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[期刊] 财贸研究
[作者]
霍晓萍
以2005—2012年沪深A股上市公司为研究对象,运用多元回归方法分析不同类型机构投资者持股对资本成本的影响差异,探讨机构投资者与其所处股权环境的交互作用对资本成本的影响。结果发现:持股比例高、持股期限长的机构投资者更能降低上市公司的资本成本;机构投资者在国有控股上市公司中降低资本成本的作用显著高于非国有控股上市公司;股权集中与机构投资者对资本成本的影响具有交互作用,且股权集中削弱了机构投资者持股对资本成本的负向影响。
关键词：
机构投资者 资本成本 股权特征 公司治理
[期刊] 管理评论
[作者]
牛建波 吴超 李胜楠
机构投资者对自愿性信息披露的影响机理是已有研究较少涉及的一个主题。本文在分析机构投资者对自愿性信息披露影响机理的基础上,率先比较研究了稳定型机构投资者和交易型机构投资者的不同作用机制,并进一步探索了机构投资者与其所处股权环境的交互作用对自愿性信息披露的影响。研究发现,机构投资者整体对自愿性信息披露呈显著负向影响,但稳定型机构投资者持股比例能显著提升自愿性信息披露程度。在股权较为集中时,机构投资者更倾向于对自愿性信息披露程度产生正面影响,股权集中且机构投资者为稳定型时,机构投资者持股比例对自愿性信息披露的正面影响更大。本文的研究结论为理解机构投资者的治理角色提供了新的思路和证据,同时有利于加深对...
[期刊] 征信
[作者]
黄顺武 陶华飞
研究分析机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响,并进一步探索了异质机构及其所处股权环境在其中的作用。研究发现,机构投资者整体能够提高上市公司信息披露质量;当股权集中且存在稳定型机构时,机构持股比例与信息披露质量显著正相关;当股权集中且存在交易型机构时,二者显著负相关。这就要求我国进一步完善信息披露制度、机构投资者多元化和股权分置改革制度。
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
齐秀辉 卢悦 武志勇
以2010-2015年沪深A股上市公司为研究对象,采用Tobit回归方法探讨不同类型机构投资者持股对企业创新投入的影响,并深入分析股权集中度与股权性质对机构投资者持股与创新投入关系的调节作用。研究发现,相比于交易型机构投资者,稳定型机构投资者更能提高企业创新投入;股权集中度在交易型机构投资者样本中削弱了机构投资者持股对创新投入的促进作用;机构投资者持股对国有企业提高创新投入的力度显著高于非国有企业。最后提出企业须正视机构投资者和使股东结构多元化,政府应加大证券市场监管力度与深化国企改革等建议。
关键词：
机构投资者 创新投入 股权特征 公司治理
[期刊] 财会通讯
[作者]
赖泳杏 范利民
本文结合投资者情绪理论与公司治理理论，运用中国Ａ股上市公司２０１２－２０１４年数据，对公司治理效率与投资者信心相关性以及二者的共同效应对股权资本成本的影响进行实证研究。结果表明：（１）公司治理效率越高，投资者信心越强；（２）公司治理效率对股权资本成本的下降有较好的促进作用；（３）在公司治理因素的影响下，投资者信心与股权资本成本之间不是单纯的负相关关系，而是呈现正Ｕ型关系。
[期刊] 财经科学
[作者]
邓博夫 吴萌 吉利
本文以２００９—２０１３年披露社会责任报告的Ａ股上市公司为研究样本，考察社会责任信息披露、机构投资者持股及股权资本成本的关系。研究发现：（１）异质性使得机构投资者对社会责任信息披露的反应存在差异，机构投资者存在投资偏好；（２）社会责任信息披露具有降低股权资本成本的作用；（３）不同类型的机构投资者持股对社会责任信息与股权资本成本的调节作用存在方向和程度的差异。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
范海峰 胡玉明
本文从机构投资者持股对股权融资成本影响的角度来研究机构投资者对公司治理的影响。实证结果表明,由于证券投资基金是独立的机构投资者并在我国机构投资者中占主导地位,机构投资者能够有效监督公司管理层,降低公司代理成本,两者持股比例与公司股权融资成本和BETA高度显著负相关。而社保基金和保险基金由于不是独立的机构投资者,无法发挥改善公司治理的作用,两者持股比例与股权融资成本和BETA系数关系不显著。
[期刊] 金融研究
[作者]
姚颐 刘志远 王健
本文对我国股权分置改革过程中,机构投资者持股对中小投资者利益保护的影响进行了实证研究。为了客观衡量本次股改中流通股东所获得的对价补偿,本文设计了实际对价支付因子,结果发现,在已实施股改的公司中,实际对价支付因子平均仅为0.42,表明流通股东所获得的对价补偿并不高。在进一步的实证研究中,本文将机构投资者按照基金、券商和QFⅡ予以细分,发现三类机构投资者持股比例与流通股东的对价送达率、非流通股东的对价送出率以及实际对价支付因子均呈现显著负相关,从而验证了Pound(1988)提出的机构投资者和上市公司之间奉行的战略合作假说。上述结果表明,在股改过程中,机构投资者并没有实现对中小投资者利益的保护。
[期刊] 财会通讯
[作者]
何冰
本文选取沪深两市Ａ股上市公司２０１２－２０１４年的数据为样本，以公司股权性质及机构投资者持股为切入点，分析了作为企业特殊投资者的投资机构是否对企业管理人员的投资决策产生影响，抑制企业＂内部人＂掏空企业中饱私囊的现象。研究表明：如果企业第一大股东持有企业股票份额比例增大，企业资本支出将降低；此外，投资机构持股占比增多将使得企业资本支出明显增加；同时和民营企业相比，国有企业当中控股股东持有企业股票份额占比和企业资本支出之间的负向关联关系更加明显。
关键词：
机构投资者持股 资本支出 股权性质
[期刊] 会计之友
[作者]
夏同水 贾思宇
国企混合所有制改革实施多年，取得了良好效果，但在实施过程中仍存在一些问题和不足。基于此，文章对900家混合所有制改革A股国有上市公司2013—2020年的相关信息和数据进行梳理及分析，详细探究国企混合所有制改革中引入机构投资者如何影响企业股权融资成本及其作用机制。研究表明，机构投资者参与国企混改可以显著降低国企股权融资成本，进行稳健性检验后结论依然成立。进一步研究发现，机构投资者持股能够显著降低央企和地方国有企业的股权融资成本，且这一作用在央企中更加显著；机构投资者参与国有企业混合所有制改革提高了企业信息透明度，且很大程度上降低了国企股权融资成本，即信息透明度在机构投资者持股与股权融资成本之间起到了中介作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李虹 袁颖超 许宁宁
本文分析了金融生态环境与投资者信心对创业板上市公司成长性与股权资本成本的关系的影响。研究表明:创业板上市公司成长性与股权资本成本负相关,投资者风险识别意识普遍较弱,金融生态环境对两者的关系起调节作用,金融生态环境较好的地区,两者负相关关系减弱,金融生态环境的改善有助于投资者对企业成长性的正确认识,减少了盲目投资;投资者信心对两者的关系起部分中介作用,并且在金融生态环境调节作用下,这种部分中介作用仍然存在,说明在我国创业板市场,金融生态环境的提高有助于投资者对企业潜在风险的认识与识别,降低了投资者的非理性信
[期刊] 会计之友
[作者]
王如燕 王茜 陈琳 木琳雅
股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学者研究的热点话题,结论的不一致使得两者的关系始终保持着研究价值。文章基于委托代理理论和股东积极理论,以2008—2012年沪深两市上市公司大数据为样本,鉴于可能存在内生性问题,采用随机效应面板模型,就股权集中度、机构投资者持股对公司绩效的影响进行了实证研究,并进行了稳健性检验。研究结果发现,股权集中度与上市公司业绩呈倒U型关系,机构投资者的持股比例能够显著提升上市公司的绩效。
[期刊] 财贸研究
[作者]
王奇波 曹洪
作为公司治理结构的核心,产权安排(股权结构)一直是理论界和学术界关注的焦点。本文通过构造理论模型,将机构投资者引入上市公司控制权竞争与股权制衡之中,从而得到最优的股权结构。本文的研究发现:在机构投资者参与股权制衡过程中,如果机构投资者的监督能力比较强,监督成本比较低,则机构投资者应该拥有更多的股份;随着法制的改善,机构投资者最优持股应该增加;股权制衡结构下,机构投资者持股随着整体大股东持股比例的提高而提高。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
杨丹 朱松
本文以２００７—２０１１年中国上市公司为样本，考察上市公司持股金融机构是否影响资本市场投资者对公司价值的预期。研究发现，整体而言，投资者对于上市公司持股金融机构这一行为的预期是正面的；然而，投资者对于不同所有制和处于不同竞争环境的上市公司持股金融机构的预期是不同的，对于中小企业持股金融机构有更积极的市场反应。研究结果显示，投资者是相对理性的，其对于相对弱势的群体持股金融机构反应较为积极。可以尝试因势利导，通过鼓励特定企业加强与融资机构的联系帮助其减轻融资难的问题。
[期刊] 金融论坛
[作者]
伍伟 刘惠好
在机构投资者对银行进行投资时,不同类型的机构投资者具有不同的表现。其中,QFII、证券公司、社保和保险基金都能影响银行的公司治理,促进其综合业绩的提高;证券投资基金和企业不能对这两个方面产生显著影响。在选择银行股时,证券投资基金注重银行过去综合业绩的表现,企业、社保基金和保险基金注重银行过去市场价值的增长,QFII和证券公司同时考虑了这两个方面。实行银行股权全流通,放松对机构投资者的管制,改革证券交易方面的税收制度,培养机构投资者的投资理念,有利于发挥机构投资者对银行公司治理的积极作用。
关键词：
机构投资者 银行 公司治理 绩效
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