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[期刊] 管理科学
[作者]
余星 张卫国 刘勇军
金融市场具有多变性，投资者一般需要根据市场情况动态地改变套期保值策略，使套期保值组合价格波动的风险被对冲掉。因此，有必要建立期权动态套期保值模型，得到动态的最优期权头寸，这意味着投资者需要按照模型所得到的头寸动态调仓才能达到风险最小的目的。然而，买入期权进行套期保值需要支付期权金成本，也就是投资者为了达到风险最小化的目的需要付出成本代价。那么，付出的代价是否＂划算＂是投资者面临的一个问题。此外，买入欧式看跌期权可以规避现货价格下跌的风险，但欧式期权只有到到期日时才能被执行，而投资者不一定要持有期权直到到期日。于是，投资者在投资期间选择何时退出是期权动态套期保值的另一个问题。针对传统的期权套期保．．．
[期刊] 运筹与管理
[作者]
余星 张卫国 刘勇军
根据实际投资中投资者可以选择不同到期日、不同敲定价格的期权组合进行套期保值的现实,本文建立了二次效用函数下期权组合最优动态套期保值模型,证明了该模型最优解存在的唯一性,并在协方差矩阵可逆和不可逆两种情形下分别给出了期权最优头寸的显式表达式。在50ETF价格先升后降、先降后升、下降和上升四种情形下,对上证50ETF期权的多种期权组合套期保值问题进行实证分析。研究结果表明:不同到期日不同敲定价格的看跌期权组合具有较好的套期保值效果。本文的研究为选择期权组合进行套期保值和解决展期期权套期保值问题提供了借鉴。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
黄长征
期货套期保值模型的研究经历了传统全额套保、线性回归、线性均值-方差三个阶段,目前正在动态和非线性等方向上进行探索。为了解决以往模型无法描述套期保值者效用的非线性特征、无法利用套期保值者的现货价格知识以及不能更充分地给出套期保值决策分散性来源等缺陷,本文发展了套期保值决策的非线性均值-方差模型,将线性模型的结果作为特例并推广了线性模型,不仅对套期保值者的效用描述得更为真实合理,而且使套期保值者利用现货价格知识改善套期保值操作成为可能,拓展了套期保值模型在期货定价理论和企业套期保值实践中的应用空间。
关键词：
期货 套期保值 非线性 模型
[期刊] 经济管理
[作者]
甘斌
针对传统的套期保值模型只考虑最小化套期保值组合在到期日的价格风险,而且没有充分利用资产历史价格样本数据所提供的收益率信息的特点,本文提出了考虑套期保值期内不同期限价格风险的最小平均VaR套期保值比率计算模型。基于我国外汇市场及股票市场数据,本文对最小平均VaR套期保值模型进行了实证分析,并与常用的最小方差及最小VaR套期保值模型进行了对比,得出了最小平均VaR模型在套期保值过程中的效果要优于其他两种模型,能更有效地降低投资者提前终止套期保值可能面临额外风险的结论。
关键词：
套期保值 VaR 平均VaR GARCH
[期刊] 运筹与管理
[作者]
迟国泰 张梅 杨磊
运用几何布朗运动模型预测未来的现货价格,将未来的现货价格参数代入持有成本理论模型,预测出期货价格,根据最小方差套期比公式,建立了基于持有成本理论的期货套期保值决策模型。通过蒙特卡罗模拟现货价格和期货价格的走势并进行实证分析,研究结果表明基于持有成本理论的期货套期保值决策模型优于传统的最小方差模型、Sharp模型、完全套期保值模型和最小二乘等四种流行的套期保值模型。本文的主要创新与特色一是建立反映现货价格对期货价格影响的套期保值决策模型。解决了现有研究忽略现货价格对期货价格影响的问题。二是用改进的持有成本理论揭示了期货价格与期货交易费用、持有成本波动的函数关系。三是用Mote Carlo模拟现货...
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
吴晓
构建一个最优动态汇率风险套期保值理论模型,并将其套期保值效率与静态策略进行实证对比。采用对角BEKK模型来捕捉货币现货与期货市场的交互影响,从而刻画风险最小化套期比率的动态特征,结果表明,套期保值能减少汇率风险,但具体的套期保值策略的效率高低排序与避险频率相关。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
赵树然 吴云霞 任培民
期货套期保值是企业以及投资者管理和防范现货价格波动风险的基本工具，其核心问题是套期比的估算。本文以综合考虑收益和风险、并反映套保者风险态度的ＣＶａＲ为优化目标，通过利用考虑期货和现货之间的协整关系、联合收益的短期动态变化性、两者波动率以及相关程度的结构动态性等特征的ＥＣＭ－ＤＣＣ模型对期货和现货收益的联合动态变化过程加以描述，建立期货动态ＣＶａＲ最优套期保值比率模型。该比率具有明确的动态解析公式，其很好地解决了现有ＣＶａＲ套期比的静态问题以及数值解的复杂性问题。与基于样本矩的静态模型和ＥＣＭ－ＣＣＣ模型的样本内外实证对比研究表明本文所提模型的套期保值效果优于其他两种模型，尤其在现货和期货价格波．．．
[期刊] 武汉金融
[作者]
赵家敏 沈一
股指期货的基本功能之一是套期保值。套期保值者可以利用期货合约进行风险管理,降低或转移不利的价格波动风险。股指期货体现在套期保值方面就是最优套期保值比率的计算问题。本文在传统的股指期货套期保值研究的基础上,考虑到金融时间序列本身所呈现的"峰尖厚尾"的特征,引入Kendallτ秩相关系数,结合Copula函数计算尾部相关系数来替代传统的线性相关系数计算韩国KOSPI200股指期货和现货的套期保值比率,实证表明,运用尾部相关系数比传统的线性相关系数进行计算得到的套期保值比率更为精准。
[期刊] 经济问题
[作者]
周启清 刘潇远
提出了考虑套期保值期内不同期限价格风险的最小平均VaR套期保值比率计算模型。基于我国外汇市场及股票市场数据,用最小平均VaR套期保值模型进行了实证分析,并同常用的最小方差及最小VaR套期保值模型进行了对比,得出了最小平均VaR模型在套期保值过程中的效果要优于其他两种模型,并能更有效地降低投资者提前终止套期保值可能面临额外风险的结论。
关键词：
套期保值 风险价值 平均VaR
[期刊] 统计与决策
[作者]
徐永春
文章从提高样本外保值效率的角度,根据结构风险最小化原理,构建基于支持向量机(SVM)的套期保值模型,采用沪深股票指数和指数期货仿真交易的相关数据,对基于支持向量机的套期保值模型进行实证分析。研究发现,相对于基于最小二乘法的套期保值技术,支持向量机的套期保值技术能够提高样本外的保值有效性,且具有很好的鲁棒性。
关键词：
结构风险 SVM OLS 套期保值
[期刊] 统计与决策
[作者]
姚宝鑫 杜子平
文章提出时变相关Copula理论来解决动态套期保值比率的的计算方法和原理,通过建立最小方差套期保值模型,利用时变Copula的动态相关系数和蒙特卡罗模拟出未来期货和现货收益率的情况,代替现有的历史数据来计算风险,同时用核密度非参数估计方法来估计期货和现货的边际分布,并得到期货和现货的预测标准差,进而得到套期保值的动态套期保值比率。
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
秦旭 韩文秀
衍生工具主要有两个作用:对冲市场风险与投机资产定价活动。前者主要目的是控制所持有的基础资产的波动,以达到风险的最小化;而后者主要持有衍生资产,目的是要寻求收益最大化。本文以VaR作为风险测量工具,构建了利用期权进行投机和套期保值的均值———VaR模型。
关键词：
期权 衍生资产 套期保值 投机
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
佟孟华
本文以沪深300股指期货的真实交易数据及沪深300指数为研究对象,在最小方差套期保值的基础上,建立了ECM-BGARCH(1,1)的沪深300股指期货对沪深300指数的动态套期保值模型。其具体特色是:与利用沪深300股指期货仿真交易数据相比,通过利用沪深300股指期货的真实数据得到的最优套期保值比率更具真实性;通过建立具有时变特征、含有自相关和条件异方差的动态BGARCH(1,1)模型,不但考虑了实证所用数据的实际特点,而且保证了套期保值比率预测的准确性;实证研究结果表明,该模型优于现有的套期保值模型。
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