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[期刊] 经济与管理研究
[作者]
张燃 徐爽
本文研究本币升值对股票价格的影响。我们发现:本币升值预期对股票市场的影响存在一个上限,该上限由本币预期升值幅度决定,而且股票价格的变化对本币升值速度的提高不敏感。在完美的资本市场上,升值预期会使得股票的市盈率一次性上涨,之后将逐步开始下降,并在升值预期结束时回到长期均衡水平。进而,可从本文理论分析得到两个推断:第一,由于本币被低估的幅度有限,本币升值不能为股票市场的大幅增长提供坚实的价值基础;第二,股票价格会在本币升值结束之前进入下降阶段。
关键词：
本币升值 股票定价 市盈率 热钱
[期刊] 武汉金融
[作者]
袁怀宇
本文分析了人民币渐进升值对股票市场的影响,运用汇改以来的数据进行了实证分析,并对如何减少人民币升值对资本市场的功击提出了建议。
关键词：
汇率 升值 股票市场 影响
[期刊] 经济经纬
[作者]
刘宝 刘浚
在考察国际资本对股市的影响、汇率的动态变化、国际贸易形势及当前我国资本市场状况的基础上,应用协整检验、VAR模型对人民币汇率形成机制改革之后人民币NDF汇率影响我国股市的情况进行了经验研究。结果发现:人民币兑美元NDF一年期汇率与上证综合指数间存在协整关系,人民币NDF汇率的变化是促进我国上证综合指数和恒生指数波动的一大因素;同时,从相互影响程度来看,上证综合指数对人民币NDF汇率的冲击短期内要小于恒生指数,但是长期来说,A股的影响更为显著。这说明国际热钱的最终目的地还是大陆市场,也从一定程度上验证了国际游资预期人民币升值的愿望。
关键词：
人民币 NDF 上证综合指数 恒生指数
[期刊] 特区经济
[作者]
蔺建欣
目前,从宏观经济背景来看,国内供给侧改革的持续发力,为我国经济的后续发展创造了先行条件。国内经济的向好,促使了人民币在世界货币地位中的提高,人民币国际化势在必行。同时,人民币汇率的变化与股市的波动息息相关,正因如此,人民币国际化与股票市场的关系就成为了众多学者关注的焦点。经论证,本文得到的结论是:从长期来看,人民币国际化指数、人民币兑美元汇率、货币供应量M2、外商直接投资额与中国股价之间分别存在正相关关系,而与联邦基金利率则存在负相关关系。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
陈雁云 赵惟
随着股权分置改革的深化及人民币未来的进一步升值,汇率变动对股票市场的短线影响将演变为中长期的影响。因此,研究汇率变动对股票市场的影响具有较大的现实意义。
关键词：
汇率 股票市场 产业
[期刊] 金融研究
[作者]
肖卫国 袁威
本文在开放经济条件下考察了1999年1月至2010年5月期间中国货币需求函数的特征。研究结果表明通胀预期、股票价格波动和人民币汇率是影响长期货币需求的重要因素。股票收益率和通胀预期都是衡量企业和居民持有货币的重要机会成本变量,但通胀预期占主导地位。人民币升值和升值预期通过货币替代效应和国际资本流动效应增加了长期实际货币余额需求。研究结果还表明在样本期间人民币汇率波动的短期国际资本流动效应是造成中国A股市场动荡加剧的重要原因之一。这意味着中国货币政策的制定与实施应该至少关注资产价格波动和考虑人民币汇率因素,尤其是当前应特别注重稳定人民币升值预期。
[期刊] 经济纵横
[作者]
姚战琪 张玉静
当前，人民币加入ＳＤＲ必将倒逼我国加速资本项下的开放步伐，促使股市和债市等股票市场更加开放，加入ＳＤＲ也必将促进人民币汇率改革，协调推进人民币汇率改革、资本项目开放。利用１９９８～２０１５年季度数据，实证研究我国资本项目开放程度、汇率改革进程等因素对股票市场价格的影响程度，发现随着资本项目开放程度的提高，资本项目开放对股票价格的影响更加突出。汇率改革和资本项目开放有利于我国股票市场稳定，推进汇率改革和资本项目开放对股票市场的稳定具有重要意义，当前人民币汇率对上证指数的影响大于资本项目开放。同时，在股票市场缓慢增长的背景下，资本项目开放对人民币汇率的影响效果大于在股票市场快速增长背景下资本项目开．．．
[期刊] 当代财经
[作者]
王询 任曾 李金凯
通过构建人民币套息交易对股票市场影响的理论框架,以及采用NARDL模型就人民币套息交易对股市收益率和股市波动率的非对称影响进行研究,结果发现:人民币套息交易对股市收益率的短期影响系数不显著,但长期影响系数在不同时期具有显著的异质性,即当人民币套息交易超额收益为负时降低了股市收益率、当超额收益均衡时对股市收益率的影响不显著、当超额收益为正时提高了股市收益率,且均不存在非对称特征;人民币套息交易对股市波动率的短期和长期影响系数在统计上均不显著,即目前人民币套息交易还不是股市波动率的主要原因,但从估计系数方向、大小及趋势来看,随着资本账户开放程度的加深,人民币套息交易对股市波动率的影响可能会逐渐显现并且不断增大。由此可见,人民币套息交易是影响中国金融市场稳定的重要因素之一,在人民币国际化进程和资本账户开放的过程中,应该将其纳入宏观审慎监管框架,防范套息交易对金融市场乃至实体经济的危害。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
姚铮
人民币汇率改革与股票市场姚铮在计划经济下我国长期实行计划单一汇率，最初的牌价是１美元兑换１．７元人民币。决定牌价汇率的依据是出口换汇成本，由于出口换汇成本持续上升，迫使牌价汇率连续贬值，到１９９３年底已经贬值为１美元兑换５．８元人民币。１９８２年试行...
[期刊] 武汉金融
[作者]
袁薇 汪聪聪
本文以2005年7月21日至2018年12月31日的人民币兑美元汇率和上证综合指数作为样本,并以2007年4月4日(次贷危机)和2015年8月11日("8.11"汇改)为节点,运用基于交叉相关函数CCF的信息溢出检验方法来探讨人民币汇率与股票市场信息的互动关系。实证结果表明:人民币汇率与股票市场存在信息溢出效应,且存在显著的双向波动率溢出效应;其互动关系体现在线性关系和非线性关系层面上,既包括均值溢出又包括波动率溢出和极端风险溢出效应。
[期刊] 管理科学
[作者]
陈云 陈浪南 林鲁东
采用BVGARCH-BEKK模型,结合LR似然比检验和W ald检验,实证研究人民币汇率与股票市场之间的波动溢出效应。采用1997年1月1日~2008年12月31日人民币对美元中间价和上证A股指数的日交易数据,并考虑到2005年7月21日人民币汇率形成机制改革这一事件可能产生的结构性影响,划分为汇改前和汇改后两个子样本区间,深入分析人民币汇率与上证A股之间的波动溢出效应。实证结果表明,人民币汇率与股票市场之间存在波动溢出效应,且在汇改前和汇改后的表现不同;汇改前表现为显著的从汇率到股市收益率的波动溢出,汇改后主要表现为显著的从股市收益率到汇率变动率的波动溢出,汇改后汇率与股票市场之间的联系有所...
[期刊] 南京农业大学学报(社会科学版)
[作者]
林乐芬 金鑫
汇率和股价是金融市场上十分重要的两个指标,两者之间存在内在的联系,共同对一国经济产生影响。由于2007年次贷危机爆发前后全球经济金融形势发生了重大变化,本文将样本区间分为次贷危机前后两个阶段分别进行实证研究。研究表明,次贷危机前后人民币汇率和上证A股指数之间均表现为汇率到股价的单向因果关系,并且次贷危机爆发前,人民币汇率与上证A股指数之间的传导表现为经常项目不显著,资本项目显著。次贷危机爆发后则相反,人民币汇率与上证A股指数之间的传导表现为经常项目显著,资本项目不显著。
关键词：
人民币汇率 股票价格 传导机制
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
李湛 戴益文
本文分三阶段实证研究了中国2005年7月汇率制度改革以来汇率与股市的关系及传导机制,发现汇率和股价存在着均衡的关系。从长期来看,二者之间的关系符合流量导向模型,股价指数受到汇率影响;从短期来看,汇率变化影响股指变动存在时滞,股指变动一定程度上影响汇率;实证结果进一步表明每个阶段人民币汇率变动与股市波动之间的关联程度不一,人民币的升值对股票市场的影响效果受到资本项目开放程度、股票市场的有效性、宏观调控以及市场情绪等多方面因素的制约。
关键词：
人民币汇率 股价指数 汇率改革
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
姚小义 肖燕
基于2005年7月21日~2008年12月17日中国制造业上市公司的面板周数据,利用Jorion(1990)改进模型来探讨在这段时间内人民币升值对中国制造业上市公司股票收益率的影响。研究发现:人民币对美元的升值对制造业整体股票收益率有显著的负向抑制作用,并且存在滞后效应;而在制造业各细分行业的影响存在差异。
[期刊] 税务与经济
[作者]
周佰成 张贺 曹启
2015年"811汇改"完善了人民币兑美元汇率中间价报价机制,使得我国人民币汇率波动更加市场化。汇率的波动会直接影响到企业原材料价格、产成品价格、现金流情况以及股票市场投资者预期等,进而对股票收益率产生波动溢出效应,而且波动溢出效应因行业的不同而有所不同。"811汇改"后,人民币汇率波动和股票市场行业收益率波动之间显著相关,但该波动溢出效应不存在明显的非对称性。因此,我国应密切关注外汇市场情况,适时引入如逆周期调节因子等工具,稳定市场和投资者情绪,保障资本市场稳定发展;同时应大力刺激内需,提升居民消费水平,给国内企业转型、构建国际国内双循环、推进科技创新提供动力;要以货币、财政政策保障国内企业融资规模正常增长,提升国际竞争力,重点扶持小微企业,提升普惠金融服务力度。
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