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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘超
2016年1月,新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等造成了巨大的影响。基于对新制度的研究,原创性地定义、计算出网上申购新股的收益率(即打新收益率)。对目前打新高收益的不合理性进行分析,提出并证实了新股存在的"收益对标效应""市值对标效应"。这两种非理性效应共同导致打新收益率维持在不合理的高位。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘超
2016年1月,新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等造成了巨大的影响。基于对新制度的研究,原创性地定义、计算出网上申购新股的收益率(即打新收益率)。对目前打新高收益的不合理性进行分析,提出并证实了新股存在的"收益对标效应""市值对标效应"。这两种非理性效应共同导致打新收益率维持在不合理的高位。
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘超
2016年1月,新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等产生了巨大的影响。本文原创性地推导出理性假设下新股收益率与净利润增速、净资产收益率、市净率等的函数关系。并以此为依据确定各因素的形式,进行多元回归分析。本文证实了新股收益率是理性因素和非理性因素共同作用的结果,我国新股上市后交易存在忽视关键估值指标等现状。
[期刊] 金融研究
[作者]
任柏强 张一力 易晓文
针对目前一级市场投资者的申购热情有增无减、一级市场继续呈加速发展之势的实际情况 ,有必要对影响新股申购收益的因素进行分析。影响新股申购的因素主要有发行量、发行价、发行市盈率、大盘指数、发行公司的行业属性、发行市场等。本文试图通过对这些因素及其与申购收益率之间关系的分析 ,揭示新股申购收益率的变化趋势或规律 ,以便给投资者在申购新股时提供一定的参考和借鉴。
关键词:
新股 申购收益 因素
[期刊] 经济问题
[作者]
邢通政 沈沛龙
2012年5月新股发行制度改革取消了网下申购新股的限售期,新股申购投资收益水平具体化为新股首日收益率。选取新股首日收益率和代表性股指为市场投机因素的描述变量,以VAR模型反映二者间的动态联系,研究了市场投机因素对新股申购投资收益的影响规律。结论表明:新股首日收益率是市场投机情绪的反映,本期新股首日收益率能在较大程度上被前一期新股首日收益率所解释和预测,二级市场的变化对新股首日收益率的直接影响较弱,但可以引起其波动趋势较长时间的反复震荡;中小板新股和创业板新股的首日收益不同之处在于创业板新股与二级市场的强弱联系更为紧密,在两个板面新股对一级市场投机因素的敏感程度相差不大的情况下,这意味着创业板新...
关键词:
VAR 市场投机 新股申购 投资收益
[期刊] 特区经济
[作者]
孙修勇
本文试图从中小投资者非理性角度出发,深入分析理性的机构投资者如何利用中小投资者的非理性在IPO新股申购中获利。通过研究发现,在资金中签的背景下,中小投资者IPO首日情绪越高,机构投资者新股获配比例越大;中小投资者IPO首日情绪越高,机构投资者在IPO首日净卖出量越大,中小投资者首日净买入量越大;机构投资者首日净卖出量大或中小投资者首日净买入量越大的IPO长期表现越差,即机构投资者在新股申购时择时申购(Timing)。最后,本文提出了相应的监管对策。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
赵旭 吴伟
本文分析了可转债申购的影响因素。回归估计结果表明:中签率和转债上市首日的报酬是影响可转债申购收益率的决定性因素,发行规模、申购资金规模对可转债申购收益率的影响也不容忽视。转债申购后未必马上抛售,持有一段时间可能有更好的收益,特别是在牛市环境下。转债申购要根据当时的市场环境、投资者预期收益率、转债自身价值、资金成本等多重因素决策。
关键词:
可转债 申购收益率 中签率 杠杆
[期刊] 经济研究
[作者]
王晋斌
新股申购预期超额报酬率的测度及其可能原因的解释王晋斌(中国人民大学农经系博士生)一、相关文献的回顾及本文主要目的市场有效性假说认为,新上市的股票(initialpublicofings,IPOs)不应该存在超额报酬率,因为众多的逐利行为(rent-s...
[期刊] 管理世界
[作者]
蒋顺才 蒋永明 胡琦
本文利用1991~2005年首次公开发行并在上海和深圳交易所上市的1230家IPO样本,发现其平均首日收益率高达145.87%,若将15年来中国A股IPO发行审核制度分成4个阶段,其平均首日收益率逐渐下降。多元回归结果表明,西方IPO理论中的“事前不确定性假设”和“投资银行声誉假设”难以得到中国A股IPO市场的证据支持,“市场气氛假设”可能适用于中国IPO市场,而制度变迁是影响我国A股IPO首日收益率的主要因素。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
余红 李琦
1997年以来,申购新股成为广大投资者的重要投资方式之一,新股申购收益率也一度高达50%。保守估计,目前参与申购新股的资金保持在2000亿左右,而如此巨资的使用者在新股申购的选择上往往没有明确的目标。事实上,选择不同的股票进行申购,其收益率可能会有很大差别,据测算,1997年新股申购平均收益率在181%—476%之间,而1998年前三个季度的平均收益率最高不超过25%,比1997年有显著下降。那么,如何能提高资金的使用效率,获得更高的回报,我们在对1998年发行并已上市的股票进行统计分析后,得到几点启示,并提出四点提高新股申购收益率的策略,投资者根据这些策略进行操作,将有助于提高申购收益率
关键词:
新股收益率,月均收益率,中签率,流通盘
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
倪晓羿
随着2006年资本市场的火爆,"打新股"理财产品在市场上崭露头角。2007年在新股上市频繁的背景下,各家银行推出的新股申购理财产品收益率一般不低于15%,"打新股"已经开始成为最热门的投资领域之一,受到了个人和机构投资者的普遍追捧。
[期刊] 统计与决策
[作者]
董大勇 金炜东 郑瑶
针对周内各日收益率差异的来源问题,在引入非理性风险因素的基础上,建立周末效应的超额收益率模型。该模型利用投资者对小概率的反应偏差来衡量投资者非理性偏差,考虑非理性风险和市场风险对周内各日的超额收益的影响。
关键词:
市场异象 周末效应 非理性风险 收益率
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
刘中学 林福永
本文利用主成份分析法,探讨了影响中小企业板新股初始收益率的主要因素,测度了各因素对初始收益率的贡献度。发现初始收益率主要取决于一、二级市场状况,而内在价值、盈利成长性等关键财务指标,对初始收益率的影响力居于次要地位。
关键词:
新股 初始收益率 主成份 逐步回归
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵峰 赵徕西 戚利利 李春兵
近年来企业的政治关联已成为国内外学者的研究热点。目前大多数研究主要侧重于企业政治关联的内涵如何界定、政治关联与法制存在什么样的关系、企业日常经营和企业价值如何受政治关联的影响等方面,但鲜见基于新制度经济学视角对政治关联进行研究的文献。本文从新制度经济学角度出发,按照发展脉络和逻辑关系对企业政治关联的相关文献进行梳理,分别归纳出企业政治关联的成本和收益,并在最后作了总结和展望。
关键词:
政治关联 新制度经济学 成本收益法
[期刊] 南方金融
[作者]
危勇 潘雪阳
目前,国内新股发行采用资金申购制度。同时,由于一级市场上成功申购的新股在二级市场上一般可以获得100%以上的利润,因此被众多投资者认为是"无风险套利",且每次新股发行都吸引了大量逐利资金进行申购,从而造成了巨量资金在商业银行与证券公司之间的流动。本文研究了现行股票申购制度下资金流动给金融市场带来的不利影响,并提出了相关的政策建议。
关键词:
金融市场 股票申购 资金流动
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