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[期刊] 投资研究
[作者]
吴国鼎 鲁桐
文章利用2008-2017年中国A股上市企业的数据,考察了机构投资者持股对不同类型企业价值的影响。文章发现,机构投资者持股对企业价值普遍有正向影响。区分企业所有制类型,则机构投资者持股对民营企业价值的正向影响程度要大于国有企业,而区分企业所属行业的竞争程度,则机构投资者持股对竞争性行业中企业价值的正向影响程度比对非竞争性行业要大。文章的研究结果对于发展中国资本市场中的机构投资者、改善上市公司治理都有一定的理论和实践意义。
关键词：
机构投资者持股 企业类型 企业价值
[期刊] 经济评论
[作者]
陈冬 唐建新
复杂不透明的避税行为掩盖和伴生公司管理层寻租。本文从避税寻租视角,研究机构投资者持股是否影响企业避税程度,是否影响名义所得税率敏感度,机构投资者持股是否对企业避税与企业价值关联性产生增量作用。以2003-2010年深沪两市A股上市公司为研究对象,并考虑我国税收优惠政策,实证研究发现:无税收优惠的公司中,机构投资者持股越多,企业避税程度越少;较低的机构投资者持股比例降低名义所得税率的敏感度;在机构投资者持股比例高的企业中,避税才能增加企业价值。研究表明,公司治理状况影响公司税收政策的实施效果。
关键词：
避税 机构投资者 寻租 企业价值
[期刊] 会计之友
[作者]
肖彦 苏雅琴
机构投资者具有资金、信息和人才等优势,是重要参与者和外部治理力量。文章选取2008—2012年深沪722家国有控股和324家民营控股上市公司为研究对象,从产权特征视角对不同机构投资者参与公司治理效果和各类机构投资者持股对不同产权特征公司价值影响情况进行研究。结果表明:压力抵抗型机构投资者与各产权特征企业价值正相关,压力敏感型与各产权特征企业价值负相关,而民营较国有控股企业更有助于机构投资者发挥积极治理效用。
关键词：
机构投资者 产权特征 企业价值
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
赵钰桓 郭茂蕾
机构投资者作为我国资本市场的重要参与主体,能够对企业进行积极监督,影响企业经营管理决策。本文以2012-2017年A股上市公司为研究对象,实证研究了机构投资者持股与企业价值之间的关系,并将机构投资者分为压力敏感型机构投资者和压力抵制型机构投资者,进一步检验了机构投资者异质性对企业价值的影响。实证结果发现:机构投资者持股对企业价值具有显著影响,具体来说,机构投资者持股比例越高,会显著提高企业价值;同时,机构投资者异质性会对企业价值产生显著影响,其中压力敏感型机构投资者持股对企业价值没有显著性影响,而压力抵制型机构投资者持股比例越高,会显著提高企业价值。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
吾买尔江·艾山 艾力扎提·吐尔洪 郑惠
环境、社会责任和公司治理(ESG)是衡量企业绿色可持续发展能力的重要指标,有助于理解企业的经济行为。本文以沪深A股上市公司2015-2019年数据为样本,考察机构投资者对企业价值的影响以及ESG绩效在二者之间的传导机制。研究发现:机构投资者持股能够促进企业价值的提升,ESG绩效在两者之间发挥了部分中介作用。对比交易型机构投资者,稳定型机构投资者参与公司生产经营决策的积极性更高,对ESG绩效和企业价值的影响更显著。并在此基础上进一步研究不同企业规模中,机构投资者、ESG绩效与企业价值的关系。本文就充分发挥机构投资者作用、提高企业绿色治理意识、完善ESG信息披露制度提出相关建议。
[期刊] 投资研究
[作者]
全晶晶 李志远
机构投资者持股是否会对企业社会责任投资产生影响,取决于机构投资者在企业中能否发挥公司治理作用及企业社会责任投资能够给机构投资者带来的价值。本文区分产权性质,分析不同的产权性质下机构投资者持股给企业社会责任投资带来的影响。研究发现,机构投资者持股能够促进国有企业社会责任投资,却并不影响非国有企业的社会责任投资。此外,机构投资者秉持投资回报最大化的理念,更倾向于促进企业的经济责任类项目投资。
关键词：
机构投资者 企业社会责任 产权性质
[期刊] 财政研究
[作者]
计方 刘星
本文基于委托代理理论,从非效率投资视角考察了机构投资者的公司治理效应。研究发现:机构投资者能够发挥积极股东的监督作用,其持股比率与公司投资过度、投资不足程度显著负相关;相对于非国有控股的上市公司,机构投资者对国有控股上市公司非效率投资行为的监督与抑制受到限制。
关键词：
机构持股 非效率投资行为 国有控股
[期刊] 经济管理
[作者]
冯晓晴 文雯
具有国资背景的机构投资者，对于资本市场平稳发展具有重要意义。本文基于我国2015—2019年A股上市公司样本，考察以“国家队”为代表的国有机构投资者持股对企业投资效率的影响。研究发现，国有机构投资者持股显著提升了企业投资效率，并且该影响在代理冲突更严重和所处信息环境更不透明的公司中更加显著。机制检验表明，降低企业内外部信息不对称和代理成本是国有机构投资者持股提升企业投资效率的重要渠道。进一步研究发现，国有机构投资者持股时间越长，对企业非效率投资的治理效果越好；细分国有机构投资者类型后发现，致力于长期维护资本市场稳定和上市公司长期健康发展的证金公司和汇金公司对企业投资效率的提升作用显著，但没有发现“救市”基金和外管局旗下的投资平台对企业投资效率有提升作用。研究结论从企业投资效率视角为国有机构投资者持股在微观企业日常经营中发挥的治理作用提供了新的经验证据，对进一步提高我国上市公司质量具有启示意义。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘任帆 张美玲
实体投资与社会产能息息相关，对企业可持续发展和竞争能力的提升具有重要的影响。本文选取2012-2021年A股上市公司的数据为研究样本，探索机构投资者持股对企业实体投资水平的影响。研究结果表明，机构投资者持股能显著提升企业实体投资水平；异质性分析显示，压力抵制型机构投资者持股对企业实体投资水平的提升效果优于压力敏感型机构投资者。进一步从激励、监督和纾困的角度进行影响渠道分析发现，加大高管薪酬差距、提升会计稳健性水平和缓解融资约束，是机构投资者持股提升企业实体投资水平的影响渠道。
[期刊] 金融与经济
[作者]
孙伟艳 胡士集
“国家队”机构投资者不仅在维护资本市场稳定运行方面发挥着重要作用，也影响着微观企业经营决策行为。以2015—2020年沪深A股上市公司为研究样本，考察“国家队”机构投资者持股对企业避税的影响。研究发现，“国家队”机构投资者持股显著抑制了企业避税。机制检验表明，降低企业融资约束、缓解企业内部委托代理问题以及提高企业与外部投资者之间信息透明度是“国家队”机构投资者持股抑制企业避税的重要渠道“。国家队”机构投资者持股对企业避税的抑制作用主要体现在非国有企业、市场化程度较高以及审计质量较差的样本中。
[期刊] 投资研究
[作者]
朱玉杰 倪骁然
本文利用中国A股上市企业2001—2012年的数据,研究了机构投资者持股对企业风险承担的影响。研究表明,机构投资者持股在整体上与企业风险承担水平负相关。从机构投资者异质性的角度来看,独立机构投资者持股与非独立机构投资者持股都在一定程度上降低了企业的风险承担水平,但相较而言,非独立机构投资者持股与企业风险承担之间有着更为显著和一致的负相关关系。
关键词：
机构投资者 企业风险承担 异质性
[期刊] 财会月刊
[作者]
张十根 陈昕彤
以2007～2020年我国沪深A股非金融类上市公司为研究样本，考察机构投资者持股对实体企业影子银行化的影响，可为缩小实体企业影子银行规模、防范化解系统性金融风险提供一定的启示。研究发现，机构投资者持股与实体企业影子银行化显著负相关。进一步研究发现：实体企业影子银行规模与企业绩效之间呈“倒U型”关系，机构投资者可以识别这一经济后果并仅对实体企业过度影子银行化发挥抑制作用；机构投资者持股对实体企业影子银行化的负向影响在产权性质为国有、股权激励强度较大、聘请“四大”进行审计的公司样本中更为显著。渠道测试显示，降低代理成本，无论是第一类代理成本还是第二类代理成本，都是机构投资者持股影响实体企业影子银行化的作用路径。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
谭红阳 刘金莲 李志军 耿末
加快形成新质生产力对实现中国高质量发展战略目标具有重要意义。机构投资者可以通过监督和参与公司治理促进企业技术创新和转型升级，有助于企业新质生产力发展，但也可能与管理层同谋获取短期利益，不利于企业发展。以2011—2022年沪深A股上市公司为样本，探索机构投资者持股对企业新质生产力发展的影响及作用机制。研究发现：机构投资者持股能够显著促进企业新质生产力发展。机制分析表明：机构投资者持股通过缓解企业融资约束、抑制管理层盈余管理、减少管理层短视行为，促进企业新质生产力发展。异质性分析发现：非国有企业中机构投资者持股对企业新质生产力发展的促进作用更为突出。相较于稳定型机构投资者，交易型机构投资者对企业新质生产力发展的促进作用并不明显。
[期刊] 经济问题
[作者]
全晶晶
机构股东基于作出进一步投资决策及获取监督收益的动机,高度重视企业的社会责任信息披露。研究发现:机构投资者持股越高,企业发布社会责任报告的概率越大,质量越好;分类来看,与企业存在业务依赖关系的压力敏感型机构投资者对企业社会责任信息披露的治理表现低于与企业只存在投资关系的压力抵制型机构投资者;进一步分析发现,在社会责任表现较好的企业中,机构投资者持股更可能影响企业社会责任的信息披露,其积极治理作用更为显著。
关键词：
机构投资者 社会责任信息披露 公司治理
[期刊] 会计之友
[作者]
朱磊 王曼 王春燕 刘丽
面对“碳达峰、碳中和”目标，绿色创新成为推动我国经济高质量发展过程的重要力量。文章基于2010—2020年沪深A股上市公司数据，深入探讨机构投资者持股对企业绿色创新的影响机理。研究发现：机构投资者持股能够提高企业绿色创新水平，并且这种促进作用只体现在稳定型机构投资者中，在交易型机构投资者中未能体现，进一步的机制研究发现，稳定型机构投资者持股比例的提升能够缓解企业融资约束，进而提升绿色创新水平。此外，分样本研究发现，行业和市场化程度是影响机构投资者发挥作用的重要情境因素：在非重污染企业和处于市场化程度较高地区的企业，机构投资者持股对企业绿色创新发挥更显著的促进作用。研究结论不仅为机构投资者与绿色创新的关系提供重要补充，而且对优化公司治理结构，推动绿色创新决策与实践有效施行具有启示意义。
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