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[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘振彪 何天
采用ＴＧＡＲＣＨ模型对机构投资者与我国股指波动的关系进行研究，实证结果表明：无论是否考虑宏观经济因素对股票市场的影响，机构投资者对我国股票市场波动均产生正向影响。进一步用面板数据模型对机构投资者与上市公司股价波动的关系进行研究，发现机构投资者在不同宏观经济环境下也均未起到稳定上市公司股价波动的作用。
[期刊] 经济经纬
[作者]
李勇 王满仓
针对现有文献对于机构投资者与股价波动率研究结果的大相径庭,笔者认为不管是羊群效应模型,还是Fama-Mac-Beth截面回归方法均由于无法考虑二者之间的相关性问题而使股价波动率的估计有所偏误。本文将羊群效应和Fama-Mac-Beth截面回归方法结合起来分析股价波动率的影响因素。实证结果表明羊群行为与机构持股比率、规模等变量军存在着相关性。同时,在考虑了羊群行为、换手率等变量后,机构持股比率对股价波动率影响的系数显著变小,不同机构投资者对于股价波动率的影响存在着差异,从而证明了我们所提出的相应命题。
关键词：
羊群行为 机构投资者 股价波动率
[期刊] 投资研究
[作者]
程昕 杨朝军 万孝园
运用2006-2017年间A股的机构投资者持仓数据,以证券分析师覆盖和分析师盈利预测衡量公司信息透明度,通过两步回归法,发现机构投资者持股显著提高了公司信息透明度、降低了股价波动,并且以公募基金为代表的主动型投资者发挥的作用更大。在改变衡量指标、回归样本以及考虑内生性等因素的影响后,结论依然稳健。本文的发现为监管部门引导机构投资者监督上市公司、维护股价稳定提供了新的有益证据。
关键词：
机构投资者 信息透明度 股价波动
[期刊] 金融评论
[作者]
李勇 王满仓
针对现有文献对于机构投资者与股价波动率研究结果的差异,我们认为不管是羊群效应模型,还是Fama-MacBeth截面回归方法,均由于无法考虑二者之间的相关性问题而使股价波动率的估计有所偏误。因此,基于李勇、王满仓等(2010)所提出的扩展CAPM,本文将影响股价波动率的因素定义为机构投资者的逆向选择效应和道德风险效应,从而可以将羊群效应模型和Fama-MacBeth截面回归方法统一到相同的框架来分析股价波动率的影响因素。在此基础上,本文运用2005年1月至2009年12月的相关数据,选择反映机构投资者逆向选
[期刊] 南方经济
[作者]
游家兴 汪立琴
本文以2006至2010年中国非金融上市公司为考察对象,分别从水平效应和增量效应两个角度,考察机构投资者与股价波动同步性之间的关系。实证研究发现,机构投资者的参与提高了整个市场投资者的理性程度,有助于市场信息传递机制的完善,推动了股票价格对公司特质信息的吸收,从而有力抑制了股价波动的同涨共跌现象。本文的实证结果从股价波动同步性的角度,支持了机构投资者的参与有助于市场稳定和信息传递的观点。
关键词：
机构投资者 特质信息 同步性 R2
[期刊] 华东经济管理
[作者]
张道宏 张华
中国证券市场自成立以来,股价一直处于异常的波动中。本文通过构建机构和散户的博弈模型,分析了由于信息不对称,导致了机构操纵股价;构建机构和机构的博弈模型,分析了机构联合操纵股价和股市泡沫的问题;并针对股价异动提出相应对策。
关键词：
异常波动 信息不对称 博弈
[期刊] 投资研究
[作者]
李志洋 杨万成
机构投资者是否能够稳定市场是一个值得研究的问题。本文使用2000年一季度至2012年四季度的样本,从持股比例及其变化两个角度研究了机构投资者对股票波动的影响,并使用工具变量法解决了核心解释变量的内生性问题。实证结果表明,较高的基金持股比例会增加下一期的股票波动,而基金的增持则会减小下一期股票波动。此外,本文发现基金持股比例及其变化两者之间存在着交互作用。本研究为研究机构投资者的作用提供了新的思路。
关键词：
机构投资者 基金 股票波动 工具变量
[期刊] 软科学
[作者]
刘奕均 胡奕明
通过2005～2008年我国A股上市公司数据,实证了机构整体持股对于股价波动的影响;在考虑了变量内生性的问题之后,采用2SLS方法检验了机构稳定市场假说。研究同时发现,机构的交易行为和持股机构的数量加剧了市场波动;在对于机构分类的实证研究中发现,保险、社保、信托和一般法人持股的机构显著地稳定了市场波动,而券商持股显著加剧了市场波动,其它类型的机构投资者对于股价波动的作用并不显著。
关键词：
机构投资者 市场波动 2SLS 机构类型
[期刊] 产经评论
[作者]
吴新春 田存志
基于修正的GARCH事件模型,本文选取五个关键时间点作为事件窗口,通过事件研究考察机构投资者对我国股市波动的影响。研究发现,机构投资者进入与股权分置改革试点加剧了我国股市的波动性。在上海证券市场上,股权分置改革对股市波动性的影响最大;在深圳证券市场上,开放式基金的进入对股市波动性的影响最大。保险公司的进入对沪深两市波动性的影响最小,发挥着积极的作用。
关键词：
机构投资者 波动性 GARCH事件模型
[期刊] 征信
[作者]
刘广
以沪深两市主板上市公司为样本,利用公开信息构建投资者信任指数,然后建立静态面板数据模型揭示其对股价波动的影响。结果发现,较高的信息披露质量有助于提升投资者信任,而较高的投资者信任水平有利于抑制股价波动。研究表明高质量的信息披露能够减少市场"噪声"和投资者有限理性程度,并通过投资者信任提升股价稳定性及降低市场风险。
关键词：
信息披露 投资者信任 股价波动 面板模型
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
李富强 董直庆
股票价值决定股票价格 ,但股价经常受供求影响发生偏离价值作上下波动。从参与人的角度讲 ,这是由于投资者或企业利用信息优势 ,对市场冲击所引起的。本文分别论述了投资者、企业如何利用信息进行博弈 ,达到利益的再分配和股票价值的再发现 ,从而影响股票价格的作用机制。
关键词：
价格 信息冲击 预期
[期刊] 财会通讯
[作者]
丁华 杨雯淇
文章选取2015—2022年我国沪深A股上市公司为样本，实证检验ESG评级分歧对股价波动率的影响。研究发现：ESG评级分歧显著提高了公司的股价波动率；较高的投资者信心会削弱ESG评级分歧对股价波动率的正向影响；相比年报可读性高时，在年报可读性低时ESG评级分歧对股价波动率的影响更大。
[期刊] 当代经济科学
[作者]
刘力昌 朱忠贤
本文以行为金融学为主构建了投资者行为与股价形成的解释模型 ,认为决定股价形成的因素很多 ,可能有企业真实价值、投资者对企业真实价值的认可程度、市场制度约束变量、市场资金充裕供求关系变量等 ,这些变量之间可能有很强的独立性。因此 ,仅用表征投资者的变量解释股价形成是不够全面的。文章建立了在股价上升、下降、整理状况下 ,买入者与卖出者预期不一致时的市场变量组合 ,从而从逻辑上说明投资者意见分歧与股价的关系 ,并通过数学模型实证说明投资者意见分歧与股价并非同向单调关系。从市场变量组合还可得出 :投资者意见分歧大小与股价波动一致 ,因此用意见分歧变量解释股价波动更合理 ;投资者意见分歧与交易量变化是非...
关键词：
投资者 股价 行为 金融
[期刊] 财经研究
[作者]
刘奕均 胡奕明
文章研究了机构投资者对所投资公司公允价值计量的偏好和机构行为与市场波动的关系,以及公允价值计量方式对于市场波动的影响,并且检验了公允价值计量收益和机构交易对于市场波动的交互作用。研究发现,机构表现出对于公允价值计量资产的回避态度。公允价值计量收益减小了市场波动,而机构投资者的持股和交易却显著加剧了波动,这与我国基金普遍存在短视和羊群行为的解释相吻合。研究结论对于促进公允价值计量,限制机构投机,提高市场效率具有参考意义。
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