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[期刊] 南开经济研究
[作者]
李馨子 张腾 牛煜皓
《新财富》评选是分析师重要的外部市场激励机制，但关于评选的有效性存在争议。本文借助《新财富》评选暂停这一外生事件，实证检验了《新财富》榜单暂停前后分析师预测行为及市场反应的变化。研究发现，在《新财富》榜单暂停之后，分析师发布预测的数量降低、分析师盈利预测误差上升、预测发布的市场反应下降，表明评选机制的暂停对分析师预测产生了负面影响。机制检验表明，当分析师更有可能当选明星分析师、券商更有能力奖励明星分析师、分析师之前存在学习对象、公司信息不对称程度更高时，榜单暂停的负面影响更强。最后，明星分析师与非明星分析师都会受到榜单暂停的负面冲击。本文的研究结果对证券分析行业的发展具有重要的启示作用，也可以帮助投资者和证券从业人员更加全面和理性看待明星分析师评选活动。
[期刊] 投资研究
[作者]
李丽青
本文利用2005-2008年的分析师盈利预测的数据,从盈利预测的准确性和预测修正的市场反应两个维度,对比分析了《新财富》杂志评选的最佳分析师与其他分析师的盈利预测能力。研究发现,最佳分析师盈利预测的准确性比其他分析师高;最佳分析师预测修正的勇敢程度略高于其他分析师;当预测修正程度大于90%时,最佳分析师预测修正的市场反应高于其他分析师预测修正的市场反应。研究结果表明,总体来说新财富最佳分析师的预测能力强于其他分析师,投资者在一定程度上可以信赖新财富最佳分析师。
关键词：
最佳分析师 盈利预测 预测修正
[期刊] 经济科学
[作者]
赵留彦 宁可
本文通过新财富最佳分析师评选取消前后分析师勤勉程度和研报质量的变化,考察了声誉激励对分析师行为的影响。我们从2010—2019年间国内分析师发布的所有股票评级报告中,整理了3.5万份评级调整数据以及3.6万条分析师实地调研记录。我们发现,分析师所做的投资评级调整总体上具有良好的投资参考价值,而上榜"新财富"的明星分析师所做的评级上调(相比一般分析师)能够进一步获得超额收益。但新财富评选取消之后,证券行业分析师的工作勤勉程度和荐股能力都有了显著的下降。这表明,作为中国证券市场上最重要的声誉激励机制,新财富评选能在一定程度上衡量分析师的研究能力,并提高他们的勤勉程度和绩效。
关键词：
分析师 声誉激励 新财富评选
[期刊] 财会通讯
[作者]
许彩玲 岑婉筠 周福萍
本文基于2018年《新财富》“最佳分析师”评选因行业丑闻意外取消的准自然实验场景，证实评选取消显著提高了分析师的盈利预测精度，表明我国此前的分析师评选并未对分析师形成有效激励。机理分析显示，分析师在评选取消后更为勤勉是潜在的影响路径。进一步研究发现，对于拥有更多社会资源（从业时间更长，或者所在券商规模更大）的分析师而言，其预测质量在评选取消后上升更为明显。最后，2019年《新财富》评选重启后分析师的预测质量并未出现下降，说明监管部门对分析师评选规范引导发挥了预期作用。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
吴偎立 张峥 乔坤元
《新财富》分析师评选是卖方分析师行业的重要外部激励机制，其有效性对证券市场信息效率有重要意义。本文研究分析师发布信息的质量与评选结果的关系，从而探讨该激励机制的有效性。本文发现：在评选前，获奖分析师发布信息的质量，与未获奖分析师无显著差异；分析师获奖概率与分析师的曝光率及所属机构的市场地位正相关，但与分析师发布信息的质量无关。本文结果暴露出当前分析师行业外部激励的一些不足，这应引起证券市场的关注与反思。
关键词：
明星分析师 激励有效性 分析师信息质量
[期刊] 南开管理评论
[作者]
逯东 谢璇 杨丹
本文基于《新财富》最佳分析师评选活动,考察了分析师乐观程度与其获取声誉的关系。研究发现,分析师对关联机构重仓持有股票评级的乐观程度越高,入选明星分析师的概率越大;且当机构投资者与分析师的利益关联紧密时,这一现象更为明显。进一步研究表明,整体乐观的分析师确实更容易进入明星榜单,但分析师对关联股票的乐观评级对其获选明星的影响更大;分析师在进入明星榜单后,对关联机构重仓持有的股票继续予以较乐观的评级,未改善其信息质量;与非明星分析师相比,明星分析师对其跟踪组合中非关联机构持有股票的研究报告质量更差。本研究表明,机构投资者主导的分析师声誉评价体系是导致分析师研究报告偏乐观的重要因素之一,这种主要由利益关联方主导的评选机制会扭曲分析师的声誉激励,降低分析师提供的信息质量。
关键词：
分析师乐观 明星分析师 机构投资者
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杨飞
笔者以２００５—２０１５年上市公司的财报数据、分析师的盈余预测数据、新财富分析师上榜数据为样本，研究影响分析师能否上榜新财富的决定性因素以及机构投资者对分析师的评价标准。实证结果发现，分析师盈余预测的准确性和分析师研报的发布频率提高了分析师上榜新财富的可能性，盈余预测的大胆性对上榜没有影响，分析师的经验、所在券商大小对上榜新财富有影响，上榜分析师的预测相对保守。对于首次上榜的分析师，经验的贡献为负，上榜新财富还是比拼个人能力，不仅仅是经验的积累和所在券商的资源；此外分析师盈余预测报告发布的频率对分析师首次上榜新财富的贡献为正。机构投资者在评选新财富最佳分析师时也更加看重分析师的能力，是否上榜新．．．
关键词：
分析师 新财富最佳分析师 盈余预测
[期刊] 财经论丛
[作者]
董恬媛 韩洪灵 刘强 于连超
本文利用财经社交媒体的数据，构建个人投资者异常关注度指标，研究个人投资者关注对分析师盈余预测行为的影响。结果表明，对于个人投资者关注异常高的公司，分析师跟踪研究的意愿越大，盈余预测的乐观偏差也越大。进一步研究表明，与机构投资者和公司管理层的利益关联是造成分析师乐观偏差的重要因素，但这一现象只存在于信息披露质量高、未收到监管问询函的公司中，这说明声誉机制对分析师起到了约束作用。本文研究为我国资本市场上个人投资者对分析师行为决策的影响提供了新的增量证据。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
李鹏 陈希晖
基于国际资本市场的数据,通过研究强制采用IFRS对分析师预测的影响,发现分析师对强制采用IFRS的公司的预测准确性高于没有采用IFRS和自愿采用IFRS的公司。通过控制相关的影响因素,本研究发现分析师预测准确度提高与强制采用IFRS所带来的会计信息可比性和会计信息质量提高相关,而与盈余管理无关。
[期刊] 金融研究
[作者]
王攀娜 罗宏
放松卖空管制是否影响资本市场信息中介分析师预测行为?本文以中国2010年启动卖空交易制度为背景,采用双重差分模型检验发现:放松卖空管制引起卖空标的股价下行风险增大,市场压力机制下,券商机构担心股市行情下滑导致中小投资者离场影响其经纪收入,促使分析师发布乐观盈利预测。市值规模大的公司对股市行情影响更大,上述作用表现得更为明显。进一步分析发现,股市行情处于"牛市"时,放松卖空管制增加分析师预测乐观度尤为显著。总体而言,与未进入卖空标的相比,进入卖空标的公司分析师盈利预测乐观度增大。这表明,在受到噪音交易者影响
[期刊] 投资研究
[作者]
袁振超 张路
本文以我国A股上市公司2003-2010年的数据为样本,研究了分析师现金流预测与应计质量之间的关系。研究发现:第一,分析师现金流预测提高了应计项目的透明度,抑制了管理层操纵应计项目的盈余管理,进而提高了应计质量;第二,分析师的影响力加强了其现金流预测对应计质量的积极影响,即影响力越大的分析师(最佳分析师或者来自顶级券商的分析师)的现金流预测越能够抑制管理层通过应计项目进行的盈余管理行为。本文的研究表明分析师发布现金流预测起到了信息监督的作用,弥补了外部监管机构信息匮乏的缺陷,扮演了改善上市公司应计质量的角色。
关键词：
现金流预测 应计质量“ 明星”分析师
[期刊] 统计与决策
[作者]
王宇熹 肖峻 陈伟忠
从2003年开始,我国著名财经杂志《新财富》借鉴国际惯例,每年由机构投资者筛选出包括宏观经济和债券研究在内的26个研究方向的“最佳分析师”。他们在向基金经理发放调查问卷的基础上,根据入选“《新财富》最佳分析师”的各个机构的人数评选出“《新财富》中国本土最佳研究团队”。国际经验表明:评选最佳分析师和最佳团队能够让所
[期刊] 经济问题
[作者]
王爱群 王婧怡
以2010—2019年我国A股上市公司的东方财富股吧讨论信息为研究对象,从股吧情绪和股吧意见一致性两方面实证检验了社会化媒体对分析师行为的影响。研究发现,股吧情绪较高、股吧意见较一致的公司会吸引更多的分析师进行跟踪分析,且分析师的盈余预测质量更佳,体现为盈余预测准确度较高及盈余预测的分歧度较小。进一步分析发现,在不确定性较强时,股吧讨论对分析师行为的影响更为明显。从信息传递的视角验证了社会化媒体对资本市场的信息中介——分析师的影响,对社会化媒体在资本市场运行过程中扮演的角色进行了深入的剖析,拓宽了分析师盈余预测行为影响因素的研究范围。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
肖萌
运用《新财富》2003-2012年"最具影响力研究机构"、"最佳分析师"排名数据和2004-2013年分析师行业和公司评级数据,检验不同声誉分析师的行业和公司评级联合的信息含量。研究发现,非顶级券商非明星分析师月一致行业评级和月一致公司评级均调高到优组合能产生更高的显著为正的超常回报,顶级券商明星分析师月一致行业评级和月一致公司评级均调低到差组合能产生显著为负的超常回报。
关键词：
分析师声誉 行业评级 公司评级 市场反应
[期刊] 管理世界
[作者]
储一昀 仓勇涛
本文以2000~2005年353家IPO公司及1323个分析师定价预测的观测值,研究了分析师定价预测的一致性、意见分歧以及分析师跟进的人数对公司首日上市市场表现的影响。研究发现,分析师定价预测的一致性与公司上市首日收盘价在统计上没有显著差异,并能很好地解释公司上市首日收盘价,这表明分析师预测的价格是值得信赖的,可以作为公司IPO上市首日价格的估量。此外,我们的研究还为分析师意见分歧作为风险衡量替代的假说提供了证据支持,并发现分析师人数对公司首日回报率的影响是抑制股价非理性增长效应和不确定性拓展效应的复合。
关键词：
分析师 定价预测 意见分歧 抑价率
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