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[期刊] 经济问题探索  [作者] 杨俊龙  
全面建设小康社会需要长期、健康、稳定发展的股票市场,机构投资者大规模进入股票市场有利于股票市场发展,同时也有利于机构投资者自身的发展,但前提条件是股票市场的基石一上市公司质量必须得到整体改观,为此需要采取规范股票市场行为、提高上市公司质量等系列措施。
[期刊] 统计与决策  [作者] 万俊毅  
机构投资者与股票市场之间存在着互动发展关系。机构投资者的发展壮大有助于股票市场功能的深化,股票市场的发展无疑也有利于机构投资者队伍的培育。深入探讨两者之间存在的互动发展机理,可为实践中促进两者步入良性互动发展轨道提供有益启示。
[期刊] 世界经济  [作者] 周开国  李涛  柴俊  
本文不同于传统的用报价价差的方法度量执行成本,而是采用有效价差及其分解成分更为准确地度量执行成本和反映交易对价格形成的影响。本文利用上海证券交易所提供的特有的订单数据和交易数据,将中国股票市场的投资者区分为三种不同的类型,即个人投资者和两类机构投资者,分别研究其指令执行成本并加以比较,结果发现,个人投资者与两类机构投资者具有显著不同的执行成本,个人投资者具有更小的有效价差,原因在于个人投资者的交易具有更小的价格影响,而且价格影响的差别远大于已实现价差的差别。另外,财富水平不同的投资者其执行成本也不同。本文的研究结果对我们理解中国市场上不同类型投资者的执行成本提供了依据。
[期刊] 投资研究  [作者] 史永东  王谨乐  胡丹  
本文重点探讨了我国个人投资者与机构投资者是否存在过度自信心理以及两者在不同市场环境下的过度自信差异。研究结果表明,总体上个人投资者的过度自信程度要强于机构投资者,且当市场处于牛市行情或高波动阶段时,两类投资者的过度自信程度都会进一步增加。同时,研究还发现,个人投资者对来自于私人信息冲击的反应程度要比机构投资者大,说明个人投资者对私人信息赋予了更高的权重,所以变得更加过度自信。
[期刊] 财贸经济  [作者] 计小青  曹啸  
基于把投资者信心的影响因素区分为市场因素和投资者保护水平两个不同的层面,本文发现在我国转轨时期市场秩序、法律体系和管制制度不完善、缺乏社会信任的制度环境下,国家所有权的介入实际上是以国家信用替代了企业信用,为投资者提供了一种隐性的保险机制,从而增强了投资者的信心,支持了我国股票市场早期的超常规发展。关于国有股减持的事件法研究为上述理论假说提供了经验证据的支持。
[期刊] 金融研究  [作者] 李涛  李红  
以经合组织国家为例,本文考察了养老金投资规模对投资者保护程度和股票市场发展水平的影响,结果显示:养老金投资规模对包括股东和债权人在内的投资者保护程度以及股票市场效率都没有显著影响,而对以股票市场规模和流动性衡量的股票市场发展水平有着显著的推动作用。这支持了养老金投资的"股市发展论",而否定了养老金投资的"投资者保护论"。针对中国的社保基金入市问题,我们认为需要明确两点认识:首先,从大力推动股票市场发展角度分析,有关机构应当积极推动社保基金入市;其次,社保基金入市不应当承担加强市场上投资者保护的责任,如何更好地保护包括社保基金在内的投资者利益,这需要相关的立法和监管机构加以研究解决。
[期刊] 南开经济研究  [作者] 陈浩  
羊群行为作为一种普遍现象一直对中国股票市场产生重大影响,作为相对理性和成熟的机构投资者,其羊群行为程度如何一直没有一个准确的答案,为此本文应用经典的LSV方法进行了检验,结果发现羊群行为在投资基金之间表现显著,并且其程度随着股票历史收益率、股票流通股规模大小和基金参与的积极程度不同而表现出一定规律性。
[期刊] 统计与决策  [作者] 向海燕  王平心  彭文娟  
机构投资者作为证券市场的主要参与者,其对股票市场有何影响一直是一个重要课题。文章从机构投资者的羊群行为、正反馈策略等视角回顾了国内外的相关研究。最后,我们认为,结合中国特殊的市场环境研究机构投资者行为及其对股市的影响是未来研究的方向。
[期刊] 金融理论与实践  [作者] 吴跃平  
运用数理统计的基本原理,指出导致近几年中国股市非理性下跌的最直接原因,是以证券投资基金为主的机构投资者超常规发展。在目前的情况下,不宜继续提倡大力发展机构投资者,应努力恢复股票市场对中小投资者的吸引力,实现中国股市投资主体之间的“生态平衡”,从而支持中国股市长期稳定和谐发展。
[期刊] 经济纵横  [作者] 黄少安  邢宇  杨晨姊  
本文提出理论猜想:即使在同一个市场,不同的机构投资者可能具有异质性,从而对资本市场的作用也可能是异质的。对中国股票市场的实证分析证实了这一猜想,具体表现为:公募基金、社保基金、QFII持股体现了对未来价值信息的追求,也促进了股票未来价值信息融入股价中,而受监管较少的私募基金既未体现出对价值信息的关注,也未能促进价值信息融入股价中。目前占比最高的公募基金和私募基金,持股不仅未能降低股票价格的波动率,反而增加了市场波动,其他类型的机构投资者对股价波动有一定缓解作用。相对而言,受监管最严格的社保基金持股在价值信息发现、提高股票市场的价格效率、降低股价波动三个方面均表现良好,注重价值投资而非热点信息炒作;受监管程度次之的公募基金在价值信息发现、提高股票市场的价格效率方面表现良好,但未能有效降低股票价格波动,其持股同时体现出价值投资和信息炒作投机行为;而监管宽松的私募基金持股既不能体现价值追求,也不能改善市场信息效率和波动水平。因此,应继续支持并鼓励各类机构投资者的成长与发展,同时加强对机构投资者、特别是私募基金的规范与监管。
[期刊] 软科学  [作者] 刘奕均  胡奕明  
通过2005~2008年我国A股上市公司数据,实证了机构整体持股对于股价波动的影响;在考虑了变量内生性的问题之后,采用2SLS方法检验了机构稳定市场假说。研究同时发现,机构的交易行为和持股机构的数量加剧了市场波动;在对于机构分类的实证研究中发现,保险、社保、信托和一般法人持股的机构显著地稳定了市场波动,而券商持股显著加剧了市场波动,其它类型的机构投资者对于股价波动的作用并不显著。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 王岗  
回顾美国基金业及股票市场的历史,我们发现,美国的投资基金并不是自始就发挥了稳定市场的作用。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 林国春  
股票市场中的机构投资者与个人投资者的投机搏弈林国春一、引言证券投资者(portfolioinvestor)即证券的购买者,它可分为机构投资者(institutionin-vestor)和个人投资者(individualinvestor)。由于当前我国...
[期刊] 当代财经  [作者] 王典  薛宏刚  
打破以往基于信息机制的羊群行为生成机理研究框限于信息不对称理论的思维定式,将视角转向机构投资者信息竞争与其羊群行为间的逻辑关系,并根据2005—2017年机构投资者详细持仓数据展开实证检验。研究发现:机构投资者间关于企业私有信息的竞争会引发其羊群行为产生,特别是对于买方羊群行为而言,信息竞争对其影响作用尤为显著;进一步的羊群行为本质甄别结果显示,中国A股市场中由信息竞争引致的机构投资者羊群行为属于非刻意模仿的伪羊群行为,这种基于同质信息的一致反应有助于企业股价信息传递机制的完善,并能起到抑制股价同步现象的作用。
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