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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
文玉春
本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析(CSM)方法进行实证研究。实证结果显示:在核准制制度下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
文玉春
本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,本文建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析方法进行实证研究。结果显示:在核准制下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
[期刊] 会计之友
[作者]
孔高文 黎文靖
文章从信息不确定的角度研究我国新股发行的财务业绩偏离现象。研究发现作为不确定性变量的公司股票收益偏度对新股发行的价格收益表现出显著的解释力。偏度更大的新股发行长期市场表现差,但不确定性高的新股,其长期财务表现更好。文章最后用熊彼特的"创造性破坏理论"解释了这一现象。
关键词：
信息不确定 新股发行 长期业绩
[期刊] 金融研究
[作者]
段进东 陈海明
新股发行定价是一个复杂的系统工程,确定发行价格时不仅要考虑新股的内在价值,又要考虑市场环境,同时兼顾好各方利益,才能制定出相对合理的、市场普遍接受的价格。本文通过实证研究发现,我国新股发行价格基本反映了新股发行量、发行前市场景气度、归属行业、盈利因子F1及规模因子F4等因素或信息,具有一定的合理性,新股发行定价具有一定的信息效率。然而,新股发行价格却没有反映出新股发行前市场风险指数、注册地域、公司历史、主承销商声誉、偿债因子F2及成长因子F3等因素或信息,即新股发行价格在体现与发行公司相关的这些因素或信息方面仍较为有限。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
关键词：
新股发行 定价 信息效率
[期刊] 统计研究
[作者]
施锡铨,周侃
This paper presents a game model in which insiders,selling stock in both the initial public offerings and the secondary market,have private information about their firm's asset qualities,and outside investors only know the quality distribution.A pooling equilibrium is always resulted from large information asymmetry inherent in Chinese stock primary market.
关键词：
信息不完全 博弈 新股发行 定价
[期刊] 经济科学
[作者]
张人骥 朱海平 王怀芳 韩星
一、导言我国的证券市场在短短的几年内经历了高速的发展，从开市到现在，上市公司已从最初的８家发展到目前的８００多家。由于每年都有大量的新上市公司进入权益市场，因而一级市场新股发行的价格形成过程成为广大投资者、上市公司、发行机构及监管机构关注的问题。顺应...
[期刊] 中国工业经济
[作者]
陈霆
新股发行的改革涉及新股发行的方方面面 ,在诸项改革中 ,对新股发行价格的改革引起了较大的争议。本文从讨论新股发行价格变革过程入手 ,分析了新股发行价格改革的目的及其实际效果 ,对现行的某些改革措施提出了质疑 ,并提出了对新股发行价格改革的建议。
关键词：
新股 发行价格 改革 市场化
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
毛宗平 川文
股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一。该文从一级市场角度,首先提出衡量新股发行定价效率的标准,并对我国新股发行定价效率进行实证研究。研究发现我国2000年以前,新股发行定价效率相当低,2000年以后,新股发行定价效率相对于以前有所提高,但新股发行定价效率依然不高。因此建议管理层尽快采取相应的政策措施,积极推动新股发行制度及其外部环境改革。
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
周侃
围绕新股发行中的低定价现象，国外学者提出了各种各样的假说。本文从信息经济学的角度对他们提出的假说作一归纳、综述，以期对我国新股发行协议定价机制的设计和实施有所帮助。同时，本文指出了这一领域尚待进一步研究的方向。
关键词：
首次公开发行 低定价 信息经济学解释
[期刊] 西南金融
[作者]
李晓莉
作为一项重大的制度变革,新股发行定价的市场化改革在取得了巨大成效的同时也存在一些不足:一是新股市场化定价与严格的发行审核存在矛盾;二是保荐机构与发行人利益密切导致发行价格高估;三是新股配售制度不合理使询价机构竞相提高报价。改革和完善新股发行制度,需要通过系统性的制度安排来实现。通过加快市场化改革步伐,逐步为今后实行注册制创造条件;要强化发行市场的监管,加大违规惩治力度;应进一步完善现行的询价方式。
关键词：
新股发行制度 市场化改革 问题 建议
[期刊] 中国金融
[作者]
郑晓明 杨悦
随着2014年6月9日10家公司获得中国证监会核准的发行批文,国内IPO市场终于再度启航。在对2013年底首次公开发行股票实施办法进行一系列修补之后,10家公司无一例外地没有出现令市场怨声载道的"三高"(高发行价、高市盈率和高超募率)现象,且多数公司放弃了老股转让。那么,此轮新股发行制度改革是否就此彻底解决了现行新股发行的"三
[期刊] 财经科学
[作者]
魏灿秋
动态博弈原理在新股发行中的应用魏灿秋［讲师四川联大工商系成都６１００６４］《财经科学》１９９７／６ＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ一经过几年的不断试点、改进和完善，实践证明，我国股份公司的制度创新和股票一、二级市场为主体的证券市场体系建设，在运...
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