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[期刊] 财会通讯
[作者]
文贝贝
本文采用2009~2013年中国A股市场的经验数据,以投资行为先选择股票再配置资金的内在顺序为切入点,对中国投资者本地偏好行为进行实证检验。结果表明:中国投资者在投资时普遍存在本地偏好,但这种偏好主要表现在配置资金层面;同时,本地偏好不是基于信息优势的理性行为,而是投资者分散投资意愿与回避悔恨心理相互斗争的结果。
关键词：
本地偏好 选择股票 配置资金 信息优势
[期刊] 中国经济问题
[作者]
张谊浩 陈一童
相较于个体投资者，机构投资者的理性程度较高，但机构投资者也存在本地偏好。本文以２０１０－２０１４年我国开放式股票型基金为研究对象，通过建立衡量基金投资地理偏差的连续指标和非连续指标，重点研究机构投资者的本地偏好现象及其原因。检验发现：（１）基金有持续的本地偏好，且这种投资偏差逐年扩大；（２）基金的本地偏好集中体现于对治理水平较好、透明度较低、信息不对称程度较高的上市公司持有上；（３）基金对由地方政府控股的本地上市公司有明显的本地偏好，而对于由中央政府控股的本地上市公司会选择回避。文章针对开放式股票型基金本地偏好是否存在及其原因的这种本土化和结构性分析，能为理解我国机构投资者特别是开放式股票型基．．．
关键词：
本地偏好 机构投资者 政府背景
[期刊] 投资研究
[作者]
汤伟 徐立恒
本文试图通过个人投资者的＂赌性＂——博彩偏好来解释我国ＩＰＯ的诸多异象，即上市首日暴涨；长期收益反转；换手率超高等。基于累积前景理论，本文从理论上阐述并从实证上验证了博彩偏好对ＩＰＯ首日暴涨和长期收益反转有着显著的影响。以我国证券市场２００９－２０１２年所有发行新股作为研究样本，实证结果表明博彩偏好每增加一个标准差，首日涨幅显著提高５．５％，并且当市场环境较好时，投资者的乐观情绪会使博彩偏好的效应增强。从长期来看，博彩偏好越强的公司，长期风险溢酬为负，机构投资者继续持有新股的可能性越低。
关键词：
博彩偏好 预期偏度 异质性偏度 IPO
[期刊] 现代管理科学
[作者]
王伟
文章基于行业配置和个股选择两个视角,运用行为金融理论,通过统计分析2005至2009年5年间公开披露的QFII投资数据,对QFII选股偏好进行了分析和总结,发现QFII选股偏好兼具收益性和成长性,行业配置集中度高,选股偏好具有持续性和一致性的特点。
关键词：
QFII 行业配置 个股选择 选股偏好
[期刊] 金融研究
[作者]
杨晓兰 沈翰彬 祝宇
本文以投资者在东方财富网股吧针对创业板上市公司发表的９０多万条帖子为研究对象，通过ＩＰ地址识别，构建本地关注指标；并利用计算机文本挖掘技术，提取网络发帖所体现的情绪倾向，构建投资者情绪指标。实证结果显示，本地关注对股票收益率的影响取决于投资者情绪，当投资者持积极情绪时，本地关注对股票收益率有显著的正向影响；当投资者持消极情绪时，该影响显著为负。在积极情绪和消极情绪下本地关注对股票交易量都有显著正向影响，但积极情绪下的影响程度比消极情绪下更大。此外，本地关注与投资者情绪的交叉效应在上市公司样本数量较多的北京、广东、江苏、上海、浙江这五个区域都存在，并与整体样本的特征基本一致，但在样本数量较少的其．．．
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王庆石 李蕙彤
本文基于我国沪深两市1997年1月至2020年6月的月度交易数据,通过双重组内分组法与低股价—高收益偏度、高收益偏度—低股价情境分析,考察了投资者赌博式心理和低价选择偏好两种非理性策略对股票市场Beta异象的影响,结论表明:我国沪深两市确实存在显著的"高收益—低风险"异象,而赌博式心理和低价选择偏好确实一定程度上导致了Beta异象的出现,不过这种影响存在阈值特征,只有股价极端低和收益偏度极端高时,控制赌博式心理和低价选择偏好后,Beta异象才会减弱,其原因是投资者"低股价—高博彩性—超额收益可能"的资产选择逻辑,会使得两者对Beta异象的作用在不同的股价水平和收益率偏度上存在对冲和叠加两种效应。最后,笔者提出了相关政策建议。
[期刊] 当代财经
[作者]
张玉明
近年来我国企业界流行的观点是,发行股票不但可以一次性募集大量资金,而且可以永久性占用,更不需要还本付息,因此,发行股票是企业最佳的融资方式。但笔者认为,企业融资取决于企业优序融资策略的选择及股票融资偏好的非经济性;而且股票融资的成本也不低,并不是融资策略的最优选择。
关键词：
企业融资 股票融资 债权融资
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
刘立立 余军
利用我国证券投资基金1998～2008年41个季度的股票持仓数据,实证分析了我国基金持股偏好的演变路径及偏好变化对股票市场的结构影响。研究发现:我国基金的持股偏好在样本期内存在清晰的演变路径,且在2003年中期前后发生了显著变化,基金由前期偏好流通比率低、beta值高的个股转向后期偏好流通比率高、beta值低的个股,同时基金对高价格、大市值、低换手率个股的偏好在样本后期得到了显著加强;基金在样本期内持股偏好的转变对市场中大、小公司组合在估值和交易等方面的差异造成了一定影响。结论认为,我国股票基金持股偏好的演进趋势符合基金投资的审慎原则,对我国股市的平稳运行逐渐发挥出积极作用。
关键词：
持股偏好 股票特征 偏好变化
[期刊] 经济体制改革
[作者]
孟辰星
以股票投资者的基本情况为起点,通过调查个人投资者的行为特征来分析他们的风险偏好。在此基础上,初步设定年龄、性别、学历、职业、股龄、风险承受能力为风险偏好的影响因素,研究结果表明:个人投资者中,风险中立者的比例最大,风险厌恶者其次,风险爱好者最少。当股市处于正常周期时,投资者有预期为正的、较小的未来收益,因此其呈现弱风险规避的特征,表现出相对较强的理性特征和一定的投机心理。通过实证检验发现,学历和职业是影响股票投资者风险偏好的主要因素,而年龄、性别、股龄、风险承受能力对股票投资者的风险偏好没有显著影响。
关键词：
个人投资者 行为特征 风险偏好 因果分析
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
朱云高
目前股票市场全球化程度越来越高 ,但投资者却不愿购买外国股票 ,这种现象被称为“本国偏好之谜”。本文主要对本国偏好的实证检验和各种理论解释进行综述 ,最后指出“法和金融学”可能是未来解释本国偏好的方向。
关键词：
股票市场开放 本国偏好 法和金融学
[期刊] 地方财政研究
[作者]
侯定海 袁野
本文以北交所设立宣布窗口期新三板数据为样本，研究投资者投机偏好的动态变化对原精选层股票预期收益的影响，为研判北交所市场运行规律提供重要决策依据。实证结果表明，投资者投机偏好具有定价效应，对原精选层超额收益具有较好的预测和解释能力。创新层做市板块是原精选层与创新层交投情绪传递的重要纽带。投资者投机偏好与原精选层预期收益的关系是随着预期收益的高低而动态变化的。主要原因为投资者在前期账面盈利和损失状态下的投机偏好具有不对称性，在面临损失域时投机偏好趋于更加强烈。据此，本文结合北交所开市，提出优化北交所及新三板分类投资者投机偏好及行为偏差的监测体系等相关建议。
[期刊] 财务与会计
[作者]
周力 谢振莲
投资者关注的焦点不是股利的形式,而是股利政策所能带来的真实收益。现金股利是直接的现金收益,股票股利则是间接收益,要通过股市交易转化为现金收益。如果股利政策不能给予投资者一个合理、适当的投资回报,不管是现金股利还是股票股利,都会受到
[期刊] 中国软科学
[作者]
刘凤元
本文的目的是研究数字偏好是否影响了投资者报价,研究发现,我国大陆股票市场存在价格集群现象,0、5、8出现频率最高,而4出现频率最低。同时,在牛市和熊市,以及高价股和低价股等不同情况下,价格集群最大的区别是向0集中,而故意避开4的现象更加明显,本文提出的"理性vs迷信"观点可以进行比较有效的解释。
关键词：
价格集群 数字偏好 高频数据 行为金融
[期刊] 运筹与管理
[作者]
梁昱 张伟强
在新兴资本市场中,股票价格容易受到投资者投资偏好的影响。其中,投资者的博彩性投资偏好是本文研究的重点。本文基于中国股票市场实际情况,借鉴并改进了过往文献对于博彩型股票的分类方法,将高个体偏度、高个体波动率、低价格和高超额换手率的股票定义为博彩型股票,并发现个人投资者过度配置了博彩型股票,存在明显的博彩性投资偏好。本文验证了在中国股票市场中博彩型股票未来收益表现较差的结论,说明投资者偏好博彩型股票的投资行为存在非理性偏误。同时,相对于主板市场而言,在投机性相对较强的中小板和创业板市场中的博彩型股票未来收益表现更差;无论市场在上升或下降环境中,博彩型股票的未来负超额收益一直稳定存在。因此,本文认为应在中国股票市场中加强投资者教育,以降低个人投资者的非理性行为偏差,维护股票市场的健康稳定发展。
关键词：
金融学 博彩型股票 超额收益 投资者教育
[期刊] 运筹与管理
[作者]
梁昱 张伟强
在新兴资本市场中,股票价格容易受到投资者投资偏好的影响。其中,投资者的博彩性投资偏好是本文研究的重点。本文基于中国股票市场实际情况,借鉴并改进了过往文献对于博彩型股票的分类方法,将高个体偏度、高个体波动率、低价格和高超额换手率的股票定义为博彩型股票,并发现个人投资者过度配置了博彩型股票,存在明显的博彩性投资偏好。本文验证了在中国股票市场中博彩型股票未来收益表现较差的结论,说明投资者偏好博彩型股票的投资行为存在非理性偏误。同时,相对于主板市场而言,在投机性相对较强的中小板和创业板市场中的博彩型股票未来收益表
关键词：
金融学 博彩型股票 超额收益 投资者教育
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