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[期刊] 国际金融研究
[作者]
农淑贞 李永海
一、前言今年6月18日,期盼已久的对狂跌不止的日元的联手干预终于出台,并成功地在一日之内将日元从高位的1:147.1降至1:137.25,有效地制止了日元急剧贬值的趋势。据估计,日美联手干预总共只动用了600亿美元,其数量相对于日交易量1.2万亿美元...
[期刊] 现代管理科学
[作者]
陈音峰
文章对央行票据和回购成本、存款准备金利息、账面损失三部分计算得出2003-2010年中国冲销干预成本高达22 531.47亿元人民币。从美国国债收益率来考虑,这不能抵消巨大的冲销成本。从长远来看,巨额央票和准备金利息成本等同于向市场注入流动性,削弱冲销干预效果,进一步助长通胀压力。央行公开市场操作和法定准备金率操作空间已经越来越小,当前冲销干预模式的不可持续。
关键词:
冲销干预成本 可持续性
[期刊] 南开经济研究
[作者]
陆前进
本文主要对中央银行干预外汇市场的有效性进行了分析,对非冲销干预和冲销干预的理论做了评述,并对我国中央银行的冲销干预及干预手段进行了研究。认为我国中央银行通过回收再贷款调节货币供应量缺乏应有的弹性和灵活性,应大力发展我国的货币市场,加强公开市场业务调节的主动性,以完善我国中央银行的调控职能
关键词:
非冲销干预,利率平价,公开市场业务
[期刊] 经济研究
[作者]
张勇
本文建立包含资本管制和央行资产负债表的新凯恩斯DSGE模型,在资本管制和需求约束条件下,系统研究热钱流入、汇率干预、外汇冲销、货币发行、外汇储备积累和供给扩张之间的关系,并识别和分析相关政策与热钱流动对我国经济的影响及其传导机制。研究发现,资本管制是汇率干预的基础,在需求约束型发展阶段,汇率干预对我国需求扩张起到关键作用,不过也导致了热钱大量流入和外汇储备过度积累。虽然热钱流入使得人民币贬值幅度降低,从而外部需求降低,但是热钱流入引致的国内需求增加完全抵消了人民币贬值幅度降低导致的外部需求降低。最后,更强反通胀政策和正向供给冲击导致的相对低利率是我国货币发行量居高不下的主因,而热钱流入不是货币...
关键词:
热钱 资本管制 外汇冲销 央行资产负债表
[期刊] 财贸经济
[作者]
李军
[期刊] 当代财经
[作者]
何金旗 张兵
通过建立央行反应函数以及对冲销系数的估计,发现我国央行在1994-2008年第三季度所采取的各种冲销政策手段,包括再贷款、再贴现、调整准备金率以及公开市场操作等干预手段,在一定程度上有效地对冲了由大量国际收支双顺差所带来的被动增加的货币供给;而且随着公开市场操作的逐步成熟,冲销力度有所加大。这在一定程度上保证了汇率水平的相对稳定和货币政策的独立性。
关键词:
冲销干预 冲销系数 央行反应函数
[期刊] 世界经济
[作者]
李天栋 许少强 朱奇
在区分实际收益率和意愿收益率的基础上,我们构建了一个适合人民币汇率的动态模型,用以分析FDI流向与汇率预期的关系,发现汇率预期具有自我强化的内在机制。汇率预期的自我强化会影响宏观经济稳定,因此需要政策干预。我们运用资产组合理论对政策干预的效力进行了深入分析,得出了成功的冲销式干预需要具备的条件,后者具有现实的政策指导意义。
关键词:
FDI 预期 冲销式干预
[期刊] 财经研究
[作者]
曾秋根
在我国现行的外汇管理体制下,为应对大量的投机性外汇资金涌入我国,央行采取了发行央行票据的方式来对冲外汇占款,目的是为了同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀的双目标。但文章认为,在投机性外汇资金持续涌入我国的条件下,央行票据对冲外汇占款的政策存在两个缺陷,即对冲成本太高以及有可能导致经济“滞胀”现象的发生。这就意味着从长期的政策操作效果来看,以央行票据来对冲外汇占款是很难同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀这双重目标的,也说明冲销干预政策难以具有长期的可持续性。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
刘林
通过VAR模型、Granger因果关系检验、脉冲累积响应和非线性回归方法分析了我国外汇市场干预、汇率和货币政策之间的动态相互关系,以及我国外汇市场冲销干预的有效性。研究结果表明:央行通过外汇市场干预试图稳定汇率,在一定程度上导致了国内货币供给增加,货币供给增加又会导致汇率升值;央行的外汇干预操作并未考虑到干预可能带来的国内货币市场失衡的影响,同时这种干预并不能有效地影响汇率;为了缓解通胀压力,央行通过提高利率回收部分货币投放。此外,在考察期内的三个阶段,央行冲销政策的有效性也是不同的。
关键词:
外汇市场干预 货币政策 冲销有效性
[期刊] 中国经济问题
[作者]
周双
为研究央行货币冲销政策的有效性,本文基于货币数量论构建的货币冲销理论模型,利用2003年第2季度到2011年第3季度的数据进行实证研究,结果表明,货币冲销政策确实能够有效抑制由于外汇储备增加引起的通货膨胀。进一步,利用2002年6月到2011年5月的数据建立VAR模型,考察外汇储备增加和货币冲销对物价水平以及社会产出水平的动态影响。研究表明,我国外汇储备增加具有明显的通货膨胀效应,央行货币冲销政策对物价具有显著的平抑作用。
关键词:
外汇储备 货币冲销 通货膨胀 VAR
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
田凤平 杨科 黄晔
中国当前面临着人民币升值和通货膨胀双重压力,央行通过票据冲销操作来控制汇率和稳定物价。基于外汇干预经典理论,对汇改以来中国央行票据冲销操作的有效性和可持续性进行实证研究。研究发现,自汇改以来,中国央行票据冲销操作较为有效,能够对冲销操作的工具变量和最终目标产生影响,但中国长期国际收支顺差积累的巨大期末余额,一定程度上减弱了央票发行的实际冲销效用。
关键词:
央行票据冲销操作 有效性 可持续性
[期刊] 财务与会计
[作者]
袁敏
惠普公司2012年11月20日发布其第四季度及全年业绩报告:2012财年净收入1204亿美元,第四季度净收入300亿美元,每股亏损3.49美元(全年亏损每股6.41美元),其中第四季度和全年业绩包含了与其并购的公司
[期刊] 管理世界
[作者]
武剑
近年来,我国外汇储备持续增加,迫使央行不断采取冲销政策,以期实现控制通胀和稳定汇率的双重目标。本文经实证研究认为,在短期内,冲销政策对于抵消外汇占款、控制货币投放是有效的;但长期使用冲销政策,不仅会制约货币政策的操作空间,还将引起国内利率上升,经济结构扭曲,“热钱”套利动机增加,进而引发系统性金融风险。本文结合我国货币运行现状,对各种货币冲销方式进行了理论探讨和比较分析,并由此提出一系列可供选择的政策组合。
关键词:
冲销 货币政策 外汇储备 央行票据
[期刊] 国际贸易问题
[作者]
陶士贵
目前我国外汇储备增长很快,巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力。对此,人民银行采取了冲销措施,保持了人民币汇率和币值的基本稳定。本文拟对实施这一措施的效应作一分析,并对存在的问题提出一些建议。 一、外汇冲销政策实施的背景分析 外汇冲销政策的运用是与我国外汇体制改革、外汇储备大幅度增加、外汇占款对基础货币及货币政策的影响增大密切相关。
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