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[期刊] 中国注册会计师
[作者]
项英
本文选取2012-2016年深市主板A股上市公司为样本,以深交所信息披露考评结果作为信息披露质量的替代变量,以PEG模型计量股权融资成本,引入赫芬达尔指数衡量机构投资者竞争度,实证检验了机构持股、信息披露与股权融资成本三者间的关系。研究发现:提高信息披露质量有助于改善上市公司融资效率;无论规模还是结构,我国机构投资者的发展水平都远落后于西方发达资本市场,机构投资者之间的竞争度比较低,对信息披露和股权融资成本的关系影响不明显。根据实证研究结果,本文从如何提高上市公司信息披露质量以及如何推动我国机构投资者发展两方面提出政策建议。
关键词：
信息披露质量 股权融资成本 机构持股
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
项英
本文选取2012-2016年深市主板A股上市公司为样本,以深交所信息披露考评结果作为信息披露质量的替代变量,以PEG模型计量股权融资成本,引入赫芬达尔指数衡量机构投资者竞争度,实证检验了机构持股、信息披露与股权融资成本三者间的关系。研究发现:提高信息披露质量有助于改善上市公司融资效率;无论规模还是结构,我国机构投资者的发展水平都远落后于西方发达资本市场,机构投资者之间的竞争度比较低,对信息披露和股权融资成本的关系影响不明显。根据实证研究结果,本文从如何提高上市公司信息披露质量以及如何推动我国机构投资者发展
关键词：
信息披露质量 股权融资成本 机构持股
[期刊] 管理评论
[作者]
李力 刘全齐 唐登莉
本文以2009-2014年中国重污染行业上市企业为样本,并选择房地产等轻污染行业中规模相当的上市企业作为配对样本,通过构建碳信息披露指标评价体系,实证检验了碳绩效、碳信息披露质量与企业的股权融资成本的关系。研究结果表明,碳绩效越好的企业,碳信息披露质量越高,而且对分类后的非财务性碳信息披露质量和财务性碳信息披露质量的提高都有显著的促进作用。碳绩效好的企业通过高质量的碳信息披露增强自身的可识别性,达到将自己与碳绩效差的企业划清界限的意图。企业提高碳信息披露质量可以降低股权融资成本,财务性碳信息披露具有减少股权融资成本的效果,非财务性碳信息披露不能明显降低股权融资成本。就企业性质而言,非公有制企业提升碳信息披露质量更容易降低企业股权融资成本,而公有制企业碳信息披露对股权融资成本的影响关系不明显。另外,企业碳绩效的提高并没有显著强化碳信息披露质量与股权融资成本之间的负相关关系。理论上,研究结果符合关注非财务性信息披露的研究趋势;实践上,对促进企业进行低碳减排领域的投资有一定的现实意义。
[期刊] 经济研究
[作者]
曾颖 陆正飞
本文以深圳证券市场A股上市公司为样本,研究中国上市公司的信息披露质量是否会对其股权融资成本产生影响。我们采用剩余收益模型计算上市公司的股权融资成本,分别以披露总体质量与盈余披露质量指标反映上市公司的信息披露质量。研究发现,在控制β系数、公司规模、账面市值比、杠杆率、资产周转率等因素的条件下,信息披露质量较高的样本公司边际股权融资成本较低,这说明我国上市公司的信息披露质量会对其股权融资成本产生积极影响。研究还发现,盈余平滑度和披露总体质量是影响样本公司股权融资成本的主要信息披露质量特征。最后基于上述发现提出了若干政策建议。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
晏艳阳 刘弢 彭敏
本文利用深交所2002～2005年数据,运用独立混合横截面和分年度多元回归的实证方法,分析了我国上市公司信息披露质量对股权融资成本的影响。研究发现,信息披露质量对股权融资成本有滞后影响,往年信息披露质量提高可以显著降低股权融资成本,而当年信息披露质量与股权融资成本呈正相关关系。进一步考察其他因素的改变对两者关系的影响发现,风险较大或者垄断性较强的行业以及规模较大、财务水平较高、第一大股东持股比例较小的上市公司,更愿意进行信息披露,因为这些上市公司从信息披露中所得到的降低股权融资成本的利益较大。
[期刊] 会计之友
[作者]
叶淞文
以2013—2015年深市A股上市公司为样本,研究环境不确定性与股权融资成本之间的关系,并进一步探索信息披露质量对上述两者之间的关系是否会起到缓解的作用。通过实证研究发现:环境不确定性的增加会带来企业股权融资成本的增加,当企业面临较大环境不确定性时,会给投资者带来极大风险,从而提高了投资者的期望收益率,而高质量的总体信息披露水平和盈余信息披露水平可以缓解环境不确定性对股权融资成本的正相关作用,并对于上市公司改善公司治理以及促进信息披露的透明化具有一定的借鉴意义。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
叶陈刚 王孜 武剑锋 李惠
本文通过构造分类和综合的外部治理水平,基于重污染上市公司的经验数据,考察了外部治理在环境信息披露和股权融资成本关系中的作用。研究发现,外部治理水平越高,企业环境信息披露质量越高,环境信息披露质量与股权融资成本显著负相关,行业监管法律水平、政府环境监管水平、政府环境补贴、媒体监督以及外部治理水平的提高,可以显著提升环境信息披露对降低股权融资成本的积极作用。进一步研究说明,外部主体对货币型环境信息与股权融资成本关系的治理效果更为显著。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
袁洋
本文以沪市A股重污染行业2008~2010年上市公司为样本,实证考察了环境信息披露质量与股权融资成本之间关系。研究结果表明:我国重污染行业上市公司的环境信息披露质量的提高会显著降低股权融资成本,其中财务性环境信息披露质量对股权融资成本呈负向相关关系,而非财务性环境信息的披露情况对投资决策的影响不大。这说明投资者对上市公司披露的财务性环境信息更为关注,其对股权融资成本的影响更为直接。
[期刊] 征信
[作者]
黄顺武 陶华飞
研究分析机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响,并进一步探索了异质机构及其所处股权环境在其中的作用。研究发现,机构投资者整体能够提高上市公司信息披露质量;当股权集中且存在稳定型机构时,机构持股比例与信息披露质量显著正相关;当股权集中且存在交易型机构时,二者显著负相关。这就要求我国进一步完善信息披露制度、机构投资者多元化和股权分置改革制度。
[期刊] 技术经济
[作者]
柳学信 杜肖璇 孔晓旭 张宇霖
近年来,全球变暖问题日益突出,世界各国纷纷倡导低碳经济加以应对。企业碳信息披露也逐渐受到社会的广泛关注。选择2010—2018年沪深A股上市工业企业为样本,实证分析了碳信息披露水平与企业长短期价值的关系及股权融资成本的中介作用。研究发现企业提高碳信息披露水平不能显著提升企业短期价值,但可以显著提升其长期价值,这也间接说明碳信息披露对企业价值的提升不具有立竿见影的效果,是经过厚积而显现的。另外,企业提高碳信息披露水平可以通过降低股权融资成本来提升企业的长期价值,从而证明了股权融资成本的部分中介作用。本文的研究在提高企业碳信息披露的积极性,推动我国低碳发展方面具有一定的现实意义。
关键词：
碳信息披露 股权融资成本 企业价值
[期刊] 财会通讯
[作者]
党宏欣 赵露
我国上市公司广泛深入地参与了扶贫活动。2016年颁布的《关于完善上市公司履行扶贫社会责任信息披露的通知》对上市公司扶贫的信息披露做出了规范。那么披露的扶贫信息将给公司带来什么经济后果呢?本文以2016—2020年A股上市公司为研究样本,实证分析了扶贫信息披露对上市公司股权融资成本的影响。研究结论表明:上市公司扶贫信息披露能显著降低股权融资成本;中介效应检验发现,上市公司精准扶贫信息披露会使投资者信息不对称程度及监督成本下降,从而降低上市公司股权融资成本。因此,对上市公司来说,在积极参与扶贫公益活动的同时,还要积极"说出来"。
关键词：
扶贫信息披露 公司财务状况 股权融资成本
[期刊] 当代财经
[作者]
吴珊 邹梦琪
信息是资本市场高效运转的基础，因而信息披露制度建设对健全资本市场的功能至关重要。以沪深交易所分批次发布分行业信息披露指引为外生冲击事件，检验了分行业信息披露监管对公司股权融资成本的影响及其影响机制。研究发现，分行业信息披露监管能显著降低公司的股权融资成本。机制分析发现，分行业信息披露监管能缓解公司内外部之间的信息不对称、降低公司的经营风险、优化公司的治理结构，从而能降低公司的股权融资成本。经济后果分析发现，分行业信息披露监管能提高公司的实际盈余和预期价值。为此，监管部门要完善分行业信息披露监管制度，公司管理层要积极披露行业经营性信息，投资者要将公司披露的非财务信息作为重要的决策依据。
[期刊] 财会月刊
[作者]
韩金红 曾晓
全球气候变暖问题一直备受关注,碳信息披露作为企业应对气候变化风险的重要方式,受到理论界和实务界的重视。为了考察碳信息披露与股权融资成本的关系,利用《CDP中国百强气候变化报告》涉及的样本,分别采用OJN模型和PEG模型来测算股权融资成本,结果发现企业的碳信息披露会降低股权融资成本,并且通过区分市场化水平高低、机构投资者是否持股、政府监管强度大小来进一步分析,得出市场化水平高、有机构投资者持股、政府监管强度大等都会强化碳信息披露对股权融资成本的降低作用。该实证结果可以为丰富企业碳信息披露的经济后果研究提供经验证据,同时为我国碳信息披露从完善市场评价机制、改善机构投资者治理及优化政府监管方面提供相关的改进建议,从而促进我国低碳事业更好地发展。
关键词：
碳信息披露 股权融资 资本结构 环境会计
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
杨红 杨淑娥 张鹏
基于对经济时间轴的延伸分析和熵权测度方法,实证研究了信息披露质量对股权融资成本影响的时间特征,结果表明,上市公司信息披露质量与当期的股权融资成本不相关,与其后第一期(下期)、第二期的股权融资成本负相关。稳定性研究还发现,上市公司信息披露质量与当期股权融资成本不相关的结论在样本较少的情况下稳定性不高,而与其后第一期(下期)、第二期股权融资成本负相关的结论具有较强的稳定性。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
张晨宇
基于深交所信息披露考评数据，本文考察了大股东股权质押期间上市公司（以下简称“股权质押公司”）的信息披露质量问题。研究发现，相对于非股权质押公司，股权质押公司的信息披露质量更差。这说明，控制权转移威胁下的大股东存在着降低公司信息透明度的掏空动机，使公司信息披露质量更差。这种影响随着大股东股权质押比例的增加而增强，但有效的外部治理机制能够发挥监督治理作用，随着放松卖空限制和机构投资者持股比例增加，大股东的机会主义动机降低，对股权质押公司信息披露质量的影响减弱。本文研究说明，大股东在股权质押期间的机会主义行为降低了公司信息披露质量，研究结论有助于增进股权质押经济后果的理解和认识，同时对于监管层和投资者具有重要的政策启示意义。
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