花税 证券市场 实证研究
[期刊] 经济研究
[作者]
汪炜 周宇
本文以沪市为对象考察了我国股市的“规模效应”和“时间效应”。作者通过实证研究发现 :中国股票市场并不存在西方国家股市普遍出现的“小公司 1月份效应”。但小公司“规模效应”表现显著 ,其中小公司股票在 3月份和 8月份的相对收益率明显强于市场指数 ,而剔除风险因素以后 ,统计数据显示小公司效应几乎在全年大部分月份都有较显著表现。分析上述“异象” ,我们认为 ,中国股市复杂的市场结构和制度背景所导致的小公司股票独特的流动性问题 ,是小公司股价存在持续超额收益率的内在原因
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
孙陵霞 姜禹行
在经典金融理论框架下，股票价格变化无章可循。然而，实证研究发现，大多数国家（或地区）的股市存在“月份效应”。检验股市“月份效应”并分析其存在规律，能够为投资者决策及完善股市监管提供参考，从而促进资本市场健康平稳发展。本文从理论和实证的角度探讨沪深股市收益变化的“月份效应”及其影响因素。基于Python程序设计语言，对沪深股市3418只股票的“月份效应”进行循环遍历并逐个检验，得到41016个检验结果，研究结果表明：沪深股市的“月份效应”主要体现在“二月正效应”和“六月负效应”，其影响因素包括板块、行业、公司财务基本面等，沪深股市的“月份效应”体现了相对健康的投资环境，但不同板块“月份效应”的影响因素也差异明显。基于此，应谨慎采用“月份效应”策略，谨防“月份效应”过度炒作行为，为中小微企业直接融资提供更好的政策环境。
关键词：
沪深股市 股票价格 股市收益 月份效应
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