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[期刊] 财会通讯
[作者]
任汝娟 何新
本文以2010-2015年我国沪深A股上市公司为样本,分析了机构投资者持股、投资期限与权益资本成本三者间的关系。研究表明:机构投资者的介入有利于降低上市公司的权益资本成本,机构持股比例越高,上市公司的权益资本成本越低。进一步区分投资期限后,研究结果表明短期机构投资者持股比例与权益资本成正相关,而长期机构投资者持股比例与权益资本成本负相关;短期机构占优势的上市公司,不利于降低权益资本成本;而长期机构投资者占优势的上市公司,有利于降低权益资本成本。
关键词：
机构投资者持股 投资期限 权益资本成本
[期刊] 财会通讯
[作者]
任汝娟 何新
本文以2010-2015年我国沪深A股上市公司为样本,分析了机构投资者持股、投资期限与权益资本成本三者间的关系。研究表明:机构投资者的介入有利于降低上市公司的权益资本成本,机构持股比例越高,上市公司的权益资本成本越低。进一步区分投资期限后,研究结果表明短期机构投资者持股比例与权益资本成正相关,而长期机构投资者持股比例与权益资本成本负相关;短期机构占优势的上市公司,不利于降低权益资本成本;而长期机构投资者占优势的上市公司,有利于降低权益资本成本。
关键词：
机构投资者持股 投资期限 权益资本成本
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯少勤 任汝娟 曹丹婷
以2010-2014年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验了环境不确定性、机构投资者持股与权益资本成本的关系。研究发现:环境不确定性与公司权益资本成本显著正相关,这一效应在非国有上市公司中表现的更加明显。进一步研究发现,机构投资者的介入及其持股比例提升均可以缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正向关系,这一效应在国有上市公司中表现的更加明显。
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯少勤 任汝娟 曹丹婷
以2010-2014年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验了环境不确定性、机构投资者持股与权益资本成本的关系。研究发现:环境不确定性与公司权益资本成本显著正相关,这一效应在非国有上市公司中表现的更加明显。进一步研究发现,机构投资者的介入及其持股比例提升均可以缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正向关系,这一效应在国有上市公司中表现的更加明显。
[期刊] 会计之友
[作者]
霍晓萍
文章以沪深证券市场2007—2009年A股上市公司为研究样本,研究机构投资者持股对我国上市公司权益资本成本的影响。研究结果表明:机构投资者持股比例与权益资本成本呈负相关关系,机构投资者持股比例越大,权益资本成本越小。机构投资者能够发挥积极的公司治理效应,改善公司治理水平。同时还发现,BETA系数和公司财务风险水平与权益资本成本呈正相关关系,公司规模、盈利水平和独立董事占比与权益资本成本呈负相关关系。
关键词：
机构投资者 权益资本成本 持股比例
[期刊] 财经研究
[作者]
刘志远 花贵如
文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为。研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对于非政府控制的上市公司来说,在政府控制的上市公司中,机构投资者采取股东积极主义行为受到更多的限制,其抑制大股东资金侵占行为,客观上保护投资者权益的效果较差;并且主要是体现在地方政府控制的上市公司中。这意味着制度层面的政府控制因素对公司层面的机构投资者的股东积极主义行为具有重要影响。
关键词：
政府控制 机构投资者持股 投资者权益保护
[期刊] 金融研究
[作者]
代昀昊
本文考察机构投资者与所有权性质如何影响公司的资本成本。我们发现,第一,机构投资者参与显著降低了公司的资本成本,且长期投资者发挥的作用更为明显;第二,相对于民营企业而言,机构投资者的作用在国有企业中更为明显;第三,机构投资者降低企业权益资本成本的作用机制主要体现在公司治理与信息解读两个方面,并在不同产权性质企业中存在一定差异。总体而言,机构投资者能够通过监督公司的治理行为以及提高公司的信息披露降低公司的资本成本。本文为机构投资者在我国资本市场上所扮演的角色提供了新的证据,同时建议监管部门应注重管理机构投资者参股交易行为中的规范性。
关键词：
机构投资者 所有权性质 资本成本
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
肖松 赵峰
权益资本成本的影响因素是公司财务的重要研究课题。近年来投资者保护法律制度对权益资本的影响逐渐受到关注。国内外学者的实证研究表明投资者保护法与权益资本成本呈负相关的关系,但仍需从理论上进一步阐释投资者保护法与权益资本成本的关系。本文分析表明,投资者法律保护与权益资本成本成反向关系:投资者法律保护的水平越低,权益资本成本越高;投资者法律保护的水平越高,权益资本成本越低。
关键词：
法律 投资者保护 权益资本成本
[期刊] 经济问题
[作者]
霍晓萍
基于机构投资者投资行为异质的视角,利用我国沪深A股上市公司2005~2012年的数据,运用多元回归和固定效应模型等方法,从机构投资者持股与否、持股高低和持股期限等多个方面实证检验机构投资者对上市公司资本成本的影响。研究结果显示:机构投资者持股比例与资本成本之间显著负相关;持股比例较高时机构投资者能有效降低资本成本,提升上市公司治理水平;持股比例较低时机构投资者对公司治理产生负面影响,不利于改善公司治理水平;机构投资者的持股期限影响其降低资本成本的程度,持股期限越长,降低资本成本的作用越显著。对机构投资者异质投资行为的研究为理解机构投资者的治理角色提供了新的经验证据,同时对进一步推进我国证券市场...
关键词：
机构投资者 投资行为 异质 资本成本
[期刊] 商业研究
[作者]
汤晓冬 陈少华
本文从过度投资的视角分析投资者关注对企业资源配置效率的影响,并结合行为金融学的价格压力假说考察股权融资能力是否属于影响的渠道。研究发现:投资者关注与过度投资呈现正相关关系,其中权益资本成本是投资者关注对过度投资影响的中介变量;随着投资者关注程度的提高,管理层为了迎合投资者的需求,提高了投资水平,恶化了过度投资。在这个过程中,投资者关注有助于降低权益资本成本,进而向上市公司管理层传递了融资能力变化的信息,降低了潜在的股权融资约束,引起投资水平的提高,并导致投资效率的降低。
[期刊] 商业研究
[作者]
汤晓冬 陈少华
本文从过度投资的视角分析投资者关注对企业资源配置效率的影响,并结合行为金融学的价格压力假说考察股权融资能力是否属于影响的渠道。研究发现:投资者关注与过度投资呈现正相关关系,其中权益资本成本是投资者关注对过度投资影响的中介变量;随着投资者关注程度的提高,管理层为了迎合投资者的需求,提高了投资水平,恶化了过度投资。在这个过程中,投资者关注有助于降低权益资本成本,进而向上市公司管理层传递了融资能力变化的信息,降低了潜在的股权融资约束,引起投资水平的提高,并导致投资效率的降低。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
杨海燕
本文以2006~2010年沪深两市A股上市公司为样本,根据持股时间的长短,将公司前十大流通股东中的机构投资者划分为长期机构和短期机构,探讨了机构投资者持股的稳定性对管理层代理成本和控股股东代理成本的影响。研究发现:当期和滞后期长期机构持股比例越高,两类代理成本越低;当期和滞后期短期机构持股对管理层代理成本没有影响,但能够降低控股股东代理成本;进一步地,控股股东持股比例影响长期机构降低两类代理成本的作用,即当控股股东持股比例≤50%,控股股东偏好控制权私有收益的情况下,长期机构持股比例越高,两类代理成本就越低。
[期刊] 金融论坛
[作者]
张俊瑞 张龙
本文基于2010-2020年中国A股上市公司数据，实证考察机构投资者共同持股对内部人交易收益的影响及其作用机制。研究发现，机构投资者共同持股可以通过降低企业内部人员信息优势、强化外部监督以及降低股价波动风险对企业内部人交易行为产生治理作用。进一步研究表明，在信息不对称程度较高、投资者关注度较低以及内部人持股比例较高的企业当中，机构投资者共同持股对内部人交易收益的抑制作用更强。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
范海峰 胡玉明 石水平
资本支出决策是公司投资决策的主要内容之一,对公司长远发展至关重要。由于公司控股股东占用上市公司资金,我国上市公司的资本支出受到很大限制。机构投资者是公司外部大股东,能够有效监督公司管理层,降低代理成本并解决代理问题。本文的实证结果表明,在上市公司尤其是国有控股上市公司,控股股东持股比例与公司资本支出显著负相关,但机构投资者整体持股及证券投资基金持股与公司资本支出正相关,这说明我国机构投资者整体上能有效制衡控股股东通过关联交易等非资本支出方式侵占公司资金,促进公司资本支出,保护中小投资者利益。本文的贡献在于从资本支出的角度提供了机构投资者对公司进行有效监督的证据,并为我国大力发展机构投资者的相关...
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯颖
本文以2007年至2012年沪深两市A股公司为样本,研究机构持股是否会对审计意见产生影响。研究结果发现,机构投资者持股比例越高,被投资公司获取标准无保留意见的可能性越大;将机构持股比例三等分,随着持股比例的增加,越可能获取标准无保留意见,进一步验证在其它条件不变的情况下,相比于信息对称性较好的公司而言,机构持股与审计意见的相关性在信息高度不对称的公司会更显著。在控制了机构投资者自选择问题后,上述结论依然成立。本文研究结论表明,我国的机构投资者能够参与公司的治理,进而影响审计意见的获取,从而为投资者的决策提供参考。
关键词：
机构持股 审计意见 信息不对称
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