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[期刊] 财会通讯
[作者]
李寿喜 黄攀
本文以2011~2015年A股上市公司的数据为研究样本,实证分析我国机构投资者持股、实际控制人性质与公司市值的关系。研究发现,机构投资者持股比例与上市公司市值成正相关关系,实际控制人为国家的企业较实际控制人为非国家的企业,这一关系更加明显。本文的研究结论表明,我国机构投资者持股总体上能够发挥积极股东治理的作用,但是这种作用的发挥在不同制度环境中存在显著差异。
关键词：
机构投资者持股 实际控制人性质 公司市值
[期刊] 南开管理评论
[作者]
宋玉
上市公司所有权与控制权的严重分离会影响其公司价值,进而会影响投资者的投资决策。本文以2004-2007年我国A股上市公司为研究样本,考察了上市公司两权分离状况对机构投资者总体和各类机构投资者持股决策的影响。研究发现,最终控制人所有权比例越高,两权分离度越小时,机构投资者(主要是证券投资基金)持股比例越高;而且两权分离度指标对机构投资者持股决策的影响在最终控制人为非国有性质的企业中表现更为明显。本文的研究结论表明,我国机构投资者总体上能够做到自我利益保护,在投资者保护方面发挥积极的作用,但是这种作用的发挥在各个类型机构投资者中存在显著差异。
[期刊] 企业经济
[作者]
冀玛丽 杜晓荣
本文以2010-2014年沪深A股上市公司为样本,检验了机构投资者持股对企业风险承担的影响。研究结果表明:机构投资者总体持股与企业风险承担显著正相关,且非国有企业的提升效果优于国有企业;大机构投资者持股的提升效果优于小机构投资者;压力抵制型机构投资者与压力敏感型机构投资者对企业风险承担水平的促进作用存在差异,相对于后者,前者的促进作用更大。本文的研究结论支持了机构投资者整体的"有效监督假说",并且说明机构投资者对企业风险承担的提升作用,因机构投资者特征以及企业终极控制人性质的不同而存在差异。
[期刊] 企业经济
[作者]
冀玛丽 杜晓荣
本文以2010-2014年沪深A股上市公司为样本,检验了机构投资者持股对企业风险承担的影响。研究结果表明:机构投资者总体持股与企业风险承担显著正相关,且非国有企业的提升效果优于国有企业;大机构投资者持股的提升效果优于小机构投资者;压力抵制型机构投资者与压力敏感型机构投资者对企业风险承担水平的促进作用存在差异,相对于后者,前者的促进作用更大。本文的研究结论支持了机构投资者整体的"有效监督假说",并且说明机构投资者对企业风险承担的提升作用,因机构投资者特征以及企业终极控制人性质的不同而存在差异。
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
韩亮亮
文章对机构投资者在我国金融机构薪酬管制中的作用进行了研究。研究发现，机构投资者持股比例与银行高管货币薪酬在中央直管银行显著负相关，在非中央直管银行显著正相关，这表明实际控制人性质影响机构投资者在银行高管货币薪酬制定中的作用；投资主导型机构投资者持股比例与银行高管货币薪酬在非中央直管银行显著负相关，业务主导型机构投资者比例与银行高管货币薪酬在非中央直管银行显著正相关，这表明在银行高管货币薪酬制定中异质机构投资者会根据实际控制人的不同选择扮演＂监督者＂还是＂合谋者＂角色。
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
王彩萍 李善民
文章以2001-2007年我国上市公司为样本检验机构投资者对上市公司股利分配影响。实证表明,机构持股总体上提高上市公司股利分配的概率和水平,对公司治理起积极作用。但这种作用因终极控制人性质不同而存在显著差异,在非国有控股公司中机构投资者积极治理作用显著,而在国有控股公司中机构投资者治理作用难以充分发挥。因此,管理层应在促进机构投资者发展同时,加强制度建设,克服国有企业固有制度缺陷,为机构投资者积极治理作用发挥提供制度保障。
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
吴先聪 张健 胡志颖
大股东与小股东之间的利益冲突是随着现代企业的发展而产生并不断演化的。大股东利用控制权编织的关联网络进行非公平交易成为侵占中小股东利益的主要手段，也成为各界关注的焦点。本文从不同特征的机构投资者入手，研究了独立与非独立机构投资者、长期与短期机构投资者对大股东关联交易掏空行为的抑制作用，进而讨论了在终极控制人不同的国有企业和家族企业中机构投资者的作用是否不同。实证结果表明，只有与公司没有业务联系、受政府干预少的独立机构投资者和持股时间较长的机构投资者才能有效限制关联交易中大股东的掏空行为。而且，在体制内的国有企业中，机构投资者能有效减少大股东关联交易中的利益侵占，但是，在以血缘和亲缘等纽带关系维系．．．
[期刊] 经济问题
[作者]
张婉君
研究了2003～2005年间中国证券市场中大股东控制背景下机构投资者持股与上市公司资本支出水平之间的关系。研究表明,我国机构投资者能够积极发挥监督治理作用,减少控股股东占用公司资金的行为,进而提高公司资本支出水平,保护中小股东的利益。
关键词：
大股东控制 机构投资者 投资者保护
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
董卉娜 何芹
以２０１０－２０１３年沪深两市主板Ａ股上市公司为样本，检验机构投资者持股对内部控制缺陷的影响。结果表明：机构投资者总体持股比例和＂压力抵制型＂机构投资者持股比例都能显著降低内部控制缺陷的可能性，但它们对重大缺陷的抑制作用并没有强于非重大缺陷；机构投资者总体和＂压力抵制型＂机构投资者对内部控制缺陷的抑制作用仅存在于持股比例较高的情形，且仅对非重大缺陷产生显著抑制作用；当持股比例低于１％时，机构投资者持股对内部控制缺陷存在促进作用。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
李海英 刘志远
本文在产权理论框架下,就机构持股在平衡企业所有权和控制权中的作用进行了理论分析。并从终极控制权的制度层面出发,以中国上市公司2003～2005年的数据为样本,以上市公司盈余质量为衡量指标,实证检验了在中国资本市场中机构持股对投资者保护的影响。研究发现,就全样本而言,机构持股对投资者保护产生了负面影响,但在民营控制的上市公司中,机构持股对投资者保护产生了正面影响。上述研究发现对理解机构持股的经济后果具有重要意义,也有助于更加深入地理解机构持股保护投资者权益的制度条件。
关键词：
机构持股 终极控制权 投资者保护
[期刊] 财经研究
[作者]
刘志远 花贵如
文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为。研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对于非政府控制的上市公司来说,在政府控制的上市公司中,机构投资者采取股东积极主义行为受到更多的限制,其抑制大股东资金侵占行为,客观上保护投资者权益的效果较差;并且主要是体现在地方政府控制的上市公司中。这意味着制度层面的政府控制因素对公司层面的机构投资者的股东积极主义行为具有重要影响。
关键词：
政府控制 机构投资者持股 投资者权益保护
[期刊] 工业技术经济
[作者]
杜晓荣 冀玛丽
本文以20122014年披露内部控制重大缺陷的沪深A股上市公司为样本,实证检验了机构投资者持股对内部控制重大缺陷整改的影响,在此基础上,进一步检验了产权性质对该治理效应的影响。研究发现:机构投资者总体持股与内部控制重大缺陷整改显著正相关;与压力敏感型机构投资者持股相比,压力抵制型机构投资者持股更能显著促进内部控制重大缺陷整改;与非国有企业相比,机构投资者的治理效应在国有企业中更显著。
[期刊] 工业技术经济
[作者]
杜晓荣 冀玛丽
本文以2012~2014年披露内部控制重大缺陷的沪深A股上市公司为样本,实证检验了机构投资者持股对内部控制重大缺陷整改的影响,在此基础上,进一步检验了产权性质对该治理效应的影响。研究发现:机构投资者总体持股与内部控制重大缺陷整改显著正相关;与压力敏感型机构投资者持股相比,压力抵制型机构投资者持股更能显著促进内部控制重大缺陷整改;与非国有企业相比,机构投资者的治理效应在国有企业中更显著。
[期刊] 财会月刊
[作者]
柯希嘉
由控制性股东一股独大而引发的利益侵占问题导致上市公司治理水平不高,机构投资者持股能否遏制控制性股东的利益侵占行为已成为理论界关注的重要课题。通过构建控制性股东与机构投资者之间无限重复序贯博弈模型,可以揭示机构利润函数投资者持股比例、持股集中度和持股流动性等因素直接影响机构投资者对控制性股东的监督能力,从而全面考察机构投资者在防范控制性股东利益侵占行为进而推动上市公司治理水平提升方面的实际效果。
[期刊] 财会月刊
[作者]
柯希嘉
由控制性股东一股独大而引发的利益侵占问题导致上市公司治理水平不高,机构投资者持股能否遏制控制性股东的利益侵占行为已成为理论界关注的重要课题。通过构建控制性股东与机构投资者之间无限重复序贯博弈模型,可以揭示机构利润函数投资者持股比例、持股集中度和持股流动性等因素直接影响机构投资者对控制性股东的监督能力,从而全面考察机构投资者在防范控制性股东利益侵占行为进而推动上市公司治理水平提升方面的实际效果。
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