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[期刊] 管理科学
[作者]
齐伟山 欧阳令南
以我国证券市场为背景,研究了机构持股与盈余公告后股价漂移现象之间的关系。与国外的结论不同,中国证券市场在较短的时间窗口内机构持股没有减轻价格漂移的程度,在较长的时间窗口内机构持股反而加重了价格漂移的程度,这与国外实证检验所假设的机构投资者比个人投资者更精明或更富有经验的前提不符,对上述结论提出了三种可能的解释。
关键词：
机构投资者 会计盈余 公告效应
[期刊] 财会月刊
[作者]
丁方飞 杨梦旋 汪琼
本文从盈余信息质量特征的角度将盈余质量划分为复杂程度不同的三个维度——盈余的可靠性、盈余的持续性以及盈余的现金保障性,以2008~2013年沪深两市全部A股上市公司为研究样本,研究盈余质量信息的复杂程度对股价的影响。实证结果表明中国证券市场在盈余的可靠性维度上对审计意见做出反应而对盈余管理行为则没有反应;对盈余的持续性做出反应而对盈余的现金保障性则没有反应。同时,本文还发现相对于盈余质量信息,中国证券市场更关注盈余数量信息。所以总体而言,简单的盈余质量信息能够影响股价,而复杂的盈余质量信息则不能影响股价。
关键词：
盈余质量信息 复杂程度 市场反应
[期刊] 当代经济科学
[作者]
黄谦
本研究从中国证券市场机构投资者与上市公司盈余管理之间关系这一视角出发,来说明机构投资者在公司治理中的作用,通过对相关理论的归纳和分析,构建了研究假设,在此基础上,利用中国上市公司数据,设计实证模型,对研究假设进行了论证.研究发现了在中国证券市场当机构投资者持股比例高时抑制盈余管理,机构持股比例低时加剧盈余管理,即倒U型的关系。研究应用截面数据分析、面板数据分析、单变量分析等方法,从2005年和2007年的数据验证出倒U型的拐点在机构持股6%,说明机构持股6%以后,在公司治理中发挥了抑制操纵盈余的盈余管理的积极作用。利用2004～2007年的数据,进一步的研究发现,随着近年机构投资者的发展和国家...
关键词：
机构投资者 盈余管理 公司治理 持股比例
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
余秋玲 朱宏泉
分别从个股层面以及市场层面探讨投资者情绪对中国证券市场股价联动现象的影响。实证揭示:(1)中国证券市场存在显著的股价联动效应。(2)投资者情绪对股价联动现象存在显著的负向影响。(3)个股层面的投资者情绪变量对股价联动的影响大于市场层面的综合情绪变量。(4)投资者情绪对不同行业的股价联动的影响存在差异。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
宋玉 范敏虹
文章以机构投资者持股对股价与会计盈余信息关系的影响为切入点,深入分析了2004-2010年我国证券市场上机构投资者持股因素在促进股价反映未来盈余信息中的作用。实证结果发现:机构投资者持股比例与股价反映未来盈余信息的程度正相关,即机构投资者持股比例越高,股价中反映的当期盈余信息越少,未来盈余信息越多,机构投资者的持股加速了未来盈余信息在股价中的反映程度。而QFII对股价中未来盈余信息反映程度的影响略高于证券投资基金,但是该种差异不具有统计上的显著性。
[期刊] 经济问题
[作者]
苏玮 谭秋燕
“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,长期以来,投资者的羊群行为一直被认为是导致股票市场剧烈波动和引发市场系统风险的一个重要原因。以往对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应,而研究表明我国证券市场中机构投资者的羊群行为更加典型。对这个问题作一个文献综述,并在此基础上进一步作理论研究和政策分析。
关键词：
羊群行为 机构投资者 行为金融学
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
杨棉之 李鸿浩 刘骁
本文以2007-2015年中国沪深两市A股主板上市公司为研究样本,对盈余持续性、公司治理与未来股价崩盘风险三者间的关系进行实证研究,研究结果表明:我国上市公司盈余持续性水平与其股价崩盘风险显著负相关,此关系在"熊市"中更为明显。进一步考虑公司治理对盈余持续性与股价崩盘风险之间关系的影响,发现随着公司治理水平的提高,盈余持续性与股价崩盘风险之间的负相关关系减弱,表明较高的公司治理水平能够有效降低信息不对称程度,减少管理层隐藏坏消息的行为,提升盈余质量,在一定程度上减弱了盈余持续性较差公司发生股价崩盘的风险。本文的结论丰富了盈余持续性经济后果方面的研究,同时对于如何降低股价崩盘风险具有一定的借鉴作用。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
杨棉之 李鸿浩 刘骁
本文以2007-2015年中国沪深两市A股主板上市公司为研究样本,对盈余持续性、公司治理与未来股价崩盘风险三者间的关系进行实证研究,研究结果表明:我国上市公司盈余持续性水平与其股价崩盘风险显著负相关,此关系在"熊市"中更为明显。进一步考虑公司治理对盈余持续性与股价崩盘风险之间关系的影响,发现随着公司治理水平的提高,盈余持续性与股价崩盘风险之间的负相关关系减弱,表明较高的公司治理水平能够有效降低信息不对称程度,减少管理层隐藏坏消息的行为,提升盈余质量,在一定程度上减弱了盈余持续性较差公司发生股价崩盘的风险。
[期刊] 投资研究
[作者]
洪剑峭 王瑞 陈长松
本文以我国证券分析师(以下简称分析师)在2005-2010年发布的研究报告为对象,研究分析师盈余预测准确性与其投资评级效率之间的关系。本文的研究方法是,按照准确性对分析师盈余预测进行分组并根据组内的投资评级构造股票投资组合,比较各投资组合的月平均超额收益率的差异。研究发现,分析师盈余预测的准确性与其投资评级的效率正相关,盈余预测准确性最高组的买入-卖空投资组合的月平均超额收益比准确性最低组高出1.997%。我们的研究结果表明,准确的盈余预测信息有助于分析师做出更有价值的投资评级,同时,研究也初步揭开了分析师工作过程的"黑匣子",为未来深入研究分析师行为提供了基础。
关键词：
证券分析师 盈余预测 投资评级
[期刊] 管理评论
[作者]
张萌 魏云捷 张永珅
本文基于2012—2019年盈余公告期间机构投资者净买入的日度数据，对机构投资者净买入是否提升公司的投资—股价敏感性进行研究。结果发现，盈余公告期间，机构投资者的净买入能显著提升公司投资—股价敏感性，其可能的作用机制是通过传递私有信息，进而提高公司的投资—股价敏感性。机构投资者对公司投资—股价敏感性的影响在盈余公告是好消息、分析师关注度低的情况下更显著。进一步，这种正相关关系在公司年龄小、融资约束程度低以及市场竞争程度高的组中更显著。最后，本文的结果在通过改变度量方式、改变窗口期、考虑盈余公告漂移情况等各种稳健性检验之后仍然成立。研究结论证明了机构投资者净买入对实体经济的反馈效应，对我国金融服务实体经济系列改革有重要启示。
关键词：
机构投资者 净买入 反馈效应 盈余公告
[期刊] 会计研究
[作者]
陈小林 林昕
过去的文献一直把盈余管理看成同质风险,而本文把盈余管理按属性划分为决策有用性盈余管理和机会主义盈余管理,采用1999年至2008年A股上市公司作为研究样本,研究了审计师能否对不同属性的盈余管理做出差别反应,并表现在审计意见决策上。研究结果发现,在同样进行了盈余管理的样本中,审计师能够区分不同属性的盈余管理,对高风险的机会主义盈余管理应计额出具非标意见的概率大于低风险的决策有用性盈余管理的应计额。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
李凤云
股权激励是公司治理的重要手段之一,2006年初,股权激励机制正式引入中国。本文通过对2006年中引入股权激励的40家上市公司的研究发现,在上市公司宣布股权激励方案之后,机构投资者的持股比例有了明显的上升,即使是引入对照组以控制大盘走势等其他的潜在影响因素之后,这一结果仍然显著存在。上述结果表明机构投资者高度关注公司的股权激励行为。在现行治理环境下,机构投资者更倾向于对公司治理良好的公司进行投资。
关键词：
机构投资者 股权激励 公司治理
[期刊] 江西财经大学学报
[作者]
宋玉 廖义刚
证券市场资源配置效率在一定程度上意味着在投资回报率高的行业追加投资,而在投资回报率低的行业减少投资。基于该种理论基础,我们以我国2003-2007年间A股上市公司为样本,实证检验了我国机构投资者持股决策对证券市场资源配置效率的影响。研究结果发现,我国证券市场资源配置效率已经显现,但在各个行业间存在一定的差异;机构投资者的持股决策,对证券市场资源配置效率产生了积极作用。机构投资者持股比例越高的行业越有可能获得追加投资以扩大规模、获取更多的银行贷款和股权融资额,行业的资源配置效率越高。
关键词：
机构投资者持股 价格发现 资源配置效率
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
宋玉 杨辉
以2004～2007年我国A股上市公司为研究样本,考察了法律环境、所有权和控制权分离程度对机构投资者总体和各类机构投资者持股决策的影响。研究发现,不同类型的机构投资者对于两权分离的关注程度存在明显差异。对占据证券市场主导地位的证券投资基金而言,最终控制人的所有权比例越高,两权分离度越小时,其持股比例越高,而两权分离程度对于券商和合格境外机构投资者的持股决策并未产生显著影响。进一步的研究还发现,投资者法律保护环境越健全,两权分离程度对于证券投资基金持股决策的影响越弱。
关键词：
法律环境 所有权 控制权 机构投资者持股
[期刊] 经济经纬
[作者]
吴战篪
作为波动性较强的资产,证券投资本身就是进行盈余管理的一个比较有利的工具,公允价值计量为上市公司利用政券投资进行盈余管理提供了更大的空间。在2007年新会计准则实施与大牛市的背景下,证券投资收益为参与证券投资的上市公司带来了丰厚的回报。本文选取了2007年578家持有金融资产的上市公司为样本检验了其盈余管理现象及动机,结果发现:在控制了经济因素与规模因素后,上市公司在2007年利用证券投资收益进行了盈余管理,其动机是为了"扭亏"和"平滑利润"。
关键词：
证券投资 收益 盈余管理
文献操作()
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文献计量分析
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