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[期刊] 经济学家
[作者]
张谊浩 裴平 伦晓波
本文以2004—2008年中国沪深A股市场的家族上市公司为样本,对机构投资者持股是否会影响家族上市公司的价值进行了实证研究。研究结果发现:(1)机构投资者持股会影响家族上市公司价值,且机构投资者持股比例与家族上市公司价值增长之间呈正向关系;(2)对成长性不同的家族上市公司,机构投资者持股带来的价值增长程度不同。机构投资者持股对低成长性家族上市公司的价值影响不显著,对高成长性家族上市公司的价值影响显著。
关键词：
家族上市公司 机构投资者 公司价值
[期刊] 经济学家
[作者]
洪进 余文涛 杨凤丽
文章首先比较了人力资本与创意阶层的区别和联系,随后分析了我国创意阶层的区域空间分布特征。通过分析得出,我国创意阶层的空间分布差异显著,并且呈现与经济发展水平非一致的特性。为了深入分析创意阶层区域空间分布的原因,文章使用岭回归分析方法,并结合2003—2007年中国30个省际面板数据进行实证研究。研究结果表明,城市文化机会、公共服务能力、高等教育能力、生态设施水平、创意产出水平和高科技指标对我国创意阶层的分布具有显著的影响。最后,文章据此提出相关政策建议。
[期刊] 改革
[作者]
吴从锋 赵卫斌
基于机构投资者持股对家族上市公司价值影响的实证分析表明,机构投资者持股提高了家族企业价值,机构投资者持股比例和公司价值正相关。在控制性家族股东现金流权增大的情况下,机构投资者持股可以提高公司价值,而在控制性家族控制权增大的情况下,机构投资者持股对公司价值的提升作用会减弱。控制权与现金流权偏离程度越大时,机构投资者持股对公司价值的提升幅度也会降低,但不显著。
关键词：
家族企业 机构投资者 上市公司股东
[期刊] 财会月刊
[作者]
黄阳 胡素华 倪晓霞
从社会情感财富理论出发,以2014～2019年家族上市公司为样本,检验家族控制引发的代理问题对机构投资者投资偏好的影响,以及外部治理机制在其中的调节作用。结果发现:当家族成员同时担任董事长和总经理时,机构投资者持股比例更低;当聘请职业经理人担任总经理时,机构投资者持股比例更高,说明大股东与中小股东间的第二类代理问题是导致机构投资者避免入股家族企业的主要原因。进一步研究发现,制度环境和分析师关注度能有效发挥外部治理功能,减缓家族控制对机构投资者持股比例的负向影响。本研究从外部投资者决策视角拓展了社会情感财富理论和代理理论的经济后果。
[期刊] 管理世界
[作者]
梁上坤
以2001～2015年中国A股制造业上市公司为研究样本,本文考察了机构投资者持股对公司费用粘性的影响。研究发现:(1)机构投资者持股对公司费用粘性存在显著的抑制作用,机构投资者持股比例越高,公司费用粘性越低;(2)区分公司的产权性质,这一抑制作用主要体现于非国有公司,在国有公司不存在;(3)区分股权分置改革前后,这一抑制作用主要体现于股权分置改革后,在股权分置改革前不存在。进一步的研究显示,不同类型机构投资者发挥的作用存在异质性,压力抵制型机构投资者及其他机构投资者持股体现出较强的抑制效果,压力敏感型机构投资者则未体现出显著的效果;此外,机构投资者数量的增加也有益于费用粘性的降低。本文较为全面地从机构投资者的视角展现了股权结构对公司费用粘性的影响,同时也肯定了中国背景下推动机构投资者发展的积极意义。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
刘进 孙荪璐
培育机构投资者是建设高质量资本市场的重点，对推动供给侧结构性改革和优化企业资源配置起着关键作用。基于2010—2018年中国A股上市公司样本，从公司治理的角度出发，考察了机构投资者持股对劳动投资效率的影响。研究结果表明，机构投资者持股能够显著提高企业劳动投资效率，具体表现为机构投资者持股抑制了雇佣冗余，缓解了雇佣不足和解雇过度。中介效应检验结果显示，两类代理成本的降低和融资约束的缓解是机构投资者提高企业劳动投资效率的重要机制。进一步研究发现，在市场化程度高的地区，机构投资者持股对劳动投资效率的影响更显著，劳动密集度则对两者关系无显著影响。因而，吸引优质机构投资者、健全上市公司信息披露制度和加强市场化建设是提高企业劳动力资源配置效率的关键。
[期刊] 商业研究
[作者]
刘建勇
以2005年公开披露的中国上市公司投资者关系50强中的32家公司为研究样本,来检验机构持股对我国上市公司投资者关系管理的影响。研究发现,上一期机构持股比例与当期投资者关系水平显著正相关,并且高水平的投资者关系有利于吸引更多的机构投资者,其下一期机构持股比例将有显著提高。
关键词：
机构投资者 投资者关系管理 实证研究
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
柯剑 谢易颖
选取2009—2011年深交所A股上市公司为研究样本,分别研究了机构投资者持股时间及其持股比例对信息披露质量的影响。研究结果发现,长期机构投资者持股有利于信息披露质量的提高,短期机构投资者持股行为不仅不能促进公司治理效率的提高,还可能产生不利于会计信息披露的影响。但是,当机构投资者作为第一大股东持股时,或者在没有重仓持股情况下的相对长期持股行为,反而表现出不利于上市公司信息披露质量提高的倾向。
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
张桂丽 李小健
自2006年上市公司实施股权分置改革以来,机构投资者所持A股市值日益增加,机构投资者对上市公司的经营和治理也发挥着日益重要的作用。以农业上市公司为例,以机构投资者参与公司治理对企业绩效的影响为研究主题,选取2007~2011年沪、深两市农业上市公司数据,运用多元回归方法实证分析机构投资者持股对农业上市公司绩效的影响。实证结果表明,机构投资者持股对农业上市公司绩效有显著促进作用,并存在内生性问题;机构投资者对公司影响力的大小受第一大股东制约,减持第一大股东持股,加强股权制约有利于提高农业上市公司绩效。
关键词：
机构投资者 农业上市公司 公司绩效
[期刊] 会计研究
[作者]
杨海燕 韦德洪 孙健
本文以2006-2009年深圳A股上市公司为研究样本,实证检验了机构投资者总体以及各类型机构投资者持股对会计信息质量的影响。结果发现,机构投资者总体持股降低了财务报告可靠性,但能提高信息披露透明度。分类来看,证券投资基金、保险公司、社保基金和QFII等持股不影响财务报告可靠性,但能提高信息披露透明度;一般法人持股降低了财务报告可靠性,特别是加大了公司向下盈余管理程度,但不影响信息披露透明度;信托公司持股既不会影响财务报告可靠性,也不会影响信息披露透明度。结果表明,不仅机构投资者总体对上市公司会计信息质量影响的渠道不同,而且不同类型机构投资者对上市公司会计信息质量影响的渠道也存在差异。
[期刊] 经济师
[作者]
秦丽娜 贾志杰
文章以中小企业板上市公司数据为样本,实证检验机构投资者总样本和分样本持股比例对企业投资效率的影响。研究结果表明:总样本与分样本持股比例与投资效率之间有正向影响但是并不显著。这说明机构投资者在参与公司治理方面,尤其是在企业投资效率方面并未发挥显著的积极作用。
关键词：
机构投资者 投资效率 公司治理 实证检验
[期刊] 经济问题
[作者]
霍晓萍
基于机构投资者投资行为异质的视角,利用我国沪深A股上市公司2005~2012年的数据,运用多元回归和固定效应模型等方法,从机构投资者持股与否、持股高低和持股期限等多个方面实证检验机构投资者对上市公司资本成本的影响。研究结果显示:机构投资者持股比例与资本成本之间显著负相关;持股比例较高时机构投资者能有效降低资本成本,提升上市公司治理水平;持股比例较低时机构投资者对公司治理产生负面影响,不利于改善公司治理水平;机构投资者的持股期限影响其降低资本成本的程度,持股期限越长,降低资本成本的作用越显著。对机构投资者异质投资行为的研究为理解机构投资者的治理角色提供了新的经验证据,同时对进一步推进我国证券市场...
关键词：
机构投资者 投资行为 异质 资本成本
[期刊] 证券市场导报
[作者]
魏志华 吴育辉 李常青
本文基于上市公司现金股利政策的视角,深入考察机构投资者的监督治理效应、投资行为偏好,以及不同类型的机构投资者之间是否存在异质性。以中国A股上市公司为样本,实证发现:(1)机构投资者持股比例较高的上市公司具有显著更高的现金股利支付意愿和支付水平,表明机构投资者对上市公司现金股利政策发挥了积极的监督效应;(2)高派现上市公司吸引了更高的机构投资者持股比例,显示机构投资者将现金股利视为其构建投资组合的关键要素,遵循了"谨慎人规则";(3)不同类型的机构投资者在现金股利的监督效应、股利偏好方面并没有呈现出明显的异质性,揭示着我国各类机构投资者可能存在趋同的投资风格;(4)我国机构投资者倾向于将现金股利...
[期刊] 商业研究
[作者]
宋常 刘司慧
在研究我国上市公司过度投资问题以及其制约效应,2003年到2009年间中国上市公司面板数据,对企业过度投资问题在我国的状况进行分析,发现投资对现金流具有敏感性,并且这种敏感性是由投资过度来解释的,即我国上市公司存在过度投资行为。我们考察了信息披露评级和机构投资者持股两个制约变量,分析其对投资的影响,结果发现信息披露评级和机构投资者持股在特定的样本环境下能抑制过度投资行为。并且发现,信息披露评级与机构投资者持股对过度投资的两种制约作用是替代的,在信息披露评级低的公司中,机构投资者持股对过度投资的制约作用越明显;在机构投资者持股比例低的公司,信息披露评级的制约作用越明显。
关键词：
信息披露 机构投资者 过度投资
[期刊] 财会通讯
[作者]
姚禄仕 卢贡珍 吴楠
本文选取制造业上市公司２００９－２０１３年的数据作为样本，对机构投资者持股占比较高的上市公司盈余意外市场反应问题进行了分析。研究表明：盈余意外能够引起制造业上市公司股价的波动，而机构投资者的参与对异常反应现象非但没有抑制，反而会促进这种现象提前发生。
关键词：
机构投资者 上市公司 盈余意外 市场反应
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