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[期刊] 金融与经济
[作者]
刘爱明 张静波
本文以2009～2016年沪深两市A股上市公司为样本,实证研究了中国机构投资者总体及异质机构投资者持股对上市公司税务激进的影响。研究发现,机构投资者持股比例与上市公司税务激进程度显著正相关,即机构投资者持股比例越高,上市公司税务行为越激进。对机构投资者进行划分比较后发现,压力敏感型机构投资者对上市公司税务激进行为的影响力较弱,不能有效发挥治理作用,而压力抵制型机构投资者持股会对被投资企业的税收活动带来有利影响,增加上市公司税收激进程度,发挥了重要的治理作用。将样本按照最终控制人进行划分后发现,压力抵制型机构投资者对被投资公司税务激进程度的促进作用在非国有企业中更明显。
[期刊] 经济经纬
[作者]
蒋艳辉 唐家财 姚靠华
笔者以2004年~2011年A股市场663家高新技术企业为对象,实证研究了机构投资者的代表——证券投资基金持股对企业R&D投入的影响,结果表明:将证券投资基金视为同质性机构投资者时,证券投资基金持股与企业R&D投入正相关但不显著;而将证券投资基金视为异质性机构投资者时,并按照换手率特征将证券投资基金划分为长期投资者和短期机会主义者,发现长期投资者持股与企业R&D投入显著正相关,而短期机会主义者持股与企业R&D投入显著负相关。
[期刊] 统计研究
[作者]
韩勇 干胜道 张伊
本文从现金股利政策的角度来研究机构投资者的投资行为和参与上市公司治理的情况。首先回顾了该方面的相关文献,以信号理论为基础,分析机构投资者与现金股利政策可能存在的关系;接着对机构投资者的基本特征以及我国机构投资者和上市公司现金股利政策的概况及特点进行了总结;最后以2007-2010年的机构投资者持股数据与上市公司现金股利政策数据进行回归分析,实证检验了机构投资者异质性与上市公司股利政策之间的关系。
关键词：
机构投资者 异质性 股利政策
[期刊] 当代财经
[作者]
李争光 赵西卜 曹丰 吴青川
文章以2007-2012年我国A股上市公司为研究样本,以累计非经营性应计利润来度量会计稳健性,从机构投资者异质性视角考察了会计稳健性对投资效率的影响。研究结果表明,会计稳健性水平与过度投资显著负相关;会计稳健性水平与投资不足显著正相关。在将机构投资者划分为交易型机构投资者与稳定型机构投资者的基础上,进一步分析发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者加剧了会计稳健性与过度投资之间的负相关关系;同时稳定型机构投资者也缓解了会计稳健性与投资不足之间的正相关关系。这表明不同性质的机构投资者对会计稳健性与过度投资、会计稳健性与投资不足之间的关系具有调节作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
黄启新
本文基于我国2010-2014年沪、深非金融业上市公司A股财务数据,从机构投资者异质性视角,实证检验了高管过度自信与资本配置效率的关系。结果表明,高管过度自信与过度投资呈现显著的正相关关系。机构投资者异质性对高管过度自信与过度投资的关系发挥显著的调节作用,具体来说,较之交易型机构投资者,稳定型机构投资者抑制了高管过度自信与过度投资之间的正相关关系,起到显著的负向调节作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
黄启新
本文基于我国2010-2014年沪、深非金融业上市公司A股财务数据,从机构投资者异质性视角,实证检验了高管过度自信与资本配置效率的关系。结果表明,高管过度自信与过度投资呈现显著的正相关关系。机构投资者异质性对高管过度自信与过度投资的关系发挥显著的调节作用,具体来说,较之交易型机构投资者,稳定型机构投资者抑制了高管过度自信与过度投资之间的正相关关系,起到显著的负向调节作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
周琴 周运兰 潘泽江
本文以深沪两市2009-2013年A股非金融类上市公司数据作为样本,分析了不同类型机构投资者利益关系、持股比例对上市公司审计质量的影响,研究发现:以证券投资基金为代表的压力抵制型机构投资者持股比例的上升会显著提高上市公司的审计质量;而以保险公司为代表的压力敏感型机构投资者持股对公司审计质量的影响并不显著。
关键词：
机构投资者异质性 公司治理 审计质量
[期刊] 当代财经
[作者]
章卫东 李浩然 鄢翔 罗希
以2006—2016年实施定向增发新股的A股上市公司为样本,从理论和实证两个方面研究不同类型机构投资者对定向增发新股公司绩效的影响。研究发现,相比于非定向增发新股公司,定向增发新股引入机构投资者后能显著提升公司绩效;区分机构投资者性质及投资目的后发现,该正向效应主要体现在关联机构投资者以及战略机构投资者上,进一步研究表明,战略机构投资者对定向增发公司绩效的促进作用在国有企业更为明显,而财务机构投资者对定向增发公司业绩的影响无论在国有企业或民营企业都不显著。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
李争光 赵西卜 曹丰 刘向强
本文在将机构投资者划分为稳定型与交易型基础上,以2007-2012年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了机构投资者对会计稳健性的影响。研究发现,机构投资者能够显著提高企业的会计稳健性。进一步分析发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者对提高会计稳健性的影响更加显著。本研究的结果表明,机构投资者尤其是稳定型机构投资者能有效缓解公司的代理冲突、降低信息不对称程度,发挥积极的公司治理作用。本研究的结论为监管机构积极引导机构投资者健康发展提供了重要参考。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
李争光 赵西卜 曹丰 卢晓璇
以2001—2012年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了机构投资者异质性对企业绩效的影响。研究发现,机构投资者能显著提高企业绩效。进一步将机构投资者划分为稳定型与交易型机构投资者后,发现与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者对企业绩效的影响更加显著。研究结果表明机构投资者尤其是稳定型机构投资者发挥了监督作用,能有效地缓解代理冲突,降低信息不对称程度,有利于企业绩效的提升。
[期刊] 南方金融
[作者]
刘卿龙 张兆慧
委托—代理成本较高、信息不对称等因素制约上市企业投资效率提高,发展机构投资者是解决上述问题的重要手段。从机构投资者异质性的角度,研究机构投资者持股在促进上市企业投资效率提升中的作用,分析机构投资者持股对上市企业投资效率的影响路径。结果表明:一是机构投资者持股增强了企业投资机会与投资支出的敏感性,促进了上市企业投资效率的提升;二是相对于低持股比例、交易型和非独立性机构投资者而言,高持股比例、稳定型和独立性机构投资者在提升上市企业投资效率方面的作用更为显著,且促进作用在市场化水平较高的地区发挥更加明显;三是机
[期刊] 南方金融
[作者]
刘卿龙 张兆慧
委托—代理成本较高、信息不对称等因素制约上市企业投资效率提高,发展机构投资者是解决上述问题的重要手段。从机构投资者异质性的角度,研究机构投资者持股在促进上市企业投资效率提升中的作用,分析机构投资者持股对上市企业投资效率的影响路径。结果表明:一是机构投资者持股增强了企业投资机会与投资支出的敏感性,促进了上市企业投资效率的提升;二是相对于低持股比例、交易型和非独立性机构投资者而言,高持股比例、稳定型和独立性机构投资者在提升上市企业投资效率方面的作用更为显著,且促进作用在市场化水平较高的地区发挥更加明显;三是机构投资者持股主要通过缓解融资约束以减少企业投资不足,进而提升上市企业投资效率,而对企业过度投资的抑制效果比较有限。为此,要优化机构投资者结构,提高机构投资者持股的稳定性和独立性,引导其成为我国上市企业优质资金注入的重要供给源;要通过引入机构投资者成为上市企业长期、稳定的股份持有人,发挥信号传递和价值引导作用,拓宽企业融资渠道,提升上市企业投资效率;要提高经济市场化水平,加强投资者保护等制度建设,为机构投资者发挥积极作用、促进上市企业健康发展创造条件。
[期刊] 管理评论
[作者]
罗付岩
从机构投资者的投资期限与上市公司的会计盈余信息关系视角,分析不同投资期限的机构投资者在公司治理中的作用。使用Gaspar等指标,把机构投资者分为长期机构投资者和短期机构投资者,利用我国上市公司2003-2011年数据,实证检验了机构投资者的投资期限对盈余管理的影响。结果发现:与预期一致,长期机构投资者的持股比例越高,越能体现其公司治理效应,即与盈余管理及正向盈余管理显著负相关;短期机构投资者比例越高,越能体现其投资的短视行为,即与盈余管理及正向盈余管理显著正相关。长期机构投资占优和短期机构投资占优分别体现其公司治理效应和信息交易效应,说明只有长期机构投资者才能参与公司治理、改善公司治理结构。因...
关键词：
机构投资者 投资期限 盈余管理
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
侯晓红 魏文静
机构投资者作为内部股东与外部中小投资者之间的第三方力量在公司治理中扮演着重要角色。本文以２００７—２０１４年沪深Ａ股上市公司为研究对象，考察了机构投资者对公司费用粘性的影响。研究表明，机构投资者持股对公司费用粘性具有显著的增强作用，而在交叉上市的公司中，由于受到严格的外部监管环境的约束，机构投资者对费用粘性的增强作用消失。进一步研究发现，机构投资者对费用粘性的增强作用是由境内机构投资者和交易型机构投资者产生的，而境外机构投资者和稳定型机构投资者对费用粘性的影响不显著。以上结论说明，机构投资者参与公司治理的效应受外部监管环境和其自身特征的影响。本文的研究为规范机构投资者行为，发挥机构投资者的治理．．．
[期刊] 财会通讯
[作者]
朱亮 许庆高
本文基于机构投资者与投资对象的关系的异质性,以2012-2014年沪深两市A股上市公司为研究对象,探索了异质性机构投资者对公司业绩的影响及其影响途径。研究表明:压力抵制型机构投资者持股与上市公司业绩显著正相关,而压力敏感型机构投资者与上市公司业绩显著负相关;压力抵制型机构投资者与高管薪酬水平显著正相关,压力敏感型机构投资者与高管薪酬水平无显著关系;高管薪酬水平是压力抵制型机构投资者与上市公司业绩的中介变量,不是压力敏感型机构投资者与上市公司业绩的中介变量。
关键词：
机构投资者 异质性 高管薪酬 公司业绩
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