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[期刊] 经济问题探索
[作者]
孙君敏 邓斌
热销市场问题已被各国的实证检验所证实,成为IPO研究的三大热点之一。以往的研究关注于IPO新股发行的短期抑价和长期弱势,较少涉及热销市场。本文采用相关性分析和单因素方差分析法,选取1990年1月—2004年8月的几乎所有沪深两市首次公开发行股票的数据,分别进行单月期和半年期实证研究,检验了我国股票发行市场IPO热销市场现象的存在性。结果表明股票IPO热销市场现象在我国股市并不显著,最后分析了导致该结果的我国股市特有的原因。
关键词:
IPO 热销市场 相关性分析 方差分析
[期刊] 金融评论
[作者]
张跃文 孙舒杨
通过建立投资者选择模型,我们对于中国新股发行冲击市场的投资者行为提供了模型化的解释。利用2000~2007年中国A股市场上的新股数据,我们发现了"新股冲击"假说的某些支持性证据,以及新股发行影响二级市场的主要途径,但这种冲击性影响明显被高估了。我们还发现,不参与二级市场的风险厌恶投资者比参与二级市场的风险中性投资者有更强的愿望参与新股申购。减少新股发行负面影响的措施应包括适当提高新股发行价或者平抑新股上市交易价格,扩大投资者参与范围,降低新股发行实际收益率,以减少一、二级市场间的大规模资金流动。
关键词:
新股冲击 IPO 股市
[期刊] 财经论丛(浙江财经学院学报)
[作者]
胡旭阳
本文通过对改革前后新股抑价程度变化的分析来评价我国新股发行制度准市场化改革(实施核准制)的实施效果。初步统计分析结果表明,实施核准制度后新股抑价程度显著降低;而进一步的虚拟变量检验法分析表明,核准制度的实施并没有显著地改变首次公开发行市场的经济结构,上述新股抑价程度显著下降更可能源于首次公开发行市场自身的波动,而非新股发行制度的改革,新股发行准市场化改革对降低我国新股抑价的效果并不显著。
关键词:
新股抑价 首次公开发行 核准制
[期刊] 财经问题研究
[作者]
赵煜程
本文采用2006年6月—2010年3月的数据,基于格兰杰因果随机波动率模型GC-MSV,利用募集资金和冻结资金对我国新股发行对股市波动的影响进行实证分析,结果表明,一定条件下,冻结资金量和募集资金量均构成股指序列变化的G ranger原因,但募集资金量对股指波动的影响相对而言较为不显著。
[期刊] 管理科学
[作者]
周观君
首先定义了新股抑价水平,提出了影响抑价水平的可能因素,在此基础上确定了基本抑价模型、非受限抑价模型、受限抑价模型和对数抑价模型;随后描述了中国A股市场的新股抑价现象,并给出了各抑价模型实证研究结果;最后比较了四个模型在预测新股上市价格方面的优劣性。
关键词:
股票市场 首次公开发行 抑价
[期刊] 投资研究
[作者]
董晓林 高君
关于股票首次公开发行(Initial Public Offering,IPO)问题的研究始于20世纪60年代,从80年代以来逐渐引起各国经济学家的关注。目前国外的研究主要集中在公开发行的三种普遍现象,即股票首次公开发行定价过低(IPO Underpricing)、股票首次公开发行后的长期弱势(Long Run Underperfor-
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
刘昊 李北平
本文通过实证方法研究了权证发行对标的股票流动性的影响。通过比较权证发行前后不同流动性指标变化情况发现:权证发行普遍增强了标的股票的流动性,认沽组标的股票的流动性改善最多,认购组次之,认购认沽组最差。对结果的分析发现,标的股票流动性的改善与权证发行后股价变化趋势密切相关,而认购组没有认沽组标的股票流动性改善多,有可能是由我国自身的市场机制引起的。
关键词:
权证发行 标的股票 流动性
[期刊] 税务与经济
[作者]
董秀良 薛丰慧
新股发行抑价问题被称之为金融学之谜,国内外对此问题的研究多基于有效市场假设,很少考虑到市场非有效情况。在市场非有效条件下,导致新股发行抑价原因可以是一级市场发行价格的原因,也可以是二级市场交易价格的原因,或者二者共同作用的结果,这需要从实证角度给予回答。
关键词:
首次公开发行 发行抑价 定价效率
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
徐文燕 武康平
新股发行抑价一直是国内外研究关注的热点。承销商托市不仅是新股发行抑价的重要原因 ,还是使资本市场健康运作 ,保护投资者利益的一个关键。建立中国股市的收益率偏度模型 ,证实了上海股市上承销商托市的存在 ,发现了托市的行为模式、主要托市对象 ,分析了托市对股市的影响 ,为更全面、准确的了解新股抑价原因和中国股市的情况建立了基础。
关键词:
新股发行抑价 承销商托市 偏度
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
耿建新 周芳
在回顾市场化改革的“初衷”及其过程的基础上 ,选择了涵盖改革前后及其不同阶段的新股为研究样本 ,就样本发行、上市以及上市后一年的价格水平进行了三个层次的比较分析。分析结果表明 ,发行定价的市场化改革没有取得预期的效果。
关键词:
市场化改革 发行价格 发行市盈率
[期刊] 财经问题研究
[作者]
赵保国
实证研究表明,显著影响新股发行溢价的因素包括承销商和发行人的择时因素、市盈率水平、发行规模和发行政策的变化。新股上市首日大盘涨跌幅、中签率等因素对于新股发行溢价的影响并不明显。承销商和发行人的发行择时能力主要体现在未来30个交易日内股票市场的总体走势的判断上。
关键词:
新股发行 溢价 中国证券市场
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
杨希野 刘睿轩
本文采用小波变换的方法,扩展了以往文献中对市场环境因素机械化的处理。我们发现股票上市前期市场环境的变化对于其初始回报率有着显著的影响,并且不同时间尺度上以及股票市场发展的不同时段中,这种变动的影响都是不同的。
关键词:
新股发行初始回报率 市场环境 小波分析
[期刊] 管理世界
[作者]
浦军 范丽 刘娟
新股发行抑价广泛存在于世界各地的股票市场,而由于中国资本市场的特殊性,国内新股发行抑价水平远远高于国外,目前尚没有得到一致且系统的答案。本文依托中国股票市场转轨的现实状况,在已有文献基础上,从多个角度对中国IPO抑价问题做出分析研究。
关键词:
转轨经济 IPO抑价 股权分置改革
[期刊] 现代管理科学
[作者]
王升
新股抑价是股票市场的一个普遍现象,至今仍然以“新股抑价之谜”困扰着学术界。大量的文献主要研究新股抑价的存在性及其成因,很少有文献深入地涉及到不同股票市场新股抑价差异性的研究。文章通过引入新的新股抑价相对指标来研究沪、深两市A股市场新股抑价差异性程度的实证分析。而且,在t检验意义下,1-α可作为判断两个不同股票市场新股抑价差异程度的指标,其中α为给定的显著水平。
关键词:
新股(IPO) 抑价 新股抑价相对指标
[期刊] 经济科学
[作者]
张人骥 朱海平 王怀芳 韩星
一、导言我国的证券市场在短短的几年内经历了高速的发展,从开市到现在,上市公司已从最初的8家发展到目前的800多家。由于每年都有大量的新上市公司进入权益市场,因而一级市场新股发行的价格形成过程成为广大投资者、上市公司、发行机构及监管机构关注的问题。顺应...
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