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[期刊] 会计研究
[作者]
王木之 李丹
财政部在2016年12月批准印发了《在审计报告中沟通关键审计事项》等注册会计师审计准则("新审计报告"),旨在提高审计报告的信息含量以及其决策相关性。本研究考察了新审计报告和资本市场股价同步性这一"反映公司特有信息"指标的关系。我们通过构建双重差分模型,检验并发现新审计报告的实施降低了股价同步性。进一步,披露的关键审计事项越多,其公司股价同步性越低;并且披露更多非行业共有型事项、披露内容更详尽时,两者负相关关系更明显。另外,新审计报告及关键审计事项对股价同步性的影响在信息不对称程度更高的公司中更明显。本文为研究新审计报告的经济后果提供了初步证据,并从公司特有信息定价角度对准则的执行效果给予了积极评价。
关键词：
新审计报告 关键审计事项 股价同步性
[期刊] 金融评论
[作者]
代昀昊 陆婷 杨薇 孔东民
本文通过考察股价同步性与信息效率之间的关系,澄清一个近来在金融学术和实务上有些模糊的观点,即经典的CAPM模型所决定的股价同步性,是否意味着企业信息披露更有效?通过比较信息披露指标与同步性测度的回归结果以及进一步根据同步性构造一系列组合收益发现,较低的股价同步性并不意味着更高的信息效率。事实上,较高和较低的股价同步性都意味着比较差的信息披露效率,二者呈现出"倒U"型关系,这为今后的学术研究和实务分析提供了一个新的基础。
关键词：
股价同步性 信息披露 信息效率
[期刊] 投资研究
[作者]
杨超 山立威
本文利用２００３－２０１２年３１个省（市）、自治区的省委书记和省长的变更数据，实证检验地方官员的变更对我国上市公司的股价同步性的影响。结果表明我国省级官员的变更会显著降低省内企业的股价同步性。而且，官员变更对区域内政治结构的冲击越大，则其对股价同步性的负向影响越大，而市场化水平越高、政府干预程度越低，则负向影响越小。最后，本文还发现地方官员的变更对国有企业的股价同步性的负向影响显著小于民营企业。
关键词：
官员变更 信息披露 股价同步性
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈波 李欣 潘立生 徐建国
本文以2011-2015年沪深A股上市公司为样本,基于市场信息效率的视角,分析了内部控制、财务报告质量及股价同步性之间的关系。研究表明:财务报告质量与股价同步性存在显著的正相关关系,财务报告质量越高,股价同步性越高;上市公司加强内部控制建设,将增强财务报告质量与股价同步性之间的正相关关系;相对于非国有企业,国有企业内部控制质量的提高对财务报告质量与股价同步性之间的正相关关系的促进作用更强。
[期刊] 中国软科学
[作者]
史永 许铭原 刘永奇 李思昊
审计报告中沟通关键审计事项的目的在于打开审计活动的“黑箱”,向报告使用者提供更多的信息。以2016—2021年A股上市公司为样本，采用文本分析方法构建关键审计事项行业文本相似度来衡量审计报告信息含量，考察审计报告信息含量对股价崩盘风险的影响。研究发现，关键审计事项行业文本相似度与公司未来股价崩盘风险显著正相关，即审计报告信息含量越少，公司未来股价崩盘风险越高，该结论在一系列稳健性测试后仍然成立。进一步研究发现，较高的公司治理水平和良好的信息供需水平能够显著抑制审计报告信息含量不足对股价崩盘风险的影响。研究结果深化了注册会计师审计与资本市场的研究，并从审计供给、审计需求和审计监管三方面提出建议，为促进资本市场稳定和高质量发展提供参考。
关键词：
审计报告 信息含量 股价崩盘风险
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
张思齐 刘金星 唐亮
问询函与关键审计事项对于增强信息披露、减少信息不对称性具有重要意义。本文选取了2017-2020年沪深A股上市公司数据，探究问询函对股价同步性的影响，以及关键审计事项在该影响过程中所起到的作用。研究发现：问询函具有降低上市公司股价同步性的作用；在问询函影响股价同步性的过程中，关键审计事项存在部分中介效应。本文的结论验证了我国加强问询监管这一举措的有效性以及2016年财政部要求披露关键审计事项这一规定实施的必要性，同时拓展了有关关键审计事项作为中介变量产生的经济后果的研究。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
刘继红
公司聘请以前的审计师(CPA)出任高管,特别是聘请与会计师事务所存在关联关系的前任审计师,一直为实务界和学界所关注,这类CPA高管所起的作用也饱受争议。文章从股价同步性角度,验证了高管的CPA工作经验和事务所关联关系的作用。结果发现,高管的CPA工作经验,有助于公司的信息披露和高质量信息的生产,有利于公司异质性信息的产生,导致更低的股价同步性;相反,事务所关联降低了公司的信息质量,不利于异质性信息的产生,最终导致更高的股价同步性。在控制了审计师意见和应计盈余的中介效应后,两类审计师高管的作用减弱。横截面分析的结果显示,在分析师跟踪少、小所审计、管理层和机构投资者持股比例低的公司,两类高管的作用更为突出。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄溶冰 张竞雪
基于组织社会学研究中的制度理论，以2016—2020年我国A股上市公司为样本，使用TF-IDF方法计算文本相似性指标，考察关键审计事项披露同构效应及其对资本市场信息效率的影响。结果表明：关键审计事项披露存在模仿同构效应，模仿导致的样板化披露会释放更多行业层面信息，减少公司特质信息进入股价，提升了个股的股价同步性。进一步的分析表明，关键审计事项披露同构效应对股价同步性的影响机制源于行业信息“过载”而非信息“降噪”,这种机制是通过影响分析师和机构投资者判断而发挥作用的。
[期刊] 财经论丛
[作者]
高增亮 张俊瑞 胡明生
利用中国A股上市公司2003～2016年的数据,实证检验了审计师行业专长对股价同步性的影响。研究发现:审计师行业专长(事务所层面、审计师个人层面)与股价同步性显著负相关,在控制了计量偏差与内生性问题后该结论依然稳健;进一步研究发现,具备行业专长的审计师对盈余管理等机会主义行为的抑制是上述关系的内在机制;此外,部分审计师个人特征对主要结果具有显著的调节作用。研究结论对提升我国资本市场信息效率、充分认识审计师在完善上市公司信息披露中的重要作用具有一定的实践价值。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
史永
本文以2007~2012年深市A股非金融类上市公司为样本,实证检验了上市公司信息披露质量与股价同步性的关系,并基于审计需求的信息理论和保险理论研究审计师选择的动因及其对信息披露质量与股价同步性之间相关性的影响。研究结果表明,信息披露质量与股价同步性显著正相关,即公司信息披露质量越高,在股市中通过交易融入股价的私有信息就越少,股价同步性越高。上市公司通过聘用高质量的审计师,向市场传递积极信号,将增强信息披露质量与股价同步性之间的相关关系。
[期刊] 会计之友
[作者]
张志康 苑学博
以现有文献研究为基础,综合考虑股价同步性信息效率观和噪声观,以2012—2018年我国沪深A股上市公司为研究样本,对非控股股东决策是否会对股价同步性产生影响进行了研究。研究发现,上市公司非控股股东决策能够显著抑制股价同步性,这种负向效应,在财务报告质量较高的公司中更为显著,说明非控股股东参与决策这一行为能够被资本市场所捕捉,形成特质性信息或者化为噪音,从而对股价造成一定影响。通过两阶段回归以及倾向得分匹配等方法检验后,研究结论不变。该研究有利于稳定我国金融市场,有利于资本市场完善非控股股东决策制度,并为监管部门以及上市公司提供稳定个股股价的新思路。
关键词：
非控股股东决策 股价同步性 财务报告质量
[期刊] 金融研究
[作者]
周林洁
本文旨在探讨在噪音交易较多的中国股票市场中,公司治理对股价同步性的影响。实证结果显示,以控制权和现金流权之差度量的超额控制权和股价同步性之间存在显著的负相关关系,机构持股加强了这种负向关系。进一步,本文采用南开治理指数和配对方法对公司治理综合指标和股价同步性进行研究,发现治理好的公司表现出更高的股价同步性和更好的未来盈余。本文研究表明,当噪音交易是股价同步性的主要驱动因素时,较差的公司治理,特别是较高的超额控制权,会增加基本面的不确定性,吸引较多的噪音交易,进而降低股价同步性。
关键词：
公司治理 股价同步性 噪音交易 机构持股
[期刊] 财会通讯
[作者]
郭伟 陈小鹏 崔荡荡
文章选取2007—2018年沪深A股上市公司的数据进行了实证研究,分析了高管从军经历对股价同步性的影响及机构投资者持股、分析师关注和媒体报道的调节作用。研究发现:高管从军经历能够显著降低股价同步性;机构投资者持股、分析师关注和媒体报道都能起到有效的外部治理作用,可以加强高管从军经历对股价同步性的抑制作用。
[期刊] 中国软科学
[作者]
刘向强 杨晴晴 胡珺
随着对可持续发展的日益重视，ESG评级结果已经成为投资者进行决策时的重要参考，但目前国内外各ESG评级机构的评级结果各异，存在较大分歧。以2015—2021年中国A股上市公司为样本，使用商道融绿、和讯、润灵环球和彭博4家评级机构的评级结果构建ESG评级分歧衡量指标，实证检验了ESG评级分歧对股价同步性的影响。研究发现：ESG评级分歧显著提高了被评级企业的股价同步性，表明ESG评级分歧存在“噪音效应”。在经过一系列稳健性检验后结论依然成立。进一步研究发现：ESG评级分歧对股价同步性的正向影响在于加剧了市场信息不对称；当上市公司信息环境较好，以及投资者具备较强的信息解读和分析能力时，可以缓解ESG评级分歧产生的“噪音效应”。研究结论为监管机构规范ESG评级标准，推动资本市场定价效率提升提供政策建议。
[期刊] 管理科学
[作者]
黄灿 李善民 庄明明 黄志宏
关于内幕交易的好处和坏处以及监管的必要性是金融研究领域的热门话题。内幕交易破坏了市场秩序,损害了其他投资者的利益。然而,有一种观点却认为内幕交易对于将公司层面的特质信息更及时、更精确地融入股价有重要贡献,因而提升资本市场效率。基于该逻辑,内幕交易"似乎"客观上能带来公司特质信息,并呈现出较低的股价同步性。基于股价同步性的分析,利用2007年至2015年中国A股上市公司的数据,采用Stata软件以及控制行业和年度固定效应的OLS回归分析方法对内幕交易与股价同步性的真实关系进行实证检验。将知情交易概率作为测量
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