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[期刊] 预测
[作者]
李秉祥 李越 姚冰湜
本文以管理防御理论为基础,编制互惠量表并建立回归模型,检验机构投资者互惠行为与上市企业非效率投资的关系。研究发现:机构投资者广义互惠与企业非效率投资显著负相关;机构投资者负互惠对企业非效率投资有显著正向影响;而机构投资者平衡互惠与企业非效率投资相关性不显著。本文探索性地应用互惠量表研究机构投资者持股对企业非效率投资的治理效应,为改善企业投资效率提供了新的分析视角。
[期刊] 财政研究
[作者]
计方 刘星
本文基于委托代理理论,从非效率投资视角考察了机构投资者的公司治理效应。研究发现:机构投资者能够发挥积极股东的监督作用,其持股比率与公司投资过度、投资不足程度显著负相关;相对于非国有控股的上市公司,机构投资者对国有控股上市公司非效率投资行为的监督与抑制受到限制。
关键词：
机构持股 非效率投资行为 国有控股
[期刊] 会计之友
[作者]
邵翠丽 何瑛
文章基于信息流转的“治理效应”和资本获取的“资源效应”视角，探讨机构投资者网络对企业非效率投资的影响因素和影响机制。研究发现：机构投资者网络密度越大，对企业非效率投资抑制作用越强。机构投资者网络作为一种非正式制度安排，通过信息互动监督和社会资本输入两条路径抑制企业非效率投资的逻辑推演。从传统公司治理主体经济人属性到多因素网络治理社会属性展开研究，形成了兼顾正式制度安排和非正式制度补充的完整治理逻辑，为机构投资者网络完善公司治理机制提供新的理论解释和新兴资本市场实践证据，为监管部门加强引导和监督提供新思路。
[期刊] 财会月刊
[作者]
任萍 宁晨昊 赵英会
本文选取2010—2019年我国沪深A股上市公司为样本，研究共同机构投资者对企业非效率投资的影响。研究发现：共同机构投资者能够抑制企业非效率投资行为，包括投资不足与投资过度；共同机构投资者主要通过缓解代理问题、修正管理者认知偏差，从而抑制企业非效率投资。而且，管理者能力越弱、企业所处地区的市场化水平越高，共同机构投资者对企业非效率投资的抑制作用越明显。上述结论为企业提高投资效率提供了有益启示，同时对于促进我国资本市场深化改革与经济转型发展有一定的参考价值。
[期刊] 财会通讯
[作者]
娜仁 彭晓敏
本文以2009-2014年创业板上市公司为样本,从异质性角度分析了机构投资者对企业非效率投资的影响,研究发现,机构投资者整体持股与公司非效率投资之间没有关系。进一步将机构投资者分为压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者,并分别检验了二者对公司非效率投资的影响,结果表明压力抵制型机构投资者能显著抑制公司的非效率投资,而压力敏感型机构投资者不能缓解公司的非效率投资,却加剧公司的非效率投资。
[期刊] 财会通讯
[作者]
娜仁 彭晓敏
本文以2009-2014年创业板上市公司为样本,从异质性角度分析了机构投资者对企业非效率投资的影响,研究发现,机构投资者整体持股与公司非效率投资之间没有关系。进一步将机构投资者分为压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者,并分别检验了二者对公司非效率投资的影响,结果表明压力抵制型机构投资者能显著抑制公司的非效率投资,而压力敏感型机构投资者不能缓解公司的非效率投资,却加剧公司的非效率投资。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
钟芳
以2013—2018年深圳证券交易所A股上市公司为样本,本文探讨机构投资者实地调研对企业非效率投资的影响。研究表明,机构投资者实地调研能够显著地缓解企业非效率投资。具体来看,机构投资者实地调研对企业投资不足具有显著的缓解作用,对企业投资过度未有显著影响,但持股机构投资者实地调研对企业投资过度具有抑制作用;融资约束在机构投资者实地调研对企业投资不足之间发挥部分中介作用,即机构投资者实地调研通过缓解企业的融资约束来缓解企业投资不足;当证券分析师和买方机构投资者进行联合调研时,更有利于缓解企业投资不足。本文拓展了机构投资者的治理效应,关注了机构投资者实地调研类型的异质性,对于改善我国普遍存在的投资不足现状具有重要意义。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
岑维 童娜琼 郭奇林
根据深交所"互动易"平台的投资者关系数据及2008~2014年间深交所上市公司的数据,本文构建机构投资者关注度指标,考察机构投资者关注度对公司非效率投资的影响。通过研究发现,机构投资者的关注度会抑制公司的非效率投资;且在对公司非效率投资的影响上,机构投资者持股和机构投资者关注度之间存在着相互替代作用。研究结论表明,投资者关系活动在改善公司治理、保护股东利益等方面起积极作用,监管部门应努力提供更多地促进外部投资者信息挖掘的渠道,以促进中国资本市场的发展。
[期刊] 会计之友
[作者]
姚靠华 唐琳璐 唐家财
文章以2009—2011年A股上市公司为研究对象,实证研究了机构投资者持股与会计稳健性的关系。研究发现,在不考虑机构投资者对企业非效率投资影响的情况下,机构投资者持股与会计稳健性没有显著的相关性。在考虑机构投资者对企业非效率投资影响的情况下,依据Richardson(2006)划分企业非效率投资的方法将全部样本划分为投资过度样本组与投资不足样本组,研究发现:在投资过度样本组,机构投资者持股与会计稳健性正相关但不显著;而在投资不足样本组,机构投资者持股与会计稳健性显著负相关。研究结论说明机构投资者并不总是追求更高的会计稳健性,机构投资者对会计稳健性的需求需要考虑企业非效率投资。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
岑维 童娜琼 郭奇林
根据深交所"互动易"平台的投资者关系数据及20082014年间深交所上市公司的数据,本文构建机构投资者关注度指标,考察机构投资者关注度对公司非效率投资的影响。通过研究发现,机构投资者的关注度会抑制公司的非效率投资;且在对公司非效率投资的影响上,机构投资者持股和机构投资者关注度之间存在着相互替代作用。研究结论表明,投资者关系活动在改善公司治理、保护股东利益等方面起积极作用,监管部门应努力提供更多地促进外部投资者信息挖掘的渠道,以促进中国资本市场的发展。
[期刊] 商业经济研究
[作者]
潘澍之
本文以机构投资者行为与企业的投资活动相关性作为研究视角,在对相关文献进行回顾的基础上,通过建立相关假设并对深市中小板上市公司财务数据进行实证检验,得出证券投资基金持股比例与企业投资效率显著正相关、证券投资基金持股时间与企业投资效率非显性相关的研究结论。
关键词：
机构投资者 投资期望模型投资效率
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
陶瑜 彭龙 刘寅
中国机构投资者在过去十几年规模和数量都取得了快速发展，但其在资本市场中扮演什么样的角色一直没有定论。通过考察２００６—２０１４年机构投资者持股和交易行为，研究发现我国股票市场整体股价同步性偏高，机构投资者持股比例高的股票股价同步性更低，而机构投资者交易的增加却未能降低股价同步性。机构持股和机构交易对股价同步性的影响机制和对不同规模的股票影响不尽相同，通过进一步考察不同类型机构投资者行为对股价同步性的影响，发现各类型机构投资者影响存在差异，其中信托、养老基金和ＱＦＩＩ的持股和交易行为都会降低股价同步性，有利于市场信息效率的提高。为了维护资本市场稳定和提高市场效率，应在继续大力发展机构投资者的同时．．．
[期刊] 财贸研究
[作者]
罗琦 张标
在管理者理性而投资者非理性的分析框架下,研究投资者情绪对企业非效率投资的影响以及该影响因控股股东特性不同而表现出的差异性,并以2005—2011年中国上市公司为样本进行实证检验。结果表明,投资者情绪与企业投资不足显著负相关,而与企业过度投资显著正相关。进一步研究得出:控股股东持股比例低时,投资者情绪与企业投资不足负相关性更强,而控股股东持股比例高时,投资者情绪与企业过度投资正相关性更强;相比于国有企业,非国有企业非效率投资受投资者情绪影响更大;终极控股股东两权不发生分离时投资者情绪与非效率投资无关,而两权分离时投资者情绪会加剧过度投资。
关键词：
控股股东 投资者情绪 投资不足 过度投资
[期刊] 财会通讯
[作者]
吴玉锋
一引言投资活动是企业财务管理的核心,是企业价值创造的直接动因。高效的投资政策是指在已有的财务约束下,能识别和投资于净现值为正的项目,而否决净现值为负的项目。只有高效的投资政策才能为企业带来更多的现金及利润,才能为股东创造财富,但是由于现代企业的两权分离,委托代理问题和信息不对称问题导致了非效率投资,主要表现为投资过度和投资不足。非效率投资既不利于资源的优化配置,也不利于股东财富创造。对于影响企业投资效
[期刊] 南方金融
[作者]
刘卿龙 张兆慧
委托—代理成本较高、信息不对称等因素制约上市企业投资效率提高,发展机构投资者是解决上述问题的重要手段。从机构投资者异质性的角度,研究机构投资者持股在促进上市企业投资效率提升中的作用,分析机构投资者持股对上市企业投资效率的影响路径。结果表明:一是机构投资者持股增强了企业投资机会与投资支出的敏感性,促进了上市企业投资效率的提升;二是相对于低持股比例、交易型和非独立性机构投资者而言,高持股比例、稳定型和独立性机构投资者在提升上市企业投资效率方面的作用更为显著,且促进作用在市场化水平较高的地区发挥更加明显;三是机
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